'Pouco a pouco, os estímulos vão atenuar o sobe e desce dos mercados', diz economista - Economia - Estadão
Para André Loes, da Kairós Capital, porém, recuperação mais consistente só virá com boas notícias do front médico sobre o coronavírus
André Loes, economista da Kairós Capital
20 de março de 2020 | 12h02
O economista André Loes, da Kairós Capital, acredita que um dos reflexos da crise atual será um relativo recuo da globalização - movimento que já vinha se intensificando com a guerra comercial entre Estados Unidos e China. "Acredito que possa haver um desejo de diminuição da dependência do comércio internacional e um maior questionamento sobre a globalização." Para ele, esse é um processo de longo prazo. "Mas, se o mundo se engajar nele, pode haver sinais claros em cerca de 5 anos."
Loes acredita que a crise atual terá tamanho semelhante a de 2008, com a diferença de que agora ninguém vai se safar. "Naquela época, o Brasil sofreu pouco e aquelas nações menos alavancadas também." Na avaliação dele, por estar saindo de uma grave recessão, o País vai sofrer mais nesta crise. E a perda de receita das empresas pode ser um problema na retomada da economia, uma vez que afetaria o PIB potencial - crescimento sustentável sem pressão inflacionária.
Num cenário tão conturbado como o atual, qual o efeito da queda promovida pelo Copom na taxa de juros esta semana?
Baixar o custo do dinheiro sempre tem efeito positivo sobre liquidez. Pouca gente tinha argumentos contra um corte. A discussão ficou mais no tamanho. Se a realidade passou a ser uma situação de lockdown no mundo inteiro e no Brasil, o hiato do produto vai abrir mais ainda, demorar muito mais tempo pra fechar e, com isso, a inflação vai ser menor do que se esperava. Aumentar a folga do ponto de vista do custo do dinheiro tende a fazer aumentar a liquidez no sistema em algum momento. Pode ser que outras questões, incertezas, façam com que não seja tão rápido o efeito, mas ele virá.
Desglobalização relativa leva a ambiente mais inflacionário. Um mundo que se fecha mais tende a perder e a ter preços mais altos. É um processo de longo prazo, mas se o mundo se engajar nele pode haver sinais claros em cerca de 5 anos.
Hoje, a incerteza em relação aos efeitos da epidemia na economia é o que está deixando o investidor desorientado?
Em 2008 também havia essa incerteza. Nos Estados Unidos, houve situações de empresas muito grandes tendo de ser nacionalizadas e moedas de países desenvolvidos apresentando variações de mais de 10% em um dia, como agora. A vida econômica do americano mudou muito naquele período. Não acho que agora seja pior do que em 2008, é comparável. A incerteza é maior agora em relação à doença, que é algo que nos atinge de maneira mais emocional.
Sim, pode haver uma quebradeira relevante. Um ponto da crise atual é que não tem quem se safe. Em 2008 houve países que sofreram pouco, por estarem menos alavancados. O Brasil sofreu pouco. Foi uma recuperação em "v". Agora, todo mundo vai sofrer parecido.
Acredito que sim. Isso vai atrapalhar muito a retomada. Depois de alguns anos de uma economia que dificultou a melhora da saúde das empresas, você ser pego nessa situação é ruim. A questão da perda de receita é grave e pode afetar de maneira importante o médio prazo no Brasil - o curto prazo é horrível para todos os países, mas o Brasil vai sofrer também no médio prazo. Como a relação dívida/PIB limita gastos do governo, não podemos reproduzir a expansão fiscal de 3%, 4% do PIB que alguns países vêm anunciando. E, se as limitações ao suporte que pode ser dado pelo governo levarem a uma quebradeira relevante, impactaremos mais fortemente o PIB potencial, o que seria um problema na retomada.
As medidas que o governo tem tomado são suficientes?
Um pouco tímidas ainda. Além dos limites dados pelo alto nível da relação dívida/PIB, há o necessário processo de aprovação de exceção temporária na LRF (Lei de Responsabilidade Fiscal) para o teto de gastos ser excedido, etc... Mas o Tesouro está certo de passar isso para aprovação do Congresso.
Medidas anunciadas agora, como o complemento do salário dos empregados, por exemplo, são suficiente para amenizar a crise?
PIB [Produto Interno Bruto]Estados Unidos [América do Norte]Copom [Comitê de Política Monetária]Tesouro NacionaleconomiaepidemiaLei de Responsabilidade Fiscalguerra comercial [comércio internacional]coronavírus