E vender a mercado hoje? Consideradas verdadeiras as projeções acima, valeria a pena desmontar a posição, acreditando que compraria o mesmo ativo bem mais barato no futuro, se ainda fizer sentido o case. Caso entenda que não há recuperação para a empresa no médio a longo prazo, realoca o capital em opção melhor. No meu caso, a perda hoje no ativo é de 25% e, considerando o peso na carteira, perderia 3,40% do capital para renda variável, o que não chega a ser tão relevante assim.
A terceira opção seria não fazer nada, aguardar repique depois de seguidas quedas e desmontar a posição, se não acreditar em recuperação consistente, ou manter ativo na carteira, se esperar que ao final desse processo a CIELO sairá mais forte, com boa participação nesse mercado e restabelecerá o crescimento dos lucros.
Um outro aspecto da análise é a questão da vantagem competitiva. A CIELO é melhor do que as demais? Dispõe de expertise e tecnologia superior aos seus concorrentes? Parece não haver barreiras para a entrada no segmento. Surgiram muitos concorrentes nos últimos anos desde que a exclusividade foi quebrada. Sinceramente, se existia vantagem em favor da CIELO, parece que não existe mais.
A guerra das maquininhas vai continuar ao longo de todo o ano de 2019 e parece ser boa para os lojistas e também para o consumidor, caso se reflita em produtos e serviços mais baratos pela diminuição de custos. Mas não para o acionista da CIELO, que verá o lucro cada vez menor e sem perspectiva de se reverter no curto prazo. O dividendo encolherá e o retorno no ano corrente será decrescente.