O que eu também não entendo – Venceslau.com.br
29 29UTC junho 29UTC 2017 iNovaNews Economia Deixe um comentário
Mercados iniciam a quinta-feira com otimismo. Além de alta de commodities no exterior, refletem queda da meta de inflação, recém-anunciada pelo CMN (mais sobre isso abaixo, na nota da Marília, com impactos mensuráveis para suasaplicações em renda fixa ) e alguma melhora do ambiente político. Renan Calheiros deixando a liderança do PMDB aumenta, na margem, chances de aprovação das reformas. Em paralelo, placar folgado na CCJ em favor da reforma trabalhista volta a mostrar apoio à agenda mais liberal.
CMN reduz meta de inflação
O CMN, em reunião extraordinária hoje, publicou a redução da meta de inflação, que hoje está em 4,5 por cento.
A meta para 2019 passa a ser 4,25 por cento, e para 2020, 4,00 por cento. A banda por onde a inflação pode oscilar segue sendo 1,5 pontos percentuais.
A notícia não poderia ser mais positiva. Desde a implementação do regime de metas, a convergência da meta de inflação para níveis internacionais já era um dos pilares desenhados, embora não executada.
Países com metas de inflação mais baixas possuem também juros menores, quando elas são cumpridas.
Os juros podem demorar mais para cair, mas certamente este é um passo grande na sustentabilidade da queda de juros e na convergência dos juros brasileiros para os juros internacionais.
Bancos: inadimplência piora, mas sistema está bem provisionado
Dados de crédito do BC divulgados ontem mostraram que a inadimplência aumentou em maio, principalmente devido a calotes na linha de capital de giro.
O crescimento da carteira de crédito também é outro desafio que os bancos estão enfrentando. Um dos vilões nesta área é o crédito para empresas que ainda mostra taxas negativas de expansão e não devem sinalizar melhora nos próximos meses.
Os spreads bancários também seguem em trajetória decrescente, em função da queda recente da Selic e das mudanças nas regras para o rotativo do cartão de crédito.
Compartilhamos da opinião do BC que diz que este quadro de maior inadimplência e menores spreads não é um risco para o sistema, uma vez que as instituições financeiras, estão em sua maioria, bem provisionadas com níveis acima dos seus históricos.
Visitamos recentemente o banco Itaú que comentou que a sustentação do ROE dependerá muito mais do crescimento dos serviços e seguros e da reversão gradual das provisões do que do crescimento da margem financeira com juros.
O ambiente competitivo dos bancos está mais racional, já que os bancos públicos estão mais focados em melhorar a rentabilidade do que em crescimento de negócios. Isso permite uma condição mais confortável para os bancos privados trabalharem melhor seus spreads, provisões e expansão via serviços.
Continuamos vendo com bons olhos o setor bancário que conta com Itaú e Santander bem capitalizados, Bradesco com foco na integração com HSBC e BB focado em aumentar a sua rentabilidade.
Foi só o mercado ficar (mais ou menos) estável por algumas semanas e os IPOs voltaram ao noticiário com força total.
O Grupo Carrefour (Francês) anunciou que o preço das ações no IPO do Carrefour Brasil devem sair entre 15 e 19 reais.
Aos preços indicados, o valor de mercado de Carrefour Brasil seria de 29,7 bilhões a 37,6 bilhões. Pão de Açúcar (PCAR4) vale, atualmente, 19 bilhões.