Os futuros de Bitcoin de US$ 450 milhões devem expirar na sexta-feira e os dados mostram que os traders profissionais otimistas estão preparados para defender os US$ 13 mil.
Um total de 62 mil opções de Bitcoin (BTC) deve expirar nesta sexta-feira, e isso equivale a US$ 830 milhões em contratos em aberto. Esses grandes números não refletem o fato de que 58% dessas opções são agora consideradas inúteis.
À medida em que nos aproximamos da data de vencimento, as opções de compra acima do nível atual começam a se depreciar muito rapidamente. Não vale a pena pagar US$ 20 pela oportunidade de comprar BTC a US$ 14.5K na manhã de sexta-feira. Portanto, rolar opções para o próximo mês não ajuda muito.
Preços de opções BTC de outubro. Fonte: Deribit
Faltando menos de 48 horas para o vencimento de outubro, as opções de compra acima de US$ 14,5 mil têm poucas chances. O mesmo pode ser dito sobre as opções de venda de US$ 11,5 mil que estão atualmente sendo negociadas abaixo de US$ 10 cada.
A Deribit lidera com 70% do mercado das opções que ainda valem a pena. Atualmente, existem US$ 134 milhões em opções de compra de US$ 11,5 mil a US$ 13,5 mil, contra US$ 45,5 milhões em opções de venda de US$ 12,5 mil a US$ 14,5 mil. Assim, os altistas favorecem os baixistas em uma proporção de 3: 1.
A Chicago Mercantile Exchange (CME) detém uma participação de mercado de 26% entre as opções BTC de outubro que ainda contam. As próximas opções de compra ao nível atual do mercado totalizam US$ 72 milhões, enquanto as opções de venda são inferiores a US$ 1 milhão. Este movimento não é diferente dos vencimentos anteriores, já que os traders de opções da CME geralmente são extremamente otimistas.
Portanto, há atualmente um desequilíbrio de US$ 160 milhões favorecendo os altistas nos mercados de opções BTC. Este é um número relevante, considerando que a expiração ocorre em um horário definido. As opções e futuros da OKEx e da Deribit devem expirar às 8h00 (UTC) em 30 de outubro, e os da CME algumas horas depois, às 16h00 (UTC).
Contratos em aberto de futuros normalmente caem perto do vencimento
Muitos traders acreditam que os contratos de futuros de Bitcoin de US$ 5,4 bilhões em aberto também deve expirar na sexta-feira. A maioria desses contratos são perpétuos (swap inverso) ou com data posterior.
Desta vez, ao CME lidera com US$ 360 milhões em contratos em aberto para outubro, mas há um porém. Este nocional reduzirá drasticamente antes do vencimento, à medida em que os traders mudem suas posições para os próximos meses. Como prova desse movimento, os contratos em aberto pendentes da CME em outubro foram cortados em US$ 130 milhões ontem.
Não importa o tamanho da vitória ou perda de um investidor, rolar a posição para o próximo vencimento é viável. Ao contrário dos mercados de opções, os contratos futuros não se desvalorizam perto do último dia de negociação.
A margem de futuros é ajustada diariamente, ou seja, o comprador do contrato é pago pelo vendedor quando o Bitcoin é negociado para cima, e o oposto acontece se o preço do BTC fechar para baixo. Ambos os lados podem se beneficiar da rolagem de suas posições, desde que haja margem suficiente para mantê-la.
Para traders profissionais, o prêmio de futuros é o indicador mais útil para avaliar o quão otimistas ou baixistas esses investidores estão. No momento em que este artigo foi escrito, a OKEx liderava as exchanges restantes com US$ 69 milhões programados para expirar na sexta-feira, seguido pelos US$ 23 milhões da Huobi.
Esse indicador é conhecido como base e geralmente varia entre uma taxa de base anual de 5% a 15%. Sempre que o prêmio é positivo, o mercado se caracteriza como estando em contango. Enquanto isso, níveis abaixo de 5% indicam baixa modesta.
Um prêmio negativo de contratos futuros é altamente incomum e geralmente está relacionado a questões de liquidez.
Prêmio de base anual de futuros do Bitcoin de um mês. Fonte: Skew
Como mostra o gráfico acima, os investidores estavam otimistas em agosto, já que o contrato futuro de 1 mês era negociado com prêmio de 25% ou mais. Isso foi causado por um aumento de 30% do Bitcoin de US$ 9,1 mil para US$ 11,9 mil.
O indicador básico está atualmente próximo a 14%, à beira de uma zona muito otimista. Deve-se levar em consideração que qualquer posição de alta alavancada aberta nos últimos seis meses está atualmente ganhando.
Ações em aberto de futuros agregados de Bitcoin. Fonte: Skew
Enquanto isso, os contratos futuros em aberto do BTC mais do que dobraram de US$ 2,6 bilhões para US$ 5,4 bilhões em abril. Portanto, é seguro concluir que os investidores estão bem preparados para defender o atual nível de suporte de US$ 13.000.
Ambos os contratos de derivativos estão apoiando a força atual do mercado. Além do desequilíbrio no vencimento das opções de US$ 160 milhões, os compradores de contratos futuros estão mantendo uma posição confortável.
Além disso, desde que o Bitcoin disparou de US$ 11,3 mil apenas doze dias atrás, os vendedores a descoberto têm sofrido e visto seus saldos diminuirem a cada dia.
Quanto ao vencimento de sexta-feira, alguma volatilidade adicional deve ser esperada, como de costume, mas tanto quanto o prêmio futuro pode dizer, é improvável que os baixisitas tenham a chance de restabelecer o controle dos mercados.