Acompanhamento Semanal de Fundos Imobiliários (02/05 a 06/05) - O Guia Financeiro
Acompanhamento Semanal de Fundos Imobiliários (02/05 a 06/05)
Os fundos de recebíveis apresentaram queda mais amena que o IFIX na última semana, caindo de -1,1%. Acreditamos que os fundos de recebíveis devam continuar sendo a opção mais defensiva e mais rentável no curto prazo (dividendos) em decorrência de pressões inflacionárias e taxa de juros elevada, portanto, temos preferência por nomes com boa diversificação de indexadores no portfólio, como CPTS e HGCR.
Os fundos de fundos apresentaram grande queda na semana, caindo -2,2%. Os FoFs tiveram desempenho bastante fraco nos últimos doze meses e atualmente oferecem um dividend yield elevado (atrás apenas dos fundos de recebíveis e agências bancárias). Acreditamos que os fundos maiores e mais diversificados devem apresentar desempenho melhor nos próximos meses à medida que o desconto destes fundos em relação ao seu valor patrimonial diminua. Nossos top picks para o setor são RBRF, MGFF e HFOF.
A performance do setor de lajes corporativas liderou a queda no setor de tijolos, caindo -2,5%. Os fundos de lajes corporativas continuam negociando com um dividend yield baixo em relação aos demais setores, fato associado a dificuldade de repasses de inflação e ciclo imobiliário desfavorável. Acreditamos que o fim do ciclo de aumento de juros pelo Copom está próximo, o que deve beneficiar esta classe de ativos.
Os fundos de shoppings apresentaram performance mais resiliente dentre ativos de tijolos, caindo levemente abaixo da média (-1,8%), após forte performance no mês. O dividend yield do setor nos últimos 12 meses é o mais baixo entre todas as classes de ativos (6,9%), porém, ressaltamos a forte retomada do setor com recuperação da confiança do consumidor e arrefecimento da pandemia, levando o dividend yield anualizado (8,2%).
Os fundos de logística apresentou queda em linha com o índice, em -2,1%. Vemos o setor de galpões como top pick em tijolo àqueles com preferência por nomes defensivos, oferecendo equilíbrio atrativo entre renda e preço de entrada (P/VP). Gostamos de nomes com portfolio premium e descontados em relação aos seus pares como BRCO, BTLG e VILG. Ao contrário do que ocorreu com o segmento de lajes corporativas, o segmento de logística acabou favorecido pela pandemia em função do aumento das vendas on-line, gerando demanda por galpões ao redor dos grandes centros.
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Formado em Economia pela USP e doutor em Economia pela FGV-SP, é atualmente Head de Research da Guide Investimentos. Possui mais de 20 anos de experiência no [...]