Essa é a terceira maior venda mensal de títulos, ficando atrás de maio de 2019 (R$ 5,86 bilhões) e março de 2021(R$ 3,39 bilhões).
Veja também: Selic a 6,25%: Quanto rende R$ 1.000 na poupança, Tesouro ou fundo?
Leia mais sobre: Agência BrasilTesouro Direto
BC: nova ferramenta contábil só altera 'leitura' da dívida pública
Segundo autarquia, operações compromissadas continuarão a ser referência para gerenciar liquidez
20/08/2021 às 18:53
Uma nova ferramenta de gestão de liquidez poderá oferecer alívio, pelo menos, contábil, à dívida pública. Pela nova regulamentação do Banco Central (BC), anunciada nessa quinta-feira (19), pela qual instituições financeiras passam a poder fazer depósitos voluntários remunerados junto à autoridade monetária.
Caráter adicional – Apesar disso, o BC esclarece que a medida tem caráter adicional, pois as operações compromissadas continuarão a ser principal maneira de gerenciar a liquidez na economia, pois estas são contabilizadas na dívida bruta – um dos principais indicadores de endividamento do país. Na prática, a inovação contábil serve mais para alterar a 'forma de leitura da dívida'.
'Enxugamento inócuo' – As compromissadas são operações pelas quais a autoridade monetária vai ao mercado, ofertando títulos públicos, sob a promessa de recomprá-los no futuro, com pagamento de juros. O objetivo da operação é 'enxugar' a liquidez da economia, retirando dinheiro, em troca de títulos. Mas, na prática, a dívida pública acaba subindo porque o BC não pode emitir seus próprios títulos, mas do Tesouro Nacional, para financiar o governo via mercado.
Fora do cálculo – No caso específico das reservas voluntárias – em que não há oferta de títulos de dívida – os bancos depositam seus recursos no BC em troca de remuneração. Para o chefe do departamento de estatísticas do BC, Fernando Rocha, como o cálculo da dívida bruta não inclui o BC, seus passivos não estão nessa dívida.
Principal indicador – "Assim, se houver diminuição nas operações compromissadas e crescimento dos depósitos voluntários, eles não estarão na dívida bruta e a dívida bruta vai cair", explica. Para o mercado, a dívida bruta é o principal indicador para medir a capacidade de pagamento de um país. Após quatros meses seguidos declinante, a dívida está hoje em torno de 84% do PIB.
Escalada da Selic desperta interesse de investidor em LFTs
Papel prefixado fica mais atraente com alta crescente da taxa básica de juros
A alta firme da taxa básica de juros (Selic) – de 2% ao ano para 5,25% ao ano, somente este ano – acabou reforçando a atratividade das Letras Financeiras do Tesouro (LFTs) perante um tipo de investidor que "busca algum resultado, mas sem incorrer em grandes riscos", tendo no horizonte de uma Selic de 7,5% ao ano até o final de 2021. Tal patamar é projetado pelo próprio Banco Central (BC), conforme publicou no Boletim Focus, em consulta permanente a mais de 100 instituições financeiras.
Problemas de liquidez – O interesse pelo título federal ocorre no momento em que o Tesouro Nacional enfrenta problemas de dar mais liquidez aos títulos prefixados, devido ao misto de crise política e incertezas fiscais. Ainda assim, a demanda por LFTs tem crescido, acompanhando a escalada da Selic.
Demanda complicada – Algum tipo de resultado, com menos risco. É como define esse 'naipe' de investidor o gestor de renda fixa da Gauss Capital, Carlos Menezes, para quem "o aumento dos juros elevou a demanda por títulos indexados à Selic, a despeito das incertezas políticas do país e de uma política monetária que não contribui para elevar a demanda por prefixados".
Excesso de papéis – Menezes destaca, ainda, o acerto da clareza do Tesouro, em sua tentativa de emitir mais NTNBs LFTs ao longo deste ano, visando retirar o excesso de papéis prefixados do mercado, além de fazer emissões bem relevantes especialmente de NTN-Bs de longo prazo, sobretudo por parte de fundações e alguns fundos, que pretendem carregar esses títulos por algum tempo". Apesar de reconhecer esse movimento, ele reconhece que "o mercado não está conseguindo absorver de forma saudável ofertas maiores".
Demanda aquecida – Um exemplo é o da semana passada, em que o Tesouro vendeu o lote integral de 1 milhão de NTN-Bs, com vencimento em maio de 2055, um tipo de papel com demanda aquecida no mercado secundário, nos últimos dias. Mas a iniciativa foi revertida quando o órgão federal 'puxou o freio', tendo reduzido, em seguida, a quantidade de papéis atrelados à inflação ofertados no leilão. Para o gestor de renda fixa "a estratégia (do Tesouro) é boa, embora reconheça que, pontualmente, o mercado não consegue absorver toda essa oferta diante dos riscos".
'Recomposição de colchão' – De todo modo, Menezes entende que o Tesouro foi bem-sucedido "na recomposição do colchão de liquidez no último ano e que, assim, pode se voltar à estratégia de emitir mais LFTs e NTN-Bs e alongar a "duration" da dívida pública, mediante emissões mais fortes de papéis mais longos.
Ao destacar o "momento desafiador para outros títulos públicos, em meio a resultados negativos apurados pelo investidor final, devido a valores baixos aplicados aos prêmios nas operações, com tendência de alta .