Juros futuros fecham em alta de olho nas reformas e no exterior | Valor Econômico
06/11/2018 às 17h25 1
Juros futuros fecham em alta de olho nas reformas e no exterior
SÃO PAULO - A piora nos contratos futuros de juros nesta terça-feira (6) demonstra alinhamento entre as preocupações dos investidores e do Banco Central. No dia da divulgação da ata da última reunião do Comitê de Política Monetária (Copom), na qual a autoridade reiterou o receio com aprovação de reformas e com o movimento dos mercados globais, foram exatamente esses dois aspectos que levaram à alta nas taxas.
O DI janeiro/2021 fechou em 8,11%, com alta de 0,03 ponto percentual, e o DI janeiro/2025 encerrou o pregão regular a 9,82%, com avanço de 0,08 ponto.
Em entrevistas recentes, o presidente eleito Jair Bolsonaro deu sinais claros de que sua visão para a reforma da Previdência é de um ajuste gradual, o que levou à reação negativa do mercado. A Guide Investimentos afirmou em relatório que o gradualismo não resolve o problema fiscal de curto prazo e lembra que o gasto primário do governo federal com previdência ultrapassa 50% do orçamento, e não para de crescer.
"O gradualismo leva à catástrofe. Caso uma reforma forte não seja aprovada nos próximos anos, o teto de gastos não poderá existir. Caso o teto permaneça, um verdadeiro caos será instalado na administração federal", avalia a corretora. "Serviços básicos oferecidos pelo governo precisarão ser paralisados, uma vez que não haveria recursos o suficiente."
Paulo Petrassi, sócio e gestor da Leme Investimentos, destaca a instabilidade nos discursos. "Antes da eleição ele indicou gradualismo, assim que foi eleito assumiu um discurso mais forte e agora volta a ser mais brando. Ele mostra instabilidade e falta de sintonia com Paulo Guedes", afirma. "O mercado sabe que, sem a Previdência, não adianta fazer outras mudanças, como reduzir o número de ministérios", completa.
Na entrevista à "TV Aparecida", Bolsonaro falou em aprovar este ano uma pequena elevação da idade mínima. Para a Band, disse que não pode "simplesmente mudar uma regra no meio do caminho sem levar em conta o ser humano que pode ter sua vida completamente modificada" e acrescentou dizendo que "às vezes, um ou outro assessor só pensa em números".
O ritmo de negócios no exterior também pesou no mercado de juros. O clima foi de cautela, à espera do fim da votação das eleições parlamentares que ocorrem na metade do mandato presidencial nos Estados Unidos. O pleito pode alterar o controle do Congresso americano e influenciar a administração de Donald Trump. Além disso, os investidores aguardam a decisão de política monetária do Federal Reserve (Fed, o BC dos EUA), que sai na quinta-feira (8).
No início da manhã desta terça, o Copom divulgou a ata da reunião da semana passada. O documento reforçou a expectativa de manutenção da Selic nas próximas reuniões ao destacar a diminuição de incertezas no âmbito doméstico, o que levou à redução dos prêmios de riscos nos preços dos ativos. No entanto, o tom de cautela permanece com a conclusão dos membros do Copom de que os riscos altistas para a inflação seguem com maior peso no balanço de riscos.
De um lado, a autoridade enfatiza que a aprovação e implementação das reformas são fundamentais para a sustentabilidade do ambiente com inflação baixa e estável, para o funcionamento pleno da política monetária e para a redução da taxa de juros estrutural da economia. Do outro, o colegiado ponderou que o cenário se mantém desafiador para economias emergentes. A avaliação foi que o apetite ao risco por ativos emergentes apresentou estabilidade, mas em patamares com prêmios mais elevados do que no início do ano. Além disso, os ativos de economias avançadas mostraram mais volatilidade, na leitura do BC.
"O BC está correto em manter a cautela e em sinalizar flexibilidade. Concordamos que apesar do impacto positivo dos recentes resultados eleitorais e do balanço de risco ter ficado menos assimétrico, ainda pesa a direção de juros mais altos em 2019", afirmam os economistas Tony Volpon e Fabio Ramos, do UBS, em relatório.
"Na minha visão, a postura do BC não foi tão 'dovish'. Quando ele insere a frase de que os riscos altistas para a inflação seguem com maior peso, mostra que está cauteloso e que não tem oba-oba. Não existe um cenário tranquilo", diz Alessandra Ribeiro, diretora da área de macroeconomia e política da Tendências.
O DI janeiro/2020 terminou o pregão regular, às 16h, com taxa de 7,16% (de 7,13% no ajuste anterior), o DI janeiro/2021 anotou taxa de 8,11% (de 8,08% no ajuste anterior) e o DI janeiro/2025 fechou com taxa de 9,82% (de 9,74% no ajuste anterior).
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