Seguimos com visão construtiva a despeito do cenário de curto prazo
Atualizamos nossas premissas de resultados, com base nas condições atuais de contingenciamento social, redução da atividade econômica e seus reflexos nos números da companhia. A Sanepar tem mostrado um bom histórico de execução, incremento de resultado, de margem e redução da alavancagem financeira. Trata-se de uma ação defensiva, adequada para momentos de volatilidade, com distribuição de proventos em base semestral. O cenário de curto prazo permanece volátil por conta do período de estiagem, redução do nível das barragens e contingenciamento da demanda. A retomada do crescimento será mais firme a partir de 2021. Nesse contexto, revisitamos o modelo de precificação da companhia, reduzimos o custo de capital de 13,0% para 10,5%, mantivemos o crescimento de 3,0% na perpetuidade e elevamos o Preço Justo de R$ 34,00/Unit para R$ 37,00/Unit. Seguimos com recomendação de COMPRA para SAPR11.