Eu diria que quem não investe ainda em ações melhor começar pelos outros mais básicos da Suno (perguntas e respostas e valuation).
Mas se já tá há um tempo na estrada, quiser se aprofundar e se small caps fazem sentido no seu portfólio, será útil. É um livro intermediário.
@rodrigo_wainberg	em 11/09/2019
Tamanho é algo que considero secundário. Empresa não quebra porque é pequena, quebra porque não tem dinheiro para pagar suas obrigações.
O porte maior, contudo, pode trazer ganhos de escala. Mas isso já está refletido nas margens projetadas e não no risco do investimento.
Liquidez não considero relevante, pois os prazos de investimento costumam ser longos e não vejo motivo de ter pressa para desmontar posição.
Mas tenha em mente sempre o seguinte aforismo do Buffett: " Não é preciso saber a idade de um velho para saber que ele já pode votar".
Força da marca, por exemplo, é algo mais subjetivo. Mas existem rankings de publicações especializadas, por exemplo.
Ambiente de trabalho também. Mas existem sites especializados em depoimentos de funcionários/ex-funcionários.
Honestidade/integridade dos executivos também é mais difícil de avaliar. Mas dá pra checar os antecedentes.
Nesta parte da análise ajuda muito as conversas com o time de executivos, funcionários, fornecedores, concorrentes.
Está mais para ciência humana do que qualquer outra coisa. Por que as últimas etapas de emprego são entrevistas? Não dá pra medir tudo.
Tem coisas que contam mas não podem contadas. Mas você pode montar rankings e classificações próprias se preferir.
Importante é estar sempre aprendendo cada vez mais de negócios, pessoas e aprender com o erro dos outros. Você se torna um investidor melhor.
Se você utiliza fluxos de caixa nominais precisa utilizar taxa nominal, então sim, IPCA (IGP-M ou outro indexador) + Juro real.
Esse Juro real tem que ser no mínimo maior do que as taxas das NTN-B longas (tanto atuais como estimativa futuras).
Se o negócio for mais arriscado, uma taxa maior ainda.
Por exemplo, IPCA + 35% seria um exagero para empresas do setor elétrico. Mas para uma fintech ganhando musculatura é uma taxa interessante.
Tem negócios em que é muito mais difícil de ganhar dinheiro independente da taxa que colocar. São aqueles negócios fadados a extinção ou prestes a entrar em recuperação financeira. O valor justo está tendendo a zero.
Se for uma startup por exemplo, não tem liquidez. Vira pó. Agora um ou outro "mico" dá pra brincar. Mas de novo ,é uma estratégia altamente especulativa. Tem gente que gosta. Eu não recomendo. Pelo menos para o grosso da sua carteira que irá formar o seu patrimônio.
Esta é uma pergunta simples com resposta complexa. É um tema muito abrangente, vou tocar apenas na superfície.
– Que retorno a longo prazo, descontada a inflação, posso esperar com esta ação dado esta cotação?
Este retorno está condicionado ao crescimento do lucro por ação (que afeta a cotação da ação) e da quantidade de ações que você compra com os dividendos recebidos. E é claro, o preço que você paga.
Tem empresa que distribui dividendos e/ou recompra mais ações porque não consegue mais crescer. Então você compra mais ações mas o crescimento do preço não é tão grande.
Já outras crescem distribuindo dividendos e então você tem o melhor dos dois mundos.
Então, sendo conservador, digamos que na sua avaliação num pior cenário a empresa irá lucrar X R$ / ação no ano. E você paga Y. Se X/Y for de 30%, por exemplo, este é um bom investimento.
Assumir boas premissas, no entanto, é tarefa trabalhosa. Você precisa entender com boa profundidade o modelo de negócios da companhia, incluindo gestão,controladores,setor,endividamento,risco regulatório,risco ambiental, risco de fornecimento, risco de concentração do cliente, risco de obsolescência do produto e o histórico de resultados (e principalmente como estes resultados passados foram obtidos).
Vantagens competitivas geralmente levam a receitas mais previsíveis, crescimento mais acentuado e estável, crédito mais amigável e contratos vantajosos com fornecedores.
Então nas suas contas você pode considerar margens mais elevadas e taxa de crescimento de receitas mais elevada do que dos concorrentes.
Isso gera um fluxo de caixa livre por ação maior e mais previsível. O valuation por consequência tende a crescer.
As melhores empresas tem o menor custo fixo de fabricação da commoditie (cash cost) e em segundo lugar, uma operação mais enxuta (menores gastos com SG&A) e menos alavancada (despesas financeiras).
O Brasil é o país com o menor cash cost do mundo para as fabricantes de celulose e papel.
O cash cost cai com base em dois fatores:
– Diluição dos custos fixos (SG&A como % da receita vem caindo? E os concorrentes?)
Ganhos de escala na negociação de contratos ( Gastos de logística como % da receita vem caindo? Insumos estão relativamente mais baratos?)
Ganhos de verticalização na produção. (empresa detém suas florestas ou não? Qual a qualidade das florestas?)
Ganhos de eficiência (a companhia conseguiu aumentar a produção por hectare? E por funcionário?
Eu buscaria empresas verticalizadas, com florestas em expansão, e com tecnologia de ponta tanto na renovação das mudas e no aproveitamento do solo como no tratamento da madeira e fabricação de celulose. E com endividamento em trajetória de queda e alto índice de cobertura de juros.
Também buscaria empresas que não dependam de poucos clientes e localidades para auferirem suas receitas.