Nem o bê-á-bá - Instituto Millenium
O ministro da Fazenda afirmou recentemente que "o câmbio não é instrumento para controlar a inflação, o instrumento é o juro".
De fato, ao mesmo tempo em que o distinto ministro tece loas ao uso da política monetária para controlar a inflação (a mesma em que manifestava descrença até há pouco), alega que o país mantém uma taxa de câmbio flutuante, "desde que o dólar flutue dentro de um patamar de competição para a indústria", ou seja, que permaneça ao redor de R$ 2,00/US$.
Tudo o mais constante, uma redução da taxa de juros tende a desvalorizar a moeda, e, portanto, elevar os preços dos produtos que podem ser importados ou exportados ("comercializáveis"). E, como seria de esperar, uma elevação da taxa de juros gera um efeito simétrico, reduzindo os preços dos "comercializáveis".
Caso, porém, a taxa de câmbio seja, de alguma forma, impedida de se alterar em resposta às taxas de juros, porque sairia do "patamar de competição para a indústria", o BC perde um dos canais de transmissão.