Queda do custo de capital e aumento na rentabilidade das empresas trará de volta investimentos, diz UBS | Brasil e Política | Valor Investe
Queda do custo de capital e aumento na rentabilidade das empresas trará de volta investimentos, diz UBS
Para economista-chefe do banco suíço, investimentos baixos ainda mantêm a recuperação lenta da economia
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Os investimentos podem reaparecer com mais força na economia em 2020 ou 2021, de acordo com o economista-chefe do UBS, Tony Volpon. Na avaliação dele, o custo de capital vem caindo e deve ficar abaixo da rentabilidade das empresas, que por sua vez tem subido, no ano que vem ou daqui a dois anos.
"Historicamente, isso (inversão das curvas) gera alta dos investimentos" na economia brasileira, disse ele, nesta terça-feira, no evento 'Correio Debate: Desafios para 2020', em Brasília.
De acordo com Volpon, são os investimentos baixos que ainda mantêm a recuperação lenta da economia. "Com desemprego de 12%, o consumo está fazendo o possível para carregar a economia nas costas", afirmou.
Também segundo o economista, ex-diretor de assuntos internacionais do Banco Central (BC), a queda da taxa de juros, tanto na parte curta quanto na parte longa da curva, está começando a alterar a estrutura da economia brasileira.
"Isso já está mudando a faceta da economia como um todo e dos mercados financeiros" e pode "destruir o rentismo no Brasil", disse.
Segundo dados citados pelo economista, a quantidade de dinheiro investido em fundos de renda variável já supera a quantia investida em CDBs.
A tendência, entretanto, é que a queda dos juros leve a "um fluxo muito negativo para o mercado de câmbio", com a saída de dólares do país. "Vamos ter que passar por um ajuste, com o BC entregando algumas reservas", disse.
"O dólar ficará um pouco mais caro nesse processo de ajuste de estoque. Não é uma boa notícia para todo mundo."
No entanto, não está claro o quanto a queda da taxa de juros estrutural é conjuntural ou faz parte de um movimento mais amplo, segundo Volpon.
"É muito difícil dizer o que é cíclico, com uma taxa de desemprego de 12%, e o que é duradouro", disse. "Se não completarmos o ajuste, a taxa de juros estrutural não é essa", afirmou, citando estimativas de taxa neutra de juros de 2% a 3% para o Brasil atualmente.
Ainda segundo Volpon, caso o ajuste fiscal fique incompleto, "tudo que eu descrevi vai ao contrário, com o dólar mais barato, mas pela razão errada". Outro ponto negativo seria nova piora da situação fiscal.