Fatores institucionais e assimetria informacional: influência na estrutura de capital de empresas brasileiras; Institutional factors and information asymmetry: influence on the capital structure of Brazilian firms; Los factores institucionales y asimetria de la información: influencia en la estructura de capital de empresas brasileñas
Albanez, Tatiana; Valle, Maurício Ribeiro do; Corrar, Luiz João
#Estrutura de capital#Teoria de pecking order#Assimetria de informação#Fatores institucionais#Fontes de financiamento#Capital structure#Pecking order theory#Information asymmetry#Institutional factors#Capital sources#Estructura de capital
O objetivo principal deste trabalho é analisar se a presença de importantes fatores institucionais brasileiros, como o acesso a fontes e linhas diferenciadas de financiamento, afeta a significância estatística e econômica da assimetria informacional, principal pressuposto da teoria de pecking order, na determinação da estrutura de capital de empresas brasileiras. Para tanto, foram utilizadas variáveis de controle, variáveis representativas de fatores institucionais e de assimetria informacional num painel de dados referente a empresas brasileiras de setores industriais, cujas ações foram negociadas na Bovespa, no período 1997-2007. Como principais resultados encontra-se que as variáveis tamanho, tangibilidade, rentabilidade e risco são importantes determinantes da estrutura de capital das empresas analisadas, sendo também significativa a participação de linhas diferenciadas no endividamento dessas empresas. Em resposta ao objetivo da pesquisa, verifica-se que a assimetria informacional não perde significância estatística e econômica no modelo proposto, após a inclusão de variáveis representativas de fatores institucionais, o que evidencia a importância da assimetria informacional na determinação da estrutura de capital de empresas brasileiras. O sinal negativo encontrado apoia a teoria de pecking order...
Relação entre disclosure e governança corporativa das empresas brasileiras
Lanzana, Ana Paula
#Assimetria Informacional#Conflito de Agência#Disclosure#Governança Corporativa
O disclosure tem papel fundamental no funcionamento do mercado de capitais, sendo essencial para a adequada avaliação das oportunidades de investimentos pelos agentes econômicos, na medida em que reduz a assimetria informacional. A literatura mostra que diversos fatores afetam as decisões sobre o nível de disclosure, e, considerando que no Brasil o principal conflito de agência ocorre entre acionistas controladores e minoritários, considera-se que características de governança corporativa seriam possivelmente um fator determinante das decisões de disclosure. A presente pesquisa teve por objetivo detectar se haveria relação significante entre disclosure e governança através de regressões pelo método dos Mínimos Quadrados Ordinário e pelo modelo Tobit para o ano de 2002, onde o nível de disclosure foi a variável dependente (foi criado um índice de disclosure especialmente para este estudo). Foram utilizadas cinco variáveis de governança, duas relacionadas à estrutura de propriedade, direito de controle (BLOC) e diferença entre o direito de controle e o direito sobre o fluxo de caixa do acionista controlador (DIF); e três relacionadas ao conselho de administração, número de membros (CONS), independência (INDEP) e presença do presidente da empresa ocupando o cargo de presidente do conselho (PRES). A relação entre disclosure e governança não é conhecida de antemão e assume-se que a mesma pode ser complementar ou substituta...
O conservadorismo e o reconhecimento assimétrico: evidências do mercado de capitais brasileiro; Conservatism and asymmetric recognition: some evidences from Brazil
#Mercados emergentes#Assimetria informacional#Valor relevância#Reconhecimento assimétrico
Neste trabalho são apresentadas evidências da relevância dos números contábeis dentro da estrutura de Ohlson. Meus resultados sugerem que os valores de patrimônio são superiores aos do lucro em termos de relevância. Também são demonstrados que o resultado contábil não incorpora o resultado econômico de forma conservadora (assimetricamente). Esses resultados são consistentes com a hipótese de que em uma estrutura de mercado de capitais na qual a concentração da propriedade é alta os lucros são menos eficientes como redutores da assimetria informacional do que os valores de patrimônio que permanecem relevantes devido a implicações legais.; I present evidence of the value relevance of Brazilian accounting numbers under the Ohlson framework. My results suggest that book values are superior to earnings in terms of value relevance. I also show that accounting income does not incorporate economic income in a conservative way (asymmetrically). These results are consistent with the hypothesis that under the very concentrated ownership capital markets system in Brazil accounting earnings are less useful as information asymmetry reducers while book values remain relevant due to legal implications of Brazilian corporate law.
Moura, Rodrigo Leandro de; Pinheiro, Mauricio Canêdo
#Leilão de petróleo#Econometria de leilões#Assimetria informacional#Economia
A descoberta de novas reservas de petróleo na camada Pré-Sal, no Brasil, tem suscitado o interesse de diversas empresas petrolíferas do mundo todo, com o intuito de participar dos leilões para adquirir o direito de explorar tais reservas. Diversos determinantes podem afetar o comportamento estratégico dos jogadores na de nição dos lances em um leilão. Assim, ao contrário da maioria dos estudos empíricos de leilões, consideramos assimetria informacional, segundo Rezende (2008), para obter estimativas estruturais e mais precisas do impacto de diferentes fatores no lance vencedor dos blocos de petróleo no Brasil. Encontramos que diversas variáveis como área e localização do bloco, número de poços perfurados por km² e tipos de parcerias entre empresas afetam o lance vencedor. Por fi m, veri fiamos que o problema da "maldição do vencedor"ocasionado pela presença de agentes informados (por ex., Petrobras) acaba elevando o valor do lance vencedor.; Instituto Brasileiro de Economia
Impacto da adoção da linguagem XBRL sobre a assimetria informacional : uma análise empírica nas empresas brasileiras listadas na Bolsa de Valores de Nova Iorque
Prado, Alexsandro Gonçalves da Silva
#Contabilidade#Linguagem de programação (Computadores)#Sistemas de recuperação da informação - mercado de capitais
Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, UFBP, UFRN, Programa Muti-institucional e Inter-regional de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, Brasília, 2012.; A assimetria informacional, fenômeno do qual os agentes econômicos têm mais informações, é uma das principais causadoras dos desvios da eficiência de mercado, uma vez que, na sua presença, os preços das ações não refletem todas as informações relevantes, dificultando, com isso, a alocação eficiente de recursos nos mercados de capitais. De acordo com as teorias econômicas existentes, um aumento do nível de divulgação corporativa reduz a assimetria de informação no mercado de capitais. A tecnologia da informação, nos últimos anos, tem apresentado avanços quanto ao desenvolvimento de tecnologias aplicadas à divulgação contábil-financeira, destacando-se, nesse sentido, a linguagem XBRL, que pode ser compreendida como uma plataforma aberta e independente, de padrão internacional, desenvolvida para tratar, redefinir e comunicar dados provenientes da divulgação de informações empresariais de forma oportuna, precisa, eficiente e de baixo custo de armazenamento eletrônico. Pesquisas relacionadas ao tema defendem que a adoção da XBRL conduz a um maior e melhor nível de divulgação financeira por proporcionar transparência e...
Assimetria informacional, qualidade da informação contábil e governança corporativa : características institucionais e organizacionais no mercado de capitais brasileiro
#Contabilidade#Governança corporativa#Negociação#Informação contábil
Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília/UFPB/UFRN, Programa Multiinstitucional e Inter-Regional de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, 2013.; Um número significativo das pesquisas em Contabilidade tem se concentrado em estudar o sistema de governança corporativa e/ou qualidade das informações contábeis reportados pelas firmas. Entretanto, poucas pesquisas têm avaliado o nível de assimetria informacional existente nas negociações realizadas no mercado de ações. Assim, a literatura corrente sobre este tema não avalia, adequadamente, o comportamento da assimetria de informações no que tange a governança corporativa e a qualidade das informações contábeis. O objetivo desta pesquisa foi analisar as relações existentes entre as práticas adotadas de governança corporativa, a qualidade da informação contábil e o nível de assimetria informacional nas companhias abertas brasileiras. Para atender aos objetivos do trabalho mensurou-se a probabilidade de negociação com informação privilegiada (PIN) com base em informações intra-diárias de negociações de ações, identificou-se quais as práticas de governança adotadas pelas companhias abertas brasileiras e avaliou-se a qualidade das informações contábeis divulgadas. A assimetria informacional...
Belo,Neuza Maria; Brasil,Haroldo Guimarães
#Assimetria informacional#eficiência semiforte#estudo de evento#subscrição#ações
Albanez,Tatiana; Valle,Maurício Ribeiro do; Corrar,Luiz João
#Estrutura de capital#Teoria de pecking order#Assimetria de informação#Fatores institucionais#Fontes de financiamento
Information Asymmetry and Share Prices: Analysis of the Use of Social Networks in the Brazilian and U.S. Capital Markets; Assimetria Informacional e o Preço das Ações: Análise da Utilização das Redes Sociais nos Mercados de Capitais Brasileiro e Norte-americano
Arruda, Marcelo Paulo de; Girão, Luiz Felipe de Araújo Pontes; Lucena, Wenner Glaucio Lopes
A crescente globalização faz com que a internet se torne, cada vez mais, parte da rotina das pessoas ao redor do mundo. Com a evolução dainternet, surgiram as redes sociais com o objetivo de facilitar a comunicação entre pessoas, comunidades e, até mesmo, entre corporações. As redes sociais oferecem às companhias uma forma de divulgação de suas informações de modo instantâneo, possibilitando aos usuários destas informações maior agilidade na busca de notícias sobre as companhias nas quais estejam aplicados seus investimentos ou em que desejam investir. Neste contexto, o objetivo do presente trabalho foi analisar o modo pelo qual as redes sociais (Facebook, Twitter e Youtube) afetam o nível de assimetria informacional e a precificação das ações das companhias abertas, tanto brasileiras como estadunidenses, durante o período de 2012. Para atingir o objetivo proposto, foi utilizada a estrutura conceitual do Modelo de Ohlson (1995) a fim de verificar se as informações postadas nas redes sociais afetam a precificação das ações, e como proxy para assimetria informacional utilizou-se da volatilidade dos preços das ações. A amostra compreendeu 170 empresas brasileiras listadas na BM&FBOVESPA e 100 empresas listadas no mercado acionário norte-americano...
Arruda, Marcelo Paulo de; Sousa, Raíssa Aglé Moura de; Girão, Luiz Felipe de Araújo Pontes; Paulo, Edilson
#Contabilidade#Finanças#Assimetria Informacional#Internet#Redes Sociais#Previsão dos Analistas
O objetivo deste trabalho foi de verificar se a utilização das redes sociais (Wikipédia, Youtube e Facebook) reduz a assimetria de informação existente entre as empresas e investidores. Para atingir o objetivo proposto, utilizaram-se os testes Mann-Whitney, ANOVA e correlação de Spearman, por meio de uma pesquisa exploratória e descritiva. A amostra compreendeu 126 empresas de capital aberto listadas na BM&FBovespa, no período de 2006 a 2011, que disponibilizaram informações na base de dados da Economatica®, da Thomson ONE Analytics® e nas redes sociais citadas. Os resultados desta pesquisa apontam que a utilização das redes sociais não tem forte influência nos erros de previsão dos analistas (proxy para assimetria informacional), diferente do resultado encontrado por Rubin e Rubin (2010) ao analisar tal relação no mercado de capitais norte-americano. Ressalta-se que esses resultados podem ter sofrido influência da baixa utilização das redes sociais no Brasil, quando comparadas com as empresas dos Estados Unidos da América, pelos períodos de crises e de mudanças nas normas contábeis, que afetaram o Brasil recentemente. Pode-se inferir que as companhias brasileiras poderiam utilizar melhor a praticidade e o alcance das redes sociais...