Empresas de celulose 'seguram' novos projetos e priorizam saúde financeira - Economia - Estadão
Enquanto Klabin se concentra na unidade Puma, prevista para 2016, Fibria deve tomar decisão sobre ampliação em Três Lagoas (MS) até março e Suzano foca na redução de endividamento
MARCELLE GUTIERREZ, Altamiro Silva Júnior, O Estado de S.Paulo
As empresas de papel e celulose vão focar na redução de seu endividamento em 2015, reduzindo investimentos em expansão. A Klabin cancelou qualquer grande investimento até a conclusão do projeto Puma, que consumirá R$ 3,4 bilhões do total de R$ 4,08 bilhões que a empresa pretende investir neste ano. Já a Suzano destinará 70% de seu investimento, de R$ 1,5 bilhão, à manutenção. Apesar de investir R$ 1,69 bilhão, alta de 5% sobre 2014, a Fibria adiou a decisão sobre sua nova fábrica em Três Lagoas (MS).
Para o analista do setor de papel e celulose do BB Investimentos, Victor Penna, o cenário está mais desafiador, já que os grandes projetos entrarão em operação no curto prazo. "Não há porque partir para novos investimentos, além daqueles já aprovados, porque a pressão de custos está maior". Segundo Penna, existe ainda a inflação sobre matéria-prima e equipamentos, e o câmbio volátil, que desafia a definição de um orçamento para novos projetos.
Captação. Para Carlos Farinha e Silva, vice-presidente da consultoria Pöyry, as empresas precisam recuperar a saúde financeira depois de ter realizado grandes projetos. A meta é manter o acesso ao crédito. Farinha menciona que a Fibria, por exemplo, trabalha para manter o grau de investimento e, assim, continuar a captar no mercado internacional.
A decisão sobre Três Lagoas (MS), antes prevista para o fim de 2014, ainda não foi tomada. A companhia informou que o conselho de administração deve discutir o tema ainda no primeiro trimestre. A nova unidade adicionaria 1,75 milhão de toneladas de capacidade à unidade da Fibria que já produz 1,3 milhão de toneladas ao ano.
Recomendação. O JP Morgan acredita que a depreciação do real ante o dólar e preços melhores da celulose fibra curta já estão precificados nas ações da Fibria, que seguem sobrevalorizadas na comparação com a Suzano. Dessa forma, a instituição rebaixou a recomendação da Fibria de compra para neutro, mas elevou o preço-alvo para R$ 36 ante R$ 35 previstos anteriormente. Para a Suzano, o JP Morgan manteve a recomendação "overweight" (desempenho acima da média do mercado), com preço-alvo em R$ 14. O JP Morgan acredita que o preço da celulose tende a subir US$ 20 por tonelada no primeiro semestre e o dólar pode atingir R$ 3. A aposta do banco é de que o preço da celulose chegue a US$ 762 por tonelada ao final de março.