À medida que as avaliações tecnológicas caem para uma fração do que eram no ano passado, é provável que os executivos tenham alguns arrependimentos.
A compra da Slack pela Salesforce no verão passado, a um preço muito acima de qualquer outro negócio de software empresarial dos últimos seis anos, é um dos exemplos.
A memorável aquisição da Momentive (aka SurveyMonkey) pela Zendesk foi tão má que os seus acionistas organizaram uma revolta contra o CEO e o conselho de administração e conseguiram impedir o negócio – um feito raro.
Outro negócio mal calendarizado foi o plano da empresa de software Bolt de 1,5 mil milhões de dólares para comprar a crypto startup Wyre, anunciado em abril, mesmo antes do colapso dos preços da crypto.
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Salesforce compra Slack
Square (Block) compra Tidal
Bolt compra Wyre
Shopify compra Deliverr
Segundo a BCG e a McKinsey, 60 % de todas as fusões e aquisições empresariais destroem efetivamente o valor dos acionistas. As grandes organizações continuam a pensar que as grandes aquisições são assertivas.
Alguns dos piores negócios dos últimos 12 meses têm como base o preço pago em comparação com empresas em indústrias semelhantes.
Salesforce compra Slack
A Salesforce, uma das empresas líder na área de CRM a nível mundial e também em Portugal, moldou a sua missão nos últimos dois anos para ajudar as empresas a atravessar esta fase de digitalização.
Quando a COVID-19 forçou as empresas a enviar empregados para casa, os novos trabalhadores remotos reconectaram-se em grande parte em duas aplicações de colaboração: Slack e Microsoft Teams.
A pandemia impulsionou a Slack além do seu núcleo de seguimento na indústria tecnológica e despertou o interesse do gigante de computação em nuvem Salesforce, que adquiriu a empresa em 2021.
Este foi um dos negócios tecnológicos mais caros dos últimos anos. Uma lista de 22 aquisições de software empresarial montada pela Goldman Sachs posiciona-o como o negócio mais caro de sempre.
O preço que a Salesforce pagou pela Slack foi 28,4 vezes a receita dos 12 meses seguintes, enquanto os outros negócios variaram de 3,6 a 15,7 para o mesmo múltiplo, de acordo com a análise da Goldman.
A Salesforce tem feito muitas aquisições nos últimos anos; a Slack pode ter sido a pior.
Mesmo com o músculo extra da Salesforce, os executivos da Slack têm-se intrigado sobre como competir com um rival livre, ilustra um novo estudo de caso da Harvard Business School Collaboration Wars: Slack vs. Microsoft Teams.
Square (Block) compra Tidal
Este é um pequeno negócio, mas um destaque para qualquer lista de aquisições mal pensadas. O raciocínio da empresa Block (agora designada Square) foi a capacitação económica com um novo vertical: músicos.
Os executivos da Block querem fornecer recursos e «conhecimentos práticos» à comunidade de artistas musicais, como se fosse uma empresa de gestão.
Mas isso é um negócio diferente da venda de música aos consumidores, o que exige que a Tidal pense tanto nas necessidades dos fãs como nas dos artistas.
Conciliar estes dois grupos de interesse seria um desafio para qualquer empresa.
Outro fator provável para a aquisição que a Block não mencionou: o CEO da Block, Jack Dorsey, e o fundador da Tidal, o músico Jay-Z, andavam juntos socialmente. São tão amigos que Shawn Carter, mais conhecido como rapper Jay-Z, juntou-se ao CEO da Block, Jack Dorsey, para fornecer um programa de educação financeira – a Academia Bitcoin.
A Block pagou $223 milhões em dinheiro e emitiu ações então avaliadas em $10 milhões para uma participação maioritária na Tidal. Em comparação com a maioria dos negócios desta lista, a Block não está a pagar muito.
Ainda assim, dinheiro é dinheiro. E o retorno? Não sabemos. A Block referiu num recente arquivo de títulos que a aquisição em abril do ano passado «não teve um impacto material nas demonstrações financeiras consolidadas da empresa» em 2021. Por outras palavras, é demasiado pequena para valer a pena ser reportada.
Bolt compra Wyre
A empresa de software Bolt decidiu comprar uma startup de crypto por 1,5 mil milhões de dólares para permitir pagamentos de crypto através da sua tecnologia.
Mesmo antes do recente colapso dos preços, utilizar crypto para comprar bens do dia a dia era mais uma ideia do que uma realidade, e com o benefício de uma visão a posteriori o negócio parece ainda mais questionável.
A Bolt sofreu os seus próprios traumas, tendo sido obrigada a despedir 250 empregados no início deste mês, enquanto tentava cortar custos.
A empresa pagará a aquisição, que se prevê ser encerrada no final deste ano, numa combinação entre ações e dinheiro. A avaliar pela debilidade da empresa, o preço deverá ser pago na sua maioria em ações. A Bolt, por seu lado, não se afastou do negócio. «Acreditamos firmemente que a parceria entre a Bolt e a Wyre permitirá construir o melhor checkout one-click sem fricções, agora e no futuro», refere o CEO, Maju Kuruvilla.
Shopify compra Deliverr
A empresa de software de comércio eletrónico Shopify anunciou, em maio, que estava a gastar 2,1 mil milhões de dólares num «fornecedor de tecnologia de logística».
A avaliação da Deliverr tinha mais do que duplicado de 900 milhões de dólares no início do ano passado, segundo o PitchBook, o que sugere que a Shopify estava a pagar o melhor dólar, num período em que as avaliações estavam a cair.
A empresa de comércio eletrónico considera a Deliverr estrategicamente importante, permitindo-lhe oferecer aos comerciantes que utilizam a sua plataforma uma forma de conseguir a entrega de mercadorias.
Mas Wall Street não gostou do negócio: as ações da Shopify começaram a cair assim que a Bloomberg informou, no final de abril, que a aquisição estava em discussão.
Piorando as coisas, a notícia veio pouco antes do anúncio da Amazon de um programa que permite aos comerciantes entrar no programa de expedição gratuita da Amazon Prime para a entrega de artigos.
A Shopify poderia oferecer uma integração para os seus comerciantes com o programa Buy with Prime, da Amazon. O CEO da Shopify, Tobi Lütke, sinalizou que estava aberto, mas que poderia prejudicar o valor da Shopify para os comerciantes a longo prazo. No entanto, a alternativa de construir a sua própria rede de logística é dispendiosa. A Shopify já reconheceu que a aquisição vai prejudicar a sua margem de lucro bruta este ano.
A aquisição da Nokia por Steve Ballmer ao sair pela porta da Microsoft leva um bolo!
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Frederico Carvalho
Com 16 anos de experiência na área digital, Frederico Carvalho é CEO da consultora DIGITAL FC , autor, e docente na área de marketing. É ainda Fundador e Organizador da Conferência de Marketing e Vendas Online – CLICKSUMMIT, Business Partner da conferência DIGITALKS.pt . Aprenda sobre as novas temáticas da era digital no Curso de Marketing Digital, Curso de SEO, Curso de SEO, Curso Plano de Marketing.
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