BC não muda tom e indica Selic estável em 2013, dizem economistas | Valor Econômico
20/12/2012 às 15h02
SÃO PAULO - O Relatório de Inflação referente ao quarto trimestre não trouxe novidades quanto à avaliação do Banco Central (BC) sobre o cenário prospectivo de atividade e inflação em relação às últimas atas do Comitê de Política Monetária (Copom) e continua dando como principal indicação que a taxa de juros ficará estacionada em 7,25% no próximo ano, avaliam economistas.
Inês destaca "uma redução drástica" da inflação em 12 meses na passagem do segundo para o terceiro trimestre projetada pelo BC, de 5,5% para 4,9%, patamar onde deve permanecer até o fim do ano nas expectativas da instituição. "O Banco Central não explicita como se daria isso em nenhum momento e não consigo ver como essa redução ocorreria", diz.
Para a economista, também não está claro como a meta de superávit primário "cheia", de 3,1% do Produto Interno Bruto (PIB), será cumprida em 2013, conforme o BC projeta, ano em que a retomada da atividade não será tão firme a ponto de gerar aumento expressivo da arrecadação e as desonerações tributárias continuará presentes. Assim, em sua opinião as novas previsões da autoridade monetária não vão melhorar as expectativas do mercado para a inflação em 2012, que de acordo com o boletim Focus estão em 5,4%.
"Quanto às projeções, continua chamando atenção que, apesar de constatar que a condução da política fiscal passou de neutra para expansionista, a hipótese de trabalho do BC segue sendo a de cumprimento da meta cheia de superávit primário para 2013 e 2014", observa em relatório a clientes a economista Alessandra Ribeiro, da Tendências.
Segundo Alessandra, o cenário prospectivo do Copom para a inflação e nível de atividade não mudou em relação ao trimestre anterior, e continua contando com demanda doméstica robusta, com base na expansão moderada do crédito e no impacto defasado dos estímulos monetários sobre a atividade, além de mudança na postura fiscal e uma ampliação dos investimentos por meio de concessões de serviços públicos. "Essa retomada da atividade econômica, entretanto, não deve trazer maiores riscos ao quadro de inflação prospectivo, pois há um fator de contenção da demanda que é o cenário externo ainda debilitado", nota a analista da Tendências.
Para Inês, da Icap, a recuperação da atividade desenhada pelo BC no documento, com alta de 3,3% do PIB nos quatro trimestres encerrados em 2013, pode ser considerada expressiva, levando-se em conta o fraco resultado deste ano, em que a estimativa de crescimento da autoridade monetária foi revista de 1,6% para 1% no cenário de referência. Essa aceleração, no entanto, não fará o BC apertar a política monetária, diz ela. "A sinalização de curto e médio prazo dada pelo relatório é de estabilidade dos juros. Há um esforço tanto do BC quanto do governo para que a Selic permaneça no patamar atual".
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