Nos últimos dias, o mercado foi inundado de notícias de que o Conselho da Petrobras estaria sofrendo intervenção para receber menos com a cessão onerosa - mas investidores ainda não estão preocupados
Por Lara Rizério	 15 jan 2019 04h54
SÃO PAULO – Não é surpresa para ninguém que uma das ações que mais comemoraram na Bolsa a vitória de Jair Bolsonaro foi a da Petrobras (PETR3;PETR4), com os papéis subindo mais de 50% em 2018, principalmente de olho no cenário eleitoral.
Esse movimento aconteceu em meio à expectativa de uma gestão que prezasse pela continuidade do trabalho feito por Pedro Parente e Ivan Monteiro na estatal, focada nos interesses da companhia e cuja precificação dos combustíveis acompanhasse os preços internacionais, além do foco total em suas "atividades core", diminuindo o tamanho da empresa.
Porém, o "fantasma" da intervenção governamental voltou a rondar a companhia desde o último fim de semana, em meio a notícias de que o governo Jair Bolsonaro estaria buscando intervir no Conselho de Administração da companhia.
A princípio, tudo poderia parecer normal uma vez que a União tem direito de indicar oito dos onze assentos no conselho – outros três postos são destinados a representantes dos acionistas minoritários e dos empregados da estatal. Ao assumir a presidência da estatal, Castello Branco passou a assumir um dos oito postos. É natural ainda que, em meio a mudanças na presidência da República, haja mudanças tanto na diretoria quanto no Conselho da companhia, sendo que muito se destacou a retirada de todos os diretores indicados durante os governos do PT.
"Ainda é muito cedo para falar sobre intervenção, é algo muito especulativo no momento e, por enquanto, o que se tem é a sinalização de continuidade do trabalho que tem sido feito nos últimos dois anos com venda de ativos, redução de endividamento e política de preços em linha com a paridade internacional", aponta o analista da XP Research, Gabriel Fonseca.
O analista ressalta ainda que a conta sobre a cessão onerosa não é simples ou trivial, tratando-se de uma negociação e em que sempre há um risco de intervenção. Nesse ambiente ainda de incertezas sobre os valores, a XP Research não incorpora nenhum ressarcimento no preço-alvo atual, de R$ 31 por ação PETR4. "Qualquer valor deve ser visto como um extra, e não premissa base para se investir nas ações", afirma.
Já para o ex-conselheiro da Petrobras e gestor de recursos da Teorema Gestão de Ativos, Guilherme Affonso Ferreira, o ministério da Fazenda pode até ter "crescido o olho" sobre a cessão onerosa, mas a reação dos investidores acaba por prevenir que o governo avance o sinal sobre o tema.
O mercado lê que a "dança das cadeiras" que marca os primeiros dias de gestão de Castello Branco visa dissociar o novo CEO de nomes de diretores supostamente vinculados ao partido, mas a visão de Ferreira é de muitos deles fizeram um bom trabalho à frente da estatal no sentido de sanear as contas da empresa e tornando-a mais competitiva.
Conforme destacou o Bradesco BBI, a nomeação do almirante Leal Ferreira, também indicado como chairman, pode ser justificada por sua ampla experiência de liderança na Marinha do Brasil, que é positiva para o cargo, embora ele não tenha experiência com a administração da empresa. "Em relação às outras duas nomeações, vemos uma base técnica, que é positiva para a composição do conselho", avaliam os analistas.
Já João Cox é economista com especialização em economia petroquímica pela Universidade de Oxford, no Reino Unido. Como executivo do setor privado, foi presidente das operadoras de telecomunicações Claro e Telemig Celular. Cox também passou pelo conselho de Administração de diversas companhias, como a TIM Brasil – onde é presidente do Conselho, além de TIM Participações (TIMP3), Embraer (EMBR3), Linx (LINX3) e Braskem (BRKM5).
Com esses nomes pró-mercado, os investidores seguem dando um voto de confiança para a gestão da Petrobras, apesar de ter ligado um "sinal amarelo" com as indicações dos últimos dias.
Contudo, o alerta foi ligado – e qualquer nova indicação de possível ingerência pode não ser perdoada desta vez pelo mercado.