Agências de notação « CDIBES
Arquivo para a categoria 'Agências de notação'
A DBRS Morningstar manteve os ratings do Novo Banco, incluindo o rating de longo prazo em B (alto), e disse confiar que o banco vai receber nova injeção do Fundo de Resolução no decorrer deste trimestre. Ainda assim, a agência alertou para o elevado rácio de malparado e para o impacto da pandemia no banco após o fim das medidas de apoio, como as moratórias e o lay-off.
"A confirmação dos ratings reflete o progresso na redução do crédito malparado e outros ativos não core, a esperada continuação de apoio de capital através do acordo de capital contingente por parte do Fundo de Resolução, assim como a estabilidade do banco enquanto quarto maior banco de empresas em Portugal", justifica a DBRS numa nota publicada esta sexta-feira.
Ainda assim, acrescentou, os ratings continuam "a refletir o elevado montante de ativos problemáticos e a fraca rentabilidade" do banco.
A confirmação dos ratings reflete o progresso na redução do crédito malparado e outros ativos não core, a esperada continuação de apoio de capital através do acordo de capital contingente por parte do Fundo de Resolução, assim como a estabilidade do banco enquanto quarto maior banco de empresas em Portugal.
DBRS Morninstar
Apesar da melhoria observada no ano passado, o rácio de NPL do Novo Banco, que ficou nos 8,9% em 2020, "continua a ser mais elevado do que a média europeia e o elevado montante de ativos problemáticos do legado continua a pesar nos resultados do banco", observa a agência de rating. O Novo Banco registou prejuízos de 1,3 mil milhões de euros em 2020, depois de um resultado negativo de 1,1 mil milhões em 2019.
Por outro lado, a tendência negativa dos ratings de longo prazo considera os riscos para a posição financeira do banco e o seu plano de reestruturação decorrentes da disrupção causada pela pandemia de Covid-19, de acordo com a DBRS.
"Até ao momento, as medidas de apoio incluindo os esquemas de lay-off, as moratórias nos empréstimos e as linhas de crédito com garantia pública ajudaram a mitigar o impacto. Contudo, na nossa opinião, os riscos para a qualidade dos ativos serão mais pronunciados quando estas medidas forem retiradas", consideraram os analistas.
O Novo Banco tinha 6,9 mil milhões de euros de crédito em moratória, representando cerca de 27% da sua carteira de crédito, sendo que a maioria das moratórias vai expirar no terceiro trimestre de 2021.
A DBRS destacou ainda "os fracos rácios de capital do banco no final de 2020, assim como a incerteza em torno da esperada injeção de capital no âmbito do acordo de capital contingente (CCA)", depois da decisão do Parlamento de bloquear a inclusão de mais fundos no orçamento do estado para 2021.
Mas mantém a confiança de que o banco vai receber a injeção. "Apesar da atual incerteza política, acreditamos que será encontrada uma solução tendo em conta que o primeiro-ministro e o ministro das Finanças disseram publicamente que as autoridades portuguesas vão honrar os seus compromissos no âmbito do CCA, suportando a nossa visão de que será disponibilizado capital ao Novo Banco no segundo trimestre de 2021".
Quanto menos dinheiro for injetado no Novo Banco melhor será para o rating, diz Moody's
Sarah Carlson, analista da Moody's, deixa nas entrelinhas que haver apenas mais uma injeção no Novo Banco trará poupanças para as contas públicas e por isso é positivo para o rating de Portugal.
Odinheiro do Fundo de Resolução para o Novo Banco pode vir a ser antecipado e injetado de uma só vez no banco este ano. É uma possibilidade que está em cima da mesa e que o primeiro-ministro, António Costa, já considerou como vantajosa porque eliminará "incerteza" em relação ao futuro. Para a Moody's, tudo o que significar poupanças do Estado com a instituição financeira — que já recebeu 2.000 milhões de euros através do mecanismo de capital contingente e poderá receber mais 1.400 milhões — é bem-vindo e terá "implicações diretas" no rating do país.
Em entrevista ao ECO, Sarah Carlson, analista da agência rating que atribuiu a pior notação a Portugal entre as principais agências, abordou ainda o Orçamento do Estado para 2020 (OE2020). Considera que a "aprovação atempada" do documento é um sinal positivo para a estabilidade política de um Governo minoritário na legislatura.
Sobre o caso do Luanda Leaks, a responsável fez tabu do tema. Ainda assim, se teve impacto no setor financeiro, a avaliação que a Moody's faz das instituições portuguesas é tão ampla que leva Carlson a considerar que a polémica foi apenas um "incidente".
A Moody's estima um excedente orçamental para este ano. Mas há sinais de que, em 2019, Portugal já tenha registado um saldo positivo. É uma surpresa positiva?
O que diria no caso de Portugal é o que digo para qualquer país: excedentes orçamentais permitem reduzir a dívida pública, por isso, são positivos para o perfil de crédito. Obviamente que quanto maior a redução da dívida pública, tendo em conta o peso da dívida em Portugal, excedentes orçamentais são positivos para o perfil de crédito.
Mário Centeno deverá deixar o cargo de ministro das Finanças para ir para o Banco de Portugal. A acontecer, esta saída poderá ter impacto naquilo que perceção de uma agência de rating em relação a Portugal?
O mais importante na nossa avaliação não é individualizar as questões, nem torná-las pessoais. Num país com instituições tão fortes como Portugal tem, mudanças de pessoas nos cargos não será algo importante em termos de qualidade creditícia do país.
Centeno é visto como o "Ronaldo" das Finanças. Poderá ter impacto na avaliação dos investidores?
Não é relevante para a nossa discussão. Olhamos para os fundamentais de crédito de médio e de longo prazo e não para mudanças de pessoal.
Qual a sua opinião sobre o OE2020 que foi recentemente aprovado pelo Parlamento?
Estimamos um pequeno excedente orçamental para 2020. Tendo em conta que estamos perante um Governo minoritário, o facto de se ter conseguido aprovar o OE2020 atempadamente é um sinal positivo para o funcionamento do Governo ao longo da legislatura. Há um desafio adicional para um Governo minoritário. Isto não é anormal acontecer, mas ver como o Governo é capaz de gerir uma situação política mais complexa é algo que pode contribuir para a previsibilidade.
É negativo para Portugal ter um Governo minoritário, uma vez que cria incerteza quanto ao futuro?
Não. O que estou a dizer é que governos minoritários criam complexidade adicional na aprovação das políticas. Mas temos visto vários países em todo o mundo, incluindo na Europa, funcionando perfeitamente bem com governos minoritários. O Orçamento do Estado foi um teste importante e o facto de ter sido aprovado atempadamente foi um sinal positivo para o funcionamento deste Governo minoritário.
Disse na conferência que a Moody's não olha apenas para os grandes números, também analisa os detalhes: onde o Governo está a gastar o seu dinheiro…
Olhamos para a composição do Orçamento: de onde vêm as receitas e a forma como o Governo as gasta, para ver coisas como quão rígidas estão as contas públicas.
E estão a ficar mais rígidas, foi o que disse na conferência.
Sim, e é um risco. Despesas sociais, salários no setor público são mais rígidas do que outras formas de despesa.
Poderá ser um problema para Portugal?
Num cenário de stress, sim. Torna mais difícil encontrar fundos para outras áreas no caso de o governo precisar de o fazer.
Também dificulta a redução da dívida pública?
Num cenário de crescimento negativo, a redução da dívida torna-se mais desafiante. É por isso que fazemos testes de stress. No nosso pior cenário, vimos que Portugal continua a ser capaz de reduzir a dívida pública, mas de uma forma mais lenta do que poderia fazê-lo num cenário base.
A Moody's acompanhou as negociações no Parlamento em torno do OE2020?
Acompanhamos mas de forma mais geral. O importante para nós é o resultado político e depois ver como as decisões políticas vão sendo tomadas e o que isso significa para os números no final do ano.
Acompanhou as negociações entre os partidos para a redução do IVA da luz?
Estivemos a par disso, faz parte da nossa monitorização regular. Mas não é relevante para a avaliação do rating porque, mais uma vez, o importante é o resultado final.
Tendo em conta que estamos perante um governo minoritário, o facto de se ter conseguido aprovar o Orçamento do Estado para 2020 atempadamente é um sinal positivo para o funcionamento do Governo ao longo da legislatura.
Portugal financiou-se esta quarta-feira com juros negativos. Na Grécia, o juro a dez anos está abaixo de 1%. Estamos perante uma bolha nas obrigações soberanas?
O que vemos é o resultado de um ambiente nas taxas de juros de low-for-long, estamos a assistir a uma redução dos custos de financiamento dos governos. São claramente boas notícias para as contas públicas. Mas não estou em posição de dizer se há ou não uma bolha. Contudo, uma das coisas que sabemos é que as agências de gestão da dívida pública estão a optar por bloquear as taxas de juros mais baratas de hoje nos prazos mais longos. O facto de os governos estarem a financiar-se com estes juros e a longo prazo, isto significa a redução da fatura com juros que os governos beneficiam atualmente será capaz de suportar futuras subidas das taxas.
Algumas instituições pediram mais ambição na redução da dívida tendo em conta o atual cenário dos juros baixos. A redução que Portugal teve foi suficiente, tendo em conta as circunstâncias?
Não tenho uma definição do que é "suficiente". Um dos fatores que explicam a melhoria do outlook do rating de Portugal tem a ver com as expectativas para a descida da dívida pública e o ambiente de juros baixos foi algo tido em conta.
"De uma perspetiva orçamental, obviamente que quanto menos dinheiro o Governo tiver de gastar com o Novo Banco, as implicações no crédito soberano são muito diretas."
Luanda Leaks é um tema importante para uma agência de rating?
Não tenho comentários a fazer sobre isso.
Mas não é algo que as agências de rating tem de monitorizar?
Estamos a par do que se está a passar, de uma forma geral, nos países. Mas o tipo de problemas que o caso Luanda Leaks levanta são institucionais. As instituições são muito importantes para os ratings soberanos. A nossa definição de "força das instituições" é muito ampla. É muito, muito mais ampla do que este único incidente. Mas não tenho nada a dizer em específico sobre o Luanda Leaks.
O Luanda Leaks afetou a credibilidade dos bancos?
Não tenho mais nada a dizer sobre o Luanda Leaks.
Fala-se na possibilidade de haver apenas mais uma única injeção do Novo Banco, no valor de 1.400 milhões. É uma boa solução para Portugal?
De uma perspetiva orçamental, obviamente que quanto menos dinheiro o Governo tiver de gastar, as implicações no crédito soberano são muito diretas.
Publicado em Agências de notação, Injeção de capital, Novo Banco, Rating | Comments Closed
Publicado em Agências de notação, Estado, Fundo de Resolução, Novo Banco, Recapitalização | Comments Closed
Risco nas obrigações seniores do Novo Banco disparou com troca voluntária de dívida acordada entre Banco de Portugal e Lone Star. Para a Moody's, há sérios riscos de default parcial nestes títulos.
"O downgrade do rating da dívida sénior sob revisão de mais agravamentos reflete a expectativa de perdas que os obrigacionistas seniores do Novo Banco deverão enfrentar como parte da troca de obrigações seniores."
Publicado em Agências de notação, Banco de Portugal, Dívida, Lone Star, Novo Banco, Venda de ativos | Comments Closed
Fitch corta perspetiva do rating português para "estável"
A agência Fitch manteve o rating da dívida portuguesa em "BB+", o primeiro nível da categoria "lixo", mas baixou o "outlook" de "positivo" para "estável". A agência de notação financeira justificou a decisão com o défice de 2015, que ficou "muito aquém" da meta, e com os riscos sobre o défice deste ano.
No relatório emitido esta sexta-feira à noite, a Fitch refere que o desempenho orçamental do país ficou "muito além das metas em 2015, com o défice a atingir os 4,2 por cento do PIB, comparativamente com os 2,7 por cento estimados inicialmente".
"Excluindo os 2,2 mil milhões de euros de resgate ao Banif acordados em dezembro último, o défice poderá ficar acima de 3 por cento. Perante este cenário, o país não vai sair do Procedimento por Défices Excessivos esta primavera, como estava agendado", explica a agência de rating.
A Fitch acrescenta que a redução do défice, que se situava nos 7,2 por cento em 2014 (3,4 por cento excluindo medidas extraordinárias) ficou a dever-se ao "crescimento modesto" e não às medidas estruturais, porque a consolidação orçamental ficou "suspensa" com as eleições legislativas de outubro.
A Fitch lança ainda o alerta sobre as previsões do Governo para 2016. A agência sublinha que a meta de défice de 2,2 por cento está "em risco", uma vez que assenta em "pressupostos otimistas" em relação ao crescimento económico e à evolução dos preços.
Perto do "ponto de rutura"
Além disso, acrescenta a agência, permanece "alguma incerteza sobre a forma como o novo governo vai financiar o fosso que resulta da reversão de medidas anunciadas para este ano, já que algumas das medidas do lado da receita poderão ser difíceis de implementar em pleno".
O acordo de incidência parlamentar entre o PS, o Bloco de Esquerda e o PCP levanta dúvidas à agência de notação financeira. "Equilibrar os compromissos europeus com as exigências do Bloco de Esquerda e do Partido Comunista está a ser um desafio, e aumenta consideravelmente os riscos políticos a curto prazo", consideram os técnicos.
Que concluem, num tom ainda mais pessimista, que "a necessidade de implementar mais medidas de austeridade nos orçamentos de 2016 ou de 2017 poderá ser o ponto de rutura para a coligação".
A Fitch aponta para um défice de 2,8 por cento do PIB este ano.
Deceções e avisos
Sobre a fraca redução da dívida pública, a Fitch aponta culpas à resolução do Banif e ao fracasso da venda do Novo Banco. A menor consolidação orçamental levou assim a agência a deteriorar as previsões para a redução da dívida a médio prazo. A Fitch espera que a dívida pública portuguesa caia para os 122 por cento em 2020, face às projeções de março do ano passado, que admitiam uma dívida de 117,5 por cento na mesma data.
A agência sublinha ainda o nível "desapontante" do investimento em 2015. Para este ano a agência espera que o aumento do consumo, a redução do desemprego e os custos mais baixos da energia continuem a impulsionar o crescimento "moderado" da economia, que a Fitch espera ser de 1,6 por cento.
Em tom de alerta a Fitch sublinha que pode vir a baixar o rating de Portugal caso o país não consiga reduzir o rácio da dívida pública ou se o crescimento da economia ficar abaixo das expetativas, o que poderá ter um efeito negativo no setor financeiro e nas finanças públicas.
A Fitch é uma das três agências de rating que mantém a nota da dívida portuguesa no nível "lixo".
O Governo reagiu à decisão da Fitch através de um comunicado enviado à agência Lusa. O Ministério das Finanças diz-se confiante "que a execução do Orçamento de Estado e a redução da dívida bruta ao longo de 2016 permitirá a revisão em alta do rating da República numa próxima avaliação".
O Ministério chefiado por Mário Centeno nota que "revisão da previsão é justificada pela Fitch com a trajetória ascendente da dívida, que vem do passado e que, no início do ano, foi afetada pela injeção de capital no Banif".
Publicado em Agências de notação, Banif, Défice, Dívida pública, Novo Banco | Comments Closed
DBRS deixa "rating" do Novo Banco inalterado e mantém perspectiva negativa
A agência de notação financeira canadiana DBRS manteve o "rating" do Novo Banco inalterado depois de divulgados os resultados relativos a 2015. A entidade liderada por Stock da Cunha fechou o ano com prejuízos de 980 milhões de euros.
Numa nota divulgada esta sexta-feira, a agência canadiana Dominion Bond Rating Service (DBRS) deixou inalterado o 'rating' de longo prazo do Novo Banco em CCC (alto), ou seja, num patamar de investimento especulativo (o chamado "lixo"), salientando que a fragilidade do financiamento e da posição de liquidez justificam a manutenção do 'outlook' (perspectiva) negativo – o que significa que a classificação pode vir a ser cortada.
Os resultados de 2015 "continuam a reflectir os desafios significativos que o banco está a enfrentar para recuperar a actividade, assim como os esforços da gestão para resolver questões relacionadas com o legado do Banco Espírito Santo (BES)", pode ler-se na nota divulgada.
"As perdas de 2015 estão fortemente associadas à dimensão das imparidades associadas a empréstimos, títulos e activos imobiliários, em grande parte relacionadas com as exposições herdadas do BES", acrescenta.
A DBRS assinala que o banco "melhorou os lucros antes de provisões e impostos" e reconhece que este "fez progressos significativos" quer ao nível do financiamento, quer na posição liquidez. No entanto, ressalva, ainda existem fragilidades.
Assim, para a DBRS, "o financiamento e a posição de liquidez permanecem frágeis com baixos níveis de confiança dos investidores", pelo que o 'outlook' (perspectiva) do Novo Banco continua "negativo".
O desempenho do Novo Banco reflecte também "alguns desafios enfrentados pelos seus pares num difícil ambiente de baixas taxas de juro e de lenta recuperação económica em Portugal".
A agência de notação financeira salienta ainda que "as acções do Banco de Portugal tomadas no final de 2015 impulsionaram o nível de capital regulatório do Novo Banco, mas a sua capitalização ainda permanece frágil".
A entidade liderada por Stock da Cunha divulgou a 24 de Fevereiro os resultados relativos a 2015, tendo fechado o ano com prejuízos de 980,6 milhões de euros. As contas do banco liderado por Stock da Cunha foram impactadas negativamente por provisões de 1.054 milhões de euros para crédito a clientes, títulos e imóveis e anulação de prejuízos fiscais.
A DBRS é uma das quatro agências de "rating" – a par da Standard & Poor's, Moody's e Fitch – cujas avaliações são consideradas pelo Banco Central Europeu ao aceitar activos como garantia no financiamento que dá aos bancos.
A agência utiliza os termos 'alto' (high) e 'baixo' (low) nas suas notações, associados a letras. Esses termos correspondem aos sinais de '+' e '-' atribuídos pelas três maiores agências de rating e pela grande maioria das restantes agências.
Arranque de semana positivo para as bolsas. Portugal beneficia do maior apetite pelo risco e da tranquilidade da agência DBRS. Commerzbank fala em "alívio frágil" e Morgan Stanley recomenda cautela.
Os juros da dívida de Portugal estão a baixar em todos os principais prazos, com a taxa a 10 anos a cair 15 pontos-base para 3,58%. Já na sexta-feira, os juros tinham baixado 37 pontos, depois de chegarem aos4,44% (máximo de sessão). Em Espanha e Itália, as taxas também estão a cair – entre três e cinco pontos base nos principais prazos.
As outras agências já consideram a dívida de Portugal um investimento dealto risco, mas, a confirmarem-se cortes de rating para níveis de lixoainda mais desfavoráveis, isso poderá aumentar a pressão sobre a DBRS – cuja notação permite ao Estado português beneficiar das compras de dívida por parte do BCE no mercado.
O banco continua "cauteloso" em relação à dívida portuguesa, tendo em conta a volatilidade elevada dos títulos e a falta de liquidez no mercado. O Morgan Stanley diz que a economia está a crescer a um ritmo limitado e que, apesar de as reformas aplicadas terem tido algum efeito, o problema da dívida elevada e do baixo crescimento potencialcontinuam.
Quanto ao Orçamento do Estado, o Morgan Stanley diz que este cumpre os limites europeus, mas existem um "risco de derrapagens". Associado a isso está a incerteza sobre "até quando o apoio da extrema esquerda ao governo minoritário irá durar" e orisco de cortes de rating. O Morgan Stanley viu, também, com preocupação a decisão "pouco ortodoxa" de impor perdas aos detentores de dívida senior do Novo Banco.