Medidas de estímulo econômico impulsionam mercados, mas incertezas permanecem - XP Investimentos
Medidas de estímulo econômico impulsionam mercados, mas incertezas permanecem
27/03/2020 09:05:00 • Atualizado em 27/03/2020 13:13:29
IBOVESPA 3,67% | 77.710 Pontos
CÂMBIO 0,26% | 5,02/USD
O Ibovespa fechou em alta de 3,7% ontem aos 77.709 pontos, pelo terceiro pregão consecutivo e seguindo os mercados americanos.
A expectativa de que a Câmara de Representantes nos Estados Unidos irá impor menos entraves à votação do pacote de US$ 2 trilhões foi o principal catalisador da performance, depois da piora no número de desempregados que foi divulgada ontem.
O Presidente americano Donald Trump enviou uma carta para os estados comunicando que o governo federal irá ranquear países de acordo com o risco de contágio do coronavírus e enviará novas diretrizes a respeito das restrições de contenção do vírus. A ideia é implementar medidas que possibilitem a reabertura da economia até a Páscoa, como disse Trump em entrevista.
Nesta manhã, bolsas internacionais operam em território negativo. Índices futuros nos EUA e bolsas europeias caem 2-3%, enquanto mercados asiáticos fecharam para cima; China +0,3%, Hong Kong +0,6% e Japão +3.9%.
No Brasil, diversas medidas econômicas continuam sendo especuladas pela mídia local nessa manhã. Dentre elas, estão o pacote de R$ 750 bilhões que será anunciado em breve pelo Ministério da Economia, possíveis mudanças no seguro-desemprego para os trabalhadores que tiverem os contratos de trabalho suspensos ou redução de renda, criação de empréstimo compulsório com recursos de bancos, um possível imposto sobre fortunas e corte de salário de todos os servidores.
Na política, a Câmara dos Deputados aprovou ontem o projeto de lei que prevê a distribuição de um voucher para autônomos e trabalhadores informais no período de calamidade em decorrência da doença. Depois de negociações, o valor estabelecido foi de R$ 600 mensais, chegando a R$ 1.200 em casos especiais. O impacto, segundo a Instituição Fiscal Independente, será de R$ 43 bilhões em três meses. O texto, que segue para o Senado, prevê também a antecipação de benefícios e pagamento, por parte da União, do auxílio doença em caso de afastamento por coronavírus.
No mesmo projeto, os deputados alteraram as regras para concessão do BPC (benefício de prestação continuada) em 2020, mas mantiveram a partir de 2021 o texto que entrou em vigor com a derrubada do veto no início do mês. A lei amplia a faixa de renda das pessoas que têm acesso ao benefício e tem impacto estimado de R$ 217 bilhões em dez anos.
O governo finaliza ainda a medida provisória com foco nos trabalhadores formais. O texto deve prever uma compensação, por faixas, paga pelo governo aos empregados que tiverem o contrato suspenso ou reduzido em decorrência da crise.
Realizamos ontem uma teleconferência com executivos do Banrisul para tratar de como o banco tem reagido durante esta crise causada pelo coronavírus. Nossa visão foi positiva, principalmente pelas confirmações de que: (1) o foco momentâneo está na liquidez e na estrutura do capital do banco; (2) estão tendo cautela na originação de crédito; e (3) que a operação do banco continua.
Por fim, a Sabesp divulgou resultados no 4T19 acima de nossas expectativas e do consenso. No entanto, tendo em vista a volatilidade atual e nossa visão de que discussões sobre o novo marco regulatório do saneamento ficarão temporariamente em um segundo plano, não vemos grandes motivos para se investir nas ações no curto prazo, e mantemos recomendação Neutra.
Medidas continuam sendo especuladas para combater os efeitos do coronavírus sobre a economia
Sabesp (SBSP3): Destaques dos resultados do 4T19
Banrisul (BRSR6): Encontro com executivos do Banrisul
BRF (BRFS3): Pedro Parente deverá continuar no comando do conselho da empresa
Diversas medidas continuam sendo anunciadas e especuladas pelo governo para combater os efeitos do coronavírus sobre a economia brasileira;
De acordo com o Ministro da Economia, Paulo Guedes, o pacote anunciado pelo governo, por bancos púbicos e pelo Banco Central será de R$ 750 bilhões, incluindo medidas já anunciadas e ações que devem ser anunciadas nos próximos dias. Entre as medidas especuladas estão recursos extras para cobrir salários de empregados, ajudar autônomos e empresas de pequeno e médio porte;
Outras das medidas especuladas são ampliar para 100% o valor do seguro-desemprego antecipado para os trabalhadores que tiverem redução salarial e de jornada de trabalho, cortar salários de todos os servidores públicos e criar empréstimos compulsórios e um imposto sobre fortunas. Entre as medidas anunciadas, estão a aprovação pela Câmara de um auxílio de R$ 600 para trabalhadores informais, de R$ 1,2 mil a mães chefes de família e a assinatura de uma MP que destina R$ 36 bilhões para que bares e restaurantes consigam pagar os salários de funcionários integral ou parcialmente por até 3 meses.
Em 26 de março de pós-mercado, a Sabesp divulgou os resultados do 4T19, com lucro líquido de R$ 1.057 abaixo da nossa estimativa de R$ 1.214 milhões, mas acima do consenso de R$ 926 milhões;
O EBITDA ajustado de R$ 1.672,0 milhões ficou acima da nossa estimativa de R$ 1.509,3 milhões e acima do consenso de R$ 1598,0 milhões, refletindo uma combinação de (i) volumes + 1,9% acima das nossas estimativas (principalmente em esgoto), que atribuímos a impactos acima do incorporação dos municípios de Guarulhos e Santo André e (ii) tarifas médias por m³ 5,9% acima de nossas estimativas e representando um aumento de 4,7% em relação ao trimestre anterior – impacto o qual precisaremos de maiores detalhes na teleconferência de resultados para justificar. O EBITDA acima do esperado é justificado principalmente pelas maiores receitas, dado que os custos gerenciáveis (pessoal, materiais e serviços) vieram praticamente em linha com nossas estimativas (+1,8%). Por outro lado, o Lucro Líquido veio abaixo das nossas estimativas devido a maiores despesas financeiras e maiores despesas com imposto de renda e contribuição social;
Temos uma avaliação positiva dos resultados da Sabesp no 4T19, dado que o EBITDA ajustado veio acima das nossas expectativas e do consensus. Dito isso, não acreditamos que resultados trimestrais impactem tanto a performance das ações, tendo em vista as preocupações macroeconômicas em andamento desencadeadas pela pandemia da COVID-19. Em particular, destacamos que 48% da dívida bruta da Sabesp, de R$ 13,2 bilhões, é denominada em moeda estrangeira sem proteção via hedges, o que pode penalizar as ações em momentos de volatilidade cambial. Além disso, acreditamos que no curto e médio prazo discussões sobre o Novo Marco Regulatório do Saneamento Básico fiquem em segundo plano, conforme o Congresso foca em discutir e deliberar sobre pacotes e medidas para conter os impactos econômicos e sociais da atual pandemia. Por estas razões, não vemos um argumento forte para se investir nas ações da Sabesp no curto prazo, e mantemos recomendação Neutra nas ações.
Realizamos ontem uma teleconferência com executivos do Banrisul para tratar de como o banco tem reagido durante esta crise causada pelo coronavírus. Além da nossa equipe XP e de investidores institucionais, participaram da reunião: Marcus Vinícius Feijó Staffen, CFO, Alexandre Ponzi, Relação com Investidores, Cássio Zimmermann, Finanças, e Keyla Menine, Controladoria Financeira;
Nossa visão foi positiva, principalmente pelas confirmações de que: (1) o foco momentâneo está na liquidez e na estrutura do capital do banco; (2) estão tendo cautela na originação de crédito; e (3) que a operação do banco continua. Por fim, acreditamos que a carteira do Banrisul, que possui grande participação de crédito consignado, deve ser melhor defendida neste momento de crise. Reafirmamos nossa recomendação de compra no banco gaúcho. Clique aqui para acessar nosso relatório completo.
Segundo o Valor Econômico, dois anos depois de assumir a presidência do conselho de administração da BRF, Pedro Parente deverá ter seu mandato renovado até 2022. O executivo já havia expressado ao jornal que desejava continuar à frente da BRF para consolidar a cultura corporativa da empresa;
Novos membros do conselho incluem Flávia Bittencourt, executiva da Adidas, Marcelo Bacci, principal executivo de finanças da Suzano, e Ivan Monthiel, que é funcionário da carreira do Banco do Brasil. Os três devem entrar nos lugares de Walter Malieni, Francisco Petros e Roberto Mendes;
Adicionalmente, a BRF anunciou ontem (26), por meio de Fato Relevante, que seu conselho de administração aprovou a criação de um programa de recompra de até 7,5 milhões de ações (pouco menos de 1% do total em circulação);
Vale lembrar que a JBS já havia anunciado seu novo plano de recompra de ações na quarta-feira (25), podendo adquirir até 10% das ações em circulação da empresa nos próximos 18 meses. Já a Marfrig, conforme Fato Relevante divulgado no dia 16, poderá adquirir até 0,83% do total de ações da empresa, também no âmbito de um programa de recompra de ações.