Até a década de 1990, os bancos centrais europeus e sul-americanos podiam comprar títulos diretamente dos respectivos Tesouros, algo que hoje não pode mais.
O BC imprimia dinheiro, dava para o Tesouro e dali o dinheiro já entrava na economia. Hoje, o arranjo é diferente. Os BCs não podem mais financiar diretamente o Tesouro. Eles podem apenas comprar títulos do Tesouro que estão em posse dos bancos. Isso significa que o dinheiro só entra na economia se os bancos concederem empréstimo.
Qual a consequência daquele arranjo antigo? A inflação de preços ficava frequentemente acima dos 10% na Europa. Na America do Sul, era hiperinflação constante.
Até hoje, todos os fenômenos de hiperinflação que o mundo vivenciou ocorreram neste arranjo em que o Banco Central imprimia dinheiro e o injetava diretamente na economia, sem depender do sistema bancário. Alemanha na década de 1920, Hungria no pós-guerra, Brasil, Peru, Bolívia e Argentina na década de 1980, Zimbábue recentemente -- tudo obra de um Banco Central que podia monetizar diretamente a dívida do governo. (Argentina e Venezuela ainda trabalham com este arranjo, por isso suas inflações continuamente altas),