O valor dos DSE é calculado com base em um cabaz de moedas, criado em 1969, pelo Fundo Monetário Internacional (FMI) para completar as reservas dos 185 países-membros, quando a oferta de ouro e de dólares já era insuficiente nos mercados monetários mundiais.
A tese reflecte a opinião do governo de Pequim. O economista Yi Xianrong, do Instituto de Economia e Finanças da Academia Chinesa das Ciências Sociais, num artigo publicado recentemente no diário governamental “China Daily”, defendeu que “as necessárias reformas deverão dar e aumentar a adequada representação das economias emergentes e em desenvolvimento”.
O Fundo Monetário Internacional (FMI) divulgou ontem novas previsões: a economia portuguesa vai crescer menos em 2009. O impacto no crescimento vai agravar-se do lado do consumo e do investimento, avisou o Fundo, enfatizando que Portugal vive “acima das suas possibilidades” com as famílias e as empresas cronicamente dependentes do crédito externo. As projecções contrariam os cálculos mais optimistas do Banco de Portugal e do governo Sócrates. Os analistas do FMI prevêm agora, para 2008, um crescimento de 1,3% e de apenas 1% no próximo ano. Se o prognóstico do FMI estiver correcto Portugal manter-se-á como o segundo país que menos cresce na zona euro prolongando a divergência real até 2010. O efeito da recessão em Espanha, que terá crescimento nulo ou negativo nos próximos três anos, poderá ser devastador face ao peso espanhol nas exportações nacionais e como fonte de Investimento Directo Estrangeiro (IDE). Na passada terça-feira, o Banco de Portugal insistiu que, apesar da crise mundial em curso, a economia lusa conseguirá resistir aos choques externos (menos exportações, juros mais altos, petróleo mais caro e apreciação do euro), e crescer 1,2% em 2008 e 1,3% em 2009. Vítor Constâncio, o governador do banco central, defendeu que a infecção do crescimento português vem do exterior, elogiando a ajuda dada pelas reformas. O FMI, embora também elogie as reformas, contrapõe que “os problemas fundamentais que restringem a economia portuguesa são internos”: elevados défices das contas públicas, balança de pagamentos, endividamento das famílias, das empresas e do Estado num quadro crónico de baixa competitividade e produtividade. Os riscos para o cenário ontem apresentado serão agravados com um eventual maior aperto do crédito face à crise global. Sobre o sector bancário, o FMI alertou para a relação entre capitais próprios e alheios. Se for inferior a 7% os bancos lusitanos enfrentam riscos de insolvência, ameaçando a estabilidade de todo o sistema financeiro. Recorde-se que, em Maio, o presidente-executivo do Abbey National Bank, António Horta Osório, admitiu que Portugal será um dos países mais afectados pela crise do crédito devido ao impacto negativo nas exportações, à contaminação da implosão da bolha imobiliária espanhola, do alto endividamento interno e externo e da “crescente deterioriação do sector bancário” português. MRA/Agências
O arrefecimento global da economia não vai afectar a China, pois o crescimento passará de 10,6% para 10,8%, no segundo trimestre de 2008, apesar da desaceleração e das pressões inflacionistas, informou o Centro de Informação do Estado. O «think tank», especializado na antecipação das tendências que influenciarão o desenvolvimento do país, informou que nos primeiros três meses do ano a inflação baixou de 8% para 7.5%. Porém, o Índice de Preços do Produtor (IPP) manter-se-á elevado (8,1%) no período Abril-Junho.
Num artigo publicado no Jornal de Valores Mobiliários da China (中国 安全 日记) Qing Wang, economista do banco Morgan Stanley, disse que “após o primeiro trimestre, o cenário macroeconómico da China tornou-se mais claro: vamos ter uma aterragem suave.” Neste trimestre, o banco Lehman Brothers concorda que o PIB crescerá 10.8% com uma taxa de inflação média de 7.8%. Os economistas prevêem a adopção de mais medidas restrictivas. O rácio das reservas para os bancos deverá subir para os 17% e o yuan deverá cotar-se a 6.3 face ao dólar americano, segundo Grace Ng do banco JPMorgan China. Em Março, os preços no consumidor subiram 8.3%. O «think tank» da Comissão da Reforma e Desenvolvimento Nacional está optimista quanto ao crescimento do investimento directo fixo recuperará no segundo trimestre após a contracção provocada pelos nevões de Janeiro e Fevereiro, os piores desde há 50 anos. O controlo da inflação será a principal prioridade das políticas públicas. O Centro de Informação do Estado prevê que a procura externa diminua, num clima de apreciação do yuan, com efeitos negativos nas exportações durante este trimestre. O crescimento das vendas para o exterior cairá dos actuais 21.4% para os 20%. MRA Dep. Data Mining
Os países africanos de língua oficial portuguesa (PALOP) que têm as suas moedas indexadas a divisas têm mercados cambiais mais estáveis e melhor relação de risco-retorno para investidores e Moçambique, com uma flutuação gerida, consegue resultados aproximados. A conclusão consta do estudo “Pressão nos Mercados Cambiais dos Países Africanos Lusófonos”, recentemente apresentada pelos investigadores universitários portugueses, entre os quais Braga de Macedo, ex-ministro das Finanças de Portugal. A análise econométrica identifica Moçambique como a “excepção à regra” de que a indexação a uma divisa – o euro, no caso de Cabo Verde e Guiné-Bissau – se traduz em maior estabilidade dos mercados cambiais e maior atractividade para os investidores. A análise permite concluir que “a relação risco-retorno é muito mais favorável para os investidores quando existem indexações cambiais, dado que o aumento de volatilidade é menor para o mesmo nível de retorno”.
Segundo as últimas projecções do FMI, o metical moçambicano tem vindo também a apreciar-se, cerca de um terço relativamente ao ano base de 2000, enquanto Cabo Verde, Guiné e São Tomé registam uma situação de relativa estabilidade. Muito acima da média dos países produtores de petróleo, Angola apresenta das maiores valorizações cambiais reais no continente africano, tendo mais do que duplicado o valor do kwanza desde o ano base. Angola e São Tomé e Príncipe têm flutuações geridas sem trajectória de taxa de câmbio pré-determinada; Moçambique também, mas de acordo com políticas do FMI. O pequeno arquipélago há muito que hesita relativamente ao futuro da sua moeda, a dobra, colocando-se como cenários uma indexação ao euro, ao dólar, ou ao franco CFA. Cabo Verde e Guiné-Bissau têm ambos as suas moedas indexadas ao euro, com limitações no caso deste país, membro da União Económica e Monetária da África Ocidental. “A nossa principal conclusão é que os países PALOP com indexações cambiais claramente têm uma volatilidade menor quando comparados com aqueles que têm fluxos geridos”, sublinham os investigadores. MRA/Agências
O Banco Central da China (People’s Bank of China/PBOC) aumentou em 50 pontos o rácio das reservas afectas aos depósitos bancários passando de 15% para 15,5%, um montante historicamente alto no sistema bancário do país. A medida foi justificada pela autoridade reguladora do sistema bancário chinês pela necessidade de reforçar a liquidez do sector e dar um sinal às instituições financeiras de que devem encarecer os empréstimos para “níveis adequados”, noticiou o diário China Daily. A medida foi tomada no mesmo dia em que o primeiro-ministro Wen Jiabao, durante uma conferência de imprensa, comunicou ao mercado que o governo estabeleceu como prioridade o combate à inflação às flutuações dos preços de bens e serviços. “As actuais subidas de preços e o aumento das pressões inflacionistas são a principal preocupação do povo”, disse Wen. Recorde-se que, desde o segundo semestre de 2007, o PBOC aumentou 12 vezes os rácios reservas/depósitos, e 6 vezes as taxas de juro.
A turbulência e volatilidade do mercado financeiro global provocadas pelo colapso do mercado hipotecário de alto risco – subprime – nos EUA começa a provocar reacções que pôem em causa as políticas macroeconómicas, a estabilidade e regulação do sistema financeiro, designadamente o novo «Basileia II». Este instrumento regulatório, foi aprovado pelos bancos centrais associados ao Banco Internacional de Pagamentos (BIS, em inglês), em 2005.
Basileia II reformou o quadro anterior (Basileia I/1988) que regulava a adequação dos fundos de capitalização dos bancos. Ao longo dos anos, foi revelando vários tipos de vulnerabilidades. A reformulação feita há três anos caracterizou-se pela entrada em vigor de um quadro normativo com novos intrumentos de calibração dos riscos de crédito e de fixação do respectivo preço e qualidade.
Os gigantescos prejuízos recentemente sofridos pelas instituições financeiras, que dispararam um agressivo processo de recapitalização, pulverizaram os modelos de avaliação dos riscos de crédito usados pelo sistema bancário global. Citada pelo Financial Times, Sheila Bair, presidente da seguradora das reservas depositadas no banco emissor dos Estados Unidos (Reserva Federal/Fed) – Federal Deposit Insurance Corporation – reconheceu existirem “importantes pontos fracos” que, na presente crise, fizeram disparar os sinais de alarme e aconselham a adopção de novas medidas preventivas. (pvc)
A descida dos juros na zona euro, dentro de poucos meses, foi claramente admitida pelo presidente do Banco Central Europeu (BCE), Jean-Claude Trichet, confirmando a tese defendida por vários economistas ocidentais. Embora tenha mantido a taxa de referência nos 4%, pelo nono mês consecutivo, Trichet habitualmente comedido e com um discurso codificado, deu a entender ontem que o BCE se prepara para, em breve, descer as taxas tentando impedir que a zona euro sofra o impacto da clima recessivo que afecta a economia dos Estados Unidos.
A notícia alivia as famílias e empresas, portuguesas e espanholas. Altamente endividadas, a perspectiva de dinheiro mais barato é uma notícia agradável embora peque por defeito. O acesso ao crédito vai agravar-se pois os bancos serão obrigados a cumprir regras prudenciais mais rigorosas na concessão de empréstimos, depois da orgia do dinheiro abundante e fácil dos últimos anos.
O economista-chefe do Barclays Capital, Julian Callow, reconheceu que, após o discurso de Trichet, que o BCE está “menos agressivo” do que seria de esperar face à ameaça inflacionista. O economista britânico considera, porém, que o tom do BCE sofreu “uma mudança significativa”. Trichet disse que os riscos para as perspectivas de crescimento na Europa “se confirmaram no lado descendente”, quando antes, na opinião de Callow, o termo “confirmação” não integrava o léxico tradicional do banqueiro central europeu. O Barclays Capital admite dois cortes nas taxas de juros: o primeiro já em Março (-0,25%), seguido de outro igual, dois meses depois. Se a crise se prolongar verão adentro, é provável que o BCE volte a baixar os juros em mais 25 pontos base, lá para Setembro.
De acordo com outros administradores do BCE, a incerteza é o factor que mais afecta o crescimento. “Quanto mais tempo durar a incerteza, maior o impacto negativo sobre a economia”, disse esta semana, o governador do Banco da Finlândia, Erkki Liikanen. Mas as opiniões sobre o calendário das descidas não são consensuais. Para uns a taxa do BCE ficará em 3,5% em 2008, mas só no caso de os impactos negativos sobre a economia corresponderem às expectativas actuais. Já o FMI reviu em baixa o crescimento da zona euro para os 1,6%, aproximando o crescimento europeu do americano (1,5%).
O anúncio do BCE de que que repetirá mais dois empréstimos de dinheiro barato para que os bancos possam pagar resgates de investimento e ter liquidez para conceder crédito, através da injecção de mais 120 mil milhões de euros – 75% do PIB anual português – em duas tranches: a primeira metade em 21 de Fevereiro e a segunda em 31 de Março.
Na continuada maré do dinheiro barato navegou igualmente o Banco de Inglaterra (BoE) ao reduzir ontem a taxa de juro de referência em 0,25 pontos percentuais, depois de igual corte em Dezembro, fixando agora a taxa nos 5,25%. Analistas e economistas admitem que o BoE queira ser mais brando do que o Fed na política de juros, baixando o preço do dinheiro de forma mais lenta esperando que a desaceleração da economia neutralize a inflação. (pvc/agências)
O Banco Central Europeu (BCE) e a Reserva Federal (Fed) norte-americana têm mandatos diferentes para a condução da sua política monetária, que se estão a reflectir numa condução distinta dessa política. O Fed tem como missão assegurar a estabilidade dos preços e, simultaneamente, garantir a manutenção de um elevado nível de emprego na economia, de acordo com as regras que foram definidas nos anos 30, após a Grande Depressão. Estes dois objectivos não se encontram hierarquizados, ao contrário do que acontece com o BCE. Mais…
A Autoridade Monetária de Hong Kong anunciou hoje uma redução das taxas de juros de 0,75 pontos, para 5%. A decisão seguiu o exemplo, adoptada na véspera, pela Reserva Federal (Fed, o banco emissor americano). Segundo agentes imobiliários consultados pelo jornal “South China Morning Post”, a decisão, que terá efeitos imediatos, “com toda certeza será seguida pelos bancos locais”, devendo estimular o mercado imobiliário da região sob administração chinesa.
As Bolsas da Ásia e da Oceania reagiram bem ao anúncio de corte de juros nos Estados Unidos (de 4,25% para 3,50% ao ano), decidido pelo Fed. Nesta quarta-feira (23), a Bolsa de Tóquio abriu com uma alta de 3,42% no índice Nikkei 225 e de 3,87% no indicador Topix, que reúne todos outro conjunto de acções.O índice Hang Seng, da Bolsa de Hong Kong, operava, durante a abertura, com uma robusta subida de 7,36%, após violentas quedas desde segunda-feira. Ontem, o Nikkei 225 caíu 5,64%, e o Topix derrapou 5,70%, registando os valores mais baixos desde 2005. A Bolsa de Hong Kong recuou 8,7%.
O índice bolsista PSEI (Manila) iniciou a sessão com uma modesta subida (+0,05%) mas o JCI de Jacarta encetou uma forte recuperação (+ 4,72%). Outros dois índices regionais – Straits Times/Singapura (+ 3,68%) e o SET/ Banguecoque (+ 2,41%) – abriram com sinais igualmente positivos.
No Brasil, o Ibovespa reagiu com uma subida de 4,45%, e o volume financeiro foi alto, de R$ 8,10 bilhões, bem acima da média diária deste mês (R$ 5,45 bilhões) e de Dezembro passado (R$ 6,29 bilhões). Na Europa, após a agressiva acção do Fed, Londres subiu 2,86%, Frankfurt cedeu 0,31%, Milão ganhou 1,02% e Amsterdão 2,56%.
Na semana passada, o presidente dos EUA, George W. Bush, anunciou as linhas gerais de um plano de estímulo à economia do país, entre cujas medidas, se um incentivo fiscal de USD 145 mil milhões/bilhões. Washinton pretende, assim, evitar uma queda do consumo (responsável por 70% da economia americana). O plano, no entanto, é visto pelos analistas como insuficiente. O Fed também vem agindo, através de cortes de juros (três consecutivos, em 2007). A baixa do preço do dinheiro visa estimular o mercado do crédito. Consumidores e empresas, espera o Fed, deverão reagir com a assumpção de mais dívida, através de novos financiamentos, e contribuir assim para conter a ameaça de recessão.
Os mercados, conforme seria de esperar, responderam com a procura de novas oportunidades de negócio através das bolsas. Mas é cedo para cantar vitória. As próximas semanas serão a prova dos nove sobre o sucesso da acção do regulador americano. (pvc/agências)