Portucel – Empresa Produtora de Pasta e Papel, S.A.: a criação de valor
#Cash-flows Livres#Valor de Terminal#Custo Médio Ponderado de Capital#Avaliação Económica e Financeira#Análises de Sensibilidade#Múltiplos de Mercado e Fusões & Aquisições#Free Cash-Flow#Terminal Value#Weighted Average Cost of Capital#Sensitivity Analysis#Market Multiples and Mergers & Acquisitions
Mestrado em Finanças; Após a aquisição da Papéis Inapa (2000) e da Soporcel (2001), a Portucel passou a ocupar umValuation lugar de destaque no ranking europeu dos produtores de papeis finos não revestidos. Em 2009, a Portucel concluiu, em Setúbal, a construção da maior e mais sofisticada máquina de papel do mundo, com capacidade anual de produção de 500 mil toneladas de papéis finos não revestidos, que permitiu posicionar a Empresa como líder europeia neste segmento. Tendo por base o processo de consolidação e crescimento orgânico iniciado em 2000 assente no driver de integração vertical da actividade da Portucel, o projecto de mestrado incorpora os seguintes objectivos: (i) apuramento de referenciais de valorização para os activos e capitais próprios da Portucel tendo por base a óptica do rendimento e respectivo enquadramento dos resultados obtidos com múltiplos de mercado, relatórios de equity research e capitalização bolsista da Empresa e (ii) análise e quantificação, em sede de exercício teórico e de acordo com a base de activos aportada e condições de mercado actuais, da contribuição das decisões de aquisição/investimento para o valor actual dos activos da Empresa, procurando aferir se as decisões tomadas foram criadoras de valor para a Portucel. Neste contexto...
#ACCOUNTING#AIRPORTS#AMORTIZATION#ARTERIAL ROADS#ASSET BASE#ASSET VALUE#AUCTION#AUCTIONS#AUTO OWNERSHIP#BACKED BONDS#BID
Vietnam's rapid economic growth continues to create new demands for transport infrastructure and services. Bottlenecks to business activities caused by infrastructure constraints are already appearing in several areas. High rates of urbanization, rising traffic accidents, new capacity constraints, and a large increase in asset preservation requirements to meet the fast expansion of transport assets presents further challenges to the sector. To address these infrastructure bottlenecks, and to gradually remove the transport constraints on industry, Vietnam is embarking on an ambitious expressway development program. To date the transport sector has facilitated this growth principally through the rehabilitation and widening of existing arterial roads. The national road network has expanded to 17,000 km, the overall condition has improved with 66 percent of the network being in good and fair condition and 84 percent of the network is now paved. If traffic growth rates continue at their current rate these constraints could adversely impact future economic development. The successful development of an expressway system is a significant physical and financial commitment which will require a number of changes to laws...
Uma busca por evidências do asset growth effect no Ibovespa: um estudo exploratório; Searching for evidence of the asset growth effect in Ibovespa: an exploratory study
#Relação negativa#Crescimento de ativos#Retorno das ações#Dados em painel#Negative relationship#Asset growth#Asset return#Panel data
O objetivo deste trabalho é analisar, para o Brasil, a existência ou não de uma questão intrigante na literatura internacional: empresas com menor crescimento no ativo total observaram retornos superiores em relação àquelas com maior crescimento. Para tanto, foi considerado o Ibovespa como proxy do mercado brasileiro e, dentre as empresas que compõem o índice, foram selecionadas as não financeiras, cujos dados estivessem disponíveis no período de análise, compreendido entre 2000 e 2009. Com o objetivo de verificar se há relação negativa entre o crescimento dos ativos totais e os retornos das respectivas ações, primeiramente elas foram separadas em quatro carteiras, com base no crescimento médio ponderado do ativo total e, ainda, foram calculados os retornos logarítmicos. Além da estatística descritiva, foram desenvolvidos: matriz de correlações, teste ADF de raiz unitária, regressões lineares anuais e dados em painel. De posse dos resultados, concluiu-se que não é possível afirmar que essa relação existe para o Brasil, ao contrário do observado em outros mercados, uma vez que os testes não se mostraram estatisticamente significantes. Uma possível justificativa abordada é o fato de o Brasil possuir peculiaridades que fazem com que o mercado reaja...