Ora, mas os 750 bilhões que o governo americano gasta em excesso, não entram no reserva fracionária e são multiplicados?
Tecnicamente, sim. Mas nada impede que os próprios bancos "enxuguem" este dinheiro. Por exemplo, quando um banco quer aumentar seu capital, ele vende papeis (letras financeiras ou qualquer outra operação contabilizada como "captações no mercado aberto"). A pessoa ou empresa que comprar este papeis irá transferir dinheiro da sua conta-corrente para este banco. O banco pegará este dinheiro (totalmente eletrônico) e irá contabilizá-lo como 'reservas bancárias', que é um ativo em seu balancete. Ao final do processo, houve uma redução da quantidade de dinheiro na economia e um aumento das reservas bancárias, que é um dinheiro que não está na economia.
Não entendi que diferença vai fazer, se os bancos reduzirem suas reservas em excesso para financiar uma parcela maior do déficit público, considerando que este não aumente. Se eles as diminuíssem, o enxugamento monetário do Fed não compensaria? Então, considerando que o déficit público se mantenha no atual patamar, por que surgiria pressão inflacionária? A inflação não deveria continuar baixa como hoje? Não sei se fui suficientemente claro na minha pergunta. Pra mim parece trocar 6 por meia dúzia.