Mises Brasil - Jim Rogers: ouro, commodities, África, investimentos e a possibilidade de uma corrida ao dólar
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Jim Rogers
segunda-feira, 30 nov 2009
Jim Rogers: ouro, commodities, África, investimentos e a possibilidade de uma corrida ao dólar
economia
Jim Rogers
segunda-feira, 30 nov 2009
Jim Rogers é famoso não apenas por sua presciência em relação ao colapso econômico global e ao boom das commodities, mas também, principalmente, por seu histórico como investidor. Fundador, ao lado de George Soros, do hedge fund Quantum Fund, Rogers obteve miraculosos 4.200% de retorno durante um período de 10 anos, ao passo que a S&P 500, nesse mesmo período, obteve apenas 47%.
Rogers atualmente possui uma interessante perspectiva. Embora seja muito enfático quanto ao panorama inflacionário mundial, ele não vê as mesmas bolhas formadas pela liquidez excessiva que outros investidores estã vendo. Com efeito, ele não vê nenhuma bolha em formação exceto a do mercado de títulos do Tesouro americano:
"A única bolha que vejo em formação no mundo ocidental está no mercado de títulos do governo americano. Fora essa, não vejo nenhuma outra bolha ocorrendo."
Rogers, um adepto da Escola Austríaca de economia, odeia veementemente o fato de o Fed, o banco central americano, estar socorrendo os bancos e imprimindo dólares desbragadamente, pensando ser esse o caminho para a prosperidade. Nesse cenário, ele acha que os vencedores serão as commodities, as quais ele crê estarem no meio de um boom secular. Os ativos reais terão boa performance, ao passo que os ativos de papel e o dólar serão os perdedores.
A seguir, uma compilação das últimas entrevistas concedidas por Rogers (originais aqui e aqui).
O ouro, como o senhor bem sabe, atingiu altas históricas na semana passada, chegando a US$ 1.187 na quarta-feira, 25 de novembro, com os bancos centrais da Rússia, do Sri Lanka, da Índia e das Ilhas Maurício indo às compras. Quanto mais o ouro pode subir?
Bom, eu comprei ouro, tenho ouro e venho mantendo-o em minhas carteiras. Qual a cotação que ele pode atingir? Eu o vejo perfeitamente atingindo os dois mil dólares a onça na próxima década - veja bem que eu não disse no próximo mês, nem no próximo ano; eu disse na próxima década - porque o dinheiro de papel existente ao redor do mundo é muito suspeito e inconfiável. Porém, no momento atual, todos estão muito confiantes no ouro, o que está impulsionando sua alta. E eu não gosto de comprar coisas quando elas estão em alta, principalmente quando estão atingindo altas históricas. Mas eu também não vou vender meu ouro sob quaisquer circunstâncias. O ouro vai atingir valores muito mais altos no futuro, mas isso não significa que ele não possa cair 20% no ano que vem. Mas enquanto essa fase altista do mercado persistir, o ouro continuará atingindo máximas históricas - e certamente ainda não se trata de uma bolha.
O senhor é um investidor tipicamente divergente. Se todo mundo está comprando, o senhor não deveria estar vendendo?
Sim, eu deveria estar vendendo se já tivéssemos atingido o topo da cotação. Mas não creio que já estejamos lá. O ouro, se você ajustá-lo para suas altas históricas, se pegar sua cotação de 1980, que foi a máxima, e corrigir pela inflação, verá que hoje ele já deveria estar acima dos 2.000 dólares. Portanto, sob o meu ponto de vista, nessa atual fase altista do mercado de commodities o valor do ouro continuará batendo recordes.
E quanto às ações de empresas de mineração? Elas podem ser boas opções nesse cenário de alta para o ouro e a prata?
Não com o meu dinheiro. Os estudos mostram que você ganharia mais investindo nas commodities propriamente ditas do que em ações de commodities - a menos, é claro, que você seja um excelente selecionador de ações. Se você for bom assim - e a menos que você encontre uma empresa que irá descobrir prata em Berlim -, você compra tudo o que puder e depois me chama. Aí eu irei comprar também. Mas fora isso.... E também há centenas de ações de ouro e a maioria delas não têm sucesso. Mas se você tiver ouro físico, o ouro irá atingir recordes históricos.
Além do ouro, quais outros metais preciosos você tem?
Eu também possuo prata. Eu diria que se você estivesse pensando em comprar [ouro ou prata], atualmente a prata seria uma melhor aposta. Quero dizer, o ouro está batendo recordes, mas a prata está em um valor 70% menor do que seu pico histórico. Se estiver correta a minha tese sobre o fato de que as commodities irão bater recordes, então obviamente você irá ganhar muito mais dinheiro com a prata do que com o ouro.
E o paládio e a platina?
Também possuo ambos. Creio que, no atual momento, as melhores apostas seriam o paládio e a prata. Ambos estão com cotações bastante deprimidas. Acho que você ganharia mais dinheiro com esses dois, embora eu possua todos esses quatro metais [ouro, prata, paládio e platina].
O que está por trás desse aumento repentino do ouro? O fato de os bancos centrais estarem comprando ouro do FMI alterou a equação? Ou trata-se do velho exemplo da oferta e demanda?
Certamente temos aí um caso de demanda, pois, como eu disse, todos os países estão imprimindo muito dinheiro e as pessoas ao redor do mundo estão preocupadas com isso. Mas também temos os bancos centrais, que há cinco anos estavam vendendo ouro e agora estão comprando. Portanto, houve uma grande alteração no mercado. Bancos centrais são como todas as outras pessoas - eles apenas seguem a multidão. Provavelmente existem commodities melhores do que o ouro para se comprar, mas você não pode dizer isso aos bancos centrais porque no momento eles só estão pensando em ouro.
Quanto desse aumento repentino está sendo causado pelos déficits americanos e pelo dólar enfraquecido?
Uma enorme fatia se deve não apenas aos déficits americanos, mas a todos os déficits que estão ocorrendo no mundo. Os déficits estão frenéticos e fora de controle em praticamente todos os países. Por toda a história, a impressão monetária sempre levou ao enfraquecimento das moedas e a uma alta dos preços dos ativos reais. E existem muitos, mas muitos, pessimistas em relação ao dólar, inclusive eu. Há tantos pessimistas que eu suspeito que uma corrida ao dólar esteja por vir. Não tenho a menor ideia de por que isso pode ocorrer, mas sei que sempre há uma corrida ao dólar quando existem muitos pessimistas ao mesmo tempo. Confesso que até andei comprando dólares, aumentando meu portfólio. Não foi nada significante, mas eu hoje tenho mais dólares do que tinha há um mês. E é provável também que haja futuramente uma correção na cotação do ouro, pois atualmente existem muitos otimistas eufóricos com o ouro.
O senhor também está de olho em outras commodities. Há melhores oportunidades?
Eu continuo sendo mais otimista em relação a produtos agrícolas do que a algumas outras commodities.
A revista BusinessWeek fez uma reportagem na semana passada sobre o fato de investidores globais estarem comprando milhares de acres de terras cultiváveis no continente africano. Dinheiro de todos os cantos do mundo - desde a Arábia Saudita até os fundos de Wall Street - está sendo despejado ali. Por que esse foco repentino na África?
A enorme área cultivável da África tem sido subutilizada porque não há muita infraestrutura, não há muito maquinário e não há muita qualificação. E, para agravar, também não há muito fertilizante. Como já falei inúmeras vezes, creio que o mundo irá enfrentar graves problemas com a oferta de alimentos nos próximos anos. Tudo indica que outras pessoas também estão prevendo a mesma coisa, e isso está fazendo com que elas saiam comprando áreas cultiváveis. Você tanto pode comprar como também pode arrendar. É muito barato, incrivelmente fértil e as áreas ainda não foram excessivamente exploradas. E se você levar gente qualificada, algum maquinário e alguns fertilizantes, conseguirá ganhar muito dinheiro. A mão-de-obra é barata, tudo é barato.
Então o senhor acha que a África é uma boa oportunidade de investimento?
Acho que é uma oportunidade fantástica de investimento. Sim, existem mais de 50 países na África, portanto não podemos fazer generalizações. Mas, por exemplo, no Congo você nem precisa plantar nada. Você pode apenas ficar sentado durante um tempo, e alguma coisa vai brotar do chão. Sim, estou muito, muito otimista.
Qual a sua perspectiva para as commodities em 2010?
Não sou esperto o bastante para saber. E digo que, se a economia mundial melhorar, as commodities serão um dos melhores investimentos por causa da escassez que vem se avolumando em todas as commodities. E se a economia mundial não melhorar, prometo que você não vai querer estar no mercado de ações. As commodities continuarão sendo o melhor investimento por causa de toda essa quantia insana de dinheiro que os governos estão imprimindo. Além do mais, se a economia mundial não melhorar, eles vão imprimir ainda mais dinheiro. Portanto, se você for comprar alguma coisa, você deveria comprar commodities ou moedas de países exportadores de commodities.
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autor
Jim Rogers
lecionou finanças na faculdade de negócios da Columbia University e é hoje um comentarista financeiro na mídia mundial. Ele é o autor dos livros Adventure Capitalist, Investment Biker, A Bull in China: Investing Profitably in the World's Greatest Market e A Gift to My Children: A Father's Lessons for Life and Investing. Veja seu website.
Tradução de Leandro Augusto Gomes Roque
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comentários
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Eles trocaram o capitalismo liberal, que os tornou ricos, por um dos sistemas roubais, que aos poucos vão tornando o país mais pobre.
A facada não é maior porque alguns cidadãos conseguem se proteger dos roubos, senão todos já estariam na sarjeta, se depender do governo deles.
Afinal, "eles têm presidente".
Imperion | Governo inchado e democracia: um arranjo economicamente explosivo e insustentável
35m
Não é que os EUA prosperaram. Os outros países ricos da Europa é que foram destruídos. Aí, por default, os EUA assumiram a liderança.
Mas, em simultâneo, houve isto aqui também:
www.mises.org.br/article/849/um-governo-em-dieta--quando-os-gastos-realmente-foram-cortados
Victor | O New Deal ridicularizado (novamente)
37m
Os EUA já eram ricos antes da Primeira Guerra Mundial. Mas as duas serviram pra destroçar seus concorrentes, principalmente a Inglaterra, que nunca se recuperou de perder seu império de 3 quartos do globo.
Imperion | O New Deal ridicularizado (novamente)
2h
Com a subida dos juros americanos vc já consegue receber em renda fixa 5% ou mais em dólares. então me parece mais seguro deixar em renda fixa a 5% em usd, do que 10% em reais com o risco de desvalorização cambial (o real já se desvalorizou 5% desde a eleição, então os 10% já virou a metade de qq forma).
mas, é claro, isso é uma decisão pessoal, e vc não precisa deixar 100% em uma ou outra opção.
apropriado | Você sabe quem é o presidente da Suíça?
2h
já comentei isso alguma vez. provavelmente o pib per capta argentino é calculado com a taxa de câmbio oficial (fake).
mas não consegui confirmar essa informação. talvez alguém possa ajudar.
apropriado | Governo inchado e democracia: um arranjo economicamente explosivo e insustentável
2h
Qualquer país com autoridades com um pingo de dignidade, já teriam tomado alguma providência sobre este movimento de desconstrução do estado. O recolhedores fazem sua parte. Recolhem impostos. Os cobradores de impostos fazem sua parte recolhe impostos. Os legisladores não fazem sua parte. Os mediadores jurídicos não fazem sua parte. O executivo cumpriu a sua parte. As forças de segurança respondem pra quem? Ao estado? Ao povo? Ao congresso? A quem? A ela mesma? Quem manda na força do estado? Se ninguém manda em nada e ninguém toma uma atitude!!! Cabe ao povo tomar a atitude!!! Se ninguém protege a sua casa mesmo vc pagando o guarda da rua e o imposto que vai para SSP. Quem vai te proteger? Resposta simples vc mesmo!!! Então se só nos podemos nos proteger!!! O QUE ESTAMOS ESPERANDO!!! NINGUÉM VAI VIR!!! ESTAMOS SÓ!!! NOS COM NÓS MESMOS!!! AI É SELVA ÁREA DE REPULSÃO!!! OS MAIS ADAPTADOS SOBREVIVEM!!!
FRC | Governo inchado e democracia: um arranjo economicamente explosivo e insustentável
4h
"Estas infindáveis intervenções militares não apenas não deixaram os EUA e a Europa mais seguros, como ainda geraram as famosas consequências não-premeditadas: a população cristã destes países bombardeados, que até então vivia relativamente segura e protegida pelos governos seculares do Iraque, da Síria e da Líbia, hoje está sendo massacrada e expulsa por fundamentalistas islâmicos, fazendo com que o cristianismo esteja à beira da extinção no Oriente Médio."
Iraque e Líbia já se meteram em instabilidade. Gaddafi e Hussein eram imprestáveis, mas pelo menos havia alguma estabilidade. Agora colocaram coisas piores e, na Líbia, explodiu a criminalidade. A única coisa que melhorou no Iraque foi a política monetária. De resto, viraram uma zorra. Isso só seria resolvido com separatismo. A Iugoslávia se resolveu dessa forma.
Os neocons (tanto democratas quanto republicanos) devem estar "p da vida" com o fim de novas invasões de países pelo governo americano.
Sei que esse artigo é um pouco antigo, mas já tem alguns hyperlinks que estão quebrados.
Não é que eles (os governos ocidentais) estavam preocupados com democracia e direitos humanos, e sim por interesses que a gente não sabe. Quando teve a votação do novo Código Florestal e a bancada ruralista promoveu algumas mudanças, teve ONG e órgão estrangeiro reclamando. Isso é tão velho quanto a existência do primeiro estado.
Até explodir a Primeira Guerra Mundial, a questão do Oriente Médio estava muito mais sossegada do que hoje.
Felipe | As consequências inesperadas das intervenções externas e o terrorismo sobre uma população desarmada
4h
Há a estatística e há a realidade:
economia.uol.com.br/noticias/reuters/2022/10/13/argentinos-sofrem-com-inflacao-de-100-e-se-voltam-aos-lixoes-para-sobreviver.htm
Carlos Alberto | Governo inchado e democracia: um arranjo economicamente explosivo e insustentável
5h
Ue Silvana. Se esta ruim o salario por que nao pede exoneraçao? Por que somos obrigados a pagar aumentos de salarios para voces atenderem mal e porcamente? Voces servidores adoram arrumar desculpas e jogar a culpa dos problemas nas costas dos politicos mais nao fazem nada para mudar e colaboram para esse estado de coisas.
Refugiado do esquerdismo | Por que funcionários públicos não deveriam receber aumentos reais – e a questão nem é só econômica
6h
A Suíça possui os três requisitos básicos da democracia: elevado padrão moral, transparência e livre mercado.
O resto é apenas consequência dessa cultura, lembrando que cultura vem de culto.
A cultura pagã era derivada do culto prestado aos deuses pagãos e a cultura ocidental é derivada do culto ao Deus criador único.
Deus criou o homem como uma individualidade e não uma coletividade. (meritocracia, liberdade e propriedade)
Marcelo | Você sabe quem é o presidente da Suíça?
6h
Qual democracia?
Não existe democracia sem livre mercado, sem transparência e sem elevados princípios morais.
O Brasil não tem nenhum desses três requisitos e o grau de monopólio da economia brasileira dilacera a livre concorrência e nos aproxima muito de uma economia socialista.
Hitler e Mussolini, ao contrário de Stalin, sabiam que é perfeitamente possível um regime político comunista (totalitário), mas não um sistema econômico comunista (planificado).
Assim, da união espúria do poder econômico com o poder político, surgiu a economia socialista, onde o metacapital recebe favores monopolísticos em troca de favores financeiros, aos membros e "administradores sociais" do ParTidão vermelho.
Marcelo | Governo inchado e democracia: um arranjo economicamente explosivo e insustentável
6h
Antes da criação dos famigerados "bancos centrais", a serviço do sistema financeiro globalista, não havia essa inflação toda.
Abraham Lincoln já dizia que o tesouro americano emitiria a quantidade de moeda necessária de acordo com a necessidade da economia americana e, por ser contra a criação do Federal Reserve, foi assassinado.
Mundo estranho, não?
A principal função do Banco Central é controlar a inflação, mas é justamente ele quem cria inflação.
O bancos privados ganham com a inflação e com a recessão.
Ganham no "imposto inflacionário" e ganham com os juros para debelar a recessão.
Existem três grandes grupos globalistas com vistas à criação de uma Nova Ordem Mundial.
O grupo Islam, o grupo eurasiano (China/Rússia) e o grupo financeiro.
O mais forte deles e, que permeia todos os outros, é justamente o grupo financeiro, com o desejo voraz de controlar coisas e mentes.
Marcelo | A hiperinflação mais negligenciada da história
13h
Como a Argentina tem uma renda maior que a nossa, ainda é mais rico que o Brasil mas tem mais pobreza? Me contem isso
Republicano | Governo inchado e democracia: um arranjo economicamente explosivo e insustentável
17h
Há uma corrente de pensamento que diz que a II Guerra Mundial realmente trouxe prosperidade para os EUA. Na verdade, o pós-guerra porque os EUA continuaram a se apoiar na indústria de armas, a partir da Doutrina Truman e da Guerra Fria.
Elder | O New Deal ridicularizado (novamente)
19h
Que comentário. Se tu piscar pra mim tua mulher fica solteira, mito
Israel Cavalcante Nunes | A Lei de Say é irrefutável e, sozinha, destrói todo o arcabouço keynesiano
21h
"Se o serviço público é tão ruim assim para sociedade, é simples mudem as leis e não tenha mais"
Nossa, muito simples mesmo, vamos pedir aos congressistas para encaminhar o projeto, eles analisam, votam a favor e no ano seguinte não há mais funcionários publicos no Brasil.
"Agora o que não é justo é achar que servidor tem que entrar ganhando x e ficar anos sem ter um aumento salarial..."
Se é ou não justo não há unanimidade sobre isso, agora, com todo respeito, você é igual a quase todos os outros funcionários públicos que aparecem aqui: reclama, reclama e reclama mas não cogita pedir demissão da mamata e ir tentar outra coisa na vida.
Estado máximo, cidadão mínimo. | Por que funcionários públicos não deveriam receber aumentos reais – e a questão nem é só econômica
23h
Renda fixa de 10% ao a.a ou deixar em Dolar? Ou alguma renda fixa em dolar...
Latino Americano | Você sabe quem é o presidente da Suíça?
23h
Tem dados disso? Queria ver os dados analfabetismo e renda americana
Latino Americano | Consumistas, capitalistas e dívidas como alavanca de empobrecimento
23h
====Então, Latino-americano....
Cara, covid comendo solto, mas pra copa não tem covid e a imprensa ta como se nada tivesse acontecido.
Agora, mascara de volta, lockdown em alguns lugares e vai ter que tomar 5 doses de uma vacina nova.
====O virus detesta futebol internacional, assim como é ultraconservador. Já ouviste falar em seu potencial de contágio em paradas coloridas ou depredações "pacíficas" de grupos antifas, como o BLM? Pois é...
Conta-se nos dedos de uma mão dentre o povo comum quantos percebem que a conta não fecha. A saber, a contaminação vem crescendo no quinto maior país do planeta (o Brasil), porém nada se comenta sobre ele agir em um país cujo tamanho não excede à maioria dos municípios brasileiros e hospeda pessoas do globo todo. S
E ninguém se revolta, acha tudo normal. A ignorancia não é só de quem é pobre, os ricos de escola particular e ensino superior muitas vezes superam os mais pobres.
=====Em família, conheço gente que têm argumentos o bastante para te convencer a nunca mais em sua vida consumir refrigerante durante as refeições diárias e, se possível, beber apenas suco natural e água mineral em churrascos, podendo formar-se em uma faculdade de nutrição facilmente, porém os mesmos nem se dão ao trabalho de questionar a eficácia e a necessidade constante de receber em si de um experimento concebido "nas coxas", cujos prejuízos à saúde de muitos (e infelizmente às vezes letais) é encoberto ao máximo possível., sob a cínica acusação de "fake news". E de fato, colega, são todos com grau superior de instrução, atestando quão poderosa é a lavagem cerebral que a mídia mainstream consegue efetuar, destruindo-lhes a cognição. O Ladrão de 9 Dedos deve, infelizmente, festejar todos os dias a chance de dominar novamente um povo neste estado, com possibilidades um tanto reduzidas de reação.
Quanto ao Mundial, torço contra o Brasil! Até me deu tristeza a Suíça não ter vencido, pois um país com um povo como descreveste não devia ser digno de levantar uma taça com o patamar da Copa. Se há seleção que desejo que avence e mesmo seja campeão na América do Sul, esta, é o Uruguai. Um dos únicos que não está nas mãos de asquerosos do Foro de São Paulo. Lamento muito por sua derrota perante o lacrador Portugal. Oxalá melhorem o desempenho, ganhem sexta-feira de Gana e quem sabe, batam o Brasil e sigam rumo ao tricampeonato. Nesta copa, sou uruguaio de Montevidéu desde criancinha!
Revoltado | Você sabe quem é o presidente da Suíça?
1d
Ajude o Senhor Deus que eu não tenha de cruzar tão cedo com um lacrador dessa categoria, pois se o mesmo me encontrar de péssimo humor, ouvirá o suficiente para não querer ver minha cara por pelo menos cinco anos!
Às vezes creio que qualquer ofensa dirigida a estes não é maior do que a desfeita de empurrar-nos a agenda woke goela abaixo.
Revoltado | Por que a China vai implodir
comentários (13)
Francis Tadeu 30/11/2009 11:27
Alguém poderia me explicar porque uma corrida ao dólar, se há cada vez mais dessa moeda emitida e se a produtividade por trás dessa moeda e cada vez menor?
Grato!
RESPONDER
Leandro 30/11/2009 11:41
Francis, como o próprio Rogers disse, não é algo racionalmente explicável. Vale lembrar que no final de 2008 houve essa mesma corrida ao dólar, não obstante a debilidade desta moeda. A cotação do dólar aqui no Brasil, por exemplo, disparou de R$ 1,54 para quase R$ 2,40 em poucos meses. Depois ela voltou a arrefecer.
Ou seja: comportamentos desse tipo - chamados de 'comportamento de manada' - ainda são possíveis no curto prazo, embora Rogers tenha deixado claro que, no longo prazo, a tendência é o dólar se esfacelar.
RESPONDER
Tiago RC 30/11/2009 15:38
Durante a grande depressão também houve corridas aos bancos, não? Mesmo com o governo inflacionando...\n\nPergunta: esse texto é uma tradução de algo em inglês? Se sim, poderiam me passar o link pro original? (aliás, fica a sugestão de fazer isso pra toda tradução... de vez em quando vejo aqui alguns textos que gostaria de enviar a amigos que não falam português)\n\nAbraços!
RESPONDER
Leandro 30/11/2009 16:06
Tiago, os links para as entrevistas foram acrescentados ao texto, imediatamente antes do início da entrevista.
RESPONDER
Cristiano 01/12/2009 00:27
Achei a cabeça do Rogers confusa.\nNão entendi bem ele se posicionar a essa corrida ao dolar uma vez que ele sempre se proclamou um investidor que olha a "big picture"e não oscilações de curto prazo como seria um "repique" do dolar.
RESPONDER
Tiago RC 01/12/2009 07:51
Obrigado Leandro!
RESPONDER
Helio 01/12/2009 09:12
Esse é o cara.
RESPONDER
Helio 01/12/2009 09:20
Cristiano, ele olha o longo prazo, mas você pode ser obrigado a zerar no curto prazo - ninguém pode desconsiderar o curto prazo, portanto, nem o guru Rogers.
E ele sabe bem o que está falando, quando diz que o mercado está extremamente oversold no dollar agora. Eu temo um repique do dólar em dois cenários: a) com uma declaração de membro do Fed que pode estar chegando a hora de subir os juros, ou b) se alguma crise um pouco pior que Dubai estourar.
Só discordo do Rogers quando ele diz que não há bolhas - estamos vivendo uma mega-bolha de emergentes, equities, e a maioria das commodities também.
RESPONDER
Cristiano 01/12/2009 11:01
Helio, na big picture eu tb vejo o dolar indo pro brejo .. mas vejo repiques de curto prazo e de movimentos descontrolados. Um repique do dolar é até normal (pode chamar margem pra muit gente mas não altera a rota descendente).\n\nA questão das bolhas nos emergentes e bolsas é delicada e me deixa em duvida. Elas estourariam caso houvesse um recolhimento de liquides, coisa que eu duvido que vá acontecer.\nEntão, pontualmente pode ocorrer quedas fortes nas bolsas mas o dinheiro extra vai continuar ai, os BCs não vão recolher um centavo. Ai vamos a experiência dos anos de inflação e o papel extra vai para ativos e comodities. Mantendo o preço das ações estáveis (ou corrigidos nominalmente)
RESPONDER
Helio 01/12/2009 11:21
O dólar deve perder poder aquisitivo, concordo. Porém não necessariamente irá se desvalorizar contra Euro, Yen, Pound, e outras. Esse fenômeno nós vimos na década de 70 (competitive devaluations). Como você disse todos os BCs estão imprimindo dinheiro. A taxa de câmbio no longo prazo é a relação entre a quantidade de moeda de parte a parte. Nesse cenário, a moeda-ouro é a mais segura pois seu estoque cresce apenas cerca de 1-2% ao ano.
O fenômeno de "competitive devaluations" hoje se dá pois os dólares vão para os países, que ao invés de deixar sua moeda valorizar, fazem com que o BC compre os dólares e aumente as reservas - dessa forma, imprime-se dinheiro local para pagamento do sujeito que iria receber os dólares, inflacionando a moeda local, e a deixando grosso modo no mesmo nível do US$ (a eventual "esterilização" é mero exercício de empurrar com a barriga, e não faz efeito no médio/longo prazos).
Meu cenário de taxa de câmbio também leva em consideração o diferencial de taxa de juros, mas o efeito de médio/longo prazo é apenas o estoque de moeda de parte a parte (ex: estoque de Reais versus estoque de US$).