Agora, esta análise toda parece olhar apenas para um pedaço do efeito total de uma mudança do câmbio sobre a balança comercial que é o efeito-substituição. Mas o que dizer da renda mundial relativa à japonesa? As exportações podem crescer também porque o PIB mundial cresceu. O PIB japonês, como sabemos, explicaria o crescimento das importações. Então, primeiro problema: não se fala disto na notícia e sabemos que isto é importante (veja este estudo para a Turquia).
Em segundo lugar: quanto tempo leva para a mudança do câmbio surtir efeito sobre a balança comercial? Mais ainda: leva quanto tempo para afetar as exportações? E as importações? Qual é a elasticidade-câmbio (e a elasticidade-renda) da demanda de exportações japonesas? Para as importações, mesmas perguntas.
Eu não sei qual é o tempo “ótimo” de reação das exportações ou das importações à taxa de câmbio. Aliás, quando comecei a série de posts sobre o tema, uma das primeiras coisas que eu discuti foi exatamente o problema das defasagens (veja aqui). O exercício que fiz lá atrás poderia ser ampliado para seguir com novos testes de novas especificações e com mais atenção aos testes de diagnósticos (veja, por exemplo, este trabalho sobre a China). O leitor que gosta do R pode aproveitar os nossos Momentos R do Dia para se inteirar do assunto.
De qualquer forma, a análise acima fala de uma mudança estrutural na economia japonesa: a realocação de firmas. Será que isto realmente é tão importante assim para explicar o que acontece com a defagem dos impactos da desvalorização cambial sobre a balança comercial? A história parece razoável (parece ser uma boa hipótese). Mas, como testá-la?
Seguindo os entusiastas inimigos da liberdade: escraviza-se (quebrou a primeira janela). Aí, em seguida, faz-se uma guerra (quebrou a segunda janela). Resultado?
O Exército carecia de voluntários para lutar na guerra [do Paraguai] e permitia a compra de substitutos, uma prática que ocorria em todo o mundo no século XIX; nada menos do que 7979 escravos receberam a liberdade para esse propósito. [John Schulz, A Crise Financeira da Abolição, 2a ed, p.93]
Taí o novo teorema da janela quebrada (Teorema da Janela Quebrada de Segunda Ordem): Escravize e depois liberte! Só falta a galera dizer que Solano Lopez foi, realmente, um bom ditador (sic) pois, graças a ele, libertamos escravos!
Depois da publicação do livro do Acemoglu e co-autores é difícil para um estudante de Economia fugir da conversa sobre instituições e desenvolvimento econômico. Aquele meu antigo professor de História Econômica que zombava da Ciência Econômica, dizendo que a mesma era só Matemática – e que nunca respondeu o que era aquilo que fazia… – deve estar todo amuadinho agora. Afinal, a história econômica e o desenvolvimento econômico voltaram a se encontrar como nos velhos tempos, mas em uma relação mais sofisticada. Eu diria que se trata de um casamento renovado.
A mais famosa correlação dele diz respeito ao logaritmo do PIB em 1995 para ex-colônias e o logaritmo da taxa de mortalidade dos colonizadores em 1500. Virou moda falar disto (mas há um debate na literatura sobre esta correlação no qual Acemoglu reagiu de maneira bem intempestiva, na minha opinião).
Como a moda é brincar de correlações aparentemente incomuns, então eu vou fazer minha parte falando de instituições.
Em artigo com o Pedro e o Ari (veja lá no Cato Journal), falávamos do impacto de alguma variáveis institucionais sobre a qualidade dos estados, medida pelo failed states index. Então, peguei a última edição do índice e fiz a correlação com a mortalidade em 1500, logaritmizada. Ou seja, troquei o PIB de 1995 pelo índice de falência dos estados.
Mas não fiz só isso. Eu resolvi investigar se esta correlação depende de uma instituição que é a origem do código legal do país (UK, se britânico, non-UK, caso contrário (c.c.) ). Não apenas fiz isto, como também pedi para o R gerar o gráfico mudando o tamanho do ponto que representa o par ordenado do país conforme o nível de capital humano do mesmo. Saiu o gráfico acima.