Natura&Co. (NTCO3): Em movimento; Mapeando as iniciativas da NTCO para suportar seu crescimento - XP Investimentos
17/12/2021 18:03:12 • Atualizado em 17/12/2021 18:03:13
Analisamos as inciativas promocionais mais recentes da Natura&Co., uma vez que a deterioração do cenário macroeconômico continua a ser um desafio para o crescimento da empresa. Veja o que encontramos e nossa visão no relatório.
Iniciativas promocionais e de venda cruzada ganhando tração
Analisamos as inciativas promocionais mais recentes da Natura&Co., uma vez que a deterioração do cenário macroeconômico continua a ser um desafio para o crescimento da empresa. Nossas principais descobertas foram: i) A Natura anunciou uma redução temporária nos requisitos de pedidos mínimos para as consultoras; ii) Ajustes de preço já são sinalizados para 2022; e iii) A companhia começou a comunicar as oportunidades de venda cruzada entre a Avon e Natura. Reiteramos nossa recomendação de compra e preço alvo para o final de 2022 de R$45,0/ação.
Como representantes da Natura e Avon, analisamos as recentes inciativas promocionais da NTCO. Nossas principais descobertas foram:
i) Natura reduziu temporariamente alguns requisitos mínimos. Diante do cenário macro desafiador, a NTCO reduziu as pontuações mínimas do plano de crescimento das consultoras em 15%, para o último ciclo desse ano. A principio, essa deve ser uma medida temporária, mas acreditamos que a companhia analisará os resultados da iniciativa e, a depender do balanço de receita vs. rentabilidade, poderá estender a oferta para 2022. Além disso, a Natura também manteve a redução no requisito de pedidos mínimos (de 40 para 30 pontos) até o fim do primeiro ciclo de 2022.
ii) Aumento de preço anunciado para 2022. A Natura também notificou as consultoras essa semana (15/Dez) que alguns produtos terão seus preços reajustados no primeiro ciclo de 2022. Apesar de a companhia não ter dado detalhes sobre o tamanho deste aumento, ela destacou que ele será menor do que inicialmente esperado devido à sua eficiência operacional.
iii) Comunicação de venda cruzada entre marcas começando a aparecer. A NTCO começou a disparar e-mails para os consultores e consultoras (Figura 1) a fim de incentivar os mesmos a também se tornarem representantes Avon, destacando os benefícios do programa de fidelidade da marca (Meu Mundo Avon), descontos médicos e oportunidades na área de educação.
Nossa visão: vemos as iniciativas da NTCO como positivas uma vez que i) os incentivos procuram manter as consultoras engajados frente ao período macroeconômico desafiador, embora seja importante entender o quanto a empresa está abrindo de rentabilidade vs. crescimento com essas iniciativas; ii) o aumento de preços deve sustentar uma recomposição de margens a partir do primeiro trimestre; e iii) a empresa já deu início à segunda onda da Avon (veja mais em nossa última nota).
Reiteramos nossa recomendação de Compra para o papel. Apesar do momento desafiador de resultados no curto prazo, continuamos com uma visão construtiva com a reestruturação da Avon e a vemos como a principal alavanca de valor da tese de NTCO3, além acreditamos que as marcas TBS (The Body Shop) e Aesop devem também contribuir para o crescimento e rentabilidade nos próximos anos.