Análise - LAME4 - Ações - Ações Lojas Americanas - XP Investimentos
LAME4 - Ações Lojas Americanas
Análise Fundamentalista - Ações LAME4
Potencial 21,77 %
Vale a pena investir nas ações da LAME4?
Após a conclusão da fusão da empresa com a B2W, as ações de Lojas Americanas (LAME3/4) passaram a ser um veículo de investimento (participação de 38,9%) na nova companhia, Americanas S.A. (AMER3). Temos uma recomendação Neutra para Lojas Americanas (LAME4) e um preço alvo de R$8,0/ação para o final de 2022. Atribuímos uma probabilidade de 50% que a potencial fusão de ações anunciada no início do mês se materialize e elimine o desconto de holding hoje presente na companhia. Entretanto, destacamos que vemos riscos com a transação pela falta de visibilidade nos termos de troca entre as ações. Destacamos que, no curto prazo, a deterioração do cenário macroeconômico, forte base de comparação do segmento online e intensificação do cenário competitivo podem ser desafios para a performance das ações.
Performance da ação de Lojas Americanas em 2021
Desde o início do ano, as ações de Lojas Americanas vem tendo uma performance abaixo do Ibovespa. Atribuímos essa performance das ações principalmente a um movimento macro, uma vez que empresas de alto crescimento acabam sofrendo mais em momentos de volatilidade e incertezas macroeconômicas devido ao aumento da taxa de juros, combinado com um aumento da competição no setor tanto entre as empresas locais como também globais (como Shopee, Alibaba e Amazon) e a expectativa de uma forte base de comparação nos próximos trimestres, principalmente para o canal online.
Acesse o nosso último relatório mais completo sobre as ações de LAME4
Lojas Americanas (LAME4): Aquisição da Skoob
A Americanas anunciou a aquisição da Skoob, maior plataforma digital de conteúdo para leitores do Brasil. A empresa possui mais de 8 milhões de usuários e oferece funcionalidades como organização de leituras atuais, concluídas e futuras, acesso a resenhas e avaliações de obras e interação com editoras e autores.
A aquisição está em linha com a estratégia da empresa de estar mais presente no dia a dia dos clientes, e contribui para o aumento de conversão da categoria de livros e diminuição do custo de aquisição de clientes.
Lojas Americanas (LAME4): Seguindo os passos da Amazon; Adicionando frescor ao portfólio
A Americanas anunciou a aquisição da Hortifruti Natural da Terra (HNT) por um EV de R$ 2,4 bilhões (valor patrimonial de R$ 2,1 bilhões). Isso implica em um múltiplo de aquisição de 9x EV/EBITDA 2021e (após sinergias).
Vemos a aquisição como estrategicamente positiva, pois adiciona uma nova categoria com alta recorrência ao portfólio, além da HNT ser um ativo de alta qualidade. No entanto, observamos que o valuation não foi barato, pois está praticamente em linha com os varejistas de alimentos e ligeiramente abaixo da AMER (em 9,6x EV / EBITDA 2021e).
A Lojas Americanas anunciou na noite de terça-feira (20/04) a aquisição de 70% do Grupo Uni.co, dono da das marcas Puket, imaginarium e MinD. O valor da transação não foi divulgado, porém estimamos algo em torno de R$250 milhões (ou 0,5% do valor de mercado total da companhia).
O Grupo Uni.co possui mais de 1,8 milhão de clientes ativos e opera no canal físico com 445 franquias e 2,800 pontos de venda multimarcas em todos os estados brasileiros. Um diferencial importante da companhia é sua presença na China com um escritório próprio desde 2010, o que garante um acesso mais rápido à inovação e relacionamento próximo com fornecedores.
Vemos a aquisição como positiva uma vez que agrega novas categorias ao portfolio da Americanas, expertise em desenvolvimento de produtos e reforça a vertente de atuação da cia. através de franquias
Opinião sobre os resultados das Lojas Americanas
Happy Hour (ou Rave?) de resultados no varejo: 2T21 de Renner, Arezzo, Americanas e Grupo Mateus
Quais os principais riscos de investir nas ações de LAME4
Concorrência: acreditamos que o cenário competitivo deve permanecer desafiador, pois as empresas estão investindo fortemente na oferta de uma variedade maior de serviços a custos mais baixos e estão bem capitalizadas para isso. Isso pode levar a uma pressão em rentabilidade e/ou perdas de participação de mercado;
Deterioração do cenário macroeconômico: O aumento de juros e inflação em alta tendem a penalizar ações de alto crescimento e ligadas ao setor de consumo, como a Lojas Americanas;
Forte base de comparação à frente: Dado o forte crescimento das vendas via e-commerce em 2020, o canal enfrentará uma forte base de comparação nos próximos trimestres, o que pode dificultar seu crescimento na comparação A/A, principalmente com a reabertura das lojas físicas e maior circulação de pessoas.
Como a Lojas Americanas está posicionado no tema ESG?
Além da visão fundamentalista das ações por parte dos nossos analistas fundamentalistas, temos um time dedicado ao tema ESG que analisa diversas empresas com a visão sobre o tema. Para a LAME Reconhecemos positivamente os compromissos da Americanas dentro da agenda ESG, com destaque para o Comitê de Sustentabilidade da empresa, alinhado aos Objetivos de Desenvolvimento Sustentável (ODS) da Agenda 2030 proposta pela ONU. No entanto, vemos espaço para melhorias, tanto no pilar Social, visto que a falta de iniciativas de engajamento pode limitar sua capacidade de abordar questões relacionadas à segurança no trabalho, quanto no de Governança – as ações da empresa estão listadas no Nível 1 de Governança Corporativa da B3 e o Conselho de Administração da empresa carece de maioria independente.
Clique aqui para acessar o relatório completo sobre a visão ESG da LAME
Quem é a Americanas S.A.?
A Americanas S.A. surgiu da fusão entre a B2W Digital e a Lojas Americanas, em julho de 2021. A companhia possui uma das maiores plataformas de e-commerce do Brasil, com quatro marcas online (Submarino, Americanas.com, Shoptime e Sou Barato), bem como uma plataforma nacional de lojas físicas, com mais de 1700 unidades em diversos formatos:
Tradicional, com uma área de vendas média de 1 mil m², reposição automática de estoques e sortimento de até 60 mil itens;
Express, com uma área de vendas média de 400 m², logística just-in-time e sortimento de até 15 mil itens;
Conveniência (Local), com uma área de vendas média de 100 m², reposição diária de estoque e 80% do mix de produtos voltados para conveniência alimentar e sortimento de até 3 mil itens;
Ame Go, com uma área de vendas média de 50 m² e sortimento voltado para conveniência, desenvolvida com tecnologia exclusiva no Brasil que combina inteligência artificial e sensores possibilitando a compra de forma autônoma;
Digital, com uma área de vendas média de 70 m², cerca de 70% do mix de produtos composto por eletroeletrônicos, com foco na oferta de serviços e O2O. O sortimento da Americanas está em constante evolução, sempre com o objetivo de atender às necessidades do cliente, superando suas expectativas.
Lojas do Grupo Uni.co: Recentemente, a Lojas Americanas anunciou a aquisição do Grupo Uni.co, dono das marcas Puket, imaginarium, MinD e Lovebrands. A companhia possui mais de 1,8 milhão de clientes ativos e opera no canal físico com 445 franquias e 2,800 pontos de venda multimarcas em todos os estados brasileiros. A transação ainda precisa ser aprovada pelo CADE (Conselho Administrativo de Defesa Econômica), o que esperamos que demore em torno de 1 a 2 meses.
Além disso, a Americanas S.A. controla a fintech Ame Digital, que já conta com mais de 12,5 milhões de downloads e mais de 55 serviços em um único aplicativo, e a LET's, plataforma logística que opera 20 fulfillment centers, localizados nos estados: Bahia, Ceará, Minas Gerais, Pará, Pernambuco, Paraná, Rio de Janeiro, Rio Grande do Sul, Santa Catarina e São Paulo.