Moody's: Volatilidade cambial eleva risco de crédito na América Latina | Valor Econômico
20/05/2015 às 11h17
Moody's: Volatilidade cambial eleva risco de crédito na América Latina
SÃO PAULO - A depreciação das moedas e a volatilidade na América Latina devem persistir e se manter como fator de preocupação em termos de crédito para governos, empresas e bancos da região, segundo a agência de classificação de risco Moody's.
Em relatório, a agência cita que, desde setembro de 2014, a moeda brasileira recuou 33%, o peso mexicano se depreciou 16% e o sol peruano teve queda de 11%.
"Um período prolongado de volatilidade e desvalorização cambial é negativo ao crédito, em diversos graus, para as empresas e governos latino-americanos enfrentando necessidades de refinanciamento em dívida denominada em dólar americano ou lidando com menores oportunidades de captação para crescimento", afirma Gersan Zurita, vice-presidente sênior da Moody's.
O relatório examina o risco cambial para emissores de dívida no Brasil e no México, as duas maiores economias da região, bem como no Peru, onde a dolarização permanece elevada.
Segundo a avaliação da Moody's, para os governos do Brasil ("Baa2", com perspectiva negativa), México ("A3", estável) e Peru ("A3", estável), os custos dos empréstimos podem subir, mas o acesso aos mercados de capitais domésticos deve aliviar as dificuldades.
A exposição dos governos às flutuações cambiais diminuiu na última década, pois se beneficiaram da expansão dos mercados de capitais locais, reduzindo sua dependência à dívida denominada em moeda estrangeira.
Entre os três países, o Brasil tem a menor proporção de dívida denominada em moeda estrangeira sobre o Produto Interno Bruto (PIB), em 3,7%, enquanto o Peru tem a mais elevada, mas ainda administrável, em 9,8% do PIB, de acordo com a Moody's.
No setor corporativo, moedas mais fracas beneficiam empresas exportadoras, mas prejudicam as com grandes dívidas em moeda estrangeira e as que dependem de insumos importados. Os exportadores dos setores químicos, metais, proteína e papel no México e no Brasil, como a Mexichem, S.A.B. de C.V. e a Braskem, estão melhor posicionados para se beneficiar de uma desvalorização cambial competitiva.
Um real mais fraco também ajuda os produtores brasileiros de proteínas, como JBS e BRF. Empresas petrolíferas como a Petrobras e a Pemex terão que gastar mais para importar o petróleo que utilizam para produzir combustível, e varejistas e empresas aéreas com negócios internacionais e dívida em moeda estrangeira também estão em risco. Já os bancos têm pouca captação em moeda estrangeira, mas podem enfrentar declínio na qualidade dos ativos, segundo a Moody's.
A agência espera que as moedas na América Latina permaneçam em baixa frente ao dólar por mais tempo do que o período de queda que ocorreu em 2013, quando houve uma reação dos mercados aos sinais de que o Federal Reserve (Fed) poderia iniciar o encerramento do programa de "quantitative easing". Entre as razões que devem prolongar o enfraquecimento das moedas estão, por exemplo, o crescimento mais lento da China, que deve diminuir a demanda por commodities e reduzir o comércio internacional.