Ações TRPL4 CTEEP - Análise XP Investimentos
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Ações TRPL4 CTEEP: Tudo o que você precisa saber para investir (ou não) na empresa
Recomendaçao XP Neutro
Potencial 10,29%
Preço Atual R$ 21,76
Preço Alvo 24,00
Tese de Investimento Relatórios
access_time 03/06/2019 - 15:55
CTRPL4 CTEEP: Negócio estável, mas dividendos e crescimento maiores em outros nomes do setor elétrico
Temos recomendação neutra para as ações da CTEEP e o preço-alvo de R$24,0.
O setor de transmissão de energia proporcionar a investidores um fluxo estável de dividendos, mas acreditamos que outras ações do setor elétrico pagam dividendos mais atrativos que a CTEEP.
Quanto a oportunidades de crescimento, a competição em leilões de transmissão aumentou e reduziu retornos a transmissoras. Além disso, precisamos de maior visibilidade sobre os retornos para os acionistas dos últimos ativos adquiridos pela CTEEP.
Veja maiores detalhes da nossa tese de investimento:
Assista aqui o que o nosso analista, Gabriel Francisco, acha de Isa CTEEP
Três pontos da nossa tese de investimentos da CTEEP:
#1 TRANSMISSÃO: PREVISIBILIDADE E RETORNO INDEPENDENTE DO CENÁRIO MACROECONÔMICO
O segmento de transmissão é conhecido por ser um dos mais estáveis do setor elétrico. Isso porque proporciona à CTEEP sólida geração de caixa e fluxo de dividendos baseado em estrutura de receita fixa do negócio, reajustada anualmente com índices de inflação. Além disso, a CTEEP recebe elevados fluxos de caixa como indenizações relacionadas a ativos não amortizados existentes até maio de 2000 (denominados RBSE).
#2 NOVA PRÁTICA DE DIVIDENDOS REFORÇA PERFIL DEFENSIVO
Desde 2018, a CTEEP tem uma prática de distribuir no mínimo 75% do lucro líquido a acionistas, desde que se mantenha o endividamento sob controle. Apesar da estabilidade dos dividendos da companhia (estimamos dividend yield de 8,6% em 2019-20 para a CTEEP), tais dividendos estão em linha com juros futuros de curto prazo. Preferimos outras empresas no setor elétrico como veículos de dividendos, como AES Tietê, TAESA e Engie Brasil.
#3 OPORTUNIDADES COM ATIVOS EM DESENVOLVIMENTO
A CTEEP possui um portfólio de 10 ativos de transmissão para serem construídos nos próximos 3 a 5 anos. Dois desses ativos foram arrematados no recente leilão 002/2018, para os quais estimamos retornos menores devido a maior competição. No entanto, não descartamos que a empresa eleve os retornos de tais projetos por maior rapidez nas obras e economia sobre o orçamento previsto.
Para contextualizar, a antecipação em 1 ano de todos os projetos em desenvolvimento adiciona R$4,0/ação ao nosso preço alvo de CTEEP. Por outro lado, uma economia de 10% no orçamento previsto adiciona R$2,0/ação.
(1) uma alta expressiva na curva de juros, o que diminui a atratividade dos dividendos da companhia e (2) maior competição em futuros leilões de transmissão, limitando retornos de lotes arrematados.
Assista aqui o que o nosso analista Gabriel Francisco acha da CTEEP
Preço alvo de R$30, assumindo 1 ano de antecipação e economia de 10% de investimento para projetos em construção
Preço-alvo de R$24, assumindo a conclusão dos projetos em construção no prazo e orçamento previstos nos leilões
Preço alvo de R$21, assumindo 25% de redução no componente de Operação e Manutenção da Receita Anual Permitida na próxima revisão tarifária e recebimento das indenizações da RBSE
O que é a CTEEP?
A CTEEP é o maior grupo privado de transmissão de energia elétrica no Brasil, com 18,6 mil km de linhas de transmissão em operação e dez projetos em desenvolvimento em diversas regiões do país. O segmento de transmissão de energia elétrica possuí elevada previsibilidade devido à sua estrutura de receitas fixas, e permite o pagamento de atrativos dividendos.
Quer entender mais sobre o setor elétrico?
Assista aqui uma explicação do nosso analista, Gabriel Francisco, sobre o setor elétrico
Entenda mais sobre o setor elétrico!
Como chegamos no preço-alvo da CTEEP?
O preço-alvo de R$24,00 para as ações da CTEEP foi obtido utilizando o método de fluxo de caixa descontado.