Venda de PUT "com problemas" … | Clube do Pai Rico
Venda de PUT "com problemas" …
Nas últimas semanas venho recebendo uma mesma pergunta repetidas vezes. Os "atores" e "quantidades" variam um pouco, mas o "problema" é o mesmo: após fazer o lançamento de opções do tipo PUT por algumas vezes, com sucesso, o mesmo já não vem ocorrendo … E o pior, em muitos casos as pessoas estão "presas" em séries muito altas.
Como apresentei no post "Quer comprar ações com desconto ?" a estratégia de lançamento de opções do tipo PUT é ideal para quem visa a criação (e ampliação) de uma carteira de longo prazo (do tipo Buy & Hold), pois possibilita a compra de ações por um preço abaixo do oferecido no mercado e por causa da natureza do investidor B&H, ela já possuiria a "preparação" necessária para ver a cotação de uma ação comprada lá em cima com valores mais baixos.
Além disso, mostrei também, no post ""Renda Fixa" com opções – PUT" que a pessoa poderia ficar rolando a posição vendida nestas opções, de uma série para a outra (sempre para a série do mês seguinte ao da que tem em mãos), fazendo desta forma uma taxa que rentabilizaria a operação, num valor bem interessante. 🙂
Mas as semanas que vieram após a definição da eleição presidencial parecem ter trazido um "pesadelo" para quem adotou esta estratégia … As quedas foram generalizadas e fortes. Se olharmos especificamente para as ações que oferecem os mercados de PUTs mais líquidos então … Sim, estou falando de VALE5 e PETR4 … 😯
A queda nestas duas foi grande, muito grande, e dependendo da série escolhida para a venda o investidor pode estar meio "perdido", sem saber o que fazer. Por quê ? Lembra que a PUT se valoriza conforme o mercado cai, correto ? Portanto … opções que foram vendidas por R$1 … R$2 … estão valendo R$6 … R$7 … no dia de hoje. Como lidar com um prejuízo desta ordem ?
Existem poucas alternativas na verdade … o que – querendo ou não – acaba "facilitando" um pouco a nossa tomada de decisão. Mas quais são elas ?
1) Recomprar a opção vendida
Esta é a mais tradicional de todas … você vai aceitar o prejuízo acumulado até o momento e se preparar para uma nova oportunidade. Provavelmente tome esta decisão se acredita que as quedas ainda estão longe do fim, que a cotação ainda pode cair muito mais do que já caiu, que prefere se "contentar" com a perda que tem até agora do que ver a coisa piorar ainda mais …
Mas, acredite, você pode ser impossibilitado de adotar esta saída. Dependendo da opção que vendeu, da distância do strike dela para a cotação atual, pode não encontrar um vendedor disponível no mercado. Em opções de PETR4 e VALE5 pode ser algo "raro" (e precisaria ser de uma opção MUITO ITM)
2) Rolar a posição para a série seguinte
Essa solução é a base da estratégia "Renda Fixa com opções – PUT", mas também corre o risco de ser afetado pela ausência de um vendedor na série atual (ou de um comprador na seguinte …), como na proposta anterior.
Se a opção estiver MUITO ITM ainda existe o risco de vermos um valor muito baixo sendo pago pela rolagem ou até mesmo um valor negativo, fazendo, desta forma, que haja um desembolso por parte do investidor.
É a solução ideal caso você acredite que a possibilidade de reversão se aproxima, ou se o valor obtido com as rolagens lhe satisfaz. (até mesmo um pequeno custo de rolagem poderia vir a justificar a adoção dela)
3) Deixar ser exercido
Este seria o "pior" cenário – dependendo do ponto de vista, claro. 🙂
Seria necessário ter o valor integral para a compra das ações subjacentes à opção vendida (no caso de ser exercido em uma PUT o lançador precisa comprar a ação pelo preço do strike dela), mas se você montou a operação com nível de alavancagem zero, ou seja, tendo 100% do valor já reservado, não é "problema" algum.
A 3ª alternativa acabaria sendo a única para o caso de não haver a liquidez necessária para a adoção de uma das 2 anteriores.
Ao adotar esta solução a pessoa ficaria com as ações em sua carteira, passando a operá-las da forma que considerasse mais adequada.
Mas qual é o real "problema" com a estratégia ?
O principal, e real problema dela seria o investidor ter dado início a ela com um pensamento "errado" em cabeça, criando uma expectativa distorcida, onde não fosse incluída a possibilidade de perda/erro. Infelizmente muitos entram desta forma …
Mas, a meu ver, o maior de todos os "problemas" está relacionado com a falta de visão de longo prazo desta estratégia. Se você está incluído neste grupo, precisará repensar seus conceitos antes de voltar a realizar a operação.
Mas me diga, e você, tem alguma outra estratégia para "consertar" o investimento em caso de erro na operação ?
Publicado em Bolsa de valores, Comentários, Como o Zé ganha na Bolsa ?.
E se eu rolar em um strike "acima", ou seja mais ITM? Estou acompanhando as opções da vale, e para rolar no mesmo strike, ou você fica no zero-a-zero, ou admite uma perda. Isso para opções com preço de exercício em 19!
Já para as opções em 20, você admite um prejuízo ou rola em um strike acima (ITM).
Opções com exercício 21 para cima já ficam na situação de não encontrar vendedor/comprador
O que acha de rolar acima (mais ITM) ?
Esta é outra possibilidade. Impede prejuízo naquele instante, mas "empurra" para a frente. 🙂
Além disso, haverá uma chamada de margem relativa ao "aumento de risco" da operação. A chamada extra será equivalente à diferença entre os strikes das opções. (atual e a seguinte)