Unidade III. Existe uma técnica própria para a construção de padrões para a Análise de Balanços, e tal se encontra neste capítulo. - PDF Download grátis
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Fernanda de Almeida Balsemão
1 Unidade III FIXAÇÃO DOS ÍNDICES PADRÕES Matarazzo (08) afirma: A Análise de Balanços através de índices só adquire consistência e objetividade quando os índices são comparados com padrões, pois, do contrário, as conclusões se sujeitam à opinião e, não raro, ao humor do analista de balanços. Existe uma técnica própria para a construção de padrões para a Análise de Balanços, e tal se encontra neste capítulo. 1 A reação imediata de quem se defronta com demonstrações financeiras e quer delas tirar alguma informação é fazer comparações. Por exemplo, podem-se comparar o Lucro com o Patrimônio Líquido, o Imobilizado com o Patrimônio Líquido, o Ativo Circulante com o Passivo Circulante. Os índices de balanços expressam relações entre partes das demonstrações financeiras, e a Análise de Balanços está toda calcada neles, sejam tradicionais (como os de Liquidez,, Imobilizações), sejam de composição percentual das demonstrações financeiras, sejam, ainda, de evolução de cada uma das contas ou grupo de contas dessas demonstrações (p. 187). 28
2 AVALIAÇÃO DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS.1 Elaboração dos índices padrões A elaboração dos índices padrões envolve amplo conhecimento de estatística e uma amostra razoável de demonstrações financeiras de empresas do setor a ser analisado para se ter um resultado significativo. Dentro do conhecimento mínimo exigido em estatística, é fundamental o analista conhecer os conceitos de média, moda e mediana. Os procedimentos básicos a serem seguidos são os seguintes: selecionar os indicadores adequados para análise econômico-financeiro; classificar as empresas por tamanho (pequeno, médio ou grande), usando determinados parâmetros (Patrimônio Líquido, Total do Ativo ou outro), e agrupá-las por atividade e setor (indústria, comércio ou serviços); calcular os indicadores selecionados para cada empresa classificada por tipo de atividade ou setor; tabular os indicadores calculados para todas as empresas e classificá-los em ordem de grandeza crescente (distribuição de frequência); elaborar tabela de frequência acumulada com o gráfico de distribuição relativa..2 Comparação com os índices padrões Quando os índices padrões do setor são elaborados, isso facilita a comparação entre a empresa analisada e o índice padrão. 29
3 Portanto, é fundamental a elaboração de índices padrões de um mesmo ramo de atividade para que não haja surpresas. 1 A mídia especializada, Gazeta Mercantil, revista Exame Melhores e Maiores, Conjuntura Econômica, Valor Econômico, anualmente edita por meio de indicadores econômicofinanceiros o ranking das empresas consideradas as melhores e maiores por setor. Esses rankings consideram os índices econômico-financeiros devidamente comparados e analisados, segundo próprios critérios de cada mídia, em que cada índice recebe um peso para efeito de ponderação e de pontuação. Padoveze e Benedicto (04, p. 8), em Análise das demonstrações financeiras, apresentam os critérios para os indicadores econômico-financeiros utilizados pelas publicações especializadas. 6 ANÁLISE PROFUNDA DE RENTABILIDADE A análise da rentabilidade objetiva mensurar o retorno do capital investido e identificar os fatores que conduziram a essa rentabilidade. 2 Essa análise é o critério natural de avaliação do retorno do investimento, qualificando-se, normalmente, como o indicador importante da análise financeira. A abordagem principal de rentabilidade tem como referência os donos da empresas (os sócios, se limitadas, os acionistas, se sociedades anônimas). O valor do investimento dos proprietários é denominado em finanças de capital próprio e é representado no Balanço Patrimonial pela figura do Patrimônio Líquido (Padoveze; Benedicto 04, p. 2). 30
4 AVALIAÇÃO DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS do Patrimônio Líquido do Financiamento 6.1 Análise de rentabilidade com a utilização do modelo DuPont A análise de rentabilidade atual é uma evolução do modelo desenvolvido pela empresa norte-americana DuPont. Com o passar do tempo, os pesquisadores financeiros desenvolveram vários modelos de análises de rentabilidade. 1 O objetivo da análise é a rentabilidade, e o princípio é a utilização dos dados do Balanço Patrimonial e das Demonstrações de Resultado de Exercícios. O sistema de análise DuPont funciona como uma técnica de busca para localizar as áreas responsáveis pelo desempenho financeiro da empresa. Esse sistema funde a Demonstração do Resultado e o Balanço Patrimonial em duas medidas-sínteses da lucratividade: as Taxas de Retorno sobre o Ativo Total e sobre o Patrimônio Líquido. Inicialmente, o sistema DuPont reúne a margem líquida, a qual mede a lucratividade sobre as vendas, com o giro do Ativo Total, que indica a eficiência da empresa na utilização dos seus ativos para geração de vendas. Na fórmula DuPont, o produto desses dois índices resulta na Taxa de Retorno sobre o Ativo Total. O segundo passo no sistema DuPont relaciona a Taxa de Retorno sobre o Ativo Total à Taxa de Retorno sobre o Patrimônio Líquido. Esta última é obtida multiplicando-se a Taxa de Retorno sobre o Ativo Total pelo multiplicador de alavancagem 31
5 financeira, que representa o Índice de Endividamento Geral da empresa. A seguir, um modelo de formato de Análise de : Receita Bruta Imposto s/ Vendas Custo das Vendas Despesas Operacionais Receita Líquida Custos de Despesas Lucro Duplicatas a Receber Estoques Impostos a Recolher Contas a Pagar Capital de Giro Próprio Ativo ou s/ o Ativo Investimentos Imobilizados Ativo Fixo do Acionista ou do Capital Próprio ou Retorno s/ Patrimônio Líquido Juros e Prêmios Variações Monetárias Juros Variações Monetárias Financiamentos Debêntures Renda Fixa Renda Variável Despesas Receitas Financiamentos Aplicações Desp. Líquidas Capital de Terceiros de Financiamento ou Custo do Capital de Terceiros 32
Métodos e procedimentos de análise Introdução A expressão análise de balanços pode variar de denominação análise contábil, análise financeira, análise econômico-financeira etc., porém, qualquer que seja