FOMO institucional? Interesse aberto em futuros de Bitcoin da CME sobe para US$ 841 milhões | DF MANCHETES
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Hoje, a quantidade de contratos em aberto sobre os futuros de Bitcoin (BTC) da Chicago Mercantile Exchange (CME) atingiu um novo recorde histórico de US$ 841 milhões.
Embora isso não possa ser considerado otimista isoladamente, é um sinal de que o interesse dos investidores profissionais no Bitcoin continua a crescer a uma taxa imensa.
Outra prova disso vem quando a MicroStrategy, uma empresa listada na Nasdaq com valor superior a US$ 1,2 bilhão, anunciou a aquisição de 21.000 Bitcoins por US$ 250 milhões.
Isso mostra que, independentemente do que os críticos tenham dito sobre as criptomoedas, investidores e empreendedores experientes construíram recentemente posições consideráveis em Bitcoin e algumas altcoins.
CME Bitcoin futures open interest in USD terms
Contratos em aberto de futuros de Bitcoin da CME em dólares americanos. Fonte: Skew
Prêmio de futuros fornece dados mais úteis
A melhor maneira de avaliar o sentimento dos inventores sobre os contratos futuros é medindo seu prêmio em relação ao preço de mercado do Bitcoin nas exchanges à vista. Normalmente, o indicador deve exibir um prêmio de 0,5% a 1% para contratos de 1 mês nos futuros da CME.
Ao adiar a data de liquidação financeira, é natural que os vendedores sejam obrigados a colocar mais dinheiro.
Por outro lado, um prêmio excessivo criará uma oportunidade de arbitragem, pois é possível vender o contrato futuro e, ao mesmo tempo, comprar o mesmo valor no mercado à vista. Esta é uma estratégia de mercado neutra, comumente conhecida como 'cash and carry'.
Base de futuros de Bitcoin da CME ou prêmio. Fonte: TradingView
O gráfico acima mostra como a base tem mantido consistentemente um terreno favorável desde meados de março, recentemente sustentando níveis acima do prêmio de 1% por dez dias consecutivos.
Uma base positiva indica contango, o que significa que os vendedores estão exigindo mais dinheiro para adiar a liquidação.
Essa situação, conhecida como contango, é o principal indicador de um mercado de derivativos saudável e otimista. Isso é especialmente verdadeiro quando a quantidade de contratos em aberto aumenta, à medida que novas posições estão sendo criadas nessas circunstâncias ideais.
Os mercados de opções de Bitcoin da CME estão crescendo
Os mercados de opções de Bitcoin da CME são relativamente novos, tendo sido lançados em janeiro de 2020. Certamente parece modesto em comparação com a exchange líder Deribit, embora a CME tenha alcançado um número impressionante de US$ 440 milhões em contratos em aberto no final de junho.
Opções de Bitcoin em aberto. Fonte: Skew
As atuais opções em aberto de $ 171 milhões da CME apresentam uma tendência que tem sido consistente desde seu lançamento, visto que estão fortemente concentradas em opções de compra.
Isso significa que os investidores podem capitalizar o direito de adquirir futuros de Bitcoin da CME a um preço fixo, também conhecido como strike.
Os contratos de opções da CME expiram na última sexta-feira de cada mês, causando fortes quedas nos contratos em aberto vistos no gráfico.
Do jeito que as coisas estão atualmente, 66% das participações em aberto da CME estão no vencimento de 28 de agosto, enquanto outros 14% devem vencer no final de setembro.
As opções da CME também sinalizam otimismo
As opções de compra geralmente estão relacionadas a estratégias de alta. No entanto, eles também são usados para 'chamadas cobertas', que são bastante neutras e visam gerar uma renda fixa, desde que o ativo subjacente permaneça acima de um determinado limite.
A melhor maneira de identificar opções de compra sendo usadas para estratégias neutras de mercado é monitorando para ver se o percentual de contratos em aberto está bem abaixo dos níveis atuais de mercado.
Identificar essa diferença é crucial para avaliar corretamente se as opções de compra estão sendo usadas principalmente para posições otimistas ou neutras.
CME Bitcoin options open interest by strikes
Strike para opções de Bitcoin da CME. Fonte: CME
Cada contrato de opção da CME representa 5 BTC e os strikes mais relevantes para os vencimentos de agosto e setembro estão expressos no gráfico acima.
A primeira coisa a notar é a ausência de volumes abaixo do nível de US$ 10.000. Dos atuais US$ 171 milhões em opções em aberto da CME, 80% são opções de compra, que é outro indicador de alta.
Considerando os níveis de strike mais significativos dos contratos de agosto e setembro, pode-se inferir que essas opções estão sendo usadas principalmente em estratégias de alta.
Os mercados de opções estão otimistas
Para verificar se essa postura positiva se mantém nos mercados de opções mais amplos, deve-se revisar o total de contratos em aberto, agregando todas as exchanges de derivativos.
Independentemente de estarem mais concentrados nas opções de compra ou venda, uma quantidade substancial de contratos em aberto em strikes abaixo dos níveis de mercado é neutra ou de baixa.
Aggregate Bitcoin options open interest, in BTC thousands
Opções de Bitcoin em aberto, em milhares de BTC. Fonte: Skew
Existem atualmente 44.700 contratos de BTC em aberto abaixo de US$ 10.000, totalizando US$ 514 milhões. Este número representa apenas 28% dos atuais US$ 1,84 bilhão de contratos em aberto agregados e sinaliza otimismo dos mercados de opções e corrobora a análise de opções de compra da CME.
Olhe para o presente, não para o passado
Ao monitorar os mercados de derivativos, pode-se medir o sentimento dos traders profissionais e avaliar melhor a falha de hoje em quebrar a resistência de US$ 12.000 e seu teste subsequente de US$ 11.150.
Os indicadores de futuros e opções estão sinalizando alta e, portanto, devem ter mais importância do que gráficos e dados de negociação dos mercados de agosto de 2019.
Naquela época, o Bitcoin (BTC) testou US$ 12.000 por uma semana antes de cair 20% nos próximos cinco dias.
Bitcoin (USD) in August 2019
Bitcoin (USD) em agosto de 2019. Fonte: TradingView
O padrão se repetirá desta vez? Essa é uma boa pergunta, e um temor válido para investidores veteranos de Bitcoin, familiarizados com o quão volátil é o ativo digital.
Felizmente, para os 'bulls', da perspectiva dos mercados de derivativos de BTC, não há sinais convincentes de baixa até agora.