Além de não apostar em empresas com as quais não tinha vínculo dos tempos de faculdade, o investidor identificava com precisão que empresas da rede de ex-colegas eram melhores alvos de investimento. O retorno de ações de empresas com vínculos em que aplicou superou em 6,8% ao ano o de ações de empresas com vínculos em que não aplicou. Vimos o mesmo efeito ao analisar a atividade de analistas do "sell side".
Para os cínicos isso seria prova, quando muito, da existência de uma rede de velhos compadres — ou, na pior das hipóteses, de abuso de informação privilegiada. Com efeito, no caso de analistas de mercado nos EUA, o efeito da rede de ex-alunos cai bastante por volta de 2001, quando entrou em vigor a regra FD (Fair Disclosure) da SEC, que proí­be a comunicação seletiva entre presidentes e analistas (o Reino Unido não tem essa regra, e lá o efeito não perdeu força).
Lauren H. Cohen e Christopher J. Malloy são professores de finanças na Harvard Business School, nos EUA.