26 de junho de 2017 Ultima atualização: 17 de agosto de 2018
Uma única certeza: volatilidade
A reação de cada uma das classes de ativos
Inflação e bolsa brasileira
Carteira 1 x carteira 5
Carteira recente x carteira antiga
Carteira recente
Uma estratégia pensada para o longo prazo e preparada para as incertezas
Dezoito de maio de 2017 — o "Joesley Day" — um dia que ficará marcado na história recente do Brasil. O dia após a delação do grupo JBS vir à tona, comprometendo o presidente Michel Temer em um escândalo de corrupção, foi também um dia emblemático para o mercado financeiro. Para a Vérios, esse dia será lembrado por muito tempo como um momento em que nossa estratégia foi posta à prova.
Para quem precisa de um refresco para a memória, foi no dia 17 de maio, à noite, que a imprensa anunciou a existência de uma gravação na qual Temer teria consentido com a compra do silêncio do ex-deputado Eduardo Cunha. No dia seguinte, o mercado reagiria de forma muito intensa1.
Nós sabíamos que o dia 18 seria complicado, com muitas dúvidas, incertezas e, principalmente, oscilação dos ativos financeiros que compõem as carteiras de investimento administradas pela Vérios. Mas não poderíamos prever qual seria o tamanho da oscilação, e nem em qual direção ela aconteceria.
No início daquela manhã de quarta-feira, enviamos uma mensagem para todos os amigos do Ueslei (como chamamos as pessoas que investem com a Vérios) com o objetivo de tranquilizá-los, pois, independentemente do cenário que viria a se concretizar no final desse dia — e nos próximos dias –, nossa estratégia foi pensada para aguentar momentos de extrema volatilidade (oscilação nos preços de mercado das aplicações financeiras).
O baque foi considerável. Alguns títulos do Tesouro Direto tiveram perdas recorde no preço de mercado em apenas um dia. Vale lembrar que os títulos públicos são aplicações de renda fixa: ao manter o investimento até o vencimento, você receberá a rentabilidade contratada. Porém, os títulos do tipo Prefixado e IPCA+ estão sujeitas à oscilação diária dos preços no mercado, o que costuma assustar quem não está acostumado.
Vamos observar mais de perto o comportamento no dia 18 de maio de cada um dos tipos de investimento que integram nossa carteira inteligente com diversificação completa.
Cada um dos títulos públicos e ETFs reagiu de uma forma, acompanhando o comportamento geral da classe a que pertence e refletindo sua sensibilidade a situações de extremas incertezas, como aconteceu nesse dia.
Para exemplificar, trouxemos um ativo representando cada uma das classes que temos na carteira inteligente: juros pós-fixados, juros prefixados, inflação, bolsa brasileira e bolsa americana (abaixo mudamos a ordem para facilitar a explicação). Se sua carteira tem diversificação completa, é possível que ela tenha um pouco de cada um dos cinco investimentos representados a seguir.
Já que adoramos gráficos por aqui, vamos a eles! Mas já adiantamos uma coisa: é em situações como essas que vemos de forma cristalina a importância da diversificação.
Vamos começar com os investimentos que tiveram valorização no 18 de maio.
Ativo: Tesouro Selic 2021 (LFT)
Percebam que o Tesouro Selic sequer sentiu as notícias do dia 18 de maio; continuou seguindo seu caminho, impassível, ao ritmo devagar e sempre.
Esse é um dos motivos pelos quais prezamos por uma grande parcela de juros pós-fixados em nossa estratégia. Sabemos que passamos por um momento de queda da taxa de juros, mas mesmo assim essa classe de ativos continua sendo fundamental em uma carteira diversificada.
Não sabemos quando outro acontecimento bombástico virá à tona. Ter um percentual maior de juros pós-fixados faz com que a queda de rentabilidade da carteira como um todo seja amenizada quando ativos mais voláteis vão mal.
Ativo: ETF IVVB11 (S&P 500)
A parcela aplicada em bolsa americana, no ETF IVVB11, mais uma vez justificou sua importância na composição da carteira inteligente. Além de refletir a variação dos preços das principais empresas da bolsa americana pelo índice S&P 500, esse ativo também manifesta a variação cambial do dólar.
Como já mostramos anteriormente na ocasião da eleição de Trump, em momentos de incerteza e crise, a aplicação desempenha um papel de "colchão de amortecimento" na carteira.
Agora vamos às classes de ativos que desvalorizaram após a notícia da delação da JBS.
Ativos: Tesouro IPCA+ 2045 (NTNB) e ETF PIBB11 (IBrX 50)
O dia 18 de maio foi histórico para o Tesouro Direto: alguns títulos tiveram a maior queda diária em preço de mercado desde o início do programa, em 2002. Veja o comportamento de cada um deles em nosso simulador.
Sim, tivemos títulos que caíram mais do que a própria bolsa de valores. Por isso escolhemos o Tesouro IPCA+ 2045 e colocamos ele lado a lado com o gráfico da bolsa brasileira, representada pelo ETF PIBB11, para você ver que, mesmo sendo renda fixa, pode existir (muita) oscilação, o que acabou sendo um aprendizado para várias pessoas. O título público caiu 12,6% e o ETF, 8,7%.
A diferença entre o título e o ETF é que, no primeiro, conseguimos saber como será dada a rentabilidade no vencimento (IPCA + uma taxa); no intervalo entre a compra e o vencimento, os preços mudam de acordo com as novas expectativas do mercado. Já no caso do ETF, um ativo de renda variável, não há qualquer tipo de regra para o rendimento futuro.
Saiba mais sobre o comportamento do Tesouro IPCA+.
Ativo: Tesouro Prefixado 2019 (LTN)
E por fim um título da classe juros prefixados, que também apresentou queda forte, porém menos expressiva que os títulos indexados à inflação.
Diante desse cenário extremo, confesso que ficamos apreensivos. Não era apenas a reação do mercado que nos preocupava, mas também a reação e os sentimentos das pessoas que investem conosco.
Racionalmente, está bem claro o que devemos fazer em uma hora dessas: nada. Apenas esperar. Na prática é mais difícil; afinal somos humanos e temos emoções (ainda bem que temos nosso robô Ueslei para fazer as contas e nos ajudar a manter a calma).
A incerteza incomoda. Não tínhamos como saber quando os preços dos ativos voltariam aos patamares de 17 de maio, mas sabíamos que a recuperação de pelo menos 80% do valor das carteiras viria em algum momento, pois esse é o percentual mínimo de alocação em renda fixa na carteira inteligente.
Mesmo sabendo que grande parte dos amigos do Ueslei estavam receosos e preocupados com a queda na rentabilidade, em meio a todo o caos tivemos apenas uma solicitação de resgate total, entre milhares de pessoas que investem conosco, fato que comemoramos.
O mais correto nesses momentos é não resgatar, pois você estará vendendo seus investimentos por um preço abaixo do que eles valem
O mais correto nesses momentos é não resgatar, pois você estará vendendo seus investimentos por um preço abaixo do que eles valem. Em vez de resgatar, investir um pouco mais é a decisão mais racional para aproveitar os preços em baixa. Mas sabemos que as emoções às vezes nos dominam. Querer o que resta do dinheiro de volta é uma reação muito comum, explicada por vários estudos de economia comportamental que comprovam nossa aversão à perda.
Apesar de muitos processos na gestão das carteiras serem automáticos, sabemos que estar próximo, especialmente nesses momentos, faz toda a diferença. Acolhemos muitas pessoas que nos procuraram com dúvidas e inseguranças, mas sabemos que nem todo mundo se manifesta. Se você fica com qualquer tipo de receio quando há turbulência no mercado, não guarde para si: converse com nossa equipe. Estamos sempre disponíveis para conversar, explicar e ajudar. Aliás, adoramos fazer isso, inclusive nos momentos mais tensos. É o nosso compromisso.
Bom, agora que já entendemos a reação isolada de cada tipo de investimento, vamos ver como foi o impacto e a recuperação de carteiras de investimento reais?
É claro que cada carteira tem suas próprias características, como nível de risco e o tempo transcorrido desde a primeira aplicação. Por isso, selecionamos quatro casos para mostrar a você. Vamos comparar uma carteira de perfil 1 (a mais conservadora) com uma de perfil 5 (a mais arrojada) e, em seguida, comparar uma carteira recente (de quem começou a investir há pouco tempo) com uma antiga (de quem começou a investir há mais tempo).
Vale lembrar que na Vérios cada carteira é administrada de forma individual: mesmo tendo o mesmo perfil de risco, as carteiras podem ter rentabilidades distintas. Dois dos principais fatores que levam a essa diferença são os preços do mercado no momento da aplicação inicial e a frequência de aportes e resgates.
As carteiras mais conservadoras sentiram menos toda essa crise, pois o percentual de Tesouro Selic (aquele que continuou o dia 18 em seu ritmo devagar e sempre, lembram?) é maior. Já as carteiras mais arrojadas sentiram um baque maior.
Carteira 1: Rentabilidade no dia 18 de maio
Carteira 1: Rentabilidade no dia 20 de junho
Essa carteira de perfil 1 perdeu 0,4% no dia 18 de maio e chegou ao patamar de 5,9% de rendimento desde o começo da aplicação. Antes da queda do dia 18, o rendimento da carteira era de 6,3%. Ela voltou a ter essa rentabilidade apenas seis dias depois, em 24 de maio. Pouco mais de um mês após o dia 18, a queda aparece registrada como um pequeno sulco no gráfico de rentabilidade, que voltou para o seu ritmo com menos oscilação e fechou em 7,1% no dia 20 de junho.
Carteira 5: Rentabilidade no dia 18 de maio
Carteira 5: Rentabilidade no dia 20 de junho
Escolhemos uma carteira com perfil 5 cuja aplicação inicial ocorreu na mesma época que a carteira 1 acima. Assim, a comparação entre as carteiras é mais adequada. Essa carteira de perfil 5 perdeu 2,2% no dia 18 de maio, chegando a 5,4% de rendimento desde o começo da aplicação. Antes disso, a rentabilidade era de 7,6%, patamar para o qual retornou 32 dias depois, em 19 de junho. No dia 20 de junho, a rentabilidade dessa carteira 5 fechou estava em 7,8%.
A carteira 1 que apresentamos começou em 04/11/2016 e a carteira 5, em 07/11/2016. Percebam que, antes da queda do dia 18 de maio, a rentabilidade da carteira mais agressiva era mais de 1% superior à da carteira mais conservadora (7,6% para a carteira 5 e 6,3% para a carteira 1). No entanto, a recuperação da carteira mais conservadora foi muito mais rápida e o impacto visual do dia 18 no gráfico, bem menor.
Essa comparação é super importante para entender um pouco mais sobre o seu próprio perfil de risco. A carteira mais arrojada tem uma possibilidade de ganho maior, mas as oscilações também são maiores.
Ao investir é muito importante estar confortável com o andamento e as oscilações da carteira
Não existe certo ou errado aqui. Não é porque o seu amigo com a mesma idade tem uma carteira 5 que você também deveria ter uma. Ao investir é muito importante estar confortável com o andamento e as oscilações da carteira. Mesmo com um objetivo de longo prazo e sendo racional admitir um risco maior hoje para uma rentabilidade maior no futuro, se essas oscilações te dão ansiedade e dor no estômago, será que vale mesmo a pena estar na carteira mais arriscada? Com certeza não.
Agora vamos comparar duas carteiras com períodos bem diferentes de existência. Para isso, escolhemos carteiras com o mesmo perfil de risco: 4.
Carteira recente: rentabilidade no dia 20 de junho
Carteira antiga: rentabilidade no dia 20 de junho
A carteira recente fez a aplicação inicial no dia 26/04/2017, menos de um mês antes da turbulência do dia 18. A carteira antiga, por sua vez, fez o primeiro aporte no dia 17/04/2015, mais de dois anos antes da delação da JBS.
O que queremos mostrar nessa comparação é que, sim, se a sua carteira é recente, a queda parece muito, muito grande, quem sabe até irrecuperável. Mas quando olhamos para carteiras mais antigas, essa queda enorme vira um pequeno buraquinho. Um buraquinho perceptível, porém bem pequeno se comparado a todo o patrimônio que foi construído.
Por isso, se a sua carteira é muito nova (menos de seis meses), veja que o tempo passa, e que os dias com rentabilidades positivas são muito superiores aos dias com rentabilidade negativa.
Essa carteira mais antiga já passou por outros momentos muito complicados: impeachment da Dilma, dólar na casa dos R$ 4, Brexit, eleição do Trump, entre outros. Apesar da queda do dia 18 ter sido muito expressiva por ter ocorrido em um único dia, ela não foi o pior momento da carteira. Percebam que no começo do gráfico o rendimento da carteira ficava muito próximo à inflação (linha pontilhada), e ficou assim até perto de janeiro de 2016, quando o cenário começou a melhorar.
Quando investimos por muito tempo, não sabemos quando virão os tempos bons e os tempos ruins. Temos que estar preparados para qualquer situação que venha a acontecer, e é nisso que a Vérios te ajuda, com uma equipe olhando o dia inteiro para isso e ciente de que as quedas fazem parte da trajetória.
Quando investimos por muito tempo, não sabemos quando virão os tempos bons e os tempos ruins
Escolhemos seguir uma estratégia pé-no-chão de diversificação porque sabemos que ninguém é capaz de prever o futuro e antecipar de forma precisa os movimentos do mercado. Não existe bola de cristal.
Se, em vez de diversificar, tivéssemos escolhido apenas um dos cinco tipos de investimentos da carteira inteligente para aplicar seu dinheiro, poderíamos ter ido super bem (ETF IVVB11) ou super mal (Tesouro IPCA+ 2045).
A verdade é que, no dia anterior à delação, ninguém sabia o que aconteceria (talvez só a própria JBS). Da mesma forma, ninguém pode garantir que sabe o que vai acontecer amanhã. Só podemos garantir que seguimos uma estratégia resiliente para administrar o seu dinheiro, e estamos prontos para o que vier.
1 Confesso que fiquei curiosa para fazer alguns testes de eficiência de mercado nesse dia e ver a teoria de eficiência dos mercados de Fama na prática. Quem sabe não rola algum outro artigo sobre esse assunto.