As melhores e piores ações de 2011. A estratégia "Dogs of Dow" | Valor Econômico
21/12/2011 às 20h55 3 | Postado por: André Rocha Seção: Ações
As melhores e piores ações de 2011. A estratégia "Dogs of Dow"
Fim de ano é época de balanço. Veja quais foram as cinco melhores e piores ações do Ibovespa, IBrX e Índice Small Caps (SMLL) em 2011. O investidor pode adotar uma estratégia de investimentos baseado nessas informações?
Nos Estados Unidos, há uma estratégia de investimento chamada de "Dogs of Dow" ou "Dow 10". Ela consiste em comprar as dez ações do índice Dow Jones com melhores expectativas de retornos de dividendos ("dividend yield") para ano seguinte. Em geral, são as ações que apresentaram os piores desempenhos no ano e, por essa razão, estão fora do radar dos investidores. A carteira "Dow 10" obteve rentabilidade média anual de 14,08% superando o Dow Jones nos últimos 50 anos de acordo com estudos do Professor Jeremy Siegel.
Selecionei as cinco maiores altas e baixas do Ibovespa, IBrX e Índice Small Caps (SMLL) em 2011, considerando as cotações até 19 de dezembro.
Entre as maiores altas destacam-se ações de companhias que apresentaram problemas em 2010 como as duas empresas do segmento de cartões de crédito - Cielo e Redecard – e o Banco Pan-americano. Essas ações corroboraram a estratégia "Dogs of Dow"? O risco regulatório do setor de cartões aumentou em 2010 com o governo tentando criar mecanismos para aumentar a competição no setor. As ações de Redecard caíram 22% em 2010. Com a percepção de que as duas companhias se manteriam como líderes, as ações de Cielo e Redecard apresentaram forte apreciação em 2011. Por sua vez, a descoberta de fraudes no Banco Panamericano fizeram as ações despencarem 61% em 2010. Com a entrada do BTG Pactual no controle e o apoio do Fundo Garantidor de Crédito (FGC), as ações apresentaram forte recuperação este ano.
Entre as maiores quedas de 2011, destaques para Fibria e Suzano. O lado operacional foi prejudicado pela queda do preço da celulose no mercado internacional e o endividamento, pela apreciação do dólar nos últimos trimestres. Por outro lado, o preço da celulose apresentou estabilização pela segunda semana seguida, o que pode sinalizar que o preço já atingiu o seu pior nível, havendo espaço para recuperação nos próximos trimestres. Além disso, tanto Suzano quanto Fibria pretendem vender ativos não operacionais - o que pode contribuir para reduzir o endividamento das companhias. Espaço para alta?
As ações de Hypermarcas sofreram ao longo de 2011 devido à queda das vendas derivada do estoque em excesso dos clientes, ao aumento do endividamento decorrente da compra alavancada de 23 companhias em quatro anos e de dificuldades na integração dos ativos. Assim, apesar do crescimento do lucro agregado nos últimos três anos, o lucro por ação apresentou queda de 67,6% no mesmo período. O que esperar para 2012? A venda da unidade de negócios de alimentos e limpeza deve contribuir para redução da alavancagem e a estabilização do estoque dos clientes pode impulsionar as vendas.
A incorporadora Gafisa continua apresentando resultados decepcionantes em decorrência de projetos problemáticos herdados de Tenda e ao crescimento do endividamento. A entrega de produtos antigos com baixas margens e a contabilização de projetos mais rentáveis pode impulsionar o resultado da companhia nos próximos trimestres.
Sob cenários turbulentos, empresas pré-operacionais não são bem-vistas pelos investidores, o que explica a má performance das ações de HRT.
As ações da Gol caíram em decorrência da guerra tarifária e apreciação do câmbio com impacto sobre custos e endividamento.
Pressão de custos também prejudicou a Usiminas. Além disso houve aumento da competitividade do produto importado com o real mais apreciado. O novo controlador – Ternium – pode modificar esse cenário?
Por fim, Lupatech não tem apresentado caixa operacional suficiente para honrar suas obrigações. A venda de ativos não estratégicos pode contribuir para o pagamento de suas dívidas.
E então, será que você, investidor, tem coragem de montar uma carteira para 2012 com ações de Fibria, Suzano, Hypermarcas, Gafisa, HRT, Gol, Usiminas e Lupatech a fim de obedecer a estratégia "Dogs of Dow"?
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