N. do T.: George Selgin - ao lado de Lawrence White, Roger Garrison e do falecido Larry Sechrest, além do próprio Hayek, de certa forma - pertencem à ala austríaca que não tem nada contra o sistema bancário de reservas fracionárias, desde que implantado em um ambiente genuinamente concorrencial - isto é, sem um banco central e sem qualquer tipo de protecionismo estatal.
George Selgin concedeu a entrevista a seguir à Region Focus, uma publicação do Federal Reserve de Richmond, Virgínia.
Para a leitura desse texto recomenda-se a leitura prévia deste:
O sistema bancário de reservas fracionárias
Descreva como seria o sistema bancário livre (também chamado de livre atividade bancária ou free banking). Como ele se difere do tipo de sistema que temos atualmente?
Eu gosto do termo 'sistema bancário laissez-faire' - um sistema bancário sem quaisquer regulações ou restrições do governo. Assim como o livre comércio, trata-se de um conceito ideal. Não se refere a qualquer sistema bancário específico ou atual - não obstante o sistema ocorrido na Escócia do início do século XIX tenha chegado muito perto.
Na minha versão ideal de free banking não haveria qualquer requisito especial para a emissão de cédulas. Bancos privados estariam livres para emitir suas próprias cédulas da mesma maneira que atualmente criam contas-correntes. Eles também seriam livres para abrir filiais e investir em todos os tipos de papeis. Finalmente, não haveria qualquer tipo de garantia governamental implícita ou explícita, como seguro para depósitos.
Nesse cenário de livre concorrência, aquele banco que tentasse lucrar emitindo mais moeda que seus competidores estaria rapidamente insolvente, pois seus clientes mudariam rapidamente para uma moeda concorrente ao sentirem a inflação de preços em sua atual moeda, e também porque esses bancos passariam dificuldades no mercado interbancário, como falarei mais adiante.
Seria necessário utilizar alguma commodity como padrão monetário neste cenário de free banking? Ou, colocando de outra maneira, um papel-moeda fiduciário não seria incompatível com o free banking?
Creio ser necessária uma distinção entre, de um lado, o regime bancário e, de outro lado, o padrão da base monetária. Da maneira como vejo o free banking, o sistema não depende necessariamente de algum padrão em particular. É verdade que, como a história já nos ensinou, se tivéssemos um free banking desde o início, não teríamos bancos centrais e quase certamente teríamos um padrão monetário baseado em alguma commodity, provavelmente o ouro. Mas é perfeitamente possível imaginar o free banking sob o atual arranjo de papel-moeda fiduciário. O que deixaria esse sistema livre é que o banco central não teria um monopólio sobre a emissão de papel-moeda da forma como os bancos centrais atuais têm.
Uma proposta moderna e absolutamente viável de transição para um sistema bancário de livre concorrência seria congelar a base monetária em seu nível atual, permitir que os bancos passem a emitir qualquer tipo de obrigações financeiras - inclusive papel-moeda - e abolir os seguros sobre depósitos. O banco central ainda manteria a base monetária, porém, em princípio, seria apenas para manter um estoque fixo de reservas compulsórias com as quais os bancos poderiam se lastrear. Nesse caso, teríamos um free banking cujo padrão monetário seria um papel-moeda fiduciário.
O papel-moeda fiduciário que temos atualmente é puramente o produto de bancos centrais. Creio que já está bem claro que, se nunca tivéssemos tido bancos centrais, não teríamos papel-moeda fiduciário. Ao contrário, ainda teríamos uma moeda commodity. Não creio que teria havido quaisquer tipos de forças evolucionárias capazes de retirar dos sistemas monetários padrões-commodities já estabelecidos, principalmente o ouro e a prata.
O que realmente creio que iria acontecer - que era o que já estava tendendo a acontecer enquanto ainda estávamos naqueles padrões - é que a necessidade real de se utilizar ouro e prata como moeda cairia, graças a inovações financeiras, a níveis extremamente baixos.
No sistema de free banking escocês, por exemplo, a proporção de reserva em moedas de ouro que os bancos mantinham como lastro para todas as suas obrigações pendentes era de meros 1 ou 2%. E isso nos anos 1820. Essas obrigações pendentes eram, em sua maioria, apenas cédulas bancárias, uma vez que depósitos não eram tão importantes à época. Em todo caso, os bancos escoceses não precisavam de muito ouro, e o sistema estava sempre encontrando novas maneiras de economizar o uso de ouro. Mas, em última instância, o padrão ainda era o ouro, e creio que assim teria permanecido caso não tivesse havido nenhuma interferência governamental.
Você considera que o sistema bancário de reservas fracionárias é inerentemente problemático? O sistema de free banking requereria alguma commodity como padrão monetário, de forma a impedir que os bancos privados emitissem muita moeda?
As vantagens do free banking são diferentes das vantagens trazidas pelo padrão-ouro ou por qualquer outra commodity. Isso não significa que eu ache que o padrão-ouro seja ruim. Em termos históricos, é uma vergonha que o padrão-ouro tenha sido desmantelado. Esse desmantelamento começou a sério durante a Primeira Guerra Mundial, e o padrão-ouro que foi restaurado depois disso for um padrão temporário, precário, emergencial e, no final, extremamente instável (veja esse histórico em detalhes aqui).
Mas é possível ter um sistema bancário melhor sob um free banking, seja com um padrão-ouro ou não. O papel-moeda fiduciário também funcionaria melhor em um sistema bancário livre do que no atual sistema.
Quanto ao sistema bancário de reservas fracionárias, acho que é uma instituição maravilhosa, e é insensato dizer que temos de nos livrar dela para termos um regime monetário estável. Aqueles economistas pretensamente austríacos - em sua maioria seguidores de Murray Rothbard -, que insistem que esse sistema é de natureza fraudulenta ou inerentemente instável, estão, francamente, utilizando argumentos fracos. Não creio que as evidências respaldem sua visão. Ademais, eles ignoram provas claríssimas dos benefícios que o sistema bancário de reservas fracionárias já trouxe ao desenvolvimento econômico, como, por exemplo, ao estimular o investimento.
A principal questão a se ter em mente é que, em um sistema genuinamente concorrencial, nenhum banco pode ter o monopólio sobre as emissões monetárias. Assim, nenhum banco está na posição de poder imprimir suas próprias reservas ou de poder imprimir qualquer coisa sabendo que os outros bancos serão obrigados a aceitar como reservas. Sob a liberdade, os bancos concorreriam entre si sob iguais condições. Todos estariam livres para emitir suas próprias cédulas (que basicamente nada mais são do que notas promissórias, títulos de dívida, promessa de pagamento, etc.). Cada um desses bancos teria de redimir essas cédulas diariamente: a concorrência entre diferentes emissores significaria que suas cédulas seriam tratadas da mesma forma que os cheques são tratados pelos bancos atualmente. Elas seriam acumuladas por um dia e então seriam enviadas ao sistema de compensação, onde cada banco trocaria o dinheiro do concorrente pelo seu próprio.
Assim, quando o banco A enviasse as cédulas que recebeu do banco B para o sistema de compensação, o banco B teria de trocá-las por cédulas do banco A. Caso o banco B não tenha cédulas suficientes do banco A, terá de pegar emprestado no mercado interbancário. É essa concorrência entre os emissores que vai garantir que nenhum deles tenha o poder de levar todo o sistema a uma expansão excessiva e generalizada.
Isso é bem contrário à situação atual, em que há um banco que tem o monopólio da emissão monetária. Mesmo sob um padrão-ouro, quando as cédulas dos bancos são elas próprias redimíveis em ouro, um banco que tenha o monopólio da emissão de moeda tem a certeza de que os outros bancos irão tratar suas cédulas e seus depósitos creditados nas contas desses outros bancos como ativos de reserva - ou seja, esses outros bancos irão tratar as cédulas e os depósitos como se fossem ouro. Como resultado dessa tendência - que existe só porque os bancos recipientes são proibidos do direito de emitir seu próprio papel-moeda - os bancos menos privilegiados se tornam dependentes do emissor monopolista e, por conseguinte, são obrigados a tratar o dinheiro deste como dinheiro de reserva.
Assim, esse banco que tem o monopólio da emissão tem o poder de gerar mais reservas para todo o sistema; e, ao mesmo tempo, ele está livre da disciplina do mecanismo do sistema de compensação. É daí que advém o poder dos bancos centrais. É isso que permite aos bancos centrais promoverem uma expansão generalizada do crédito e da inflação.
O que acabei de descrever é exatamente o tipo de coisa que desencadeou muitas das crises financeiras do século XIX. A ironia é que as pessoas hoje veem aquelas crises periódicas, principalmente na Inglaterra, como prova de que era necessário um banco central e um emprestador de última instância. Walter Bagehot (ensaísta britânico do século XIX), por outro lado, reconheceu que os ciclos econômicos eram um produto do monopólio da emissão de moeda.
Hoje, o pobre Bagehot deve estar se revirando em sua sepultura, pois os apologistas do banco central gostam de citá-lo como alguém que defendia a ideia de que cada país deveria ter seu próprio banco central. Isso é uma calúnia. Bagehot na realidade escreveu bem explicitamente que ele acreditava que teria sido muito melhor que nunca tivesse existido um Bank of England (o banco central da Inglaterra) e que a Inglaterra tivesse um sistema bancário competitivo como o da Escócia. Nesse caso, não haveria a necessidade para um emprestador de última instância. Ao recomendar que o Bank of England servisse como tal, Bagehot não estava dizendo que um sistema bancário desregulamentado era inerentemente problemático; ele estava apenas tentando fazer com que um essencialmente nefasto Bank of England se comportasse melhor.
Defensores da existência do banco central alegam que este é superior a um arranjo de free banking porque o banco central pode servir como um emprestador de última instância em um momento de crise. Em um ambiente de free banking haveria algumas características que tornariam desnecessário um emprestador de última instância?
A visão padrão é que os sistemas bancários são inerentemente frágeis e estarão sujeitos a corridas bancárias frequentes, as quais, sob um sistema bancário de reservas fracionárias, teriam consequências extremamente sérias. Mas não há qualquer boa evidência que apóie essa visão.
É necessário dizer duas coisas. Primeiro, corridas bancárias verdadeiramente irracionais e aleatórias, geradas por um pânico infundado, são a exceção, e não a regra. Na maioria dos casos, as corridas acabam ocorrendo em decorrência de informações relativamente acuradas sobre quais bancos estão insolventes e quais não estão. Em outras palavras, o "contágio" bancário tende a ser muito limitado.
As pessoas costumam se referir ao pânico ocorrido nos EUA em fevereiro de 1933 como a exceção. Entretanto, aquela enorme corrida foi gerada por duas coisas. A primeira foi a expansão de feriados bancários, que eram tolas e desnecessárias alternativas às suspensões parciais. A outra foi uma corrida ao dólar causada pelo temor de que Roosevelt iria desvalorizá-lo assim que tomasse posse. Como Roosevelt em momento algum negou categoricamente qualquer intenção de desvalorização monetária, isso aditivou as corridas bancárias. Assim, uma corrida para converter dólares em ouro fez com que o Federal Reserve Bank de Nova York, que sentiu o impacto daquela corrida, pressionasse o estado de Nova York para decretar um feriado bancário, o que acabou precipitando o feriado bancário nacional. É claro: se há um temor de desvalorização da moeda em um padrão-ouro, as pessoas vão correr para os bancos, sacar seu papel-moeda e convertê-lo em ouro. Mas isso não implica desconfiança no sistema bancário.
Ademais, a tendência de os sistemas bancários sofrerem colapsos, especialmente um grande conjunto de quebras, depende do ambiente regulatório. Fosse, desde sempre, permitida a prática nacional de filiais bancárias nos EUA, apenas isso já teria feito com que muitos problemas e quebras bancárias que ocorreram fossem evitados. Assim, a questão que tem de ser perguntada não é se os sistemas bancários fortemente regulamentados e estruturalmente fracos do passado poderiam ter se beneficiado com um emprestador de última instância. Talvez poderiam, sim. A questão principal é se a solução de acabar com as regulamentações que tornaram esses sistemas artificialmente frágeis antes de tudo não teria sido melhor. Não creio que um sistema bancário laissez-faire, ou as aproximações mais próximas que temos estudado, tenha demonstrado o tipo de fragilidade que sugira qualquer necessidade de haver um emprestador de última instância. Na minha opinião, um emprestador de última instância é uma solução secundária para os problemas causados pelas regulamentações equivocadas dos sistemas bancários.
A liberdade de emitir notas é importante também. Quando os bancos não podem emitir suas próprias moedas, então, obviamente, eles acabam precisando de um emprestador de última instância para supri-los com moeda. Se disséssemos a empresas que fabricam sapatos que elas, de agora em diante, só poderiam fabricar sapatos para o pé esquerdo, pasmem!, haveria a necessidade de uma fonte "emergencial" de sapatos para o pé direito, a qual poderia ser criada estabelecendo-se uma nova agência governamental com esse propósito. No fim, as pessoas diriam, "Louvado seja o governo por ter criado a Agência Governamental de Sapatos. Sem ela, como alguém iria andar?"
Você já disse que o sistema bancário escocês do início do século XIX foi o melhor exemplo histórico de um sistema free banking funcional. Como o sistema escocês surgiu?
O sistema escocês foi ímpar - e tudo por causa da política. Após o Tratado de União de 1707 (tratado que aboliu a independência da Escócia e da Inglaterra em favor do Reino Unido), as autoridades inglesas não queriam que a Escócia acabasse tendo uma instituição com o mesmo poder e prestígio do Bank of England. Eles mais ou menos insistiram que a Escócia tivesse uma livre entrada no negócio de emissão monetária. Assim, o Bank of Scotland, criado em 1695 pelo parlamento escocês, ganhou primeiro a companhia do Royal Bank of Scotland e depois de outros bancos que também podiam emitir sua moeda, de modo que a Escócia acabou tendo dezenas de bancos emissores - alguns grandes, alguns pequenos -, todos concorrendo entre si. Dessa forma, os ingleses, bem involuntariamente, deram à Escócia o sistema bancário mais estável e mais invejado do mundo - e um que era muito superior ao sistema britânico. E mais: durante esse período, a Escócia manteve-se relativamente livre de crises, ao passo que a Inglaterra foi fustigada por crise atrás de crise.
Aliás, a mesma comparação pode ser feita entre o sistema bancário americano e o sistema bancário canadense durante a última metade do século XIX. Nenhum dos dois eram sistemas bancários livres, mas o sistema canadense era mais livre em vários aspectos cruciais, como permitir que os bancos emitissem cédulas sem requisitos especiais e que eles abrissem filiais. Essa maior liberdade fez do sistema bancário canadense a inveja dos comentaristas americanos da época.
Fale mais sobre isso. O período anterior à Guerra Civil americana é frequentemente chamado de "a era do free banking". Seria esse um termo impróprio?
Os bancos eram livres nesse período em apenas um sentido. Originalmente, você poderia abrir um banco apenas após receber um alvará especial aprovado pela legislatura estadual. Ou seja, a entrada era restrita. Em alguns casos, era severamente restrita. Havia alguns estados e territórios, principalmente no Oeste, que baniram por completo qualquer atividade bancária, e havia outros que autorizavam as atividades de apenas um único e privilegiado banco.
Já no final da década de 1830, em reação à corrupção do sistema anterior, os estados - começando por Michigan e Nova York - criaram as supostas leis pró-free banking. Essas leis permitiam que os bancos se estabelecessem através de algo tipo um ato geral de incorporação. Assim, sob essas leis, o sistema bancário foi livre no sentido de que havia uma maior liberdade de entrada.
Mas os bancos não eram livres no sentido de estarem livres de regulações especiais. Em cada caso, suas cédulas tinham de estar lastreadas por um título muito bem especificado, e essa exigência frequentemente trazia más consequências. Em muitos estados, os bancos foram forçados a comprar ativos que acabavam se revelando podres, e essa foi uma das grandes causas do fracasso desse sistema supostamente livre. Outra coisa: nenhum dos bancos podia abrir filiais. Como ficou evidente para todos atualmente, a falta de filiais bancárias se revelou uma fonte muito importante da debilidade e fragilidade do sistema bancário americano.
Nesse cenário de free banking, haveria alguma função para regras legais, tipo responsabilidade ilimitada para os proprietários dos bancos?
Responsabilidade ilimitada faz com que os bancos sujeitos a ela tenham um maior e mais efetivo "colchão de capital", com maiores garantias para os portadores de sua moeda. Nesse caso, esses portadores estariam sujeitos a perdas somente após os proprietários dos bancos terem sido destituídos não apenas de sua participação acionária nos bancos, mas também de suas propriedades pessoais. Assim, a responsabilidade ilimitada constitui um tipo de seguro realmente efetivo, além de incentivar genuinamente a concorrência - e de ser muito melhor que o seguro de depósitos fornecido pelo governo. Mas é importante não exagerarmos o papel da responsabilidade ilimitada. No sistema escocês, por exemplo, apenas alguns bancos tinham responsabilidade ilimitada - os bancos "comerciais" mais antigos não tinham. E as evidências de modo algum sugerem que um sistema bancário livre pode funcionar somente com responsabilidade ilimitada. Não creio que os teóricos do free banking tenham alguma posição em particular sobre qual a quantidade ideal de responsabilidade. Antes, creio que a visão é que essa escolha será melhor se deixada para o mercado.
Em um ambiente de liberdade bancária, podem surgir alguns arranjos institucionais que protejam os bancos em caso de pânico?
Sim. Por exemplo, as cédulas bancárias podem incluir "cláusulas de opção". As cédulas escocesas carregavam tais cláusulas antes de 1765, embora os bancos não as utilizassem para evitar pânicos, como explicarei daqui a pouco. Com uma cláusula de opção, um banco se reserva o direito de poder não redimir cédulas sob demanda, com a condição de que ele pague juros sob essas cédulas durante todo esse período de suspensão. Enquanto as taxas de juros forem suficientemente altas, as cláusulas de opção só serão invocadas quando isso for do interesse do portador da cédula. Por exemplo, se ocorresse uma corrida completamente irracional a um banco perfeitamente solvente, a cláusula poderia ser invocada e impedir que os portadores das notas devastassem o banco. O próprio fato de o banco invocar a cláusula já mostraria para os clientes em pânico que aquele é um banco solvente, porque se não fosse, faria muito mais sentido que seus proprietários deixassem o banco quebrar.
Mas os bancos escoceses de fato não utilizaram a cláusula de opção para impedir corridas. Eles a utilizavam para se proteger contra ataques da concorrência - nesse caso, bancos rivais iriam acumular notas de um determinado banco e em seguida simular uma corrida a esta banco, para acabar com suas reservas (ouro, à época) e fali-lo. Tais ataques ocorreram nos primórdios do sistema bancário escocês. As cláusulas de opção poderiam ter sido utilizadas para se proteger contra pânicos aleatórios, exceto pelo fato de que não ocorriam pânicos aleatórios naquela época. Assim, ao menos na teoria, há uma solução contratual que poderia funcionar muito bem contra tais pânicos.
Ademais, quando você proíbe a concorrência na emissão monetária, você está eliminando o mercado secundário que fiscaliza a saúde do sistema financeiro. Suponha que um determinado banco esteja insolvente. Nesse caso, os agentes de mercado mais atentos iriam transacionar as cédulas desse banco a um desconto - isto é, elas passariam a valer menos. Inversamente, se essas cédulas não sofressem essa desvalorização, ninguém iria se preocupar com o banco. No primeiro caso, os clientes mais "ingênuos" desse banco poderiam simplesmente checar o preço de mercado de suas cédulas para saber se deveriam ou não correr a esses bancos. Portanto, a informação advinda do mercado secundário de notas pode impedir que corridas e pânicos se espalhem aleatoriamente. Agora, se você fechar esse mercado, como ao proibir a concorrência na emissão de cédulas, você está criando uma base para que haja pânicos desnecessários - algo que não ocorreria em um cenário de concorrência.
Qual é o "grande problema dos trocados"?
O grande problema dos trocados - que é o título de um livro muito bom do Thomas Sargent e do François Velde - se refere ao problema de tentar manter moedinhas de pequena denominação circulando lado a lado com as moedas de maior denominação. Suponha que estejamos em um padrão-ouro. Se a casa da moeda cunhar apenas moedas de ouro bem encorpadas, as denominações menores acabarão sendo muito diminutas. De fato há exemplos históricos de moedas minúsculas que foram emitidas. Mas as pessoas rotineiramente as perdiam - além de serem moedas muito inconvenientes. Assim, o que se pode fazer? Pode-se mudar para prata ou cobre, mas aí as moedas de maior denominação seriam enormes. Na prática, nenhum metal pode ser conveniente para todo o escopo de denominações que as pessoas necessitam.
Outra opção seria ter dois tipos de metais circulando como moedas - algo chamado de "bimetalismo". Mas o bimetalismo tem seus problemas. Enquanto a casa da moeda estiver seguindo uma única unidade de conta, suas taxas de cunhagem irão sugerir que o preço relativo dos dois metais é fixo. Mas esse preço inevitavelmente irá diferir do preço relativo mundial. Quando isso ocorrer, o metal que está relativamente subvalorizado pela casa da moeda não mais será oferecido a ela, e as moedas já em circulação feitas com esse metal irão desaparecer de circulação - a menos que estejam bastante desgastadas. Essa é a Lei de Gresham.
A outra solução, aquela que foi adotada em todos os lugares, é utilizar moedas "fiduciárias" ou moedas simbólicas. Nesse caso, o metal não é a fonte do valor da moeda. Seu valor depende de uma escassez artificial ou de sua convertibilidade em moeda não fiduciária. O problema com esse tipo de moeda é que elas podem ser um objeto tentador para falsificadores.
O que nos leva ao caso britânico. Por volta de 1780, estimou-se que mais de 90 por cento das moedas simbólicas - moedas de cobre - em circulação na Grã-Bretanha eram falsas. E as verdadeiras estavam em péssimas condições. Os comerciantes e os donos das fábricas simplesmente não conseguiam juntar moedas decentes o suficiente para comercializar e pagar seus empregados. É claro, esses problemas estavam inter-relacionados. A escassez de moedas oficiais decentes tornava fácil para os falsificadores colocarem no mercado suas falsas moedas; e esse volume de falsificação desestimulava a Royal Mint (a Casa da Moeda Real) a produzir mais moedas legítimas. Ao fim e ao cabo, por várias décadas, começando em 1775, a Royal Mint decidiu não mais produzir qualquer tipo de moeda de cobre.
A Grã-Bretanha também utilizava as moedas de prata para trocados não muito pequenos. Porém, como a prata tornou-se subvalorizada na Royal Mint em decorrência do bimetalismo oficial adotado pela Grã-Bretanha durante todo o século XVIII, nenhuma prata estava mais sendo levada à Royal Mint para ser cunhada. Em outras palavras, de 1775 em diante, a Royal Mint dificilmente produzia trocados de qualquer tipo.
E isso não era algo sem importância. Os britânicos precisavam de moedas de prata e cobre em pequenas denominações para todos os pagamentos menores que um guinéu (moeda de ouro inglesa em uso a partir de 1663 até 1813). As cédulas não ajudavam, pois a menor até 1797 era uma de cinco libras esterlinas. E isso numa época em que o trabalhador britânico comum era sortudo se ganhasse 10 xelins - o que equivalente a uma libra esterlina - por semana. Assim, não havia dinheiro decente e oficial para pagamentos salariais, vendas no varejo e, principalmente, para qualquer transação entre os mais pobres. Ao mesmo tempo, a Revolução Industrial estava se intensificando. Mas aquela revolução dependia crucialmente do crescimento do varejo e da expansão das fábricas. Dependia, em outras palavras, exatamente do tipo de meio de troca que o governo não mais estava fornecendo. Destarte, a escassez de trocados ameaçou frear o processo da industrialização britânica.
Entretanto, o governo britânico, ao invés de tentar solucionar o problema, largou-o completamente de lado, deixando que os comerciantes privados e os industrialistas se virassem para encontrar uma solução. E eles encontraram, e passaram a cunhar e a emitir suas próprias moedas. Assim, durante boa parte da Revolução Industrial, o meio de troca utilizado para sustentar aquela revolução veio em sua enorme maioria do setor privado. É esse processo que conto em detalhes no meu livro Good Money.
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autor
George Selgin
professor da West Virginia University, descobriu o equivalente monetário à cidade perdida de Atlantis. Ele escreveu uma narrativa histórica integral - envolvente e extremamente interessante - que era até então largamente desconhecida, até mesmo para estudiosos da Revolução Industrial.
Tradução de Leandro Augusto Gomes Roque
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comentários
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Não. O que você está "propondo" não tem absolutamente nenhuma base científica ou econômica. Você simplesmente criou um arranjo que lhe agrada e quer impor a este arranjo um rótulo que é do seu feitio.
Não é assim que se faz uma discussão econômica.
Para você clarear sua confusão, recomendo começar por aqui:
Karl Marx e a diferença entre comunismo e socialismo
Volte depois caso queira proseguir.
Leitor Antigo | Só é socialismo enquanto funciona; quando deixa de funcionar, nunca foi socialismo
6h
Doação voluntária? Ótimo, sem problemas. Isso é livre mercado. É livre iniciativa.
Com efeito, é exatamente este o arranjo defendido pelos anarcocapitalistas. Tributação zero e voluntarismo. Pessoas fazendo o que querem com o próprio dinheiro, sem serem espoliadas pelo estado.
Você, sem querer, acabou de oferecer um exemplo prático e irrefutável daquilo que anarcocapitalistas sempre defenderam: soluções voluntárias e sem coerção estatal.
Ulysses | As definições corretas de monopólio e concorrência - e por que a concorrência perfeita é ilógica
6h
Pode começar por aqui para entender o básico:
www.mises.org.br/article/1015/por-que-o-banco-central-e-a-raiz-de-todos-os-males
Depois, caso queira mais, é só voltar e perguntar mais.
Leitor Antigo | O que realmente faz com que os preços subam continuamente? Eis a explicação para o Brasil
8h
Eu defendo que alguém aperte o botão vermelho. Começar uma sociedade quase do zero vai ser mais saudável que morrer lutando contra o que vem por ai. Hoje no meu dia a dia eu só enxergo escravos, no futuro vamos enxergar apenas ... nada.
ELCIO ROBERTO FERREIRA MAIOLINI | Como o estado gera uma histeria coletiva - cinco maneiras
9h
Os empresários DOARAM pra USP e não INVESTIRAM, não teve lucro!!
Jovem mediano | As definições corretas de monopólio e concorrência - e por que a concorrência perfeita é ilógica
9h
Normal, democracia é só uma palavra bonita. Todos somos tiranos principalmente dentro de casa . (Filho vai tomar banho, hora de dormir, não pode assistir isso etc. Se for casado duvido que não seja pau mandado da mulher, executar da menos dor de cabeça que discutir.)
Democracia é quando eu mando em você. Ditadura é quando você manda em mim.
Askeladden | A tirania, enquanto ela vigora, não é reconhecida por suas vítimas
9h
Jogo de interesses, nada de novo no reino da Dinamarca.
Assim como na guerra meia dúzia ganha rios de dinheiro, destroem seus concorrentes e deixam a conta para o contribuinte pagar.
Askeladden | Como o estado gera uma histeria coletiva - cinco maneiras
9h
Maiores empresas de petróleo do mundo em valor de mercado. Petrobras não consta.
Como a Saudi Aramco consegue ser tão grande, já que é estatal? Ou é justamente por causa disso?
Felipe | Ciro, Dilma, Bolsonaro e a Petrobras
10h
Muito bem quanto ao diagnóstico: a inflação é causada pelo aumento da base monetária.
Mas, e qual é a causa do aumento da base monetária?
A quem interessa?
É uma das maneiras de um governo deficitário financiar suas despesas?
Carl José Westhoff | O que realmente faz com que os preços subam continuamente? Eis a explicação para o Brasil
10h
Senhores.
Se ainda não existe, é necessário criar uma distinção entre 'socialismo' e 'comunismo'; e eu sei o que estou dizendo.
Na década de '60 eu morei na Holanda, que era 'socialista', isto é: o governo tinha uma visão social de sua população; nada a ver com 'comunismo'. Era algo parecido com o que também havia, ou ainda há, nos países nórdicos.
Então proponho: vamos utilizar os nomes corretos: 'socialismo' é ou deve ser uma forma de governo democrática com viés social e 'comunismo' é uma outra forma de governo não democrática, autoritária, que em teoria prega uma ilusão igualitária à sua população, mas a igualdade que resulta é a pobreza coletiva dos governados.
Carl José Westhoff | Só é socialismo enquanto funciona; quando deixa de funcionar, nunca foi socialismo
12h
Passados mais de 100 anos e o socialismo ainda não funciono, e nem vai. As 'teses' de Marx estão repletas de erros de matemática e sociologia!
Silvio Spera | Só é socialismo enquanto funciona; quando deixa de funcionar, nunca foi socialismo
13h
Leandro, só deixando claro que o GF não defendeu que desvalorização da moeda gera aumento de valor das exportações, pelo contrário, gera a queda. Vou deixar um link com os dois artigos para melhor entendimento.
Abraços!
drive.google.com/file/d/1SEH0ACLbv8SHLNA3qxJ_I5HQ9rx8aAVF/view?usp=sharing
Gabriel M | A atual carestia dos alimentos é consequência de uma cega devoção ao sistema de metas de inflação
14h
Se eu sou produtor de alimentos e sou pêgo por uma desvalorização da minha moeda: primeiramente eu passo a exportar mais, pra pegar moeda forte. Normal. Eu tenho uma safra já colhida pra vender. Essa safra foi planejada no passado quando minha moeda nacional estava mais forte. Estava mais fácil plantar.
Ato contínuo, depois das vendas, tenho que ir às compras pra comprar insumos para a próxima safra. Como estão mais caros eu comprarei menos e minha próxima safra será menor, pois plantei menos por ter menos recursos.
Imperion turbo nuclear quântico com equio | A atual carestia dos alimentos é consequência de uma cega devoção ao sistema de metas de inflação
15h
O interessante do México é que lá, após o peso mexicano ficar flutuante, o índice de preços melhorou, ficando melhor do que quando era atrelado. Está melhor do que no Brasil. O Banxico é mais responsável do que o BCB.
Há quem diga nos EUA que os carros mexicanos não prestam, mas levando-se em conta que o produto mais exportado do México envolve carros e mais da metade vai para os americanos, duvido muito que sejam porcarias. O Fiesta mexicano que vinha para cá era mais bem acabado. Depois que foi nacionalizado, perdeu em qualidade de acabamento. Depois saiu de linha e a gente ficou sem nada, enquanto os europeus pagam uma mixaria por um Fiesta germânico.
Aqui na América do Sul, fora o Brasil e Argentina, grande parte dos carros que são importados não são brasileiros ou argentinos. Muitos são asiáticos.
Felipe | A atual carestia dos alimentos é consequência de uma cega devoção ao sistema de metas de inflação
16h
Ficou meio confusa a formatação, e eu não sei se entendi bem.
Digo o seguinte:
1) Commodities são determinadas pelo mercado internacional de commodities. Independem da taxa de câmbio do país produtor.
Se o preço da tonelada do minério de ferro foi estipulado em 100 dólares no mercado internacional de commodities, então o chinês tem de arrumar 100 dólares para comprar uma tonelada de minério de ferro. Ponto.
O valor do real em relação ao dólar não faz diferença nenhuma para o chinês. Tanto faz se o dólar está custando 1 real ou 10 reais. O chinês não utiliza reais; ele não compra em reais. Ele tem de trocar renminbi por dólares. Consequentemente, sua compra de minério não dependerá em nada da cotação do real em relação ao dólar. Sua demanda é inalterada pela cotação do real em relação ao dólar.
2) Já um país que exporta bens industriais específicos de fato tem mais poder de precificação do que um país que exporta commodities. Mas não muito.
Um país que, por exemplo, detenha a supremacia na produção de relógios de alta qualidade terá mais poder de precificação destes relógios do que se exportasse minério. Mas há limites.
Se uma empresa suíça quer vender relógios a 1.000 francos suíços, a demanda por estes relógios aqui no Brasil irá depender de quantos francos suíços um real consegue comprar. Fato. O mesmo vale para consumidores americanos.
No entanto, é exatamente por depender do poder de compra dos consumidores, que esta empresa suíça não terá como precificar seus relógios como quiser. Sua capacidade de exportação dependerá inteiramente do poder de compra dos consumidores do país importador.
Consequentemente, não é o franco suíço que tem de ser depreciado pelo governo suíço (depreciação este que simplesmente encareceria os custos de produção do relógio); é o poder de compra do importador que tem de ser elevado.
Se o governo suíço resolvesse destruir o poder de compra do franco suíço (acreditando que isso irá estimular as exportações), você acha que um etíope passaria a comprar Rolex? O Rolex manteria a mesma qualidade caso o franco suíço fosse destroçado? É óbvio que não.
E é exatamente por isso que países que possuem indústria de qualidade (como Alemanha, Suíça, Japão e Cingapura) sempre foram países de moeda estável e baixíssima inflação de preços. Com moeda estável, a industria consegue controlar seus custos de produção e, consequentemente, vender para clientes ao redor do mundo, adaptando-se a seus respectivos poder de compra.
Lógica básica, mas que apenas Ph.D.s em economia não conseguem entender.
Leandro | A atual carestia dos alimentos é consequência de uma cega devoção ao sistema de metas de inflação
16h
Foi uma conjunção de fatores.
1) Países ao redor do mundo saíram imprimindo dinheiro a rodo;
2) Boa parte deste dinheiro voltou-se para a compra de alimentos (por causa das peculiaridades daquele momento);
3) Em decorrência desta maior demanda, os preços (em dólares) dos alimentos subiram ao redor do mundo e bateram recorde
A própria FAO falou sobre isso:
www.reuters.com/business/world-food-prices-hit-new-10-year-high-october-fao-2021-11-04/
A maior exportação de alimentos foi consequência da maior demanda mundial por alimentos, demanda essa estimulada pela impressão monetária efetuada ao redor do mundo.
Os alimentos encareceram em dólares (porque estavam sendo mais demandados). Tendo encarecido em dólares, sua exportação se torna muito mais atrativa (uma obviedade). Isso também ocorreu na década de 2000, quando o dólar estava barato em reais, mas os alimentos estavam caros em dólar.
Ou seja, as exportações de alimentos pelo Brasil aumentariam mesmo se o câmbio fosse fixo. Elas aumentariam porque a demanda mundial por alimentos aumentou.
No Brasil, é claro, houve o adicional de que o real, também em decorrência de nossa expansão monetária de 50%, se depreciou muito em relação ao dólar, tornando ainda mais vantajoso vender para o estrangeiro do que para o consumidor nacional. Agroexportadores, que não são bobos, resolveram mandar tudo para fora para ganhar em dólares e converter para reais.
Mas isso é marginal. A exportação cresceria igualmente mesmo que o câmbio não tivesse se alterado — pois, de novo, a demanda mundial cresceu. E produtores reagem à demanda.
Especificamente, os preços dos alimentos no Brasil subiram por:
1) auxílio emergencial de R$ 600 por mês para 67 milhões de pessoas, feito majoritariamente via expansão monetária;
2) expansão monetária esta que gerou um aumento da quantidade de moeda na economia em 50%, o que naturalmente aumentou a demanda das pessoas e, consequentemente, os preços;
3) e gerou também uma forte e súbita alta do dólar (a qual foi causada tanto pela injeção de moeda quanto pela pronunciada redução da Selic), o que tornou as exportações ainda mais atrativas, reduzindo a oferta de alimentos no mercado interno.
No entanto, vale enfatizar que os preços dos alimentos aqui no Brasil e as exportações aumentariam mesmo se o câmbio fosse fixo. O preço interno depende da oferta monetária e as exportações dependem da demanda externa. Ambas aumentaram.
Leandro | A atual carestia dos alimentos é consequência de uma cega devoção ao sistema de metas de inflação
17h
Leandro, relendo sobre um interessante debate entre Alexandre Schwartsman e Gustavo Franco sobre taxas de câmbio, percebi que o primeiro tem uma visão parecida com a sua: de que taxas de câmbio não têm influência sobre o preços das exportações, pois os exportadores são tomadores dos preços internacionais. Já Gustavo tem opinião contrária. Veja o que ele escreve:
"O terceiro ponto é bem mais interessante e diz respeito à relação entre os preços das nossas
exportações e a taxa de câmbio. Meu artigo descreve o que a moderna teoria econômica
descreve como "pricing to market", ou o fato de que exportadores têm o poder e enxergam
a conveniência de manobrar seus preços e margens diante de flutuações da taxa de câmbio.
(ver, por exemplo, Paul Krugman, 1989). A este respeito Schwartsman adota um
estereótipo próprio de antigos livros-texto, segundo o qual o país "pequeno", ou que
exporta produtos básicos onde é fornecedor marginal, não tem capacidade de afetar os
preços que recebe no comércio internacional. A realidade da globalização e do comércio
exterior administrado (arm's length) através de redes de filiais de empresas transnacionais
transforma fundamentalmente o mundo simples dos velhos livro-texto. O fenômeno do
"pricing to market" certamente é comum no que é conhecido como "comércio intra-firma",
ou entre "partes relacionadas", independentemente se as exportações são de produtos
básicos ou manufaturados. Conforme nos informa o Censo de Capitais Estrangeiros,
conduzido pelo Banco Central do Brasil para o ano base 2000, 60,4% do total das
exportações brasileiras, independente de categoria de uso, é "intra-firma". É de se esperar, à
luz deste fato que a prática de "pricing to market" seja bastante mais relevante do que
alguém limitado aos velhos livros-texto poderia supor.
De todo maneira, "isto, porém, diz ele, é só teoria, coisa que um bom aluno de graduação
sabe. Será que os fatos são consistentes com esta versão?" Para que a realidade nos forneça
um veredicto sobre a existência de correlação entre preços de exportação e taxa de câmbio
real devemos olhar para o gráfico abaixo mostrando o comportamento das duas séries ao
longo do tempo.
O gráfico é extraído de um relatório recente da Funcex e não deixa qualquer dúvida sobre a
correlação entre as variáveis em questão, quando se trata de exportações de manufaturados,
exatamente na direção sugerida em meu artigo.
Restaria perguntar se o mesmo tipo de correlação existe entre taxa de câmbio real e preços
de exportações de produtos básicos e semi manufaturados. Para tanto, é interessante olhara
a tabela abaixo com as correlações entre as variáveis listadas para o período que vai de
janeiro de 1994 a setembro de 2004, sem a aplicação de médias móveis.
É alta a correlação negativa entre preços de exportação das três categorias de uso e a taxa
de câmbio real, ainda mais alta em semi-manufaturados e básicos. Ademais, as altas
correlações positivas entre os preços dos três tipos de exportação parece sugerir que elas se
movem juntas. O leitor deve ter claro que não temos aqui uma econometria de última
geração que nos permita pleitear uma solução definitiva para o problema. Mas não deve
haver dúvida que os números aqui mostrados favorecem amplamente o argumento do meu
artigo."
O que você acha?
Gabriel M | A atual carestia dos alimentos é consequência de uma cega devoção ao sistema de metas de inflação
17h
Como a exportação de alimentos é influenciada pela desvalorização do real?
No ano passado houve um forte aumento em exportações de produtos como arroz, carne e afins.
Felipe | A atual carestia dos alimentos é consequência de uma cega devoção ao sistema de metas de inflação
18h
De todos os mitos econômicos que nos atrasam, este do "câmbio depreciado gerar mais exportação" é o mais inconcebível, pois ele não sobrevive a dois minutos de raciocínio básico.
O brasil é exportador de commodities. E commodities são precificadas em dólar no mercado internacional de commodities. É o mercado internacional de commodities quem estipula o preço, em dólares, do minério de ferro, da soja, do açúcar, do algodão, da carne de boi, da laranja etc.
A cotação do real em relação ao dólar não tem absolutamente nenhuma influência. Não altera nada. Não faz diferença nenhuma.
Não interessa se o dólar está custando R$ 1 ou R$ 10. A cotação das commodities será definida em dólar no mercado internacional, e não no Brasil. A exportações serão as mesmas, independente do câmbio.
Quem compra nossas commodities olha apenas para o preço delas em dólar. Ele utiliza dólares para comprá-las. A cotação do real em relação ao dólar não tem nenhuma importância para ele. Com efeito, não faz diferença nenhuma qual é a nossa moeda. Ele só olha o preço em dólar. E este preço em dólar é determinado no mercado internacional de commodities.
É exatamente por isso que a balança comercial brasileira independe do dólar. No período 2004-2011, com dólar fraco, as exportações brasileiras explodiram (o contrário do que diz a teoria heterodoxa). De 2012 a 2015, com dólar caro, as exportações caíram (o contrário do que diz a teoria heterodoxa). De 2016 a 2019, com dólar em queda, voltaram a crescer (o contrário do que diz a teoria heterodoxa). E agora, com dólar nas máximas, estão caindo (o contrário do que diz a teoria heterodoxa).
Mais sobre isso:
www.mises.org.br/BlogPost.aspx?id=2277
www.mises.org.br/Article.aspx?id=2175
www.mises.org.br/article/2378/a-empiria-comprova-a-boa-teoria-desvalorizar-o-cambio-piora-a-economia-e-reduz-as-exportacoes
Leandro | A atual carestia dos alimentos é consequência de uma cega devoção ao sistema de metas de inflação
18h
O problema é achar que existe ignorância nessas políticas. Brasília serve a lobbys e senhores e a si mesma, esses estão ganhando, e muito. O povo sim é ignorante. Pode apostar que teve muito desvio nos ''estímulos'' de 2020. Furar o teto em 2021 foi medida eleitoreira assim como o helicopter money.
O que eles não esperavam é que a bomba pode estourar em ano eleitoral.
Paulo | A atual carestia dos alimentos é consequência de uma cega devoção ao sistema de metas de inflação
comentários (15)
Roberto 16/05/2010 11:34
Se a inflação é tão indesejável, então porque os Bancos Centrais não congelam imediatamente a base monetária? Ou essa expansão é um "mal necessário"?
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Gustavo 16/05/2010 22:20
Bom acho que a única solução é o ouro e ponto final. Em um sistema de free banking o banco que inflacionasse sua moeda não iria quebrar com o autor sugere, ele iria simplesmete desvalorizar a sua moeda como acontece hoje com a moeda do banco central. O que é certo é que o monopólio do banco central tem que acabar. Assim, cada banco pode ter sua impressora e imprimir a quantidade de dinheiro que quiser com lastro de 100% em ouro. Ainda acho correto que a cada período seja feita um ajuste na base monetaría dos bancos com base na cotação do ouro no mercado internacional, assim se a cotação ouro/real cai os bancos poderiam imprimir mais dinheiro para fazer o ajuste com seu dinheiro já impresso, se a cotação sobe os bancos teriam que comprar mais ouro.
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Leandro 17/05/2010 03:24
Roberto, por dois motivos:
1) Os iluminados acham que é sempre necessário ter um tiquinho de inflação para que haja crescimento. Se a inflação for zero, dizem os gênios, não haverá crescimento econômico.
Que os EUA tenham crescido rapidamente durante a segunda metade do século XIX com deflação de preços é algo que não pode ser mencionado -- afinal, estava-se no padrão-ouro clássico, e ninguém pode falar nada contra a sacralidade das moedas de papel geridas exemplarmente pelos burocratas dos bancos centrais.
2) Há também as questões políticas, bem mais poderosas: a base monetária não é congelada simplesmente porque isso deixaria o sistema bancário, que é quem controla os governos, em enormes dificuldades, perdendo abruptamente seu lucro fácil.
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Fernando 03/07/2011 12:24
Prezado Leandro. Você se refere a "os iluminados". Quem são eles? Os componentes do Conselho Monetário Nacional? Grato.
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Leandro 04/07/2011 10:53
Prezado Fernando, por "iluminados" refiro-me tanto aos burocratas que decidem as políticas a serem seguidas pelo governo e pelo Banco Central, quanto aos acadêmicos que, encastelados em suas torres de marfim, pontificam com elegância e desenvoltura sobre teorias econômicas insensatas, as quais (infelizmente) influenciam todo o pensamento econômico do país.
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Escócia 17/05/2010 18:10
Só que está faltando explicações, pois Murray Rothbard em mises.org/journals/rae/pdf/rae2_1_15.pdf diz que a liberdade bancária na Escócia é um mito e que Lawrence H. White não consegue provar que sistema bancário escocês era melhor do que o inglês. Não é livre de fato, pois também era "piramidado" sobre o Bank of England. O Professor Sydney Checkland, observa que os bancos escoceses expandiram crédito em uma longa série de ciclo de boom-bust, em especial nos anos em torno da crise da década de 1760, 1772, 1778,1793,1797,1802-03,1809-10, 1810-11,1818-19,1825-26,1836-37 de 1839, e 1845-47. Em 1797, os bancos escoceses suspenderam o pagamento em espécie.
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Rogério 18/05/2010 01:55
Leandro, você teria algum artigo que explicasse melhor como funcionaria esse padrão-ouro?
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Leandro 18/05/2010 10:29
Rogério, tudo dando certo, amanhã sai esse artigo.
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Emerson Luis, um Psicologo 30/05/2014 14:52
O autor propõe a privatização do dinheiro e a desestatização do sistema bancário. Mesmo que as reservas fracionárias sejam moralmente aceitáveis, elas são perigosas.
* * *
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Marcelo 11/12/2014 12:05
me perguntaram uma coisa e eu não soube como responder, então peço ajuda:
"Sendo assim, como fica se os bancos unidos (num cartel) expandirem seus créditos todos juntos pra ganhar mais dinheiro?"
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Guilherme 11/12/2014 17:22
Ué, mas isso é exatamente o que ocorre hoje. E tudo orquestrado pelo Banco Central.
www.mises.org.br/Article.aspx?id=1966
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anônimo 11/12/2014 19:59
Mas é justamente o intuito do free banking, dificultar ao maximo que isso aconteça.
Quem seria mais apto a diminuir a chance disso ocorrer, um unico governo que ao se aliar a isso tem muito a ganhar ou qualquer pessoa livre que veja uma oportunidade de lucro?
O contra argumento padrão é 'mas essa pessoa vai acabar se juntando ao cartel' ai entra outra e depois outra ate que o tal cartel nada tenha mais de vantajoso.
A outra resposta padrão é, usariam a força te matariam pra não entrar. Quem faz isso é o estado, com regras para entrar no mercado, que são alardeadas como anti-carteis e são justamente cartelizantes. Se no lugar de criar restriçoes a entrada no mercado, fosse usado do poder para garantir que qualquer um possa entrar no mercado, garantindo direitos de propriedade, adeus carteis. Não sei bem como conseguiram uma lavagem cerebral tão bem feita que 90% das pessoas se torna a favor de medidas a favor de carteis e acreditam verdadeiramente que são contra...
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Neto 22/11/2015 20:39
Nao estou entendo a Lei de Gresham, poderia alguem me explicar.
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Leandro 22/11/2015 22:34
A Lei de Gresham diz que, se o governo estipular uma taxa de câmbio fixa entre duas moedas concorrentes, a moeda ruim irá retirar de circulação a moeda boa. Isso ocorre porque a moeda ruim, em decorrência da imposição artificial de uma taxa de câmbio, se torna sobrevalorizada, ao passo que a moeda boa, também por causa dessa taxa de câmbio artificial, se torna subvalorizada.
Na prática, é como se o governo da Suíça decretasse uma taxa de câmbio fixa entre o franco e o real, e o real se tornasse moeda de curso legal na Suíça. Os suíços passariam a entesourar o franco e utilizariam o real para transações correntes e corriqueiras.
Vale ressaltar que uma moeda ruim só expulsa uma moeda boa se o governo estipular que a taxa de câmbio entre elas é fixa.
Eis um exemplo mais extremo, mas que ajudará a entender:
Imagine que o governo brasileiro decrete que o bolívar venezuelano também é moeda de curso forçado no Brasil. E imagine que ele estipulou que 1 bolívar vale 1 real, e que essa taxa de câmbio está fixa para sempre.
Nesse cenário, a tendência será a de que os brasileiros passem a guardar o real (pois este é bem menos inflacionado que o bolívar) e passem a utilizar o bolívar (que está artificialmente sobrevalorizado) nas transações cotidianas.
Ou seja, a moeda ruim só expulsa a moeda boa em condições artificiais de câmbio fixado em um nível irrealista pelo governo.
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Pedro 20/12/2015 00:37
Fiquei com uma dúvida , se alguém puder me responder agradeço.Em um sistema free banking com os bancos emitindo suas próprias moedas (mesmo que lastreadas em ouro) , seria estabelecido uma taxa de câmbio entre essas moedas certo ? Se sim , então a moeda mais "forte"não iria desbancar as outras levando a um processo de unificação monetária ?