Definir o setor é menos complicado do que identificar uma ideia diferenciada. “Projetar o que é inovação é muito difícil quando o produto está em fase inicial e não tem mercado formado”, diz Robert Binder, coordenador de empreendedorismo, inovação e seed capital da Associação Brasileira de Private Equity & Venture Capital (ABVCAP).
Devido à dificuldade de mensurar o real potencial do negócio, ainda embrionário, o professor de empreendedorismo do Insper, Marcelo Nakagawa, acredita que os ‘anjos’ acabam apostando mais no potencial do empreendedor do que na proposta.
A cautela é grande porque o risco do investimento é altíssimo. Em países como Estados Unidos, onde o investimento-anjo é bem mais avançado que no Brasil, mais de 50% dos 'anjos' não obtêm o retorno esperado, segundo Cate Ambrose, presidente da Lavca (Latin American Private Equity & Venture Capital Association).
Mas como valorar um startup, se ela ainda não entrou no mercado? Quanto deve pedir o empreendedor? Caetano, fundador da Samba, conta que não fazia ideia do valor que deveria pedir quando fechou o negócio. “O chute deu certo”, diz. Para o professor Nakagawa, há situações em que o empreendedor tem expectativa de valor muito alta, e o investidor está mais preocupado em se proteger do risco do que apostar. Já Binder, da ABVCAP, acredita que é o ‘anjo’ quem define o aporte. “Sua empresa vale o quanto o investidor quiser pagar por ela”, afirma.