O Brasil visto de fora - Instituto Millenium
Acabo de voltar do exterior. A sensação é de déjà vu, de um passado distante. Explicar o Brasil voltou a ser complexo. "Li sobre as denúncias, passeatas, déficits e crises; o que acontece no Brasil?", perguntou-me um investidor estrangeiro. A resposta inevitavelmente tende a ser longa e começaria com um "veja bem".
Mas faço um esforço para resumir. Foi um ciclo favorável, não investimos o suficiente e não reconhecemos seu fim a tempo. Insistimos em voltar ao passado, a ponto de precisarmos ajustar tudo simultaneamente no presente para evitar uma crise maior no futuro. Porém nada é estanque: com a depreciação recente do real, já há investidor externo de olho em oportunidades. A bolsa subiu nos últimos dias por causa disso.
Todas as economias da América Latina – desde Argentina e Venezuela até Chile e Peru – estão enfrentando queda de crescimento. Sinal de um fator comum: o fim do ciclo externo favorável – boom de commodities e crescimento na China, capital abundante no mundo. Até denúncias e investigações estão ocorrendo em outros países, como México e Chile, o que indica que a tolerância a desvios é também cíclica.
O ciclo recente de forte alta dos preços iniciado em 2002 (associado ao crescimento da China) foi precedido de três ciclos: o primeiro, entre 1915 e 1919, associado à 1ª Guerra Mundial; o segundo coincidindo com a 2ª Guerra Mundial e a reconstrução da Europa no pós-guerra; e o terceiro começando com a elevação dos preços do petróleo em 1973 e continuando com o repasse de custos maiores de energia às demais commodities.
As reformas, como a tributária, a previdenciária, a do comércio exterior e a da educação são as que alavancam o crescimento via aumento da produtividade
Mas mesmo implementados, os ajustes são "apenas" reparos, que recuperam as disciplinas fiscal, parafiscal, monetária, cambial e de preços administrados, e não reformas propriamente ditas. As reformas, como a tributária, a previdenciária, a do comércio exterior e a da educação (ou, simplesmente, muitas pequenas medidas que facilitariam a vida), são as que alavancam o crescimento via aumento da produtividade. Fica difícil imaginar, na atual situação, capacidade para implementar os ajustes e as reformas ao mesmo tempo.
Não é necessário (nos atuais preços) ter grandes anúncios, por não serem esperados. Basta evitar a perda do grau de investimento pelo Brasil e o descontrole (econômico, político, etc.). Na ausência de estabilidade e sob o risco do pior cenário, os atuais preços não atraíram interessados, com receio de perdas de capital (no jargão dos investidores, "os preços ficarão ainda mais baratos").