2015 está sendo um ano de "tarifaço". Os chamados preços administrados são os principais responsáveis pela volta da inflação ao patamar de dois digitos – o que não se via há 13 anos. Esses itens controlados pelo governo – como energia, gasolina, gás de cozinha e plano de saúde – devem encerrar o ano com uma alta média de quase 18%. Apenas a eletricidade subiu 49,03% até outubro.
Com isso, o IPCA já ultrapassou a barreira dos 10%, no acumulado em 12 meses até outubro, em cinco capitais: Goiânia, São Paulo, Fortaleza, Porto Alegre e Curitiba. O IPCA-15, considerado uma prévia do índice oficial, também superou os dois dígitos na medição de novembro. E o mesmo ocorreu com o IGP-M, índice que reajuste os contratos de aluguel.
Esses itens controlados pelo governo – como energia, gasolina, gás de cozinha e plano de saúde – devem encerrar o ano com uma alta média de quase 18%. Apenas a eletricidade subiu 49,03% até outubro.
Estabelecidos por contrato ou por órgão público, os preços administrados ficaram represados entre 2012 e 2014. O governo só tirou o atraso esse ano, após a mudança na equipe econômica. O problema é que esses itens têm o poder de puxar todos os preços da economia para cima, do pãozinho ao cabeleireiro, e isso dá início a uma espiral inflacionária.
O economista do Itaú Unibanco Elson Teles explica que o reajuste dos itens represados causou um forte repasse para os preços dos serviços, que subiram 8,34% até outubro. "A energia teve um impacto muito forte nos custos, o que aumentou a pressão inflacionária", destaca Teles.
Isso gerou forte saída de dólares do País e a cotação da moeda americana disparou – chegando a bater R$ 4,14 em setembro. Apenas esse ano, a divisa acumula valorização de cerca de 40%. Logo, importar máquinas e insumos ficou bem mais caro, o que foi repassado diretamente ao consumidor.
O Estado de S.Paulo – 07/12/2015
Cai o número de empresas que importam insumos, diz CNI
O número de companhias brasileiras que usam matéria-prima ou componentes importados caiu, segundo pesquisa da CNI(Confederação Nacional da Indústria).
A sondagem aponta que 39% das empresas estão comprando os produtos no exterior. Em 2009, eram 50%.
"O resultado é uma resposta aos efeitos da desvalorização do real. As companhias só estão respirando onde há maior capacidade de exportação e de competição com os importados", diz José Augusto Fernandes, diretor da CNI.
Mais de 20% dos entrevistados disseram que vão reduzir o uso desses componentesnos próximos12 meses, conforme o levantamento.
"Há setores, como o de informática, que não têm como diminuir os uso dos insumos de fora. Já o segmento de máquinas e autopeças pode reduzi-los com mais facilidade no curto prazo."
A pesquisa foi feita com 2.344 empresas em julho.
com LUCIANA DYNIEWICZ, FELIPE GUTIERREZ, DOUGLAS GAVRAS e CLÁUDIO GOLDBERG RABIN
Folha São Paulo – 07/12/2015
"O que os governos ganharam via tributos foi basicamente em cima da arrecadação federal. O ganho marginal, porém, foi compensado pela perda expressiva com royalties e participações de petróleo", analisa Afonso.
O estudo dos economistas parte do "termômetro tributário", levantamento com série histórica desde 1991 que estima a evolução da carga tributária global a partir de um universo menor de tributos, que inclui tributos federais e, entre os impostos recolhidos pelos Estados, o ICMS, sobre circulação de mercadorias, e o IPVA, sobre propriedade de veículos automotores.
A elevação nominal do PIB em menor ritmo que a arrecadação – ou a queda real mais acelerada do PIB em relação à arrecadação – também resultou em dados surpreendentes quando são examinados os itens que compuseram a análise da arrecadação tributária: receita administrada federal, previdência, ICMS e IPVA. Desses quatro itens, diz o estudo, apenas a contribuição previdenciária apresentou queda em relação ao PIB em 2015 – de 6,29% do PIB em dezembro de 2014 para 6,23% em outubro deste ano.
Os demais itens – receita administrada federal, ICMS e IPVA – cresceram, com destaque absoluto para a receita administrada federal, que aumentou 0,21% do PIB no período, explicando, sozinha, mais de 96% do aumento do termômetro.
Se, do ponto de vista do governo, a elevação ou manutenção do nível de carga tributária em ambiente de recessão econômica é uma boa notícia, diz Afonso, não há razão para muitos festejos. Isso porque, explica, o efeito da revisão do PIB também afetará outros indicadores que são medidos em relação ao produto interno bruto. "Endividamento público e resultados fiscais, por exemplo, terão deterioração muito maior do que se está imaginando."
De qualquer forma, diz o economista a evolução da carga tributária pode ser considerada "espantosa". "A tendência veio diferente do que eu mesmo estimei até pouco tempo." Para se fazer a estimativa da carga tributária do ano cheio de 2015, diz, foram usados os dados disponíveis de arrecadação, que vão até outubro, e com base neles foi calculada a evolução nos últimos dois meses do ano. A metologia, explica Afonso, levou em conta a dinâmica observada nos anos anteriores em que a carga tributária global foi medida a partir do termômetro tributário.
No BC, a visão é que, para a economia real, o pior seria a política monetária deixar de cumprir a sua missão. O diretor de Assuntos Internacionais, Tony Volpon, disse, em um discurso em São Paulo, que, quando os índices de preços caminham no patamar de dois dígitos, quebra-se a relação positiva de curto prazo entre a inflação e a atividade econômica. Ou seja, se o Copom facilitar do lado da inflação, colhe-se menos crescimento econômico e mais desemprego, além da própria carestia.
Como em vários momentos da história brasileira, a chamada curva de Phillips, que mostra a relação entre a inflação e o PIB, teria se tornado negativa. Ou seja, o combate da inflação por meio da alta de juros poderá levar, mesmo no curto prazo, a menos inflação e a um PIB mais alto.
Alta de juros mais ajuda do que atrapalha atividade economica
Os juros mais altos se transmitem à inflação por meio da atividade econômica. Visto de uma forma crua, banqueiros centrais sobem os juros para derrubar a atividade econômica e baixar a inflação. Mas esse não é o único canal pelo qual os juros chegam à inflação. Um dos mais importantes são as expectativas de inflação. Um aperto monetário crível pode conter a inflação mais pelo canal das expectativas do que pela atividade econômica.
A queda de uma inflação muito alta, por outro lado, poderá ajudar a empurrar a economia. Quando os preços sobem na velocidade de dois dígitos, a economia se desorganiza, já que as famílias e firmas não têm horizonte de planejamento e adotam atitudes defensivas. A queda da inflação aumenta a renda real e sustenta o consumo. Por fim, a inflação sob controle ajudaria a restabelecer os níveis de confiança na economia.
Parece fora de propósito falar em retomada da confiança num momento em que a crise política se agrava e, com ela, torna-se mais difícil até mesmo o remendo fiscal que estava sendo encaminhado. A visão dentro do BC é que, se o cenário é turvo, ficará pior se a situação inflacionária não for resolvida. Há um entendimento comum dentro da instituição de que será preciso cumprir a sua missão central de zelar pela estabilidade da moeda.
O presidente do BC, Alexandre Tombini, vem repetindo que as políticas monetária e fiscal são adotadas de forma autônoma, embora um fiscal em ordem possa ajudar no controle do avanço de preços na economia.
A determinação para fazer o que for preciso, pagando o eventual preço, para conter a inflação em 2016 e colocá-la na meta em 2017, é compartilhada por todos no comitê. Ela foi expressa em novembro pelo diretor de Política Econômica do BC, Altamir Lopes, que disse que a disposição é agir independentemente de qual seja a atividade econômica.
A alta de juros que se aproxima também deve ser a prova do pudim de que a economia não vive sob uma suposta dominância fiscal. O BC tem repetido que não compartilha dessa visão. Mas isso não quer dizer que a alta de juros será para provar que alguém está errado. O alvo é conter a inflação.
Membros do Copom acreditam que são boas as chances de a inflação recuar a partir do começo do ano que vem. Há o chamado efeito descarte, ou seja, a substituição da inflação mais alta do começo de 2015 por uma inflação mais baixa no começo de 2016. O mercado de trabalho seguirá a tendência de enfraquecimento, em parte porque as empresas ainda não completaram os seus ajustes e em parte porque mais trabalhadores deverão ofertar mão-de-obra no mercado. Com isso, a inflação de serviços tenderia a se desacelerar.
O fenômeno El Niño pode ter antecipado para 2015 pelo menos parte do choque de preços in natura que tradicionalmente ocorre no começo do ano. O reajuste de preços administrados caminharia para a ser menor, com os prognósticos de um regime de chuvas mais favorável e da contenção de aumentos de tarifas pelos governos regionais num ano eleitoral.
O que tira o sono dos membros do Copom é a alta das expectativas de inflação. Incertezas fiscais e sobre o reajuste das tarifas turvam uma leitura mais acurada dos formadores de preços sobre os fundamentos que determinarão os níveis de preços. Volpon citou, no discurso, a necessidade de agir de "forma contundente e tempestiva" para retomar o processo de ancoragem das expectativas inflacionárias e disciplinar o processo de formação de preços.
No aperto monetário do começo deste ano, o BC estava com um olho nas suas próprias projeções e outro nas projeções de mercado. Causa um grande desconforto dentro do BC, em particular, a alta das expectativas de inflação de 2017 e de 2018, que estão mais vinculadas à credibilidade da política monetária.
A perspectiva de uma recessão prolongada está levando a uma distorção estatística um tanto incômoda. O chamado PIB potencial, que indica o quanto a economia pode crescer sem pressionar a inflação, já está entrando no terreno negativo.
A pedido do Valor, o economista Gustavo de Paula Ribeiro, da equipe de Carlos Kawall no Banco Safra, calculou o PIB potencial por meio de uma ferramenta estatística muito popular entre os especialistas, o chamado Filtro HP. Com os dados do PIB já conhecidos do terceiro trimestre, o PIB potencial estaria em 0,9%. Se levar em conta o crescimento projetado para o último trimestre, já estaria no terreno negativo, estimado em 0,5%.
Não é o caso de exagerar o significado do número, que em boa parte reflete as limitações do Filtro HP. Mas não deixa de ser uma ilustração do dano mais estrutural que a recessão pode causar à economia, com a corrosão do estoque de capital em meio a baixas taxas de investimento e o desemprego crônico e prolongado.