Bolha, não. Poço. - Economia - Estadão
Retirada de recursos da poupança ameaça o crédito imobiliário e pode instaurar uma crise com potencial devastador no setor
Eduardo Zylberstajn, O Estado de S. Paulo
08 de junho de 2015 | 18h29
Durante anos discutiu-se no Brasil se vivíamos uma bolha imobiliária. Quando finalmente o 'não' parecia virar consenso, iniciou-se uma crise no setor que tem potencial devastador. E agora?
O termo 'bolha' refere-se, de forma pouco precisa, a uma situação onde o preço de um ativo descola-se dos seus fundamentos. No Brasil, o preço de venda dos imóveis hoje é bem explicado pelo valor do aluguel (maior o valor do aluguel, maior o valor de venda) e pela taxa de juros (quanto maior o juro, mais atrativo é vender um imóvel para emprestar esse dinheiro; portanto, menor o preço de venda). A recessão atual contamina a renda e, portanto, o valor dos alugueis; ao mesmo tempo, os juros reais de hoje são maiores do que há um ano. Deveríamos, então, ver alguma queda do preço dos imóveis, natural do ciclo econômico e nada drástica.
O Brasil tem uma tradição: tentamos resolver nossos problemas na canetada, sem atacar suas causas. Exemplos na história não faltam: os mais velhos lembram-se do congelamento de preços e do confisco da poupança; os mais novos viveram o represamento dos preços administrados e a marretada na taxa Selic em 2011.
O triste é que essa crise se anunciava há tempos, mas foi empurrada com a barriga. Um mercado importantíssimo, que caminhava uma trilha natural (com seus altos e baixos), depara-se agora com um enorme poço em sua frente, e tombo pode ser feio. Mais desanimador ainda é ver que as 'soluções' que têm sido propostas não passam de novas canetadas.