Goldman Sachs vê 'valor escondido' no Itaú com cisão de fatia na XP | Capital - O Globo
Goldman Sachs vê 'valor escondido' no Itaú com cisão de fatia na XP
Agência do Itaú | Reuters
A possível cisão da participação do Itaú na XP vai revelar para o mercado um "valor escondido" no banco, avaliou o Goldman Sachs em relatório. O banco americano argumenta que, como alguns observadores já haviam apontado, os investidores não dão às ações do Itaú o devido valor para o "pedaço" da XP que elas deveriam representar.
"O valor de mercado da XP é de R$ 134,2 bilhões, equivalente a 57% do valor de mercado total do Itaú, de R$ 234,7 bilhões. Logo, ajustando esse montante para uma fatia de 46,05% na XP (R$ 61,8 bilhões), o valor de mercado implícito do Itaú quando descontada a participação na XP é de R$ 172,9 bilhões (-26%). Assim, se excluímos a fatia na XP, a relação entre o preço e o lucro (estimado para o ano que vem) do Itaú cairia 23%, de 9,7 para 7,5", escreveram os analistas do time de Tito Labarta.
Isso indica que as ações do Itaú estariam baratas. O Santander, por exemplo, tem suas ações negociadas a 9,2 vezes seu lucro estimado. Segundo o Goldman Sachs, o número para o Bradesco é de 7,1, mas o banco americano também vê um "valor escondido" na instituição por causa dos seus negócios de seguros e cartões.
"Pelas regras contábeis, todo o crescimento futuro precificado nas ações de XP fica fora do balanço de Itaú. E, para 'destravar' esse valor, o Itaú precisa vender sua participação. Faz sentido que Itaú se desfaça de seu investimento após ter aprendido a lição e ter visto a enorme discrepância de valor entre as empresas", concordou o analista Bruce Barbosa, da casa de análise financeira independente Nord Research.