O preço do Bitcoin pode estar a caminho de um novo teste dos níveis de suporte subjacentes, mas o recorde de US$ 22,5 bilhões em contratos em aberto sobre os futuros do BTC mostra que os touros esperam que a tendência de alta continue.
Análise de mercado
O preço do Bitcoin (BTC) subiu 22,5% em março, mas como o preço subiu, alguns compradores começaram a usar alavancagem excessiva, de acordo com dados de derivativos. Enquanto isso, a quantidade de contratos em aberto de futuros atingiu um recorde de US$ 22,5 bilhões, fazendo com que os investidores questionassem o quão sustentável é a alta atual.
Ser otimista, especialmente durante um mercado em alta, não pode ser considerado preocupante. Ainda assim, uma bandeira amarela é levantada quando os compradores usam alavancagem excessiva, porque isso poderia levar a grandes liquidações durante uma liquidação.
Gráfico BTC/USD 6 horas. Fonte: TradingView
Após atingir o pico de US$ 58.300 em 21 de fevereiro, o Bitcoin enfrentou uma correção de 26% na semana seguinte. Esse movimento eliminou mais de US$ 4,5 bilhões em contratos futuros, eliminando, portanto, virtualmente qualquer alavancagem excessiva dos compradores, o que foi confirmado pelo prêmio anualizado sobre o contrato futuro de 1 mês caindo para 17%.
Os futuros do BTC agregam juros em aberto em termos de dólares americanos. Fonte: Bybt.com
Em 13 de março, a quantidade de contratos em aberto sobre os futuros do BTC atingiu o recorde de US$ 22,5 bilhões, representando um aumento mensal de 39%.
Para avaliar se o mercado está excessivamente otimista, há algumas métricas de derivativos a serem revisadas. Um é o prêmio futuro (também conhecido como base), que mede a diferença de preço entre os preços dos contratos futuros e o mercado à vista regular.
Os futuros de 1 mês geralmente devem ser negociados com um prêmio anualizado de 12% a 24%, que deve ser interpretado como uma taxa de empréstimo. Ao adiar a liquidação, os vendedores exigem um preço mais alto e isso cria uma diferença de preço.
Prémio futuro de 1 mês OKEx BTC. Fonte: Skew
O gráfico acima mostra a base de futuros do Bitcoin chegando a 60%, o que geralmente é insustentável. Uma taxa básica acima de 35% sinaliza uma alavancagem excessiva dos compradores e cria o potencial para liquidações massivas e subsequentes quedas de mercado.
Observe como esse indicador foi corrigido depois que o preço do BTC caiu do pico de US$ 60.000 em 13 de março. Um movimento semelhante ocorreu em 21 de fevereiro quando o BTC atingiu o maior valor histórico de US$ 58.300 e caiu 22% em menos de 48 horas. Enquanto isso, a taxa básica de futuros foi ajustada para um nível neutro de 16%.
Um nível básico acima de 24% não é necessariamente um alerta pré-crash, mas reflete os altos níveis de uso de alavancagem dos compradores de contratos futuros. Esse excesso de confiança geralmente representa um risco maior se o mercado recuar 10% ou mais em relação ao seu pico.
Também é importante notar que os traders às vezes aumentam sua alavancagem durante uma alta, especialmente nos fins de semana, mas depois compram o ativo subjacente (Bitcoin à vista) para ajustar o risco.
A mudança para US$ 61.750 não liquidou os vendedores
Aqueles que apostam que o preço do Bitcoin chegará a US$ 65.000 ou mais ficarão satisfeitos em saber que a quantidade de contratos em aberto tem aumentado durante a alta de 71% desde fevereiro. Essa situação indica que os vendedores a descoberto provavelmente estão totalmente protegidos, tirando proveito do prêmio futuro em vez de efetivamente esperar uma queda.
Usando a estratégia descrita acima, os investidores profissionais estão essencialmente negociando cash and carry trades que consistem na compra do ativo subjacente e, simultaneamente, na venda de contratos futuros.
Essas posições de arbitragem geralmente não apresentam riscos de liquidação. Portanto, o atual aumento de contratos em aberto durante uma forte alta é um indicador positivo.
As visões e opiniões expressas aqui são exclusivamente do autor e não refletem necessariamente as visões do Cointelegraph. Todo movimento de investimento e negociação envolve risco. Você deve conduzir sua própria pesquisa ao tomar uma decisão.
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