Ao mesmo tempo, o diretor afirmou que “não é fácil” precisar o quanto a questão fiscal influenciará as decisões do Comitê de Política Monetária (Copom). “Apesar de não ser uma coisa binária, a gente provavelmente teria sinais de que o regime fiscal se romperia, antes de ele ser rompido de fato”, acrescentou.
Durante o evento, Serra citou as incertezas fiscais entre as variáveis que explicam o atual patamar do câmbio, junto com o desmonte de overhedge, redução da dívida das empresas em dólar e menor diferencial da taxa de juros do Brasil com de países desenvolvidos, especialmente os Estados Unidos.
“O Brasil se acostumou a conviver com diferencial de juros alto ou muito alto, sendo consistentemente um dos três mais altos do mundo”, observou, acrescentando que nenhum país com classificação de risco BB pratica hoje taxa de juros de 2% ao ano, como o Brasil.
Para ele, no longo prazo, o câmbio tende a voltar a uma situação de maior normalidade por questões estruturais.
O diretor do BC disse ver uma tendência também de normalização de estoques da indústria, mesmo com uma esperada desaceleração do consumo e do varejo. A percepção, disse, é de que a economia global não está entrando num ciclo de crescimento tão forte, mas com os preços de commodities em alta, o crescimento deve vir mais naturalmente – ou seja, com menor necessidade de estímulos.
Serra observou ainda que a forma de intervenção dos países no pós-pandemia foi diferente da atuação na crise de 2008, com injeção fiscal mais intensa.