Os ursos do Bitcoin têm uma vantagem de US$ 340 M no vencimento das opções BTC nesta sexta-feira
ETH R$10.008
USDT R$4,94
UNI R$26,56
YFI R$48.000
LINK R$35,51
COMP R$332,43
BTC R$148.903 +1,88%
ETH R$10.008 +3,46%
BNB R$1.537 +3,08%
SOL R$256 +1,70%
XRP R$2,09 +3,44%
As opções de Bitcoin no valor de US$ 1,55 bilhão expirarão em 23 de abril e a recente queda do BTC para US$ 51.000 deu aos ursos uma vantagem de US$ 340 milhões.
O preço do Bitcoin (BTC) está se recuperando lentamente depois de enfrentar uma forte correção de 16% nas primeiras horas de 18 de abril.
Enquanto alguns analistas culpam um depósito de 9.000 BTC na Binance, outros se concentraram na queda de hashrate causada por um acidente de mineração de carvão na China. Independentemente da razão por trás da baixa de US$ 51.200, os formadores de mercado de opções foram forçados a ajustar sua exposição.
Normalmente, as mesas de arbitragem buscam exposição não direcional, o que significa que não estão apostando diretamente no movimento do BTC em qualquer direção específica. No entanto, neutralizar a exposição de opções geralmente requer um hedge dinâmico, ou seja, as posições devem ser ajustadas de acordo com o preço do Bitcoin.
Os ajustes de risco dessas mesas de arbitragem geralmente envolvem a venda de BTC quando o mercado cai, o que, como resultado, aumenta a pressão para liquidações longas. Portanto, faz sentido entender o nível atual de risco à medida que o vencimento das opções em 23 de abril se aproxima. Tentaremos dissecar se os ursos se beneficiarão ou não de um preço BTC de US$ 50.000.
A perspectiva inicial parece equilibrada
Antes da correção de 18 de abril, o BTC acumulou ganhos de 74% em três meses, marcando um máximo de US$ 64.900. Portanto, é natural que os investidores abordem as opções de proteção com mais intensidade.
Opções agregadas de Bitcoin 23 de abril. Fonte: Bybt
Enquanto a opção de compra neutra para alta fornece ao comprador proteção de preço de alta, o oposto acontece com as opções de venda mais baixistas. Ao medir a exposição ao risco de cada nível de preço, os traders podem obter insights sobre como os traders otimistas ou pessimistas estão posicionados.
O número total de contratos com vencimento em 23 de abril totaliza 27.320 BTC, o que é US$ 1,55 bilhão ao preço atual de US$ 56.500. No entanto, os ursos e os touros estão aparentemente equilibrados, uma vez que as opções de compra (call) totalizam 45% do interesse em aberto.
Os ursos têm uma vantagem decente após a recente queda
Embora o quadro inicial pareça neutro, deve-se considerar que o call (compra) de US$ 64.000 e as opções mais altas são quase inúteis, faltando menos de três dias para o vencimento. Uma situação mais baixa surge quando esses 6.400 contratos de alta atualmente sendo negociados abaixo de US$ 50 cada são removidos.
As opções de venda neutras a baixistas dominam com 70% dos 19.930 contratos BTC restantes. Os contratos em aberto são de US$ 1,13 bilhão, considerando o preço atual do Bitcoin, e isso dá aos ursos uma vantagem de US$ 450 milhões.
Pode-se ver que os touros foram pegos de surpresa quando o Bitcoin retrocedeu 13% após o máximo histórico de 14 de abril. Poucas opções de compra de 3.000 BTC permanecem abaixo de US$ 58.000, o que representa apenas 24% do total.
Enquanto isso, as opções de venda neutras a pessimistas chegam a 9.000 contratos BTC a US$ 55.000 e strikes mais altos. Essa diferença representa US$ 340 milhões em contratos em aberto que favorecem os ursos.
Como as coisas estão atualmente, os vencimentos entre US$ 57.000 e US$ 64.000 estão razoavelmente equilibrados, o que sugere que os ursos têm um incentivo para manter o preço baixo em 23 de abril.