Repositório da Universidade Federal de Goiás: Comparação entre o modelo de precificação de ativos de capital (CAPM) e o modelo de precificação por arbitragem (APT)
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Título: Comparação entre o modelo de precificação de ativos de capital (CAPM) e o modelo de precificação por arbitragem (APT)
Autor: Duarte, Daniel Dias
Primeiro orientador: Towes, Günter Grüttner
Primeiro membro da banca: Towes, Günter Grüttner
Resumo: Considerando a importância da escolha do modelo adequado para a precificação de ativos, e a complexidade da estrutura de mercado, instrumentos são criados com o objetivo de maximizar os retornos dos investimentos, mas os métodos econômicos utilizados possuem estruturas matemáticas e características diferentes. Para identificar estas distinções, o objetivo deste trabalho é verificar se a aplicação técnica do CAPM e do APT possuem diferenças estatísticas em seus resultados. O método de pesquisa aplicado teve embasamento em revisões empíricas em que explanam os conceitos básicos dos modelos econômicos. Em seguida foi feita a aplicação dos métodos para as empresas dos setores de Comércio, Eletrônicos, Máquinas Industriais, Transporte e Serviços, durante o período de 2002 a 2012. Com base nesta aplicação, os resultados obtidos, quando a amostra é analisada por completo, rejeitam a hipótese nula, ou seja, de que há diferenças entre os modelos, porém quando a análise é feita anualmente, os anos de 2003 e 2006 não rejeitam a hipótese nula, de que não há diferença entre os modelos. Comparando os dois modelos, por empresa, o resultado trouxe uma perspectiva diferente, nas 30 empresas analisadas, apenas 3, sendo: All Amer Lat, Arteris e Springer rejeitaram a hipótese nula, tendo assim 90% da amostra não rejeitando H0, confirmando a afirmação de que não há diferença estatística entre os modelos CAPM e APT, com nível de significância de 95%.
Abstract: Considering the importance of choosing the correct to asset pricing model , and the complexity of the market structure , instruments are created with the objective of maximizing returns on investments , but economic mathematical methods have different features and structures . To identify these distinctions , the objective of this study is to examine if the application of the CAPM and APT have significant differences in their results . The research method was applied grounding in empirical reviews that explanam the basics of economic models . Then was taken to apply the methods for companies of Trade , Electronics , Industrial Machinery , Transportation and Services sectors during the period 2002-2012 . Based on this implementation , the results obtained when the sample is analyzed completely reject the null hypothesis , ie , that there are differences between the models , but when the analysis is done every year , the years 2003 and 2006 not reject null hypothesis of no difference between the models . Comparing the two models , for now , the result brought a different perspective , the 30 companies analyzed , only 3 where: All Amer Lat , Springer Arteris and rejected the null hypothesis , and thus 90 % of the sample not rejecting H0 , confirming the assertion that there is no statistical difference between the CAPM and APT models , with a significance level of 95 % .
Citação: DUARTE, Daniel Dias. Comparação entre o modelo de precificação de ativos de capital (CAPM) e o modelo de precificação por arbitragem (APT). 2013. 37 f. Trabalho de Conclusão de Curso (Graduação) - Faculdade de Administração, Ciências Contábeis e Ciências Econômicas, Universidade Federal de Goiás, Goiânia, 2013.