Por que a sensação de crise persiste mesmo com a recuperação da economia? – SINDIFISCAL/MS
Com o resultado positivo divulgado nesta sexta-feira pelo IBGE – que trouxe também uma revisão para cima dos dados do primeiro e do segundo trimestres, altas de 1,3% e de 0,7%, nessa ordem – voltamos a 2011, mas só em 2020 a atividade retornaria ao estágio observado logo antes da crise, segundo estimativas de economistas ouvidos pela BBC Brasil.
Outro fator que dificulta uma retomada acelerada são os investimentos. As incertezas políticas que engrossaram o caldo da crise econômica têm feito com que as empresas segurem os projetos na gaveta. O nível elevado de capacidade ociosa – de máquinas paradas por causa da queda nas encomendas, por exemplo – contribui.
O emprego também vem registrando números melhores. Mesmo assim, o país ainda contabiliza mais de 12 milhões de desempregados – e é esse dado que explica em grande parte porque, para muita gente, a crise continua.
"As pessoas tendem a ter uma percepção muito negativa do futuro ao final de uma recessão, o que faz com que não percebam que a economia já está em recuperação – e uma percepção muito otimista no final de uma grande expansão, o que faz com que não prevejam a recessão iminente", pondera Marcelle Chauvet, professora da Universidade da California Riverside e especialista em ciclos econômicos.
O aumento do endividamento de empresas e famílias nesse período – uma dinâmica que não havia sido observada antes das outras oito recessões que o Brasil teve desde 1981 – ao mesmo tempo em que contribuiu para o crescimento no ciclo de expansão, comprometeu a capacidade de consumo e de investimento durante a crise e na saída dela.
"É o que a literatura chama de balance sheet recession, recessão de balanço", destaca.
Depois de um longo inverno digerindo as dívidas, o orçamento das famílias começa a dar sinais de que ganha espaço para o consumo. Acompanhados pelo Banco Central, os níveis de endividamento e de comprometimento da renda têm melhorado nos últimos meses – o primeiro estima a dívida em proporção à renda anual e o último, a parcela do rendimento mensal destinada ao pagamento dos débitos.
Os efeitos da política monetária expansionista – a redução da taxa Selic pelo BC ao longo de 2017 – também devem se manifestar sobre os investimentos, o componente que mais recuou no PIB durante a crise.
A avaliação de que o cenário à frente é de melhora é sustentada pela recuperação da produção industrial – que, apesar de contabilizar alta modesta no acumulado de 2017, de 1,6% em relação ao mesmo período de 2016, aumentou em sete dos nove primeiros meses do ano – e pela retomada das importações de bens de capital, acrescenta Jankiel Santos, economista-chefe do banco Haitong.
Apesar de as fábricas ainda terem muitas máquinas paradas e trabalhadores afastados, a indústria vem realizando investimentos para repor a depreciação que os quase três anos de crise impuseram a seus ativos físicos. "Não será nada incrível", ressalva Santos, mas o suficiente para mudar a trajetória do indicador, até então negativa.
"O brasileiro ainda não sente que houve retomada da economia", diz Danilo Cersosimo, diretor da Ipsos Public Affairs.
"Nós publicamos a pesquisa desde 2005 e percebemos que o desempenho da inflação e desemprego são os que mais influenciam o otimismo dos consumidores", diz Marcel Solimeo, economista-chefe da ACSP.
"O aumento de horas (extras) ou de empregados por tempo parcial é uma estratégia mais segura para firmas quando ainda há incerteza sobre o rumo da economia no início de uma recuperação", pondera.
Para o Brasil, sua projeção para 2018 é mais otimista que o consenso – 3,5% de crescimento, um ponto percentual acima da média de estimativas colhidas pelo Banco Central e publicadas no boletim Focus, de 2,5%.
"Grande parte dos erros de projeções se concentra nos pontos de inflexão dos ciclos, no fim das expansões e das recessões, como é o caso do Brasil agora", diz ela, ao defender seu modelo não linear de estimativas, que leva em consideração essas particularidades.