Para não esquecer | Valor Econômico
21/09/2017 às 12h43 | Postado por: Angela Bittencourt Seção: B3, Banco Central, BM&FBovespa, Copom, Eleição, IBGE, Inflação, Juro, Ministério da Fazenda, Política econômica, Política monetária, Relatório de Inflação
Nos últimos três anos, o Conselho Monetário Nacional (CMN) promoveu duas mudanças relevantes no regime de metas para inflação adotado pelo governo brasileiro em 1999 – ano em que o Banco Central (BC) estava sob o comando do economista Arminio Fraga e o atual presidente da instituição, Ilan Goldfajn, era um dos diretores. Em junho deste ano, o Conselho ampliou de dois para três anos o prazo para definição de metas de inflação que devem ser perseguidas e cumpridas pelo BC. No Brasil, esse é o único mandato a ser oficialmente cumprido pela autoridade monetária.
Na reunião do CMN, realizada em junho de 2015, quando o órgão era presidido pelo então ministro da Fazenda Joaquim Levy, foi aprovada a redução da banda da inflação ou da margem de tolerância para a variação do IPCA, para mais e para menos da meta central. Essas margens são estabelecidas para comportar choques de preços – positivos ou negativos.
A margem de tolerância, que passara de 2,5 pontos percentuais para 2,0 pontos de 2005 para 2006, em junho de 2015 foi reduzida para 1,5 ponto para entrar em vigor dois anos à frente. Portanto, neste 2017.
Há três anos, a inflação seguia enlouquecida para 10,67% em doze meses acumulados até dezembro. No ano anterior, 2014, último ano do 1º mandato da então presidente Dilma Rousseff, a inflação havia fechado em 6,41%.
A confiança cada vez mais duvidosa no governo combinada à política de realismo tarifário adotada por Levy – para correção de preços administrados – alimentaram a explosão inflacionária. A retração monumental da atividade observada naquele ano e mais a que viria em 2016 – além da manutenção da taxa Selic por longo período em 14,25%, patamar mais elevado em uma década – levaram a inflação a nocaute.
Ao final de 2016, a taxa acumulada estava em 6,29%. Nove meses depois, neste setembro, a inflação está em 2,5%. Hoje o IBGE apresentou o resultado do IPCA-15 de setembro – considera do prévia da inflação oficial- e esse indicador soma 1,9% no ano e exatos 2,56% em doze meses.
Em tempo: A margem de tolerância do regime de metas para inflação, em vigor desde janeiro é de 1,5 ponto para mais ou para menos das metas centrais. Portanto, em 2017, o BC deve cumprir meta de inflação que oscila de 3,0% a 6,0%; em 2018, essas mínima e máxima se repetem porque a meta central foi mantida em 4,5%. Em 2019, a meta central de 4,25% comporta a mínima de 2,75% e a máxima de 5,75%. E, em 2020, com meta central de 4,0%, as margens de tolerância estarão entre 2,5% e 5,5%. Isso, se o Conselho Monetário Nacional não promover mais mudanças no regime. E se o regime continuar valendo. A prudência recomenda que nada seja descartado na mudança de um governo.
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