A fragmentação parecia, por muito tempo, um obstáculo para tornar o mercado de obrigações tão ágil quanto o de ações. Um investidor institucional que queira comprar uma obrigação conversa com dois ou três bancos ou firmas de corretagem que dominem o mercado. Mas isso está começando a mudar, graças, em grande parte, aos ETFs de rendimento fixo, fundos que mantêm diferentes cestas de obrigações.
A tecnologia nos negócios também está melhorando. A plataforma da MarketAxess foi elaborada para facilitar o contato de investidores com carteiras de obrigações de grandes bancos e corretoras – cerca de 20 empresas, no total – de uma só vez. Mas a plataforma, desde então, introduziu a corretagem livre, com funções quase similares às de um mercado de câmbio, permitindo que os participantes interajam. O resultado é que as negociações não precisam depender somente dos bancos para ter liquidez, afirma Schiffman. Cerca de um terço das transações facilitadas pela MarketAxess em sua plataforma é de “todos com todos”.
A fase seguinte pode ser automatizar as atividades de obrigações. A Overbond, firma de análise de fundos de rendimento fixo, consolida dados de negócios e os submete a um algoritmo de aprendizado de máquina. O algoritmo encontra transações recentes e revela os preços implícitos. A chegada da navegação rápida em nuvem, sem uso de servidores, ajudou o algoritmo a simular um operador humano em tempo real, afirma Vuk Magdelinic, da Overbond.