Equatorial (EQTL3): Resultados sólidos no 1T22 - XP Investimentos
17/05/2022 07:54:03 • Atualizado em 17/05/2022 14:41:56
Confira abaixo nossa visão do Resultado da Equatorial do 1T22.
A Equatorial apresentou resultados do 1T22 acima de nossas estimativas. Temos uma avaliação positiva dos resultados da Equatorial no trimestre considerando as melhorias operacionais e reajustes tarifários positivos em seus ativos de distribuição e continuamos otimistas com a estratégia de diversificação de receitas da companhia. Mantemos nossa recomendação de Compra para Equatorial Energia, com preço-alvo de R$ 30/ação.
Destaques Financeiros: A Equatorial apresentou resultados sólidos no 1T22. O EBITDA reportado foi de R$ 1.685 milhões, o qual, quando ajustado por fatores não recorrentes (+R$ 93 milhões), o VNR (-R$ 163 milhões) e o efeito IFRS 9 na transmissão (-R$ 85 milhões) atinge R$ 1.431 milhões, 14,6% superior à nossa estimativa de R$ 1.249 milhões. Em relação ao 1T21, os resultados foram impactados positivamente (i) pela consolidação dos novos ativos adquiridos CEEE-D, CEA e Echoenergia; (ii) maior Parcela B e redução de perdas; e (iii) ajustes positivos nas receitas de transmissão.
DisCos impulsionando o crescimento. O Maranhão apresentou redução no EBITDA devido ao processo de revisão tarifária (R$ 271 milhões vs. R$ 334 milhões no 1T21). Piauí e Alagoas apresentaram resultados estáveis. O Pará melhorou os resultados em +R$ 196 milhões, impulsionado pelo aumento da Parcela B, seguido pela CEEE-D, que registrou +R$ 171 milhões (+68,4% superior ao 1T21), impulsionado pela maior Parcela B e redução de PMSO, e CEA atingiu +R$ 56 milhões (R$ 23 milhões no 1T22 vs. -R$ 33 milhões no 1T21) como resultado da maior flexibilidade nas perdas, redução de PMSO e menores taxas de inadimplência.
Uma nota sobre novos investimentos. As Echo 8, 9 e 10 iniciaram as operações em Fev-22 (92MW, 76MW e 38MW de capacidade instalada), e o portfólio de energia renovável atingiu 1,2GW de capacidade instalada para a Equatorial. Apesar da menor velocidade do vento, que quase compensou a potência adicionada, os resultados operacionais foram sólidos.
Temos uma avaliação positiva dos resultados da Equatorial no 1T22, considerando as melhorias operacionais e reajustes tarifários positivos alcançados pela companhia em seus ativos de distribuição e nossa expectativa na estratégia de diversificação de receitas. Mantemos nossa recomendação de Compra para Equatorial Energia, com preço-alvo de R$ 30/ação.