QUAIS OS LIMITES DA GUERRA CAMBIAL? - Vida e Aprendizado
Nesta guerra cambial ainda vão acontecer muitas atitudes desleais e agressivas contra o real
Durante a crise de 2008 e até fins de 2009, o governo chinês manteve sua moeda, o yuan, relativamente estável diante do dólar, apesar de seu imenso superávit em contas correntes e de uma acumulação de reservas internacionais que atualmente excede US$ 3,2 trilhões. Essa estratégia cambial intervencionista vem sendo fortemente questionada no mercado internacional, mesmo que de forma discreta, seja diretamente por certos países como os Estados Unidos e o Brasil, seja pelo conjunto de países integrantes do Grupo dos 20 (G 20).
O fato é que o yuan se valorizou 6% em relação ao dólar desde julho de 2010 para cá. Essa valorização da moeda chinesa provoca, vis à vis os Estados Unidos, uma redução da competitividade de suas exportações e, de outro lado, aumenta suas importações.
Cabe destacar que não podemos circunscrever a observação de paridade cambial do yuan apenas com o dólar norte americano, especialmente tendo em vista o fato de que desde 2009 o dólar se desvalorizou em relação a quase todas as moedas importantes do mundo. Em relação ao euro, por exemplo, a moeda norte americana declinou cerca de 10% nos últimos 12 meses, o que implica que o yuan se tornou 4% mais desvalorizado em relação ao euro no mesmo período.
As moedas do Brasil, Canadá, África do Sul, Suíça, Austrália, entre outras, todas apresentaram forte valorização em relação ao yuan nos últimos anos. Ou seja, o movimento do yuan chinês não foi suficientemente forte para anular, ou nem sequer reduzir, sua artificial desvalorização em relação às principais moedas mundiais. Seria de esperar que, diante deste cenário, as autoridades chinesas permitissem uma valorização mais acentuada do yuan não só em relação ao dólar, mas também em relação às outras moedas mundiais, inclusive o nosso agravado real.
Ocorre que essa consciência de buscar um melhor equilíbrio cambial e competitivo entre as nações está longe de ser um consenso mundial, e muito menos dentro da própria China. Daí se verifica que, às vésperas de uma nova reunião do Fundo Monetário Internacional (FMI) e do G 20, se agrava a chamada guerra cambial.
A conservadora Suíça impõe uma nova política de bandas cambiais; os Estados Unidos ameaçam novas rodadas de emissão de moeda (QE3) que devem ser seguidas pela União Europeia às voltas com o inexorável calote da dívida da Grécia; e aqui, no Brasil, o governo federal vê se praticamente obrigado a aplicar medidas de intervenção no mercado futuro de câmbio.
Quanto à China, suspeita-se cada vez mais da atuação direta de seu banco central, por meio de hedge funds internacionais, nos mercados derivativos aqui, no Brasil, e em outros países alvos, com o objetivo de valorizar relativamente as suas moedas, tornando mais competitivos os produtos chineses nos seus respectivos mercados e a valorização gradual do yuan diante do dólar, menos gravosa nos demais mercados ao redor do mundo.