A posição em Apple começou a ser montada em meados de 2016, com algo em torno de 15 por cento do portfólio. Mais de 4 anos se passaram e hoje Apple representa metade da carteira.
Enquanto outras posições menores apresentaram valorizações mais tímidas, ou até já desvalorizaram, a posição de Apple quase quadruplicou de lá para cá. Isso explica a posição atual de 51 por cento.
Entenda: há uma diferença entre ser ativamente concentrado e ter ficado concentrado. Vale lembrar que apesar das 10 maiores posições da Berkshire somarem hoje 90 por cento do portfólio, a holding tem mais de 50 posições em ações de outras empresas.
Eu quis trazer o assunto de diversificação à tona pois, ao longo dos últimos 15 anos acompanhando os principais gestores de ações do mercado, eu percebi que os que tiveram mais sucesso foram aqueles que não seguiram a ferro e fogo a frase célebre do Buffett.
Aqueles que criaram regras muito bem definidas de diversificação das carteiras, estão firmes e fortes, enquanto aqueles que concentraram demais ficaram pelo caminho.
Um exercício que a gente pode fazer é: se dois gestores apresentaram a mesma performance nos últimos 10 anos, mas um deles estava excessivamente concentrado em poucas ou uma só ação, qual deles correu mais risco?
A gente precisa lembrar que no Brasil as coisas funcionam bem diferente dos EUA. Com uma simples canetada, nossos governantes já foram capazes de rasgar contratos e dizimar alguns setores da economia. Quem aí lembra do que a presidente Dilma fez com o setor elétrico em 2014?
Aliás, nem é preciso resgatar algo tão antigo. Basta ver o que tem acontecido com as ações dos bancos nos últimos meses com as pautas de maior tributação e tentativa de regular os juros cobrados no cheque especial.
Sendo assim, eu adaptei algumas das regras desses gestores para o mundo dos investidores comuns. São referências que eu acredito que podem servir para evitar que um investidor fique pelo caminho.
Se observarem as carteiras das séries da Nord vocês perceberão que elas, em grande parte, respeitam essas regras, pois cada uma carrega geralmente de 8 a 15 posições.
Mas cada analista faz sua própria regra. O Ricardo, por exemplo, é mais diversificado e assume posições iguais para cada uma das recomendações. O Bruce é mais concentrado e mais dinâmico no tamanho de cada uma delas (aliás ele vai querer me matar quando ler esse artigo, pois discorda frontalmente de mim nesse sentido).
Com 12 ações já é possível ter uma carteira, razoavelmente, bem diversificada. Se você não tem recursos ou disponibilidade de tempo para atingir essa quantidade de ações em algum momento no futuro, então recomendo que invista por meio de fundos de investimento.
Mais do que 25 posições eu já acho que começa ficar muito difícil para um investidor comum gerenciar. Com 30 ou 40 posições os efeitos da diversificação são marginais e a carteira vai se aproximar muito do que é Ibovespa, por exemplo.
Concentração máxima em uma só ação: 15 por cento ativa e 20 por cento passiva. Isso quer dizer que você pode montar uma posição máxima de 15 por cento, mas se passivamente ela começar a ocupar mais de 20 por cento da carteira, você é obrigado a reduzir. Me preocupa muito quando ouço que alguns investidores iniciantes carregam posições de mais de 50 por cento em uma única ação.
Empresas com menos de 2 por cento são posições novas sendo montadas, ou posições sendo desmontadas. Não acho que faça sentido carregar posições muito pequenas. É preciso ter pelo menos algum grau de convicção, se não só serve para tomar a atenção.
Como eu disse anteriormente: essas são as regras que funcionam para mim e que acredito que possam servir para mais pessoas.
Mas lembre-se que não existe "receita de bolo". Tem o jeito Warren Buffett de investir, tem o jeito que eu invisto (que expliquei acima) e tem o seu jeito.