O que os dados do varejo de Fevereiro/22 querem dizer para as ações do setor - XP Investimentos
13/04/2022 10:22:10 • Atualizado em 13/04/2022 14:08:26
Nossa visão sobre os dados da performance de vendas do varejo em Fev/22 e o que isso quer dizer para as ações do setor.
O Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) divulgou a Pesquisa Mensal de Comércio (PMC) com os dados referentes à performance de vendas do comércio varejista brasileiro em fevereiro. O indicador apresentou uma alta de 1,1% em relação a janeiro. Na comparação A/A, a performance foi de +1,3% (vs. -1,5% no mês anterior). O desempenho do setor ficou acima do esperado pelo mercado (0,4% M/M e -1,3% A/A), potencialmente devido a retomada mais forte frente ao arrefecimento da pandemia.
Dentro dos segmentos da nossa cobertura, continuamos a ver uma resiliência da categoria de artigos farmacêuticos (-6% M/M e +9% A/A), diante da forte demanda por medicamentos antigripais e testes de Covid, e uma manutenção da categoria de vestuário e calçados (+2% M/M e +8% A/A), que ainda se mantém ~12% abaixo dos níveis de 2019. Por outro lado, as vendas dos segmentos de móveis e eletrodomésticos continua a cair (-13% A/A), o que na nossa visão é explicado pela deterioração macroeconômica, aumento de preços e base de comparação difícil, enquanto a categoria de supermercados e hipermercados apresentou leve aceleração nas comparações mensais e anuais (+1% e +1,5%, respectivamente), mesmo diante da retomada do consumo fora de casa.
Nós preferimos exposição a empresas com forte posicionamento, sólido histórico de execução e com fundamentos específicos bem estruturados. Nesse sentido, dentro do segmento de varejo alimentar, enxergamos o atacarejo como uma combinação de uma proteção contra a inflação, resiliência e crescimento, sendo Assaí nossa preferência. Do lado discricionário, apesar de ser um segmento mais exposto à deterioração macro, nós gostamos de empresas focadas na alta renda, como o Grupo Soma e Arezzo, que oferecem uma maior resiliência e contam com um crescimento orgânico sólido. Finalmente, vemos farmácias como um setor resiliente para se ter e com alavancas positivas para frente, como a maior de manda por vacinação, testes de Covid e medicamentos, enquanto o e-commerce deve continuar a enfrentar maior volatilidade, especialmente frente à ao aumento da competição e deterioração macroeconômica.