“Em 2008, de acordo com um relatório divulgado no Verão passado pelo FMI, 1 trilhão de yuan de crédito eram requeridos para gerar um trilhão de yuan de produção econômica. Em 2017, o ano mais recente para o qual tais dados são disponíveis, 3,5 trilhões de yuan de crédito eram necessários para a mesma escala de criação do PIB” (“As China Faces Slowdown, Stimulus Will Have Smaller Global Reach”, Wall Street Journal, 16 de março).
Isto significa que a economia tem de adicionar cada vez mais dívida para alcançar o mesmo nível de crescimento econômico. O limite dessa política foi alcançado agora. Como resultado, o governo chinês mudou de rumo nos últimos dois anos. Tentou reduzir o crédito e desenvolver outros métodos de crescimento. Parte disso foi uma tentativa de empurrar a economia chinesa a competir em novas áreas, por exemplo, “Made in China 2025”, que é um fator importante na guerra comercial EUA-China.
A China tem enfrentado seu crescimento mais lento desde 1991, o que tem grandes implicações para toda a economia mundial. Foto: Socialist Appeal
A retirada de algumas dessas linhas de crédito já viu o crescimento anual chinês cair a 6,6%, que é muito mais alto do que em outras partes do mundo. Mas ainda é o mais lento crescimento chinês desde 1991 e uma queda significativa em relação aos 8-14% que alcançou entre 2002 e 2011. Como mencionado, isso já mergulhou na recessão vários países que exportavam para a China.
“A restrição aos níveis de endividamento já altos explica por que a natureza do pacote de crescimento de Pequim está mudando em comparação à era da crise financeira – do crédito aos cortes de impostos e gastos governamentais.
“A mudança pode não ser tão potente e rápida como os esforços anteriores: a senhora Wang [economista-chefe da UBS] crê que as empresas provavelmente manterão a maior parte dos impostos economizados em vez de gastá-los, à luz da desaceleração e da incerteza causadas pelas tensões comerciais entre os EUA e a China” (Ibid.).
Sem dúvida, o estímulo terá um impacto, mas será insuficiente para impedir que o crescimento chinês desacelere ainda mais. Isso representa um problema não só para a China como também para uma grande quantidade de países que dependem do crescimento chinês para manter crescendo suas próprias economias.
A maior economia do mundo continua a ser a dos EUA, e ela desempenhou um papel importante na leve recuperação experimentada pela economia mundial. No entanto, muito disso foi de natureza temporária:
“A recente força dos EUA também se deve principalmente à política fiscal: um grande corte nas taxas de impostos no início de 2018 e um aumento no gasto federal. O corte da taxa corporativa deveria, em teoria, impulsionar o investimento. Mas, embora o crescimento tenha se acelerado no ano passado, o Penn Wharton Budget Model, um grupo de acadêmicos, atribui toda essa aceleração a um aumento dos preços do petróleo que estimulou mais perfuração e extração de petróleo do xisto betuminoso. É provável que não se repitam nem o estímulo fiscal nem o aumento dos preços do petróleo” (“The Global Boom, Barely Begun, May Be Over”).
As enormes doações às corporações realizadas pela administração Trump no início do ano passado realmente tiveram um impacto, mas foi temporário, e foi à custa do aumento massivo do déficit orçamentário federal (de 3,5% do PIB a 5,1%). Não proporcionaram um impacto sobre o investimento e não criaram o potencial para qualquer recuperação no longo prazo.