09/04/2021 18:59:51 • Atualizado em 09/04/2021 18:59:53
A Petrobras anunciou hoje (09 de abril) que vai implementar uma redução nos preços do diesel a partir de 10 abril de 2021. Entenda nossa visão sobre o anuncio:
Petrobras anuncia uma redução nos preços de diesel
A Petrobras anunciou hoje (09 de abril) que vai implementar uma redução nos preços do diesel a partir de 10 de abril de 2021. Em relação à gasolina, os preços ficaram inalterados. Para resumir o anúncio:
Diesel: novos preços na refinaria de R$ 2,66/litro, o que se traduz em uma redução de -3,3% em relação aos níveis anteriores de preços (ou R$0,08/litro);
Gasolina: preços inalterados, permanecem R$ 2,60/litro na refinaria.
Entenda o que a redução dos preços implica para a Petrobras
Começando pelo diesel, que teve um reajuste anunciado de preços de -3,3%:
Os preços atuais implicam um prêmio médio para referências internacionais de US$ 3,04/barril, no entanto, um desconto em relação à paridade de importação (ou seja, deduzindo custos de importação) de US$ (3,51)/barril, ou uma defasagem de -4,4%;
A variação de preços compara-se à variação de -1,9% nos preços de petróleo (Brent) desde o último ajuste de preços significativo em 25 de março de 2021 (sendo a variação do Brent em reais de -2,8% no mesmo período).
Quanto à gasolina, para a qual não houve alteração nos preços:
Implica prêmio médio para referências internacionais de preços de combustível de US$ 0,99/barril, no entanto, um desconto em relação à paridade de importação (ou seja, deduzindo custos de importação) de US$ (5,57)/barril, ou uma defasagem de -7,0%;
Embora o ajuste do preço do diesel pela Petrobras esteja em linha com a mudança nos preços de petróleo em reais (tipo Brent) desde o ultimo reajuste de preço de combustíveis em 25/03, vemos como negativa a manutenção de uma defasagem em relação aos níveis de paridade de importação.
Continuamos a enxergar riscos para o pleno funcionamento da política de preços da Petrobras em um cenário de preços de petróleo mais elevados e cenário de real mais depreciado, uma vez que a companhia implementa reduções de preços em uma velocidade mais rápida do que no caso dos aumentos. Isso por sua vez pode acarretar uma correlação menor da performance das ações com os preços de petróleo em ciclos positivos para a commodity.
Além disso, o anuncio de redução de preços não está alinhado com a declaração da Petrobras de que a empresa pretende manter os preços em linha com as referências internacionais em um prazo mais longo e visa compensar os períodos potenciais de preços abaixo do internacional em períodos subsequentes. Veja mais detalhes neste relatório em que detalhamos melhor o comunicado da companhia.
Por fim, acreditamos que a percepção de risco em relação à política de preços de combustível da Petrobras e à estratégia geral persistirá até a transição do comando na empresa. Nesse sentido, lembramos que a Próxima Assembleia Geral Extraordinária (AGE) para deliberar sobre a eleição dos novos Conselheiros indicados pelo Governo Brasileiro (incluindo o General Joaquim de Silva e Luna, que substituirá o Sr. Roberto Castello Branco como Conselheiro e CEO) está programada para 12 de abril de 2021.
Diferentes premissas, diferentes cenários: análises de sensibilidade para a Petrobras
Dadas as incertezas para a política de preços de combustíveis da Petrobras no futuro, preparamos uma análise de cenários para avaliar as possíveis implicações para as ações. Nossas hipóteses são:
Preços do diesel e da gasolina fixados a preços que implicam os descontos médios de paridade de importação sustentados no acumulado do ano de 2021 (-US$ 6,7/barril para o diesel e -US$ 7,7/barril para gasolina);
Mantemos recomendação de Venda nas ações da Petrobras, com preços-alvo de 12 meses de R$24/ação para PETR4 e PETR3.