A previsão do mercado para juros e inflação vem crescendo constantemente. A inflação cedeu bem de janeiro de 2013 para fevereiro de 2013. O s índices do IGP-DI, INPC e IPCA tiveram quedas de mais de 33% de um mês para o outro, como já informamos. Resultado da diminuição da tarifa de energia elétrica, contenção de correções de contratos administrados (aumento de ônibus em São Paulo e Rio de Janeiro, p. ex.), desonerações sobre IPI, PIS/Cofins, seja sobre linha branca (geladeira, ar condicionados, fogões, móveis), seja sobre carros, diminuição de juros bancários.
Não foi pouca coisa que o governo tem feito para segurar a inflação. Incluindo segurar aumento de gasolina e diesel, que agora está sendo corrigido, a bem das finanças da Petrobrás. E com a resistência da inflação o governo ainda está tentando mais coisa, como a desoneração da cesta básica.
Vejam, primeiro eu quero reconhecimento ao esforço do governo. Isso não é partidarismo. Isso é racionalização do problema e tem efeitos sobre conclusões sobre a evolução da inflação. O governo está se virando para controlar a inflação.
Está certo o mercado ao dizer que a inflação não está cedendo? Mesmo tendo ocorrido queda de mais de entre 33% e 50% de índices de inflação? Infelizmente vou ter que concordar em termos. Dessa vez, apesar do apelo e da pressão do mercado por ver inflação maior para pressionar juros e receber valores fáceis através de juros selic, o IPCA fechou fevereiro em 0,60%. Caiu de 0,86% em janeiro/2013. Mas está acima de 0,45%, que é a meta que o BLOG PERSPECTIVA CRÍTICA entende bom para o País (o centro da meta de 4,5% ao ano exige meta do BC em 0,37% mensal).
Só que há exagero do mercado na pressão por aumento de juros. Essa pressão até desesperada do mercado é porque todas as consultorias, ou a sua absoluta maioria (o Credit Suisse, do único Economista –Chefe que acertou dois anos contra previsões do mercado e do BC, Nilson Teixeira, está mantendo sua previsão de crescimento de 4% do PIB e Selic entre 7,25% e 7,5%), sugeriu inflação maior e crescimento menor, e estão confirmando, revisão a revisão, piora de cenário, nesse sentido. Se o quadro não se confirmar, a credibilidade delas fica como?
Como a maioria está prevendo quadro de piora de inflação e de juros (aumento para ambos), se o quadro não se confirmar a incompetência ao menos ficará disseminada e a credibilidade individual fica protegida pela previsão de manada. Mas quem está certo, o Credit Suisse/BC/Governo ou o Mercado/Boletim Focus?
Ao meu ver, o correto seria que a próxima reunião do COPOM de abril mantivesse o juros Selic em 7,25%, justamente para ver como a inflação real se comporta. A previsão de mercado é ruim. Ok. E isso influencia o ambiente econômico, previsões de investimento, etc… Ok. Mas previsão e confirmação de previsão são coisas distintas como estamos cansados de ver.
Ninguém afasta o fato de que a safra recorde baixará preço de alimentos. Ninguém afasta o fato de que a redução da tarifa de energia ainda terá efeitos positivos sobre a inflação, apesar de o grande efeito ter sido no mês de fevereiro. Ninguém afasta o fato de que início de ano tem pressão inflacionária sazonal sempre pelo aumento com educação e outros serviços e contratos.
O quadro é de que a inflação foi alta, mas que pode ceder. As causas de pressão da inflação podem estar em evolução de desaceleração. Só é possível se verificar com o índice de março/2013. A decisão de abril de 2013 do COPOM dependerá muito do índice de inflação que será apresentado em março de 2013.
E isso é ruim, pois houve aumento de diesel e recentemente houve da gasolina. Isso vai repercutir em março. Nos EUA aumento de petróleo, se não me engano, fica de fora do cálculo da inflação.
Outros elementos apontam baixa pressão inflacionária, como baixo aumento de salário mínimo para este ano. Isso arrefecerá pressão sobre a inflação de serviços que tem sido grande vilã nesses últimos anos, justamente pelo grande aumento do salário mínimo. Então, é mais uma pressão deflacionária.
Mas nada disso está sendo enaltecido. A banca quer confirmar suas previsões cataclismáticas e tem que pressionar enquanto a inflação ainda se apresenta visível. Neste momento de início de ano, de ambiente inflacionário sazonal, e com alguns pontos reais de pressão novos, como aumento de gasolina e diesel.