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Nota: Existem três efeitos de controles de capital no modelo de informação e aprendizagem, um efeito real e dois efeitos de informação adicionais. Tau é a taxa de imposto sobre empréstimos externos, que representa os controles de capital no modelo. B é o nível de endividamento externo da economia nacional.
Takeaway para formuladores de políticas
As descobertas neste documento podem ter implicações importantes para os formuladores de políticas. Na formulação de políticas de gestão dos fluxos de capitais, as autoridades devem levar em consideração que o ambiente em que atuam não é invariável para ações políticas. Ele muda à medida que as informações sobre o meio ambiente são percebidas como sendo transmitidas por meio de ações políticas, uma crítica bem conhecida de outras políticas macroeconômicas (Kydland e Prescott 1977). No entanto, minhas descobertas não implicam necessariamente que a comunicação clara da justificativa subjacente seja indesejável: tal comunicação tem benefícios em aliviar os atritos de informação (Figura 2, segundo mecanismo) e, portanto, deve ser cuidadosamente ponderada contra minar a eficácia das políticas para mitigar aspectos pecuniários . externalidades destacadas neste documento.
Bianchi, Javier. "Superendividamento e externalidades sistêmicas no ciclo de negócios", American Economic Review, 101 (7), 2011, pp. 3400-3426.
Giannone, Domenico, Lucrezia Reichlin e David Small. "The real-time informational content of macroeconomic data", Journal of Monetary Economics, 55, 2008, pp. 65-676.
Kydland, Finn E. e Edward C. Prescott. "Regras em vez de discricionariedade: a inconsistência dos planos ótimos". Journal of Political Economy, vol. 85, nº 3, 1977, pp. 473-491.
Mendoza, Enrique. "Sudden Stops, Financial Crisis, and Leverage," American Economic Review, 100 (5), 2010, pp. 1941-1966.
Nakamura, Emi e Jon Steinsson. "Identificação de alta frequência de não-neutralidade monetária: o efeito da informação", Quarterly Journal of Economics, Volume 133, Número 3, 2018, pp. 1283–1330.
1 A previsão a curto prazo se refere à antecipação de um futuro muito próximo.
2 Um exemplo do mundo real é o seguinte: um regulador financeiro é mandatado para manter a estabilidade financeira. Assim, o regulador acumula conhecimento e ganha experiência por meio de pesquisas na área temática, compilação de informações autorizadas por lei, exames presenciais de instituições financeiras, testes de estresse e outras atividades. O regulador não sabe mais do que uma empresa do setor privado sobre como conduzir seus negócios, mas sabe mais sobre o estado geral do que regula.