"Agora Embraer vai ter que provar": Morgan Stanley vê cenário incerto e corta recomendação para ADR após rali
Por Mariana d'Ávila	 17 jan 2019 10h20
SÃO PAULO – Depois do ânimo na Bolsa com o avanço da fusão, é hora de olhar a fundo o cenário para Embraer (EMBR3) e esperar para ver quais serão os efeitos do acordo. Com base nisso, o Morgan Stanley reduziu a recomendação para os ADRs (American Depositary Receipts, ou recibo de ações negociados em Wall Street) da fabricante de aeronaves de 'overweight' (exposição acima da média do mercado) para 'equal-weight' (exposição em linha com a média do mercado). O novo preço-alvo é de US$ 23,70 (antes US$ 24,50), o que implica em um potencial de alta de 5% em relação ao último fechamento.
Intitulado "Agora vai ter que provar", o relatório destaca que a ação possui um risco-retorno equilibrado, com um valuation já não mais atrativo, que a joint venture com a Boeing já está precificada e que a projeção da companhia para os resultados entre 2018 e 2020 desapontou, tanto na divisão executiva quanto na de defesa.
"Com a ação subindo cerca de 25% desde as baixas do ano passado, acreditamos que temos um potencial de valorização limitado pela frente. Ficamos desapontados com as projeções divulgadas e acreditamos que os investidores não pagarão antecipadamente para uma eventual reviravolta dessas duas divisões", escrevem os analistas.
Segundo o relatório, os números mais baixos de 2018 são explicados pelas menores entregas executivas e pelas receitas mais fracas na divisão de defesa. Os analistas ainda destacam que um upside adicional pode vir de entregas melhores do que as esperadas, "mas as projeções para 2020 não são inspiradoras", reforçam.
Assim, com um "upside limitado" para novo preço-alvo e "perspectiva operacional incerta", os analistas do banco preferem "ficar à margem", mantendo uma visão por ora neutra sobre os papéis da companhia.