Título financeiro capta R$ 5 milhões para bancar reformas em periferias - 26/03/2018 - Empreendedor Social - Folha de S.Paulo
T�tulo financeiro capta R$ 5 milh�es para bancar reformas em periferias
26/03/2018 02h00
Uma forma de capta��o de recursos in�dita no Brasil vai permitir que cerca de 8.000 fam�lias de baixa renda em S�o Paulo consigam reformar suas casas em um modelo que tamb�m prev� retorno para os investidores.
A primeira deb�nture (t�tulo de d�vida) de impacto social do pa�s acaba de captar R$ 5 milh�es em uma emiss�o fechada, voltada para investidores profissionais –aqueles que possuem mais de R$ 10 milh�es aplicados.
Os recursos ser�o utilizados para dar cr�dito com juros menores a fam�lias de classe D, moradores das periferias da capital paulista. Esses empr�stimos servir�o de garantia real para a deb�nture e ajudar�o a compor a remunera��o que os investidores receber�o –7% ao ano.
A opera��o tem caracter�sticas particulares. Normalmente, nas emiss�es de deb�ntures, grandes e m�dias empresas v�o ao mercado em busca de recursos. Nesse caso, a Vivenda, empresa de pequeno porte especializada em reformas para a baixa renda, fez a transa��o via terceiros. A emiss�o ficou a cargo da Gaia, uma securitizadora, e da Din4mo, consultoria voltada a startups.
A deb�nture foi escolhida por ser um instrumento mais barato de estruturar do que um CRI (Certificado de Receb�veis Imobili�rios, que capta recursos para financiar transa��es no mercado imobili�rio) e um FIDC (Fundo de Investimento em Direitos Credit�rios, que tem como lastro cr�ditos a receber).
"O mais �bvio seria emitir CRI, mas n�o se enquadrava porque os cr�ditos n�o estavam constitu�dos", diz Jo�o Pac�fico, fundador do Grupo Gaia. A ideia de criar o t�tulo veio de Marco Gorini, cofundador da Din4mo, ao perceber uma demanda de capital de giro �s startups que buscam impacto socioambiental.
"O ecossistema de empreendedorismo, principalmente o social, tem uma lacuna no mercado, que � o acesso a cr�dito", diz. "Como endere�ar uma solu��o de cr�dito com taxa, prazo e estrutura adequados e que sirva para diversos atores? Foi da� que nasceu a provoca��o."
O neg�cio social escolhido para receber os recursos da deb�nture foi o Vivenda, que oferece reformas de baixo custo em periferias e concede cr�dito para que fam�lias de baixa renda possam realizar as obras em suas casas de forma parcelada.
At� o piloto, a iniciativa fundada por Fernando Assad, vencedor do Pr�mio Empreendedor Social de Futuro 2015, conferido pela Folha, havia ajudado a realizar mais de 700 reformas em S�o Paulo. "O mercado imobili�rio n�o existe sem uma estrutura de financiamento, e a gente n�o tinha. Essa deb�nture � ponto fundamental para viabilizar nosso modelo, que exige parcelamento."
"Fomos a muitos bancos, e n�o havia oferta porque falta literatura de cr�dito para reforma de baixa renda. O banco n�o vai criar essa literatura e assumir o risco. A deb�nture vai ajudar nisso para depois expandir para outras institui��es financeiras."
A deb�nture de impacto social pode ser um primeiro passo para que esse instrumento, no futuro, seja oferecido a pequenos investidores. Mas h� empecilhos.
O t�tulo emitido pela Gaia oferece retorno de 7% ao ano ao investidor -a taxa b�sica de juros est� em 6,5%, e � considerada sem risco. No caso da deb�nture, a inadimpl�ncia dos tomadores de cr�dito pode, em �ltimo caso, comprometer o ganho.
"Investir em startup � um risco. Nesse caso, ainda pode haver calote, mas que tende a cair com a recupera��o da economia", diz Michael Viriato, professor do Insper.
Para ele, a populariza��o desse instrumento passa por uma cultura que o pa�s n�o tem."O investidor n�o � culturalmente preocupado com impacto social. A pessoa f�sica n�o entende nem os investimentos tradicionais", diz.
William Eid Junior, da FGV (Funda��o Get�lio Vargas), tem a mesma percep��o. "O brasileiro vai ficar focado no desempenho do produto. Ningu�m vai nem saber o que � esse apelo social", diz.
Deb�ntures s�o t�tulos emitidos por empresas para captar recursos. O investidor compra os papeis com o compromisso de receber de volta o valor pago, acrescido de juros, e num prazo fixado. No caso da deb�nture de impacto social, os recursos beneficiam projetos voltados � baixa renda