AB InBev aposta em marcas premium
49,56 EUR 24/09/2021Bruxelas
-0,44 EUR (-0,88 %) Variação desde o último fecho de mercado
10,11 % Rentabilidade a um ano
1,40 % Rendimento do dividendo
Há 4 anos - 1 de agosto de 2017
Mais dinâmica do que muitos grupos alimentares, a AB InBev registou um bom segundo trimestre. A cotação reagiu em alta, mas continua afastada dos máximos há alguns trimestres.
Ao divulgar os resultados do segundo trimestre, a administração da AB InBev manteve o discurso otimista do início do ano e aposta na melhoria contínua das atividades. O desempenho é satisfatório com 5% de crescimento orgânico do volume de negócios e com a margem operacional a aumentar em 1,9% para 30,6%.
Se os volumes subiram pouco (+1%), a política de privilegiar as marcas premium globais (mais caras) trouxe frutos (+8,9% de volume de negócios), apesar de ter ficado aquém do primeiro trimestre (+12,1%). A melhoria da rentabilidade deve-se, em parte, às sinergias da integração mais rápida da SAB Miller.
Preferimos manter a prudência. Em primeiro lugar, se há uma melhoria significativa na Europa Ocidental e África, subsistem dificuldades nos dois maiores mercados do grupo, os Estados Unidos e o Brasil. Em segundo lugar, a avaliação global da integração da SAB Miller não mudou: a aceleração do segundo trimestre não deve ser extrapolada.
Além disso, qualquer aumento do dividendo será muito lento. O dividendo já representa uma grande parte do lucro e o grupo deverá encaminhar a liquidez para reduzir a dívida contraída com a aquisição da SAB Miller.
Tendo em conta uma nova estimativa do custo da dívida e a evolução cambial, revemos as nossas previsões em baixa. Estimamos lucros por ação de 3,75 euros e de 4,4 euros para 2017 e 2018, respetivamente (antes 4 euros e 5,25 euros). Venda.