BC reitera piora no balanço de riscos para inflação no curto prazo | Valor Econômico
24/01/2013 às 09h16
BC reitera piora no balanço de riscos para inflação no curto prazo
Atualizado às 10h25 BRASÍLIA - O Comitê de Política Monetária (Copom) reafirmou na ata de sua última reunião, divulgada nesta quinta-feira, que o balanço de riscos para a inflação apresentou piora no curto prazo. O colegiado do Banco Central observou que houve recentemente uma maior dispersão no aumento de preços ao consumidor aliada à reversão de isenções tributárias. Junto com esses fatores, contribuíram para que a inflação permaneça resistente, segundo o Copom, pressões sazonais e localizadas no segmento de transportes.
"O Copom avalia que a maior dispersão, recentemente observada, de aumento de preços ao consumidor e a reversão de isenções tributárias, combinadas com pressões sazonais e pressões localizadas no segmento de transportes, tendem a contribuir para que, no curto prazo, a inflação se mostre resistente", diz o texto da ata.
Mesmo diante desse cenário, o Copom reiterou que a estratégia mais adequada para fazer a inflação convergir para a meta central de 4,5%, estipulada pelo Conselho Monetária Nacional (CMN), é a "estabilidade das condições monetárias por um período de tempo suficientemente prolongado".
Na quarta-feira, o presidente do BC, Alexandre Tombini, disse, em Davos, na Suíça, que a instituição levará a inflação para a meta. "O Banco Central está vigilante e vai fazer o que tiver de fazer para controlar a política monetária no Brasil. Vamos controlar a inflação, como foi o caso nos últimos nove anos", disse Tombini em jantar promovido pelo Fórum Econômico Mundial.
Na ata divulgada hoje não aparece o termo "não linear" em referência à trajetória de deslocamento da inflação para o centro da meta. Essa expressão, que constava de documentos anteriores, já havia sido retirada do comunicado divulgado após a decisão do Copom na semana passada.
Apesar da resiliência da inflação no curto prazo, o colegiado aponta a "complexidade" do cenário internacional e a recuperação menos intensa da atividade doméstica como fatores que equilibram as pressões de preços.
Na ata, o Copom, que manteve o juro básico em 7,25% ao ano na reunião da semana passada, diz que o ritmo menos forte do que o esperado na recuperação econômica doméstica "se deve essencialmente a limitações no campo da oferta".
"Dada sua natureza, portanto, esses impedimentos não podem ser endereçados por ações de política monetária, que são, por excelência, instrumento de controle da demanda", aponta no documento.
O Copom afirma ainda que, "não obstante a fragilidade dos investimentos, que reflete, em grande parte, o aumento de incertezas e a lenta recuperação da confiança, a demanda doméstica continuará a ser impulsionada pelos efeitos defasados de ações de política monetária implementadas recentemente, bem como pela expansão moderada da oferta de crédito".
Em seu cenário central, o comitê contempla atividade doméstica mais forte neste ano e riscos limitados, "mas que recentemente se intensificaram", de descompasso entre a oferta e a demanda em segmentos específicos.
De um lado, o colegiado aponta "estreita margem de ociosidade no mercado de trabalho, apesar dos sinais de moderação". De outro, diz observar "que o nível de utilização da capacidade instalada se encontra abaixo da tendência de longo prazo".
Para o Copom, a instância da política fiscal atual é expansionista. É um degrau acima do que o comitê disse na ata da reunião de novembro, quando qualificava a política fiscal em "posição de neutralidade para expansionista".
Em meio às sinalizações de autoridades do Ministério da Fazenda sobre uma possível flexibilização da meta de superávit primário (economia feita para o pagamento de juros da dívida pública), o Copom continua a trabalhar com o cenário de cumprimento da meta atual. Mas, em vez de citar a meta de superávit primário de cerca de 3,1% do Produto Interno Bruto (PIB), como fez em documentos anteriores, a ata cita "como hipótese de trabalho a geração de superávit primário de R$ 155,9 bilhões em 2013, conforme os parâmetros da Lei de Diretrizes Orçamentárias (LDO)".
Com a mudança, o Copom mostra maior aderência à meta oficial de superávit primário, que é definida pela LDO em reais, e não em percentual do PIB. Na prática significa que, se o crescimento nominal da economia for mais baixo do que o esperado, a meta a ser cumprida pode ser mais alta do que 3,1% do PIB. Se a economia crescer mais do que esperado, pode ser menor.
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