Dom , 20/04/2008 às 20:08
As ações de segunda e terceira linhas – as chamadas middle e small caps – tiveram sua rentabilidade seriamente comprometida, por conta dos solavancos do mercado, ainda nervoso com a crise detonada nos EUA. A questão é que, em muitos casos, as quedas não têm relação com os fundamentos econômicos das empresas, mas com a reação emocional dos investidores, que correm para a ponta de venda em períodos de instabilidade.
Uma das vítimas da redução da velocidade de crescimento da economia americana foi a Duratex, fornecedora de insumos para a construção civil. O currículo da empresa é invejável, com lucro de R$ 318,9 milhões obtidos no ano passado, o que significa uma expansão aproximadamente 41% ante a 2006.
No início de outubro de 2007, período que marcou os acordes iniciais da crise, as ações preferenciais (sem direito a voto) da Duratex alcançavam cerca de R$ 59,5. No último fechamento do pregão na Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa), na sexta-feira, 18, as mesmas ações valiam R$ 31,60, um tombo de aproximadamente 46%.
O consultor da Futura Investimentos, e diretor do capítulo baiano da Associação dos Analistas de Investimentos no Mercado de Capitais (Apimec), Adriano Maia Moreno, explica que grande parte das middles e small caps foi penalizada pela saída do investidor estrangeiro do mercado. Em tempos de incerteza, os estrangeiros optam por vender os ativos de menor liquidez, o que derrubou os preços de grande parte das ações de segunda e terceira linhas. "Apesar do momento atual, muitas middle e small caps têm grande potencial de crescimento, inclusive sintonizadas com o crescimento econômico brasileiro, o que resulta em boas oportunidades de compra", aponta Maia.
O consultor orienta o investidor a observar o momento com cautela. Para investir com eficiência, é preciso mais que recorrer ao velho adágio de "comprar na baixa, e vender na alta", mas fazer uma análise dos fundamentos econômicos das companhias, o que inclui a evolução da receita líquida nos últimos trimestres, além da relação Preço/Lucro (P/L) dos ativos.
Uma outra empresa de resultados promissores em 2007, mas que trouxe dor-de-cabeça ao investidor foi a Log-In Logística Intermodal. O prognóstico do ano passado parecia excelente. A companhia, que poderia ser classificada como small cap, dado o valor de mercado inferior a R$ 1 bilhão, fechou o ano passado com crescimento de 40,4% no lucro líquido, o que representou R$ 50,7 milhões.
O EBITDA – geração de caixa operacional – chegou a R$ 84,2 milhões, um crescimento de 119,3% ante a 2006, seguindo a mesma base de comparação. Apesar do desempenho, que justificaria as perspectivas promissoras relacionadas à Log-In, as ações da empresa bateram, no seu pior momento, R$ 9,28 em 1º de abril, contra R$ 15,94, no IPO (oferta inicial, sigla em inglês), em junho de 2007.
Já as ações de primeira linha não passam incólumes ao período de volatilidade, mas parecem estar blindadas contra os movimentos bruscos de ajustes de posição, feitos pelos investidores. No seu pior momento nos últimos meses, as ações preferenciais da Vale (antiga Vale do Rio Doce) bateram R$ 34,15, ainda em 17 de agosto, contra o fechamento da sexta-feira passada, de R$ 51,7. Já as ações preferenciais da Petrobras encerraram o último pregão em leve alta, de 0,23%, a R$ 85,30.