Rebaixamento de nota da Sabesp é cada vez mais provável, avalia Fitch | Valor Econômico
16/03/2015 às 18h16
Rebaixamento de nota da Sabesp é cada vez mais provável, avalia Fitch
SÃO PAULO - As notas de crédito da Sabesp continuam sendo pressionados e um rebaixamento nos próximos dois meses é cada vez mais provável se não houver uma recuperação no nível dos reservatórios de água, afirmou a agência de classificação de riscos Fitch Ratings, em nota.
Segundo a Fitch, os riscos de que o governo implemente mais "restrições" ao acesso de água cresceram materialmente, aumentando as incertezas sobre a habilidade da companhia de manter uma geração de fluxo de caixa operacional adequada em 2015.
Se os reservatórios de água da Sabesp não se recuperarem em cinco a seis semanas, o resultado operacional (Ebitda) da companhia deve ser 40% menor em 2015, chegando a R$ 2,5 bilhões.
Considerando o fluxo de caixa operacional previsto para o período, a alavancagem da Sabesp deve crescer para 3,8 vezes em 2015, quase o dobro da média de 2 vezes registrada em 2012 e 2013, o que aumenta a chance de rebaixamento dos ratings da companhia.
A Sabesp, atualmente, tem liquidez adequada, apesar da possível perda no fluxo de caixa operacional este ano. Segundo a Fitch, seria positivo se a companhia implementasse medidas para proteger a liquidez, como reduzir investimentos até que o fluxo de caixa operacional normalize.
Um aumento da tarifa não seria suficiente para compensar o pior cenário. A Sabesp tem espaço limitado para compensar a pressão na geração de fluxo de caixa operacional por meio de reduções de custos, por ter que continuar investindo na expansão da capacidade e na melhoria das suas operações.
A Fitch apontou ainda que os principais reservatórios da Sabesp dificilmente vão se recuperar até o fim do período chuvoso, por volta do fim de abril. O rating de crédito da Sabesp é "BB+", com perspectiva negativa.