Investindo em Janeiro 2022: Renda Fixa - XP Investimentos
04/01/2022 11:00:30 • Atualizado em 05/01/2022 08:25:29
Conheça nossa visão para os investimentos em renda fixa para janeiro de 2022
Entramos em 2022 e as preocupações com a pandemia do covid-19 continuam no radar. Apesar de no mês de dezembro termos observado a variante Ômicron levar à aceleração no número de novos casos diários e ganhar representatividade nas estatísticas de infectados, evidências científicas sugerem que os impactos à saúde são mais brandos e afetam menos os pulmões, principalmente na população já vacinada. Assim, governos reduzem as chances de restrições severas e mercados refletem menor risco de um novo choque negativo na atividade econômica, por enquanto.
Nos Estados Unidos, a inflação (CPI) de Novembro, publicada dia 10 de dezembro, foi de 6,8%, e a criação de empregos líquida foi de 210 mil postos, publicada no dia 3 de janeiro, apontando uma economia ainda com desequilíbrios de oferta e mantendo as atenções em Jerome Powell, presidente do Banco Central Americano (FED), que tirou do discurso o termo de inflação "transitória" e aumentou a velocidade da redução gradual de recompra de ativos, o chamado "tapering".
No Brasil, o risco fiscal, ciclo de alta de juros e desaceleração da China são ventos contrários que apontam a um cenário desafiador para 2022. A aprovação da PEC dos precatórios, que abriu espaço no teto de gastos e viabilizou o programa de renda "Auxílio Brasil", somada à desoneração da folha e ao aumento de gastos com pessoal nos reajustes de servidores, deteriora o cenário fiscal e pressiona a economia brasileira mesmo depois de um superávit primário de R$ 15 bilhões ter surpreendido positivamente o mercado. A alta da Selic aumenta despesas com juros e a desaceleração na China reduz o preço de commodities como o minério de ferro, importante produto exportado no país.
O índice de preços ao consumidor IPCA-15, considerado uma prévia da inflação oficial, subiu 0,78% em dezembro, fechando 2021 em 10,42%. Todos os grupos de produtos tiveram elevação de preços, com exceção de saúde e educação. Apesar de a previsão ser de contínuo aumento dos preços, a queda do poder de compra, Selic acima de dois dígitos desacelerando demanda e a dissipação dos choques de oferta de 2021 permitem uma lenta convergência da inflação em direção à meta do BC em 2023.
No cenário atual, esperamos Selic de 11,0% e IPCA de 5,2% em 2022.
No mês de dezembro, a curva de juros acentuou o movimento de inversão. As expectativas para os juros em prazos mais longos ficaram abaixo daquelas para prazos curtos. Esse movimento reforça a visão de mercado de uma alta de juros no curto prazo, ainda mais forte do que o esperado anteriormente, por conta do cenário de expansão fiscal vinda de desoneração da folha, aumento de gastos com pessoal e aprovação da PEC do Precatórios.
Já a curva dos títulos públicos indexados ao IPCA (NTN-Bs) teve elevação nos vencimentos curtos (2022 e 2023) e se manteve plana e estável na parte longa, indicando uma inflação controlada no longo prazo.
Para o mês de janeiro, mantivemos as indicações de alocação para os diferentes perfis e classes de ativos. Como resultado do cenário econômico citado anteriormente de taxa de juro maior, o retorno percentual dos títulos de curto prazo aumenta.