Grupo Pão de Açúcar (PCAR3): Atualização da potencial cisão do atacarejo; Ações já precificam um re-rating do Assaí - XP Investimentos
Grupo Pão de Açúcar (PCAR3): Atualização da potencial cisão do atacarejo; Ações já precificam um re-rating do Assaí
20/11/2020 17:58:38 • Atualizado em 20/11/2020 18:12:40
O GPA publicou mais informações sobre a potencial transação de segregação do seu negócio de cash & carry. O mercado reagiu positivamente à notícia, uma vez que removeu preocupações com risco de realocação das dívidas entre as operações.
O GPA publicou um fato relevante (link) hoje informando o mercado que eles obtiveram todas as autorizações prévias necessárias dos seus credores para prosseguir com uma potencial transação de segregação do seu negócio de cash & carry. Além disso, a companhia também comentou que não haverá nenhuma realocação de dívida entre a Companhia (GPA) e controlada (Assaí) nem alteração em seus prazos de vencimentos. O mercado reagiu positivamente à notícia, uma vez que alguns investidores estavam preocupados com uma potencial realocação das dívidas do Grupo para o Assaí com a potencial segregação.
De acordo com nossas estimativas e assumindo que o GPA após a potencial segregação continue a negociar em linha com seu múltiplo atual (6,3x EV/EBITDA 2021), com a reação da ação de hoje, o mercado já está precificando um re-rating do Assaí para ~8,5x EV/EBITDA 2021. Mantemos nossa recomendação Neutra e preço-alvo para os próximos 12 meses de R$ 70/ação, dado o valuation justo.