O real já está barato demais? | Valor Econômico
23/05/2012 às 18h16 1 | Postado por: Alex Ribeiro Seção: Câmbio
O real já está barato demais?
Com o dólar na casa dos R$ 2,00, o real continua sobrevalorizado ou já entra no terreno da subvalorização? É difícil definir o valor "correto" do dólar, ou o chamado câmbio de equilíbrio, mas os economistas não desistem de fazer suas tentativas.
Uma das mais recentes é a dos pesquisadores William Cline e John Williamson (aquele que cunhou a expressão "Consenso de Washington"), do Peterson Institute for International Economics, um prestigiado centro de estudos baseado em Washington.
Matematicamente, eles concluem que já em abril, quando a cotação média do dólar estava em R$ 1,85, a moeda brasileira entrava no terreno da subvalorização. Mas eles mesmos desconfiam dos próprios cálculos – e sugerem que, naquele patamar, o real seguia sobrevalorizado.
Pelas estimativas de Cline e Williamson, o valor "correto" do dólar era R$ 1,80 em abril. Eles calculam o câmbio de equilibrio brasileiro (e de outras economias) com base nas projeções para o resultado de conta corrente divulgado pelo Fundo Monetário Internacional (FMI) na seu relatório Panorama Econômico Global, divulgado em abril.
Se um país tem déficits externos muito altos, sua moeda deve estar sobrevalorizada. Pelos cálculos do FMI, o Brasil teria um déficit em conta corrente (balança comercial, serviços como turismo e pagamento e juros, entre outros) de 3,2% do Produto Interno Bruto (PIB) em 2012, percentual não muito preocupante. Não haveria grandes mudanças até 2017, ano para o qual o FMI projeta déficit de 3,4% do PIB.
"Permanecemos desconfiados de que o real esteja sobrevalorizado (embora tenha se enfraquecido consideravelmente recentemente), e isso é escondido pela projeção excessivamente otimista pelo FMI", ressaltam os economistas. "Mas não temos nenhuma prova."