13/05/2022 07:39:12 • Atualizado em 13/05/2022 07:39:13
Confira os resultados do 1º trimestre de 2022 da JHSF
A JHSF (JHSF3) apresentou resultados resilientes no 1º trimestre de 2022 (1T22), em linha com nossas estimativas. O desempenho foi explicado pelo forte reconhecimento de receita no Complexo Boa Vista, impulsionado por um sólido desempenho de vendas. Dito isso, reiteramos nossa recomendação de compra para JHSF3 com preço-alvo de R$9,7/ação.
Novos empreendimentos do complexo Boa-Vista ganhando destaque
O Boa Vista Village foi o destaque, representando 46% das vendas totais no 1T22 com R$ 148,5 milhões, seguido pelas vendas de pré-lançamento da Boa Vista Estates chegando a R$ 117,5 milhões, atingindo 37% das vendas totais.
Segmento de shoppings recuperando rapidamente
Além disso, o segmento de shoppings apresentou desempenho operacional robusto após a flexibilização das restrições (o uso de máscara passou a ser opcional). Como resultado, as vendas dos lojistas aumentaram acentuadamente, atingindo 49,6% em relação ao 1T19, enquanto o SSR aumentou 44,1% em relação ao mesmo período de 2019.
Resultados parcialmente em linha com nossas estimativas
Além disso, a receita líquida atingiu R$ 462 milhões (+19,8% A/A), majoritariamente em linha com nossas estimativas de R$ 453 milhões. Adicionalmente, o desempenho da receita líquida foi sustentado pelo aumento nos segmentos não residenciais (especialmente Shoppings). Ainda assim, a margem bruta ficou abaixo de nossas estimativas em 63,3% (-9,9 p.p. A/A e -4,3 p.p. vs. XPe), principalmente devido a mudanças no mix de receita no segmento residencial, com novos projetos ganhando relevância e a redução do estoque remanescente da Fazenda Boa Vista, que tem margens maiores. Por fim, a margem EBITDA ficou em 51,3% (-8,9 p.p. A/A e -1,3 p.p. vs. XPe), levando o EBITDA a R$ 237 milhões (+2,1% A/A e -0,6% vs. XPe).