Banrisul (BRSR6): Em linha com o esperado | Revisão 2T21 - XP Investimentos
12/08/2021 23:00:00 • Atualizado em 13/08/2021 09:58:06
O Banrisul reportou resultados em linha com nossas estimativas no 2T21, com lucro líquido de R$ 265 milhões, implicando um ROE de 12,3%.
O Banrisul acaba de reportar resultados em linha com nossas estimativas no segundo trimestre de 2021, com lucro líquido de R$ 265 milhões, vs. R$ 251 milhões de nossas estimativas e R$ 234 milhões do consenso Eikon, implicando um Retorno Sobre Patrimônio Líquido (ROE) de 12,3%. Os principais destaques do trimestre foram: i) maiores despesas administrativas e operacionais, deteriorando o índice de eficiência da companhia; ii) bons sinais de qualidade, com redução do índice de inadimplência sem consumo de cobertura; e iii) revisão do Guidance, com redução da projeção de crescimento da carteira, redução das despesas de provisão e piora do índice de eficiência. Com isso, esperamos reações mistas durante o próximo pregão e mantemos nossa recomendação de Compra com preço-alvo de R$ 19,0/ação, uma vez que o banco está operacionalmente defendido com empréstimos consignados e uma fonte de captação estável combinado a um preço atrativo.
Eficiência. O índice de eficiência ajustado foi de 54%, 1,4p.p. maior anualmente e 0,5p.p. trimestralmente, foi impulsionado pelas maiores despesas administrativas e operacionais decorrente de maiores gastos com serviços técnicos e serviços de terceiros.
Qualidade. O Banrisul apresentou bons sinais de qualidade, com redução do índice de inadimplência para 2,2%, -1,3p.p. anualmente e -0,2p.p. trimestralmente, e sem consumo de cobertura, fechando em 327%, +93p.p. anualmente e +24p.p. trimestralmente.
Guidance. A companhia revisou o Guidance devido ao cenário desafiador no 1S21 decorrente da pandemia. Com isso, a projeção de crescimento da carteira de crédito passou a ser entre 7%-12% (vs. 10%-15% anteriormente), o custo de risco passou a ser de 2%-3% (vs. 3,5%-4,5% anteriormente) e o índice de eficiência passou a ser entre 54%-59% (vs. 50%-54% anteriormente).