As obrigações costumam assumir um peso importante na carteira de muitos investidores e são muito valorizadas pela estabilidade que conferem a uma carteira. Na realidade, ao comprar uma obrigação estará a comprar o direito a receber um rendimento periódico de acordo com uma fórmula de cálculo conhecida à partida.
Outra característica destes empréstimos consiste na sua maturidade. As obrigações têm um prazo e um valor de reembolso conhecidos à partida. Assim, caso mantenha as obrigações até ao reembolso irá receber o valor nominal, não estando o preço sujeito a flutuações de mercado nessa data.
Ao comprar uma obrigação poderá ter duas fontes de retorno. A primeira e mais visível é o rendimento associado ao cupão (conhecido à partida). A segunda é a possibilidade de transacionar a obrigação a um preço diferente do preço de compra, que pode originar uma mais-valia ou uma menos-valia, dependendo do caso. O retorno resultará destas duas fontes de retorno.
Se o seu objetivo for manter a obrigação até ao reembolso, este tópico pode ser menos relevante, pois sabe o valor de compra e sabe a priori o valor que receberá. No entanto, ao longo da vida da obrigação pode existir a possibilidade ou o interesse em vendê-la. Nesta altura, convém perceber o que afeta o valor da sua aplicação financeira. Destacamos duas variáveis:
Perceção de Risco da Empresa: a primeira variável é a perceção dos investidores quanto ao risco daquela empresa em específico. Será que as operações ou os rácios financeiros da empresa são percebidos como mais arriscados? Ou será que a empresa tem vindo a ganhar em solidez? Este ponto é relevante na medida em que os investidores irão comparar o retorno que recebem (via cupão e mais ou menos valias até ao reembolso) com o risco que estão a correr.
Taxa de Juro: uma segunda variável considera os investimentos alternativos. Sendo um empréstimo com duração e rendimento definido à partida, se as condições de mercado se alteram, este investimento pode tornar-se mais ou menos atrativo. Por exemplo, imaginando que uma empresa emitiu uma obrigação com um cupão de 5% num cenário em que as taxas de juro de mercado são 3%, se as taxas de mercado se reduzirem para 1%, então esta obrigação é mais valorizada. Em alternativa, se as taxas de mercado aumentam, é natural que o preço das obrigações caia porque existem agora para o mesmo prazo e risco investimentos alternativos mais interessantes.
Risco de Taxa de Juro: um dos principais riscos de quem investe em obrigações, já referido na secção anterior.
Risco de Crédito: a incerteza associada às operações da própria empresa, o sucesso da sua estratégia de negócio, a solidez do seu modelo de negócio, entre outros. Este é o risco específico daquela empresa e que afeta a capacidade financeira da empresa para fazer face ao pagamento de juros e devolução do capital do empréstimo.
O investimento direto em obrigações é dispendioso. Envolve a necessidade de capital inicial elevado para poder diversificar adequadamente os riscos. Assim e para a maioria das pessoas, a forma potencialmente mais interessante de investir passa por alocar a aplicações financeiras orientadas para esse segmento, como os fundos de investimento, os seguros financeiros ou os Planos Poupança Reforma (PPR). Nestes produtos, tem também o benefício de ter uma gestão profissional, que seleciona e gere os riscos por si.