A moeda única deverá continuar a desvalorizar face às principais moedas em resultado do prolongamento da crise soberana mas, principalmente, se o BCE enveredar por uma política de expansão monetária. Contudo, aos investidores que queiram apostar na moeda europeia o Goldman Sachs recomenda uma estratégia focada numa posição longa no par cambial EUR/CHF até ao marco de 1,35, mas com um limite de perdas nos 1,20.
“Ter todas as poupanças investidas num único depósito não é uma estratégia tão conservadora como as pessoas pensam”
O subdirector-geral da Schroders para a Península Ibérica acredita que há neste momento boas oportunidades nas acções e obrigações de empresas. No entanto, a incerteza e a volatilidade recomendam a adopção de uma estratégia conservadora.
Fazer previsões de investimento não é fácil. Principalmente num ano como este que acaba de estrear e que está recheado de problemas que transitam do passado. Perante a incerteza sobre a resolução da crise da dívida soberana na Europa, Pedro Assis, subdirector-geral da Schroders, aconselha os investidores a seguirem uma estratégia de investimento conservadora. Mas avisa: os activos de refúgio estão caros.
Em termos económicos é provável que 2012 seja um ano pior. Especialmente no que se refere à Europa, estamos mais pessimistas do que o consenso geral dos analistas, e acreditamos mesmo que há o risco da Europa entrar em recessão. Subsiste a incerteza em relação à forma como vai ser resolvido o problema da desalavancagem das economias desenvolvidas, com o foco nas economias europeias. Este e outros factores vão fazer com que o crescimento económico seja mais reduzido. Mas também é importante dizer que os ciclos dos mercados não são coincidentes com os ciclos económicos: os mercados desenvolvidos começaram a última recuperação no meio de uma recessão, e os mercados emergentes começaram-na em Outubro de 2008.
Numa fase inicial vai afectar os mercados. Aliás, eles já estão a descontar essa realidade, e os mercados de acções parecem-nos razoavelmente baratos. Ao contrário do que acontece em alguns mercados de dívida pública de refúgio, que estão caros. Basta olhar para os preços das obrigações de dívida pública de países como os EUA, a Alemanha e a Suíça. O aumento do receio generalizado dos investidores em relação ao futuro tem levado a um aumento da procura por este tipo de activos, o que fez com que os preços tenham subido para níveis difíceis de justificar noutras circunstâncias. As remunerações destes investimentos em dívida pública são muito baixas. Em alguns casos chegam a ser negativas em termos reais. Tal como nestes mercados de dívida podemos já ter ultrapassado o ponto de equilíbrio, algo semelhante pode ter acontecido com os activos de maior risco, mas em sentido inverso. Ou seja, há activos mais arriscados cujos preços estão demasiado deprimidos e podem já ter incorporado grande parte das más notícias macro-económicas esperadas para 2012.
Estamos optimistas para as obrigações com risco de crédito emitidas por empresas, incluindo as obrigações ‘high yield'. Estas são aquelas que apresentam as melhores perspectivas. E gostamos de acções de empresas com negócios fortes, balanços estáveis e com forte capacidade de distribuição de dividendos. É possível encontrar empresas com estas características em diversos sectores e regiões.
A questão é que perante a incerteza actual e a concorrência dos depósitos, cuja remuneração atinge os 5%, é difícil convencer os investidores a aplicarem em activos de maior risco...