Encontro com a Gestora: ACE Capital e sua visão macro - XP Investimentos
Encontro com a Gestora: ACE Capital e sua visão macro
15/07/2020 19:44:28 • Atualizado em 16/07/2020 12:15:43
Confira o resumo do acompanhamento feito pelo time de Análise de Fundos da Plataforma da XP
Nessa semana, conversamos com a equipe da ACE Capital, como parte de nossa rotina de acompanhamento de gestores. A seguir, trazemos os principais pontos abordados sobre a gestora, a equipe de investimentos, sua visão de mercado e o portfólio do fundo.
Fundada em 2019, a ACE Capital está sediada na cidade de São Paulo e tem hoje cerca de R$ 600 milhões em ativos sob gestão, com atuação em uma estratégia única: multimercado macro. A empresa tem hoje 18 colaboradores, e, entre os seus principais executivos, estão Fabrício Taschetto (CIO), Ricardo Denadai (Economista-Chefe), Luiz Missagia (Gestor), Daniel Tatsumi (Gestor) e José Mazzoni (COO).
A equipe de investimentos
A equipe da Ace já "nasceu" entrosada, composta majoritariamente por profissionais que trabalharam em conjunto na tesouraria do banco Santander. Fabrício Taschetto, hoje CIO da ACE, era o head trader da mesa proprietária da tesouraria, principal tomador de risco. Ricardo Denadai, hoje economista-chefe da ACE, possuía o mesmo cargo na tesouraria – e o mesmo vale para boa parte dos gestores da ACE.
O modelo de gestão é uma réplica do que já faziam na tesouraria: Taschetto tem maior percentual de risco e pode atuar em diferentes mercados, enquanto os demais gestores são especializados – hoje contam com mesas de renda fixa, renda variável, moedas, valor relativo e internacional, de forma que cada mesa, composta por um ou mais gestores, tenha um percentual do risco do fundo.
Visão de mercado e portfólio
Na plataforma da XP, está disponível o ACE Capital Advisory FIC FIM. Desde o seu início em 30 de setembro de 2019, o fundo rende 10,7% até o dia 14/07/2020, contra 3,1% do CDI no período.
Apesar do histórico relativamente curto para avaliação de performance – para multimercados, recomendamos janelas mais longas, de 24 a 36 meses, quando disponíveis – a gestora conseguiu navegar bem no período da crise, um verdadeiro teste de stress de mercado.
Desde seu início, o fundo teve ganhos expressivos no mercado de renda fixa, com posições a favor da queda dos juros no Brasil. O mês de março especificamente – período mais crítico da crise – foi o mês de maiores ganhos nesse mercado, em que os gestores conseguiram "escapar" do movimento de alta nas taxas de juros. Hoje a gestora mantém visão de juros em queda, com posições tanto em ativos prefixados (juros nominais) quanto atrelados à inflação (juros reais: NTN-B).
Também desde o início do fundo, a gestora carrega visão de dólar forte, com posições compradas na moeda, o que trouxe contribuições positivas para o fundo. No período mais recente, porém, apesar de manter a visão de fundamento favorável ao dólar, a gestora tem priorizado posição neutra e operações táticas na moeda, devido à posição técnica do mercado, os riscos relacionados à eleição americana e a alta volatilidade tida pela moeda.
No mercado de renda variável, o fundo também acumula ganhos desde o início. Ao longo do período da crise, a gestora tem priorizado a alocação de risco na bolsa dos EUA principalmente, dadas as perspectivas menos desafiadoras para a economia norte-americana relativamente – no Brasil, os gestores têm priorizado operações de valor relativo em ações
Por fim, na mesa de valor relativo da ACE – aquela que foca em operar o valor relativo entre mercados distintos com base em tendências macroeconômicas – o fundo tem mantido a alocação em posição comprada na bolsa americana com posição comprada nos títulos públicos dos EUA de vencimentos longos.