Valor de Queens Road (QRVLX) | Observador do Fundo Mútuo | Mães Sem Nome
08/07/2020 Cacilda LouretaDinheiroLeave a Comment on Valor de Queens Road (QRVLX) | Observador do Fundo Mútuo
9.1 O que explica o desempenho contínuo?
9.2 E a opção ETF?
O fundo busca valorização do capital investindo em ações ou ações preferenciais de empresas americanas. Eles procuram empresas com balanços sólidos e administração experiente, e ações vendidas a preço / lucro com desconto e relação preço / fluxo de caixa. Ele costumava ser chamado de Queens Cap Large Cap Value, mas mudou seu nome para ampliar o leque de investimentos permitidos. No entanto, continua a colocar a grande maioria de seu portfólio em ações de grande valor.
O gerente segue uma espécie de estratégia de "valor de qualidade": procura empresas de alta qualidade (balanços fortes e equipes de gestão fortes) cujas ações sejam subvalorizadas (com base, inicialmente, em métricas de preço / lucro e fluxo de preço / caixa). Eles vendem muito raramente, o que se reflete em uma taxa de rotatividade de 1%. Os fatores que incentivam uma venda incluem a avaliação em excesso de ações, a necessidade de colher prejuízos fiscais para compensar ganhos tributáveis ​​ou dinheiro para atender a resgates. O nível de caixa do fundo, que o gerente descreve como "elevado por um período prolongado", caiu rapidamente para cerca de 2% quando a crise de março de 2020 produziu "oportunidades muito atraentes".
Bragg Financial Advisors, com sede em Charlotte, NC. Bragg existe desde o início dos anos 70, presta serviços de investimento a instituições e indivíduos e possui cerca de US $ 1,7 bilhão em ativos sob gestão. Eles aconselham os dois fundos do Queens Road e mais de 1200 contas gerenciadas separadamente. A empresa agora é administrada pela segunda geração da família Bragg.
Steven Scruggs, CFA. Scruggs trabalha no BFA desde 2000 e administra esse fundo e Valor mínimo de capitalização de Queens Road (QRSVX). É sobre isso. Não há contas separadas, fundos de hedge ou outras distrações. Ele é apoiado por Matt Devries, CFA.
Essencialmente sem restrições, dado seu foco em grandes empresas de alta liquidez. Com US $ 30 milhões em ativos do fundo, o fechamento continua sendo uma ameaça distante.
Desde a mais recente Declaração de informações adicionais, Scruggs investiu entre US $ 50.000 e US $ 100.000 em seu fundo. Os diretores da Bragg Financial, incluindo o Sr. Scruggs, possuem coletivamente 1,7% das ações do fundo.
US $ 2.500 para contas regulares com um investimento subsequente surpreendentemente alto de US $ 1.000; o mínimo é de US $ 1.000 para contas com vantagem fiscal
0,95% em ativos de US $ 34 milhões.
Queens Road Value foi o primeiro fundo analisado na primeira edição do Mutual Fund Observer, em abril de 2011. Queríamos destacar um fundo que oferecesse a perspectiva de estabilidade e sucesso a longo prazo. Fomos atraídos para Queens Road porque ela oferecia uma estratégia sensata que havia sido bem executada há anos. Nós escrevemos:
[Mr. Scruggs is] sendo cauteloso em suas tentativas de encontrar empresas de alta qualidade com potencial de crescimento de ganhos. Tudo isso produziu um passeio constante para os investidores do fundo. O fundo superou seu grupo em todos os trimestres do colapso de 2007-09 e teve um desempenho particularmente bom durante as quedas do mercado em junho e agosto de 2010. E tende a registrar retornos competitivos nos mercados em ascensão. Sua capacidade de lidar com o mau tempo coloca o fundo próximo ao topo de sua coorte de grande valor nos últimos um, três e cinco anos, bem como no período de oito anos desde o início.
Concluímos: "Sr. Despreza o ceticismo contínuo sobre o mercado e a economia, sua atenção a empresas financeiramente sólidas e a vontade de reter dinheiro provavelmente servirão [conservative equity] investidores bem. " A Morningstar recentemente confirmou nosso julgamento, atribuindo a Queens Road seu futuro Morningstar Gold Q classificação de analistas.
O Queens Road superou as expectativas de retornos competitivos com o gerenciamento de riscos de nível superior.
5 anos 10 anos 15 ano
Retorno anual 6,9%, bate 2,6% 9,8%, bate em 0,4% 6,4%, bate em 0,2%
# fundos de pares / ETFs 101 87 73
Rebaixamento máximo Top 4% Top 5% Top 12%
Desenvolvedor padrão Top 6% Top 5% Top 5%
Captura de desvantagem / Sp500 Top 7% Top 7% Top 8%
Dados do Lipper Global Data Feed, cálculos do MFO Premium, a partir de 30/5/2020
Como você lê essa tabela?
Retorno anual basta medir os ganhos do fundo que, em todo período, superam seu grupo de pares.
Razão de Sharpe avalia os ganhos contra os riscos aos quais os investidores foram expostos. O Sharpe do QRVLX é ao mesmo tempo superior e em ascensão.
Todas as outras métricas existem diferentes maneiras de medir os riscos aos quais os investidores foram expostos: maior declínio, volatilidade cotidiana, volatilidade negativa ou "ruim", volatilidade nos meses em que o mercado caiu um pouco, volatilidade nos meses em que o mercado caiu mais de 3% e montante das perdas do S&P 500 que o fundo "capturou". Em cada caso, o QRLVX está entre os artistas de elite.
O que explica o desempenho contínuo?
Três fatores podem explicar isso de maneira plausível.
Primeiro, o Sr. Scruggs fica de olho no drivers de longo prazo retornos e protege ativamente o ruído de curto prazo. Embora ele reconheça e se preocupe com a "crise grave e incerta" criada pela pandemia de Covid-19 e o envolvimento "sem precedentes" nos mercados pelos bancos centrais, ele também reconhece que não conhecemos o cenário econômico de curto ou longo prazo. efeitos de qualquer um deles, para que nenhum deles possa impulsionar o portfólio. Ele continua focado em encontrar ações individuais que "proporcionem um retorno esperado razoável e uma margem de segurança adequada".
Segundo, ele tem um visão menos mecânica do "valor" mais que a maioria. Ele argumenta que as medidas apropriadas das avaliações de uma empresa ou indústria evoluem com o tempo. Essa evolução requer um repensar da importância do capital físico (refletido nos índices preço / livro) e do capital intelectual na avaliação do valor de uma empresa. Isso o levou, ele relata, a comprar algumas ações de valor que métricas puramente mecânicas podem descrever como ações de crescimento.
Terceiro, ele mantém um portfólio de empresas de qualidade superior. Na minha estimativa da Morningstar, apenas 3% das propriedades do QRVLX carecem de um "fosso" econômico. Isso é comparado a 10% no portfólio médio de seus concorrentes. Da mesma forma, o portfólio QRVLX tem notas mais altas em saúde financeira, lucratividade e crescimento (medido pelo crescimento dos ganhos de longo prazo, valor contábil, fluxo de caixa e vendas).
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E a opção ETF?
Os produtos de investimento passivo ficam melhores quando os mercados estão subindo de forma constante e sem problemas; eles são projetados para capturar esse aumento. Os mercados, no entanto, não podem obter permanentemente ganhos constantes e suaves: eles superam os fundamentos, ficam tontos, excedem, corrigem, entram em pânico, corrigem demais. Os melhores gerentes criam valor a longo prazo, protegendo as carteiras de seus investidores dos efeitos destrutivos dos extremos do mercado.
Visto puramente através das lentes da proteção de capital, não há produto passivo – beta ponderada por limite ou inteligente – que oferece tanta proteção quanto a Queens Road. Isso é verdade nos três períodos: 5, 10 e 15 anos.
Visto pelas lentes das recompensas de risco-retorno, conforme medido pela proporção de Sharpe, existe precisamente um ETF que possui uma maior proporção de Sharpe de 5 e 10 anos; Dividendos LargeCap dos EUA (DLN) forneceu retornos um pouco mais altos ao preço de riscos um pouco mais altos. Além disso, atualmente são investidos US $ 40,5 bilhões em ETFs com retornos mais baixos em 5 anos, riscos mais altos e índices Sharpe mais baixos do que o Queens Road. Ele fala do triunfo do marketing e do comportamento semelhante ao rebanho sobre o desempenho.
Os investidores em ações cautelosos com altas avaliações, modelos de negócios não testados e mercados voláteis têm se mostrado mais vigilantes do que nunca em seus portfólios. O Queens Road Value tem um registro que o torna uma adição atraente à sua lista de due diligence.
Fundos da Queens Road. Embora existam fichas técnicas separadas para cada fundo, não parece haver uma página dedicada a cada um. Os leitores interessados ​​nas reflexões de Scruggs sobre os altos níveis atuais de ruído nos mercados e como ele o aborda podem lucrar com seu comentário de abril de 2020.