XP Morning Call 10/08/2018 - XP Investimentos
XP Morning Call 10/08/2018
10/08/2018 09:00:55 • Atualizado em 29/06/2019 13:58:01
Política: Debate não traz grandes surpresas
Turquia traz volatilidade aos mercados
Mercados asiáticos em baixa, com efeitos da Turquia
B3 (B3SA): Números Recordes no 2T18; Reiteramos Compra
Equatorial (EQTL3): 2T18 em linha, mas foco não é no curto prazo; mantemos Compra
B2W (BTOW3): resultados mistos mas com destaques positivos
O primeiro debate eleitoral na Band contou com 8 candidatos e não trouxe grandes novidades. Bolsonaro e Alckmin eram o foco, e nenhum dos dois se destacou. Bolsonaro ficou na defensiva e não chamou a atenção, enquanto que Alckmin ainda mostrou dificuldade em falar uma linguagem que o conecte com a população brasileira. O próximo debate acontece na RedTV!, na próxima sexta-feira dia 17. No final do email trazemos um calendário completo das eleições.
Seguindo uma forte depreciação da moeda ao longo dos últimos dias e discursos de desafio por parte do presidente Turco, Erdogan, o Banco Central Europeu destacou o risco de contagio aos bancos Europeus e os mercados sofrem. O Ministro da Fazenda Turco deve anunciar hoje de manhã um pacote de medidas econômicas, mas o mercado está cético.
As bolsas asiáticas fecharam na maioria em território negativo, principalmente com efeitos secundários relacionadas ao quadro financeiro e econômico frágil da Turquia e exposição dos bancos europeus ao país, que pressionava mercados financeiros em todo o mundo. Do lado positivo, o Japão, terceira maior economia do mundo, reportou crescimento de 1,9% do PIB no segundo trimestre, acima dos 1,4% esperados pelo mercado. O indicador traz alento, após desempenho mais fraco no primeiro trimestre, apontando para uma aceleração ao longo do segundo semestre.
B3 (B3SA3): Números Recordes no 2T18; Reiteramos Compra
A B3 reportou ontem o resultado do 2T18 acima das expectativas, com Receita Líquida de R$1,25 bi (+12,5% vs 1T e em linha com nossas estimativas), seguindo uma forte expansão nos segmentos de Ações (+12,7%) e Derivativos (+27,8%). O EBITDA Ajustado atingiu R$791mi (+13,2% vs XPe +27,7% no tri), com sólida margem de 77,7% vs 68,4% no 1T, refletindo a alavancagem operacional da empresa. Reiteramos nossa recomendação de COMPRA das ações da B3 com Preço-Alvo de R$30,00 (29,0% de potencial de valorização). Para saber mais sobre a nossa tese de B3, clique aqui.
Em 9 de agosto, a Equatorial divulgou um EBITDA de R$ 418,7 milhões, acima da nossa estimativa R$ 391,8 milhões (+ 6,9%), mas em linha com o consenso de R$ 407,3 milhões (+ 2,8%). Esperamos uma reação ligeiramente negativa na ação devido a maiores despesas de inadimplência nas contas de luz e redução de volumes na Celpa, ainda que consideremos tais ocorrências como pontuais. No entanto, mantemos nossa visão positiva de longo prazo na Equatorial, com base no potencial com a recente compra da Cepisa e maturação dos 8 projetos de transmissão da companhia. Mantemos nossa recomendação de compra, com preço-alvo de R$75,00. Para saber mais sobre a nossa tese de Equatorial,clique aqui.
B2W reportou resultados mistos no 2T18, com prejuízo maior que o esperado. Porém, do lado positivo, o consumo de caixa diminuiu significativamente. A vendas online continuaram sólidas, crescendo 25% A/A, vs nossas estimativas de 24%. Além disso, a empresa lançou novos projetos da sua plataforma de logística e distribuição. Reiteramos compra das ações da B2W, com preço-alvo de R$35/ação. Para saber mais sobre a nossa tese de B2W, clique aqui.
Lojas Americanas (LAME4): resultados em linha, venda mesmas lojas forte
Lojas Americanas reportou sólidos resultados no 2T18. Tanto receita quanto EBITDA (receita menos custos e despesas) vieram em linha com as nossas estimativas. O Lucro líquido foi menor do que o esperado mas do lado positivo, as vendas mesmas lojas apresentaram fortes resultados durante o semestre, crescendo 9,4% A/A, vs nossa estimativa de 8,3%. Reiteramos nossa recomendação de compra para as ações da Lojas Americanas, com preço-alvo de R$21/ação. Para saber mais sobre a nossa tese de Lojas Americanas, clique aqui.
BR Malls 2T18 (BRML3): Trimestre saudável, em linha com nossas estimativas.
A BR Malls reportou os números do 2T18, que em nossa visão vieram sólidos mesmo considerando um ambiente macro ainda desafiador no Brasil. Houve leve queda nas receitas (-7% a/a), mas principalmente por conta da redução na área bruta locável com a venda de alguns ativos. Apesar de vendas em mesmas lojas levemente negativas, houve leve aumento na taxa de ocupação. Além disso, a queda forte nas despesas levou a margem EBITDA de 73,6%. Por fim, com um resultado financeiro melhor e com os fatores mencionados acima, o lucro líquido ajustado atingiu R$ 127 mi, em linha com nossas estimativas. Ficamos satisfeitos com os resultados, e esperamos um ambiente macro mais favorável no segundo semestre. Para saber mais sobre a nossa tese de BR Malls, clique aqui.
Sabesp (SBSP3): 2T18 em linha com consenso, mas com crescimento de volume
Em 9 de agosto, a Sabesp registrou EBITDA Ajustado do 2T18 de R$ 1.384,3 milhões, em linha com consenso de R$ 1.357,0 milhões. O Lucro Líquido de R$ 181,9 milhões foi impactado, principalmente, por perdas cambiais não caixa de R$ 764,3 milhões, dada a depreciação do real no trimestre. Destacamos como positivo o crescimento de volumes de água e esgoto de 0,5% e 3,1%, respectivamente. Não esperamos uma grande reação aos resultados e vemos poucos eventos para a ação no curto prazo, após o crescimento de tarifas menor que o esperado pelo mercado com a 2ª Revisão tarifária.