Briga na passarela: ex-donos da Restoque decidem se rebelar ~ Fusões & Aquisições
Briga na passarela: ex-donos da Restoque decidem se rebelar
Desfile da Rosa Chá: o acordo dentre fundos que eram sócios de Restoque e Dudalina durou pouco mais de um ano
Brigas entre sócios foram o maior entrave ao sucesso dos grandes grupos de moda criados no Brasil na última década. Havia algo em comum em todas as brigas — os incomodados eram sempre os estilistas. Grupos como Inbrands, Restoque e AMC Têxtil foram formados com a fusão de diversas marcas, sob a liderança de um fundo de investimento ou uma grande empresa do ramo.
Meses depois dessas fusões, os fundadores das marcas estrilavam sob o jugo de seus novos "chefes" — e essas desavenças consumiam meses e meses até ser resolvidas, normalmente com a saída do briguento. Aos trancos e barrancos, alguns desses grupos conseguiram se tornar, de fato, gigantes da moda.
O maior deles é a Restoque, que reúne marcas como Dudalina, Le Lis Blanc e Rosa Chá e fatura mais de 1 bilhão de reais por ano — e que, ironicamente, é hoje ameaçada por outro tipo de briga. Mais precisamente, uma discretíssima guerra de fundos de investimento pelo controle da empresa.
A Restoque ganhou a cara que tem hoje por iniciativa de três fundos. Obrasileiro Artesia comprou a Restoque em julho de 2007 e, em abril de 2008, colocou a empresa na bolsa. No fim de 2014, a empresa deu um salto após uma fusão com a rede de vestuário Dudalina, então controlada pelos fundos americanos Advent e Warburg Pincus.
Como a Dudalina era a maior das duas, os fundos americanos tornaram-se os maiores acionistas da empresa resultante da fusão, formando um bloco com 42% do capital que, na prática, passou a dar as cartas. Os dois principais sócios do Artesia, Marcio Camargo e Marcelo Lima, passaram a ter participação direta na empresa. Ficaram, juntos, com 14% das ações.
Apesar da menor participação, ficaram com a presidência do conselho. O arranjo funcionou por pouco mais de um ano. Até que os sócios do Artesia partiram para o que os outros fundos chamam de tentativa "hostil" de tomar o controle da Restoque de volta.
Em janeiro, quando o valor de mercado da Restoque atingiu seu ponto mais baixo, o Artesia começou a comprar ações da empresa. Discrição era fundamental, já que os demais acionistas poderiam decidir comprar também e atrapalhar os planos. O Artesia destacou, então, a gestora paulista Fama para fazer as aquisições em seu nome.
Aos poucos, Camargo e Lima compraram quase todas as ações da Restoque em circulação. Hoje, os dois têm, juntos, 42,6% das ações. Na assembleia de acionistas prevista para abril, pretendem eleger uma nova chapa para o conselho de administração. Na prática, eles querem mandar de novo, e numa empresa muito maior do que aquela que controlavam. Para se defender, Advent e Warburg Pincus compraram mais 1% das ações cada um. Assim, continuam maiores do que os sócios do Artesia.
A insatisfação de Camargo e Lima com seus sócios americanos começou quase imediatamente após a fusão. Em seguida ao fechamento do negócio, o conselho de administração da Restoque foi ampliado de cinco para nove integrantes e foram criados comitês para fiscalizar a diretoria.
Um baque para quem estava acostumado a mandar. De acordo com executivos que participaram da transição, os fundos americanos tomaram algumas me­didas que pioraram o clima entre os sócios. Um motivo de estresse foi a descoberta de que o avião de Camargo estava registrado em nome da Res­toque, que arcava com as despesas.
O desempenho da empresa depois da fusão não ajudou nada. Enquanto procurava um novo presidente, a Restoque nomeu Claudio Roberto Ely, então conselheiro da Dudalina, como interino. Aos 66 anos, Ely tinha no currículo a extraordinária expansão da rede de farmácias Drogasil, mas não teve tempo de fazer nada na Restoque.
Deixou o cargo em outubro, quando o conselho contratou Paulo José Soares, que vinha da Lojas Renner, para assumir a presidência. Enquanto isso, os resultados só pioraram. As vendas de Dudalina e Le Lis Blanc, principais marcas da empresa, caíram 14,9% e 11,8% no quarto trimestre de 2015, respectivamente.
A Restoque teve prejuízo de quase 22 milhões no ano passado, em comparação com o lucro de 78 milhões em 2014. As ações da companhia, que chegaram a valer quase 10 reais imediatamente após a fusão, caíram para 1,7 real em janeiro. O trabalho para a integração das redes nem sequer começou.
Diante dos maus resultados, Soares e sua nova diretoria pediram ao conselho que aprovasse uma nova capitalização de cerca de 400 milhões de reais. A dívida da companhia, de quase 700 milhões de reais, representa cerca de três vezes sua geração de caixa — patamar que poderia ser considerado saudável não fossem o tamanho da taxa de juro no Brasil de hoje e a perspectiva de vendas cada vez menores no varejo.
A proposta de capitalização rachou os sócios de vez. Advent e Warburg Pincus defenderam a ideia, mas sugeriram um aporte de 200 milhões a 300 milhões de reais. Em vez de aceitar o aumento de capital, os sócios do Artesia decidiram usar o dinheiro para recomprar ações na bolsa. Venderam a participação que detinham num banco na Flórida, o C1 Bank, e foram às compras na bolsa.
Praticamente acabaram com as ações em circulação no mercado — que hoje representam apenas 6% do total, sendo que metade disso pertence à gestora Fama. Depois das compras, as ações da Restoque valorizaram quase 300%. Artesia, Advent, Warburg Pincus e Restoque não quiseram dar entrevista.
Marcio Camargo e Marcelo Lima fizeram carreira em bancos de investimento e ganharam notoriedade ao entrar para o mundo dos fundos de private equity — que compram participações ou o controle de empresas. Ajudaram a levar empresas como a incorporadora Abyara e a fabricante de refrigeradores Metalfrio para a ­bolsa durante a euforia de 2007.
A ­Restoque foi, depois do sucesso inicial, uma fonte inesgotável de dores de cabeça para o Artesia, que não encontrou um modelo de negócios que conciliasse crescimento e rentabilidade. Enquanto isso, a dívida crescia a pata­mares desconfortáveis.
Em 2014, quando chegou a 400 milhões, o Ar­tesia começou a buscar uma saída. Iniciou conversas para uma fusão com a Inbrands, dona das marcas Richards e VR, mas não houve acordo. A fusão com a Dudalina ajudou a resolver — brevemente, hoje se sabe — o pro­blema do endividamento.
O que os sócios do Artesia querem, além de tomar o controle da Restoque de volta? Qual é seu plano? Segundo conselheiros ouvidos por EXAME, ­ainda não ficaram claras as reais di­vergências de visão dos sócios na condução da empresa.
Em 10 de março, na primeira reunião de conselho após a recomposição da base acionária, os sócios do Artesia aprovaram, com o apoio da maioria dos conselheiros, a destituição do vice-presidente financeiro e diretor de relações com investidores, Marcelo Ribeiro. De acordo com executivos que participaram da reunião, Camargo "pediu a cabeça" de Ribeiro.
Após a reunião, Lucas Melo, conselheiro independente da companhia e cujo voto definiu a saída do diretor financeiro, renunciou ao cargo. As baixas não foram comunicadas ao mercado. No dia 17 de março, a Restoque apresentou os resultados do último trimestre de 2015, e a cúpula da empresa não mencionou as tensões entre os sócios. Mas que o clima está tenso, está.Ana Paula Ragazzi, da Revista EXAME Leia mais em exame 28/03/2016
quarta-feira, março 30, 2016 Compra de empresa, Contingências, Investimentos, Tese Investimento, Transações MA, Varejo, Venda de Empresa 0 comentários Postado por Ruy Moura
Ex-sócios do BTG e Goldman criam gestora de fundos de R$ 5 bi
'O rei voltou': AB Inbev começa a sair da geladeira
A união de Fibria e Suzano será anunciada nesta segunda
Starbucks vende operação no Brasil
C&A busca possíveis investidores para operação brasileira
Advent segue com planos para levar Quero-Quero para Bolsa em julho
Boticário mira classe C e compra Vult
Kalim e sócios negociam licença para montar banco digital C6Bank
Dono da Gocil compra Broto Legal
ADM anuncia venda operações de etanol no Brasil
Itaú Unibanco conclui compra de 89,08% da Recovery...
Tempo Participacoes - Fato Relevante - Resultado ...
Bancos estrangeiros aceleram saída da AL e institu...
Germinadora compra startup Monster Joy
8 negócios que pediram recuperação judicial até ag...
Investidor veterano vê paralelo com Watergate e re...
Concentração bancária e a promessa das 'Fintech'
Startups ajudam a aumentar receita das operadoras
Startup mineira Benvenuto muda a experiência na co...
Toshiba anuncia venda de 80,1% de sua linha branca...
EFG diz que aquisição do BSI está em andamento, vê...
Déficit dos fundos de pensão cresce 151%
Lucro das empresas de capital aberto caiu 87,2% em...
GP reduz valor de empresa investida
Startup de US$ 45 bilhões compra 55 empresas para ...
Cemig focará negócios principais e avalia desinves...
Totvs lista oito tecnologias que mudarão o mundo a...
Foxconn adquire Sharp por US$ 3,5 bilhões buscando...
Como o Google ganha dinheiro?
Avianca Holdings e Avianca Brasil querem fusão o q...
Briga na passarela: ex-donos da Restoque decidem s...
Light tem três interessados na Renova
Abilio Diniz eleva participação no Carrefour para ...
Ofertas para compra do Yahoo se encerram em duas s...
Intralinks adquire companhia de infraestrutura em ...
IBM investe para criar modelos de negócios voltado...
A Internet das Coisas nasce e cresce no datacenter...
Facebook anunciou a aquisição do app Masquerade
Grupo dono da Friboi lança banco 100% digital
Aplicativo facilita agendamentos em salões de bele...
GP confirma R$ 10 por ação na oferta da BR Propert...
Fundo Cambuhy pode assumir fatia de até 25% da Ene...
Zamin e ENRC fecham acordo judicial sobre aquisiçã...
Lara assina opção para comprar projeto de ouro em ...
Objective Group diversifica negócios com investime...
Eletrobras contrata Credit Suisse para vender ativ...
A legião estrangeira das startups
BNDES vai contratar estudo sobre a 'internet das c...
Empresário chinês é o rei das aquisições estrangei...
Weg compra fabricante de motores elétricos nos EUA...
Vivante compra 40% da BC2 e deve investir até R$ 1...
NTT Data acerta compra de unidades de TI da Dell p...
Imagination Technologies poderá ser a próxima aqui...
Snapchat compra Bitstrips, empresa por trás do app...
BRQ anuncia listagem na BM&FBovespa, mas não tem p...
Fusões e aquisições no Brasil movimentam R$ 15,4 b...
Separação de Nippon e Techint na Usiminas ocorrerá...
Cade aprova compra de fatia da Cosan Biomassa pela...
PetroRio negocia compra de campo no mar com Petrob...
Dez livros que todo investidor deveria ler, segund...
Petrobras define 36 grupos de ativos à venda
Dilma sanciona lei que permite à Caixa e ao BB com...
Proprietários latino-americanos de empresas de fam...
Pmweb compra Intuitive Intelligence
Pancosma & Associates adquire a Btech no Brasil
BRF compra empresa Argentina Calchaquí Productos
Focus compra Serena por US$ 540 mi
Santander corre atrás do cliente desbancarizado ao...
Advent capta US$13 bilhões de fundo global de priv...
Petrobras vai se desfazer de 81% de sua rede de ga...
IHS e Markit anunciam fusão
Cade aprova aquisição de remédios da Takeda pelo A...
Fundador do Uber investe em empresa brasileira de ...
Sherwin-Williams fecha compra da Valspar por US$ 8...
Instabilidade política derruba fusões e aquisições...
Petrobrás dá desconto na venda de ativos
Península, de Abilio Diniz, revê posição e poderá ...
O mercado de fusões e aquisições nas Américas em 2...
Starwood recebe oferta de US$13 bi da Anbang; valo...
Petrobras considera abrir mão de controle da BR Di...
Blackstone está prestes a fechar acordo com HP Ent...
IBM compra fornecedora de soluções de CRM na nuvem...
Movile junta 99Motos à Rapiddo
Pluga recebe investimento de R$ 420 mil e busca se...
Startup de recrutamento recebe Investimento Anjo d...
Passeidireto.com recebe aporte de 23 milhões de re...
Dilma sanciona com vetos lei sobre tributação de g...
Cade aprova acordo entre Raízen e Wilmar para expo...
Deterioração 'veloz e furiosa' da política no Bras...
Ciclo se esgotou, e país não tem tempo a perder, d...
Impeachment é orgasmo do mercado, diz ex-vice pres...
Investidores estão certos de que presidente será a...
Colombo deve R$ 1,5 bi e tenta renegociação
Com crise, bancos de investimento apostamem 'socor...
App iFood compra tecnologia para reduzir espera pe...
Aqua Capital adquire a empresa Yes, da área de nut...
Toshiba planeja venda de ativos de US$5,9 bilhões
Startup de logística Mandaê recebe aporte de R$ 10...
Estatal mineira se torna sócia do Banco Mercantil ...
Deutsche Börse e LSE acertam fusão
Restrição ao crédito bancário deixa médias empresa...
Após fusão, Grupo Up e Policard tentam crescer em ...
CCR vai investir recursos da venda de sua fatia na...
Alimentos (1708) Automobilístico (341) Compra de empresa (16636) Compras Coletivas (70) Consolidação (1454) Contingências (883) Cosméticos (167) crise (1263) Desinvestimento (3651) DESTAQUES (322) DESTAQUES MÊS (87) DueDiligence (116) e-commerce (350) Earnout (97) Educação (573) Energia (1530) Fusões (2134) Governança Corporativa (363) Infraestrutura (1708) Integração-PMI (232) Investimentos (8891) IPO (1720) Joint venture (946) Livro (4) Logística (511) Meio Ambiente (179) Mídias Sociais (248) Mobilidade (293) Múltiplo/Ebitda (480) Negociação (192) Oportunidades (1557) Pagamentos (148) Plano de Negócio (13103) Private Equity (2679) QuimicoPetroquimico (340) Riscos (647) Saúde (1359) Sinergia (432) Start-up (346) Tese Investimento (18650) TI (5262) TI-RADAR (77) Timing (163) Transações MA (19344) Valuation (393) Varejo (914) Venda de Empresa (13559)