Observe que, dentro do elemento, você também pode adicionar cite=URL, dando crédito para a fonte da citação.
O elemento <blockquote> é figura fácil nos meus blogs. Como o próprio nome já diz, é uma "citação em bloco". Foi criada principalmente para identificar algo que não é de sua autoria, uma frase famosa, uma entrevista, trecho de outro blog/site… Aqui vai um exemplo bacana de <blockquote>: