Entraremos em 2020 com uma descida dos catalisadores que propiciaram a queda das TIR da dívida, e um em concreto – a austeridade – possivelmente tornada nu, obstáculo, com subidas potencialmente consideráveis do endividamento público no horizonte. Outro aspeto importante é que as nossas avaliações de partida para os ativos livres de risco são pouco atrativas: a maioria das obrigações soberanas de mercados desenvolvidos negoceiam em TIR reais negativas.