Medidas do BC dão fôlego ao mercado e dólar cai novamente | Valor Econômico
22/06/2001 às 18h06
Medidas do BC dão fôlego ao mercado e dólar cai novamente
SÃO PAULO - A ação do Banco Central provocou reação animadora no mercado de câmbio. Pelo segundo dia consecutivo, o dólar registrou queda acentuada, desta vez de 2,77%. A moeda terminou comprada a R$ 2,31 e vendida a R$ 2,315, chegando à mínima de R$ 2,312 na ponta vendedora. Na semana, a divisa acumula depreciação de 4,06% frente ao real. Considerando o acumulado do ano, a moeda americana acusa larga vantagem: 18,71% de alta.
O otimismo que se instalou entre os operadores de câmbio tem sua razão no empenho da autoridade monetária em esvaziar a bolha especulativa que se instalou nas negociações com dólar. Para irrigar o mercado de câmbio e fortalecer as reservas internacionais, o BC angariou US$ 10,8 bilhões, dos quais US$ 4,6 bilhões entrarão diretamente no mercado e US$ 6,2 bilhões irão para as reservas internacionais.
Para os economistas do Santander Central Hispano, não havia outra maneira de o real se recuperar senão por uma intervenção firme do BC. Segundo eles, a queda da taxa de câmbio tem um impacto fiscal positivo muito importante. A explicação é que o déficit fiscal nominal é muito mais sensível à variação da taxa de câmbio do que a um aumento do endividamento lastreado em dólar.
"O mercado vinha se comportando claramente segundo uma lógica de sobrevalorização, que não necessariamente se reverteria sozinha", reforçam os analistas do banco espanhol. Eles argumentam, ainda, que a desvalorização do real vinha trazendo efeitos nefastos sobre a economia.
A fim de ilustrar os efeitos do dólar sobrevalorizado sobre a economia, o Santander traça uma simulação. Considerando uma taxa de câmbio de R$ 2,40 por dólar, a participação dos papéis cambiais em 24% do total da dívida mobiliária federal (posição em abril último), com juros nominais médios de 16,5% e superávit fiscal primário de 3% do PIB em 2001, o governo encerraria o ano com déficit nominal de 7,1% do PIB. Isto representaria um aumento da relação dívida/PIB para 52,3%.