“Já no mercado de reposição, o bezerro de ano ficou cotado a R$ 1.582,15/cabeça, queda de 1,25% no comparativo semanal. Os produtores estão receosos em comprar categorias de reposição, devido aos recuos observados nas cotações do boi gordo. Apesar da queda nos preços do bezerro de ano, a arroba seguiu o mesmo movimento. Assim, a relação de troca boi/bezerro caiu 2,09% comparada à da semana passada, ficando em 1,81 cabeça/cabeça.

A única maneira de obter um retorno positivo sobre a renda variável durante as correções é tomar uma posição “long-short”
O núcleo das carteiras defensivas das ações é formada por serviços públicos, telecomunicações, saúde e bens consumo básico
A complacência atingiu níveis recordes com o índice de volatilidade VIX registando os seus níveis mais baixos. Os investidores desconfiados dos máximos históricos das bolsas de valores mundiais devem considerar tomar parte dos seus benefícios com vista à probabilidade de esse registo de aumentos ter sido desviado dos fundamentos.
Além disso, vemos novamente semelhanças entre a crise do mercado de ações de 1987 e o presente devido à probabilidade de que a bolha impulsionada pelo QE expluda e dizime a economia global, como ocorreu há 30 anos. Durante a maior parte do ano 1987, o mercado de ações norte-americano cresceu rapidamente. Em 1987, após uma ano de estagnação, a economia dos EUA começou a acelerar acentuadamente graças ao impacto da queda nas taxas de juros de 1986 e ao declínio do dólar que entrou em vigor. No momento do colapso em outubro de 1987, o ISM dos EUA aumentaram de 50 no início do ano, para mais de 60, um nível poucas vezes alcançado. Surpreendentemente, o ISM superou o mês passado 60 pela segunda vez desde 1987. Dado esse cenário, modificamos a nossa própria alocação de ativos recentemente, passando de uma posição neutra para baixo peso em capital próprio.
Neste cenário e estudando as últimas grandes correções do mercado, oferecemos a nossa visão sobre quais os setores que oferecem a melhor proteção se a volatilidade retornar:
Com base nas sete maiores correções desde 1995 nas bolsas de valores mundiais, descobrimos que o componente clássico das carteiras defensivas de ações têm sido os setores de serviços públicos, telecomunicações, saúde e bens básicos de consumo. Estes quatro setores ofereceram uma performance superior consistente em relação às ações globais em todos as correções.
Conforme observado, esses quatro setores geralmente têm baixa volatilidade e, portanto, eles estão acima do peso em estratégias de baixa volatilidade, que tendem a funcionar bem durante os tempos de stress. Uma consideração fundamental é que os investidores devem reduzir drasticamente a sua exposição a instituições financeiras e industriais de forma a inclinarem a carteira numa direção defensiva.
Além dos setores defensivos clássicos, alguns de outros setores também ofereceram proteção eventualmente. A energia era um dos setores mais defensivos durante as três correções (1998, 2000-2002 e 2007-2009) antes da crise financeira mundial. Recentemente, o setor energético tornou-se um alto setor beta e sensível às perspetivas macroeconómicas. Considerando as perspetivas atuais para os preços do petróleo, não acreditamos que a energia seja um setor defensivo na próxima correção.
O setor imobiliário é outro setor que ofereceu ” alfa ” durante as correções, embora a correção de 2007-09 tenha sido um período terrível para o setor imobiliário. O fluxo constante de liquidez dos inquilinos e a rara caída dos preços das casas historicamente, fizeram com que o setor imobiliário se tenha mantido estável durante as correções, apesar das taxas de juros.