Debêntures, Debêntures Incentivadas e Bonds - Dicas Curtas
Debêntures, Debêntures Incentivadas e Bonds
"088 Debêntures, Debêntures Incentivadas e Bonds"
No podcast #87 falamos sobre como funcionam as debêntures. De forma bem sucinta, podemos definir esse investimento em renda fixa como títulos de dívidas emitidos por empresas, que podem ser de médio ou longo prazo e que tornam o investidor um credor da empresa (se quiser mais detalhes sobre títulos de dívidas, consulte o podcast #76).
Esses títulos existem e são emitidos para que a empresa seja capaz de captar recursos para realizar uma série de investimentos e atuações que são necessárias ao seu funcionamento.
Além das debêntures comuns também existem as debêntures incentivadas e os bonds. Vamos entender melhor o que se trata esses investimentos em particular.
Quais as diferenças entre Debêntures Comuns e Debêntures Incentivadas?
A diferença entre as duas é muito simples: no caso das debêntures incentivadas elas são emitidas por empresas que pretendem realizar projetos de infraestrutura (como estradas, portos e aeroportos) e por isso há uma vantagem sobre as comuns: elas possuem isenção de imposto de renda, o que pode valorizar o seu rendimento.
Já as debêntures comuns possuem tributação de acordo com uma tabela regressiva de imposto de renda em relação ao tempo de investimento, indo desde 22,5% de IR (para aplicações abaixo de 180 dias) até 15% de IR (para aplicações acima de 720 dias).
Para definir qual a debênture mais vantajosa é necessário calcular e comparar a rentabilidade líquida de cada uma. Por exemplo: se você vai fazer um investimento de R$30.000 em 1 ano e precisa escolher entre uma debênture comum com rendimento de 12% ao ano e uma debênture incentivada de 10% ao ano, o resultado do cálculo entre as duas seria:
Debênture comum: lucro bruto de R$ 3.600,00; retenção de 20% de IR (que são R$ 720,00); lucro líquido de R$ 2.880,00
Debênture incentivada: lucro bruto de R$ 3.000,00; isenção de IR; lucro líquido de R$ 3.000,00
Neste caso, o melhor título seria a debênture incentivada.
Vamos pensar em uma simulação diferente, só para criar um contraste. Digamos que você vai fazer um investimento de R$50.000,00 para um prazo de 3 anos com a mesma rentabilidade, 12% para debêntures comuns e 10% para debêntures incentivadas.
Debênture comum: lucro bruto de R$ 20.246,40; retenção de 15% de IR, R$ 3.036,96; lucro líquido de R$ 17.209,44
Debênture incentivada: lucro bruto de R$ 16.550,00; isenção de IR; lucro líquido de R$ 16.550,00
Nesse caso a debênture comum já seria mais interessante.
De forma similar aos tipos de títulos públicos disponíveis no Tesouro Direto, as debêntures podem ser de três tipos diferentes:
Quando uma pessoa compra ações, ela se torna parte da empresa ao fazer parte do quadro de acionistas. Embora isso signifique desfrutar dos bons resultados da empresa, ao comprar ações o investidor também se torna parcialmente responsável pelas obrigações e também tem que lidar com as consequências de resultados ruins.
Empresas de diferentes tamanhos, atuações e segmentos emitem debêntures, o que cria uma ampla possibilidade de escolha no mercado. Como cada empresa possui um rendimento e uma projeção de mercado, as taxas de remuneração das debêntures também são diferentes e o investidor pode escolher a que mais fizer sentido para seu perfil e para seus objetivos.
Com as debêntures, não apenas há maior proteção ao investimento do que em relação a investimentos de renda variável como também existe a garantia de remuneração. Assim, ao se tornar credor de uma empresa— e não acionista — o investidor tem a garantia de que será remunerado pelo seu investimento.
Em alguns casos, o investimento mínimo pode ser de R$ 1 mil ou R$ 2 mil, por exemplo, enquanto outras empresas exigem investimentos que passam de R$ 100 mil e até R$ 200 mil. Com isso, é possível dizer que qualquer investidor pode investir em debêntures, mas não é todo investidor que pode investir em qualquer debênture.
Também há de se conferir as condições do contrato desse tipo de emissão e investimento, porque em alguns casos as debêntures dão preferência para acionistas em caso de liquidação da empresa, por exemplo. Assim, o investidor comum pode sair prejudicado ou mesmo ter a sua participação vetada. Esses casos, entretanto, tendem a ser mais raros e em geral as debêntures têm bastante acessibilidade.
Antes de investir em debêntures, entretanto, é muito importante conhecer quais são as características desses investimentos. Ao fazer isso, você como investidor protege o seu patrimônio de maneira mais efetiva e toma uma decisão de maneira informada. Assim, as principais características a serem observadas incluem: riscos, rentabilidade, condições de pagamento e a tributação. Vamos falar um pouco sobre cada um deles.
Não é porque as debêntures são aplicações de renda fixa e mais seguras do que as ações que elas não possuem quaisquer riscos. Na verdade, dependendo do tipo de debênture em que se invista esses riscos podem ser ainda maiores, como é o caso das debêntures sem garantia (garantia quirografária ou garantia subordinada).
O principal risco desse tipo de investimento é o risco de crédito que acontece quando a empresa não possui a capacidade de honrar os seus compromissos e se torna inadimplentes com os debenturistas. Esse tipo de situação é agravado quando a empresa se encontra em dificuldades financeiras ou quando há uma crise econômica no setor, já que há uma queda nos resultados.
Um jeito de diminuir esses riscos é conhecendo o histórico da empresa. Ter em mãos seu histórico de pagamento de debêntures vai permitir que você avalie se a empresa é ou não boa pagadora. Além disso, avaliar o mercado em que a empresa está inserida também é importante, porque quanto pior for a situação atual ou quanto piores forem as projeções, maiores os riscos de inadimplência.
Geralmente, entretanto, o prazo de pagamento das debêntures é de 5 anos. Isso gera um problema de relativa falta de liquidez, já que elas são difíceis de serem vendidas e quando encontram compradores normalmente recebem um preço mais baixo, um deságio.
Debêntures são investimentos não isentos, ou seja, elas são tributadas pelo Imposto de Renda, exceto as debêntures de infraestrutura (as debêntures incentivadas) que são totalmente isentas de IR.
Para você que está aprendendo sobre debêntures nesse podcast e no podcast anterior, quero te dar um bônus de informação – vamos falar sobre:
Por causa disso, os bonds possuem maior liquidez do que as debêntures, já que parte do dinheiro retorna em períodos que podem ser anuais, semestrais ou mensais. Já no caso das debêntures, o pagamento costuma acontecer somente no final ou então caso o investidor decida realizar a venda dos papéis, sob o risco de perder dinheiro.
Essa nota é dada de acordo com a avaliação realizada por agência de classificação de risco como Fitch Ratings, Moody's e Standard & Poor's. Basicamente, elas avaliam a possibilidade de a entidade emissora do título saldar suas dívidas. A nota varia de A à C, podendo chegar a D. Quanto mais alta a nota, maior a probabilidade de a instituição honrar seus compromissos. Como não há garantia do FGC, essa é uma excelente maneira de tomar uma decisão segura na hora de investir.
Embora qualquer pessoa física possa investir em debêntures, algumas delas limitam a entrada de investidores para formas que utilizem fundos de investimento ou de pensão, por exemplo. De maneira geral, esses fundos reúnem diversos investidores que compram cotas para investir nas debêntures. O dinheiro movimentado é maior, mas o controle sobre as decisões não existe.
Independentemente da sua escolha, o investimento em debêntures acontece por meio de uma corretora de valores responsável por movimentar os recursos e alocar os investimentos. Para isso, a corretora cobra uma taxa de administração que não pode ser ignorada. Você deve levantar as opções de corretoras e, dentre as que oferecerem essa opção de investimento, escolher aquela que possuir a melhor taxa de administração.
Acompanhar a evolução do investimento
É muito importante continuar acompanhando a evolução do investimento, especialmente se você estiver investindo fora de um fundo. Ainda que possa ser desvantajoso, se for necessário você poderá vender suas debêntures por meio da própria corretora caso precise de liquidez ou queira eliminar os riscos do não pagamento.
Esses fundos, geralmente, são compostos por debêntures incentivadas de infraestrutura, sendo isentos de imposto de renda. Para investir, é só acessar a plataforma de fundos de sua corretora e selecionar algum fundo de debêntures. Antes de aplicar, é recomendável conferir informações do fundo: e tudo isso você deve ter na plataforma de sua corretora.
Para se ter noção do crescimento dessa forma de investir em debêntures incentivadas, de acordo com a plataforma de análise de investimentos ComDinheiro (www.comdinheiro.com.br) que, dentre várias informações, tem em suas bases de dados as carteiras de fundos de investimento, RPPSs (que são regimes próprios de previdência municipal e estadual) e os EFPCs (que são os fundos de pensão), de janeiro de 2018 a janeiro de 2019, houve um crescimento de 60% do valor investido em debêntures incentivadas a partir de fundos de investimento: saindo de R$ 4,30 bilhões para R$ 6,96 bilhões – um crescimento muito grande.
Para concluir, destaco 3 vantagens no investimento em debêntures:
Terminamos esse podcast por aqui. As debêntures são títulos com grande diversidade de características, apesar de ainda ser um tipo de aplicação que ainda é tímida no mercado brasileiro. Além das debêntures comuns, existem as debêntures incentivadas, que trazem o benefício de não ter mordida do leão, e também os bonds, que geralmente apresentam garantias reais para sua emissão. E como se trata da última fronteira da renda fixa, é muito importante analisar esses títulos com calma, fazer as contas, e avaliar os riscos antes de investir.
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