Autoria: Odilon Saturnino, Valéria Saturnino, Pierre Lucena, Charles Carmona, Luiz Fernando Araújo.
Palavras-chave: Estratégia Contrária	, Regressão em Painel	, Tamanho
Diante da suposição de movimentos opostos dos preços das ações em função do comportamento dos investidores, os quais podem se utilizar dessa estratégia para aproveitar momentos de recessão na economia, o presente trabalho consistiu em uma análise da estratégia de investimento em valor contrário no Brasil, a qual consiste na compra de ações perdedoras com a expectativa de reversões futuras de longo prazo. Tendo como base bibliográfica essencial estudos realizados no mercado norteamericano e no Brasil, foram calculados os retornos mensais das ações negociadas na Bolsa de Valores de São Paulo – Bovespa, referentes ao período de janeiro de 1995 a dezembro de 2010, sendo formadas carteiras rebalanceadas a cada ano, até 2005, e analisado o desempenho em períodos de trinta e seis e sessenta meses posteriores. Obtiveram-se os dados da pesquisa no sistema Economática, entre eles, as cotações e tamanho das empresas, mensurado pelo valor de mercado. Com auxílio dos softwares SPSS 17.0 e Eviews 7.0, foram realizados testes estatísticos de comparação de médias entre os retornos nos períodos de formação e análise, e regressões de séries temporais e com os dados em painel. Os testes de comparação de médias e de séries temporais indicaram haver respaldo para a estratégia de overreaction no período analisado, não sendo rejeitada a sua hipótese. Adicionalmente verificou-se que a estratégia contrária não pode ser explicada pelo valor de mercado das empresas, conforme resultado da análise de regressão em painel, não sendo as reversões de retorno explicadas pelo tamanho das empresas.
Autoria: Rafael Dias Gonzaga.
Palavras-chave: Déficit da Previdência Social	, Previdência Aberta	, Previdência Complementar	, Previdência Fechada
As vantagens da previdência privada fechada em relação à previdência aberta: Um estudo de Caso na implementação de um fundo de previdência complementar fechada de uma grande empresa brasileira. O entendimento da criação, organização e funcionamento dos planos complementares de previdência oferecidos pelas empresas é importante na medida em que o sistema previdenciário brasileiro se encontra em elevado déficit. Nesse contexto, esses planos tornam uma alternativa para complementação previdenciária do contribuinte.
Um modelo de alocação de ativos com restrições de desigualdades e medidas de risco coerente: uma aplicação para ações brasileiras
Autoria: Betina Fernandes, Cristiano Fernandes, Alexandre Street.
Fonte: Revista de Finanças Aplicadas, v. 1, n. 1, p. 1-27, Janeiro-Dezembro, 2012. 27 página(s).
Palavras-chave: Black-Litterman	, otimização de carteiras	, risco de cauda
Propomos um método para otimização de carteiras baseado no modelo proposto por Black e Litterman com duas contribuições relevantes. Introduzimos na função objetivo do investidor uma medida de risco denominada risco de cauda, que é bastante adequada no contexto de seleção de carteiras já que considera os princípios da diversificação. Permitimos neste estudo que os investidores expressem suas visões acerca dos ativos em termos de desigualdades lineares entre os retornos esperados, o que nos parece mais natural na aplicação prática de seleção de ativos. Os modelos foram implementados usando um banco de dados de ações brasileiras. Os resultados mostram que a nossa abordagem leva à alocação em carteiras ótimas com menor risco quando comparado aos modelos anteriores e que a metodologia proposta para expressar as opiniões dos investidores levaram a carteiras ótimas com resultados superiores.
Autoria: Wanderlei Lima de Paulo, Livia Yukimi Itosu.
Fonte: Revista de Finanças Aplicadas, v. 1, n. 1, p. 1-14, Janeiro-Dezembro, 2012. 14 página(s).
Palavras-chave: Análise por Envoltória de Dados (DEA)	, Medida de desempenho	, Taxa de performance
Este artigo apresenta uma análise da correlação entre a taxa de performance e o desempenho de fundos de investimentos multimercados, no período de setembro de 2005 a setembro de 2010. Utilizou-se como medida de desempenho um indicador construído com base no método de Análise por Envoltória de Dados (DEA), permitindo uma análise sob a ótica de múltiplos atributos. A amostra de estudo é composta por 121 fundos de investimentos, para os quais a taxa de performance é aplicada quando o retorno excede 100% da taxa de DI divulgada pela Cetip. O estudo mostra que, ao nível de significância de 5%, não existe evidência de correlação entre a taxa de performance e o desempenho dos fundos. A análise também foi desenvolvida usando como medida de desempenho a razão de Sharpe. Do mesmo modo, os resultados mostram a não existência de relação linear entre as variáveis estudadas.