INFLAÇÃO: as últimas leituras mostraram pressão em determinados itens por conta da apreciação do Dólar ante o Real, sobretudo em alimentos e eletroeletrônicos. Ademais, os combustíveis encareceram, em função da alta dos preços do barril de petróleo no mercado internacional. As medições deverão se manter bem-comportadas não só em 2020, como também em 2021, respondendo à ampla capacidade ociosa trabalho e de maquinário.
Taxa SELIC: a redução aguardada para o fim de 2021, de 3,00% ao ano (a.a.) para 2,75% a.a., foi o grande destaque do Relatório FOCUS. De acordo com o COPOM, a política vigente está atrelada à validade das regras fiscais. Ainda cremos que o Comitê fará um novo corte residual, de 0,25 ponto percentual, no encontro de setembro.
Em junho, o faturamento real da amostra de firmas brasileiras com pelo menos 20 trabalhadores no conceito restrito subiu +8,0% frente a maio, após o ajustamento sazonal. A variação superou o consenso dos analistas do Valor Data, que esperavam por uma alta de +4,3%. Consequentemente, o patamar da série retornou para o verificado no pré-pandemia. Já no caso do conceito ampliado, que abarca também materiais de construção e veículos, motos, partes e peças, o incremento foi de +12,6% nesse ínterim.
Entendemos que a base de comparação deprimida, as políticas de manutenção da renda e do emprego da União, o desenvolvimento do e-commerce, a flexibilização das medidas de distanciamento social em diversas praças e alguma demanda reprimida ajudam a explicar o fenômeno.
Por sua vez, o Rio Grande do Sul andou na contramão do Brasil, amargando a última colocação entre os 26 estados e o Distrito Federal: -9,0% (conceito restrito) e -6,5% (ampliado). Cremos que a causa principal foi a imposição da bandeira vermelha em importantes polos, como Novo Hamburgo, Canoas e Porto Alegre, o que acabou por limitar o empreendedorismo.
A tabela abaixo traz os números do confronto com junho do ano passado e no primeiro semestre por setores em nível nacional e estadual. É possível notar diferenças significativas, uma vez que as categorias relativas aos bens essenciais são mais resilientes. Já nos ramos onde se admite a postergação do consumo, os prejuízos são maiores.
Observação: variações dizem respeito às cifras de 2020 ante período equivalente de 2019. Ademais, optou-se pelo deflacionamento através do IPCA, com o intuito de retirar o efeito da inflação.