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Rosa Aires Sacramento
1 Comunicação com o mercado Alinhamento estratégico para criação e preservação de valor Pesquisa 2014
2 A transformação da percepção em valor Na era da informação em que vivemos, os avanços em termos de transparência e agilidade já se consolidam como um caminho sem volta para as empresas. E para que essa função seja executada de forma eficaz e estratégica, é preciso que haja um forte alinhamento interno sobre os objetivos e os projetos da organização. Nesse contexto, contar com um profissional preparado a compreender e transmitir o conhecimento sobre o nosso dinâmico ambiente de negócios torna-se um importante diferencial competitivo para atuar em um cenário globalizado e desafiador. Com o intuito de conhecer o nível de maturidade dessas estruturas nas empresas brasileiras, a Deloitte e o Instituto Brasileiro de Relações com Investidores (IBRI) realizaram a pesquisa Comunicação com o mercado Alinhamento estratégico para criação e preservação de valor. O levantamento envolveu a participação de mais de 100 organizações, que compartilharam suas percepções e desafios. Entre as conclusões mais importantes do estudo está a de que o profissional de Relações com Investidores (RI) é um agente importante para o equilíbrio das expectativas dos diferentes públicos de interesse das empresas, bem como para a geração e preservação de valor junto aos acionistas e ao mercado. No entanto, o levantamento também aponta que ainda há uma lacuna entre as percepções que a própria administração e os investidores têm sobre o valor da organização. Formação sólida em negócios, finanças e comunicação e capacidade de acompanhar as mudanças regulamentares que impactam o processo de divulgação do desemprenho e do plano estratégico são características que ganham relevância no perfil do profissional de RI. A Deloitte e o IBRI acreditam que a visão apresentada neste estudo contribuirá com as empresas em seu objetivo de promover uma comunicação eficiente e de credibilidade com os seus interlocutores. Contar com um profissional preparado a compreender e transmitir o conhecimento sobre o nosso dinâmico ambiente de negócios torna-se um importante diferencial competitivo para atuar em um cenário globalizado e desafiador. Índice Desafios para a comunicação com o mercado... 3 Metodologia e amostra... 4 Estrutura e liderança da área de RI... 5 O papel estratégico do RI... 6 Geração de valor...10 Conhecimento e credibilidade
3 Desafios para a comunicação com o mercado Os principais resultados detectados pela pesquisa realizada pela Deloitte e pelo IBRI sobre a estrutura e a maturidade da função de RI nas empresas. O comunicador se torna estratégico Fato Desafio Quase metade dos profissionais elege o papel de comunicador como o que mais descreve a área de RI de sua organização, embora participe intensamente do planejamento estratégico e de reuniões com o presidente da empresa. Com o crescimento do mercado de capitais no Brasil, a adoção de práticas de transparência na comunicação com o mercado se intensificou, moldando um perfil de comunicador para o profissional de RI. A consolidação do papel de estrategista se torna a próxima etapa dessa evolução. Acúmulo de funções Fato Mais de 70% dos respondentes destacaram que acumulam mais de uma função na empresa, além de RI. Perfil Estrutura Desafio Abordagem estratégica se concentra na função financeira ou executiva exercida pelo profissional. A função de RI é operacionalizada por um gerente ou supervisor. Papéis em exercício Catalisador em destaque Fato Desafio Todos os respondentes do perfil de catalisador declararam captar o valor percebido de mercado sobre sua empresa. Este perfil é um dos que menos concentra profissionais que acumulam mais de uma função, e tem importante papel de articulação entre as funções estratégicas e operacionais. Alinhamento e comunicação Fato Desafio Informações valiosas Fato Desafio Um número expressivo de respondentes (80%) destacou que a área de RI de sua organização consegue captar facilmente o valor percebido do mercado sobre sua empresa. O desafio que se coloca para as organizações que não conseguem captar este valor é o de criar uma estrutura de comunicação, engajamento e alinhamento com o mercado. Geração de valor A voz do mercado Fato Panorama brasileiro Desafio Temas de destaque Funções e aquisições e emissões de títulos estão entre os temas mais monitorados pelas empresas. Já o fator que mais impacta o preço da ação é a divulgação de resultados e desempenho financeiro. Os temas mais monitorados também estão entre os mais importantes em seu processo de captação de recursos. Quanto ao impacto sobre o preço da ação, a resposta imediata do mercado revela a importância da transparência e da acurácia das divulgações financeiras. Entre os temas que os profissionais de RI se consideram mais preparados para abordar sobre o panorama econômico brasileiro estão indicadores da atividade econômica, inflação e taxas de juros. O profissional de RI irá traduzir este cenário para promover o alinhamento da estratégia da organização ao contexto econômico mais amplo. A pauta macroeconômica reflete as oscilações na estabilidade econômica e as mudanças regulatórias do País. Comunicação com o mercado 3
4 Metodologia e amostra Com o objetivo de identificar o papel do profissional de Relações com Investidores (RI) como parte da estratégia da organização, a pesquisa levantou as percepções de 104 empresas que atuam no Brasil, entre os meses de abril e maio de Faturamento anual em 2013 (em % da amostra) Mais de um terço da amostra é composta por empresas com faturamento superior a R$ 3 bilhões. Entre os respondentes, 63% afirmaram ter mais de funcionários. O questionário foi respondido, em 31% dos casos, por profissionais de nível de diretoria ou superintendência. 23 Até R$ 100 milhões R$ 100 a R$ 250 milhões R$ 250 a R$ 500 milhões R$ 500 milhões a R$ 1 bilhão R$ R$ 1 bilhão a R$ 3 bilhões Acima de R$ 3 bilhões 14 6 Número de funcionários Cargo do respondente Setor de atividade (em % da amostra) a 30 De 31 a 50 De 51 a 100 De 101 a 200 De 201 a 500 De 501 a 1000 Mais de 1000 Presidente/CEO Diretor/Superintendente Gerente Supervisor/Coordenador Analista/Assistente Outro Serviços de Transporte e logística; TI; Telecomunicações e demais serviços Atividades financeiras Construção Alimentos e bebidas Comércio Energia Indústria química Agropecuária Petróleo, gás e mineração Papel e celulose Siderurgia e metalurgia Têxtil e calçados Perfumaria e cosméticos Propaganda e publicidade Outras (Açúcar e álcool; Editorial e gráfico; Água e saneamento; Turismo, hotelaria e lazer) 4
5 Estrutura e liderança da área de RI A formação do profissional que lidera a função de Relações com Investidores (RI) é, em 73% dos casos, em áreas de negócios notadamente Administração de Empresas, Economia ou Ciências Contábeis. Entre os entrevistados, 65% destacaram ter iniciado a carreira na área financeira. O desafio de transformar a percepção efetiva, por parte da alta administração, do aspecto estratégico da função de RI, pode estar na própria estrutura das empresas. O acúmulo de funções é uma realidade para 72% das organizações, sendo que em mais da metade dos casos o profissional é também o diretor financeiro da empresa. Sendo assim, a forte interação dessas lideranças com presidente ou o Conselho de Administração ocorre principalmente pelo fato do executivo realizar outra importante função executiva na organização. Essa realidade é um reflexo do próprio ambiente de negócios brasileiro, que conta com um mercado de capitais enxuto e ainda inacessível para muitas empresas de pequeno e médio portes. Mesmo entendendo a importância de desenvolver uma estrutura de governança, esse ainda é um processo em consolidação para grande parte das organizações. Dessa maneira, o aspecto estratégico se concentra conjuntamente com a função financeira executada pelo profissional, enquanto as funções de RI são, na prática, operacionalizadas por um gerente ou supervisor que responde a essa liderança de RI estatutária perante a Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e que acumula mais de uma função na empresa. Esse distanciamento das instâncias tomadoras de decisão pode diminuir a visão estratégica que a própria organização tem sobre a área de RI. Formação acadêmica do líder da área de RI (em % da amostra) Função acumulada pelo líder de RI Para quem o líder da área de RI se reporta? (em % da amostra; respostas múltiplas) Presidente/CEO Conselho de Administração Outras diretorias/cfo Outros Administração Economia Engenharia Ciências Contábeis Direito Outros Diretor financeiro/cfo Presidente/CEO Diretor/Superintendente Membro do Conselho de Administração Outros Comunicação com o mercado 5
6 O papel estratégico do RI A função de Relações com Investidores (RI) deve ser vista como mais do que um cargo ou departamento dentro de uma empresa. Trata-se de uma função que tem como missão contribuir para uma avaliação justa do valor da empresa, por meio de um eficaz programa de comunicação interna e externa, possibilitado também maior eficiência na captação de recursos para a organização seja por meio da abertura de capital ou emissão de dívida. Para obter resultados, é preciso que a liderança dessa função esteja alinhada à estratégia de comunicação e governança da organização como um todo. Esse processo envolve desde mecanismos de acompanhamento de indicadores, tendências e boas práticas até o desenvolvimento de estratégias de mercado (como road shows, por exemplo) e ferramentas de Tecnologia da Informação (sites corporativos voltados a investidores e demais canais) para a divulgação das informações da empresa. Entre os quatro papéis mais executados pela área de RI (veja mais detalhes sobre cada papel no quadro abaixo), enfatiza-se o de divulgação de informações financeiras ao mercado e conformidade com as exigências de reguladores. Tais atividades fazem parte do papel de comunicador, que foi destacado pelos participantes da pesquisa como o que melhor descreve a área de RI das organizações. Papéis que melhor descrevem a área de RI das organizações Catalisador: 11% Estimula proativamente iniciativas que contribuam para o alcance dos objetivos estratégicos e financeiros, criando uma cultura de gestão de riscos. Comunicador: 46% Promove a divulgação de informações financeiras ao mercado e cumpre as exigências dos reguladores. Execução Eficiência Relações com Investidores Controle Performance Estrategista: 29% Provê uma visão analítica para as tomadas de decisões alinhadas à estratégia de negócios. Operador: 11% Garante o funcionamento dos processos do RI com a utilização eficaz dos recursos da sua área. O papel de estrategista da função de RI é lembrado como o segundo mais importante. Mesmo atuando fortemente junto à liderança executiva e ao Conselho da Administração das empresas, os papéis operacionais se sobressaem. Esse indicador é reflexo de um processo de constante evolução do perfil do profissional de RI. Se, no passado, o perfil operacional e controlador era o mais comum para o então diretor de Relações com o Mercado, a exigência pela habilidade de interlocução com diversos públicos e investidores é crescente. O crescimento recente pelo qual passou o mercado de capitais no Brasil pontuou a evolução da função de RI uma vez que a abertura de capital é um motivador importante para a adoção de práticas de governança e transparência junto ao mercado. Para além desse fator, é possível destacar a estrutura de RI como um fator de vantagem competitiva, por contribuir com a captação de importantes recursos para o desenvolvimento da organização e para a redução do custo de capital. A consolidação do papel de estrategista torna-se, portanto, a próxima etapa desta evolução, com impacto inclusive na valorização da carreira do próprio profissional de RI. Não é incomum que profissionais com origem na área de RI sejam alçados a diretores de Finanças e até presidentes de empresas. Segundo pesquisa da entidade norte-americana National Investor Relations Institute (NIRI), 32% dos profissionais de RI estão interessados em assumir o cargo de diretor financeiro em algum momento de sua carreira, enquanto 27% desejam outros cargos na área financeira. Ainda segundo o estudo, 20% dos líderes de RI almejam, no futuro, tornar-se diretor de estratégia. 6
7 A história por trás dos dados O mesmo estudo realizado pelo NIRI reforça a forte atuação do RI como comunicador: 59% do tempo desses profissionais são dedicados à interlocução com investidores. Mesmo empenhando muito tempo e energia no papel de comunicador, o profissional de RI tem o desafio de transformar dados de desempenho e mercado em uma história com início, desenvolvimento e conclusão o que na área de comunicação é conhecido como storytelling. Aspectos como movimentos econômicos e mudanças regulatórias colocam a função de RI como uma ferramenta importante para que a empresa compreenda e responda agilmente aos importantes temas financeiros e de compliance. Os investidores estão cada vez mais bem informados por uma série de outras fontes, e necessitam de dados tempestivos e de credibilidade para tomar decisões com relação às empresas em que depositam seus recursos e sua confiança. Faz parte também deste processo compreender a evolução dos canais e da linguagem de comunicação com as partes interessadas, bem como acompanhar a agenda de transformação da própria organização na medida em que novos desafios de comunicação se colocam com a evolução do posicionamento da empresa no mercado. Insights para a liderança de RI Para conciliar as expectativas da alta administração e dos investidores, o profissional de RI deve ter uma visão integrada e estratégica sobre os objetivos e potenciais da organização. Esse processo envolve: Compreender os lados da administração e dos investidores (atuais e potenciais), que possuem percepções diferenciadas sobre o valor do negócio, e traduzir essas visões em propostas de melhoria de posicionamento; Ser realista quanto aos desafios do mercado; Ser proativo e estar preparado para atuar tempestivamente em eventos inesperados que podem impactar o valor da organização; Estabelecer e compartilhar marcos e conquistas; Desenvolver um modelo multidisciplinar de gestão da comunicação com investidores e demais partes interessadas; Pensar como um investidor, por meio do conhecimento sobre o negócio e os seus direcionadores de valor. Fonte: Deloitte: CFO Insights Investor relations: What new CFOs should know As atividades de RI são estratégicas para a organização, pois consolidam as informações mais relevantes sobre a empresa e o mercado para o entendimento de seus diferentes públicos de interesse. Geraldo Soares, presidente do Conselho de Administração do Instituto Brasileiro de Relações com Investidores (IBRI) Comunicação com o mercado 7
8 A interlocução da área de RI e a presidência da empresa e a sua participação no planejamento estratégico da organização são uma realidade para quase todos os participantes da pesquisa. Quando analisados os dados sobre as atribuições para diretores e gerentes da área de RI, percebe-se que a liderança é responsável pela interlocução direta com o mercado, bem como pela incorporação dos dados e análises na estratégia da organização. O nível gerencial atua fortemente na operacionalização da função de RI, apoiando a tomada de decisões por parte da área executiva e da alta administração. O líder da área de RI da sua organização participa do planejamento estratégico da empresa? 2 17 O líder da área de RI da sua organização participa de reuniões com o presidente da empresa? 4 2 Sim Não Não sei dizer 81 Sim Não Não sei dizer 94 Se pudesse descrever sua área de RI em três palavras, quais seriam?* Os termos mais utilizados demonstram uma visão positiva sobre o desempenho da área de RI, com foco nas habilidades operacionais. Eficiência Multidisciplinar Transparência Confiabilidade Proatividade Comprometimento Agilidade Estratégia Credibilidade Ética Análise Comunicação Relacionamento *Quanto maior o tamanho da palavra acima, maior a quantidade de citações feitas pelos respondentes 8
9 Tarefas e atribuições imprescindíveis para cada um dos cargos atuantes na área de RI (em % dos respondentes; respostas múltiplas) Atuar como porta voz da empresa Contribuir para definição da estratégia corporativa Acompanhar as tendências para a indústria/segmento de atuação da sua empresa Acompanhar as estratégias e investimentos das empresas concorrentes Monitorar e avaliar as percepções das agências de risco sobre sua empresa Acompanhar os principais indicadores macroeconômicos Acompanhar as mudanças legais e regulatórias do mercado Monitorar e avaliar as percepções dos investidores sobre sua empresa Monitorar e avaliar as percepções do mercado sobre as empresas concorrentes Monitorar os resultados financeiros das empresas concorrentes Acompanhar e avaliar os conteúdos e ações de comunicação das empresas concorrentes Diretores Gerentes Mais do que uma preparação para a abertura Quando você considera válida a criação de uma área de RI para empresas de capital fechado? As organizações de menor porte são as que mais apresentam desafios na 1 estruturação e na percepção estratégica e de valor para a função de RI. Por outro lado, esse grupo apresenta interesse em conhecer melhor o mercado e se preparar 18 com uma estrutura sólida de gestão e governança para receber investimentos 0 60 ou até mesmo abrir capital. Segundo 61% das organizações, a estruturação de uma área de RI é um passo importante antes do processo de entrada na bolsa de valores. Muitas vão além: estruturar a área de RI, ainda que não haja interesse em abrir capital, é visto como importante para 36% das empresas que apresentam faturamento de até R$ 250 milhões. Embora haja uma demanda diferenciada por informações entre investidores de renda fixa e investidores de ações (os primeiros têm mais foco na capacidade de pagamento da empresa, enquanto os últimos têm maior interesse sobre sua rentabilidade), há semelhanças entre as áreas de RI estruturadas para a abertura de capital e as criadas para emissões de dívidas: ambas têm forte interação com mercado, investidores, analistas e agências de rating. Essa estruturação pode se reverter em vantagens competitivas, uma vez que permitirá às empresas de qualquer porte e mesmo que não tenham interesse imediato em abrir o capital mais oportunidades de captar recursos para financiar seu crescimento, na forma de emissão de títulos de dívida, como debêntures, ou injeção por meio de fundos de venture capital e private equity É importante estruturar a área de RI meses antes de abrir o capital Para empresa de capital fechado é importante estruturar a área de RI, mas depende do porte da empresa Mesmo não tendo interesse em abrir o capital, a empresa deve estruturar uma área de RI É importante estruturar a área de RI após a abertura de capital Comunicação com o mercado 9
10 Geração de valor A geração de valor para a organização pode se dar de forma tangível ou intangível, por meio do fortalecimento da marca e da reputação corporativa. O impacto dessa geração de valor pode também ocorrer internamente ou externamente. No primeiro caso, contribui com as demais lideranças da organização para a implementação de sua estratégia e para o aprimoramento do desempenho. No segundo, auxilia no alinhamento entre as percepções externas e internas com relação à organização, diminuindo a lacuna na percepção de seu valor de mercado. Por ser uma importante ponte com o mercado, o profissional de Relações com Investidores (RI), o RI pode contribuir para a avaliação de investimentos e projetos, bem como auxiliar a área operacional a detectar as deficiências percebidas pelos demais agentes. Ao atuar de forma transparente e próativa, colabora com a percepção de que a empresa conta com projetos e processos adequados a receber investimentos. Para diminuir a lacuna de valor entre a percepção que os administradores e os investidores e acionistas têm sobre o valor da organização, o profissional de Relações com Investidores deve estar alinhado à estratégia da empresa. Esta função envolve traduzir não apenas resultados, mas temas debatidos em alto nível por conselhos e executivos para uma percepção ampla e acessível às demais partes interessadas. Segundo estudo da entidade de comunicação com o mercado Falls Communications, um programa efetivo de RI pode gerar um prêmio médio de 10% de valorização, enquanto um programa ineficaz de relação com investidores pode custar um desconto médio de 20% de desvalorização. Gestão da geração de valor A partir de um modelo estruturado, é possível ter a compreensão das habilidades fundamentais e dos aspectos mais importantes que as empresas devem considerar para a geração de valor e o alinhamento da lacuna entre as percepções da administração e do mercado. Essa estrutura inclui quatro componentes-chave (comunicação, engajamento das partes interessadas, resposta ao feedback externo e aptidões), que direcionam um diagnóstico do que mais impacta a geração de valor na organização e de onde ocorrem as principais diferenças de valor percebido entre a administração e os investidores. Por meio de uma visão integrada desses elementos, os profissionais de RI das empresas podem compreender melhor as expectativas, vínculos e interesses de partes interessadas internas e externas, que, em última análise, moldam valor intrínseco e de mercado da organização. Direcionadores de alinhamento de valor Comunicação Visão da organização Lacuna de valor Visão do mercado Aptidões Alinhamento da mensuração de valor: Compreensão dos direcionadores de valor, alinhamento de métricas internas com externas Conteúdo: Tipo de informação, transparência, detalhamento e consistência Segmentação e estilo: Investidores-foco, marca, gestão de visibilidade, relações públicas Gestão de eventos isolados: Preocupações de acionistas, gestão de crises, compliance e aspectos regulatórios, reestruturação e fusões e aquisições Resposta ao feedback externo Valorização da empresa e compreensão da avaliação: Pressupostos de avaliação, avaliação com base em expectativas de desempenho, internalização do feedback externo (por exemplo, avaliação de crédito, pressupostos de avaliação, racionalização) Engajamento das partes interessadas Estratégia da organização: Vantagem competitiva percebida, robustez da estratégia Histórico da organização: Rastreamento do registro de ganhos, confiança na gestão Concorrência e mercados: Comparações do desempenho do setor e dos pares 10
11 Em busca do valor percebido Um número expressivo de respondentes (80%) destacou que a área de RI de sua organização consegue captar facilmente o valor percebido do mercado sobre sua empresa. Entre as empresas que faturam até R$ 250 milhões, um número ainda maior, 87%, declarou captar facilmente esse valor percebido. Três quartos dos participantes da pesquisa identificam uma lacuna entre as percepções de valor da empresa pela sua administração e por analistas e investidores. Essa visão se modifica de acordo com o porte da organização: nas pequenas e médias empresas, essa lacuna pode chegar a 82%, enquanto 60% das empresas com faturamento de mais de R$ 1 bilhão declararam não identificar essa lacuna. Em mais da metade das empresas pesquisadas, os profissionais de RI e os líderes da empresa são os principais responsáveis, em conjunto, por gerenciar essa lacuna de valor. Na visão dos participantes da pesquisa, gerenciar, executar e equilibrar as expectativas das partes interessadas é a principal maneira pela qual a área de RI cria valor ao seu negócio. Na sequência, estão os aspectos ligados à divulgação de informações, fortalecendo a visão que o profissional de RI tem de si como comunicador. A expansão da base acionária é o item que menos representa esse valor atualmente. Esse resultado reflete mais uma vez o desafiador ambiente do mercado de capitais do Brasil. Em sua opinião, a área de RI da sua empresa consegue captar facilmente o valor percebido do mercado sobre sua organização? 9 11 Há uma lacuna entre as percepções de valor da sua empresa pela administração e por analistas e investidores? 7 18 Quem é o principal responsável por gerenciar e fechar essa lacuna de valor? Sim Não Não sei dizer Sim, temos uma pequena lacuna Sim, temos uma grande lacuna Não, não existe uma lacuna Não tenho certeza/não aplicável RI e os principais líderes da empresa são solidariamente responsáveis Os principais diretores da empresa são os principais responsáveis RI é o principal responsável Outros Comunicação com o mercado 11
12 Ranqueie as principais maneiras que sua área de RI cria valor de mercado à organização* Melhor representa ,11 2,78 2,66 1,45 1 Menos representa Gerenciar, executar e equilibrar as expectativas das partes interessadas Gerenciar o fluxo de informações entre empresa e mercado Selecionar e divulgar informações para as partes interessadas Expandir a base acionária * Cálculo feito por meio de média ponderada das respostas da amostra total da questão, em que 1 é o que menos representa e 4 o que melhor representa Quando o papel que melhor descreve a função do RI é relacionado a algumas percepções e aspectos de sua estrutura, é possível identificar os desafios para cada um dos perfis. Entre os que responderam que a área de RI se considera estratégica, apenas 8% possuem um líder que não ocupa outra função na empresa. Nas áreas que se consideram comunicadoras, 41% possuem um líder que não tem outra função na empresa. Todas as empresas que consideram sua área de RI estratégica possuem um líder que participa das reuniões estratégicas das empresas. A maioria dos respondentes declarou que há uma lacuna entre a percepção de valor da sua empresa na ótica da administração e na percepção de analistas e investidores. Para as áreas de RI que se consideram operadoras, 90% disseram que há essa lacuna, enquanto para as áreas consideradas estratégicas esse percentual cai para 76%. Os desafios de cada perfil De acordo com o perfil de sua área de RI, as empresas apresentam diferentes características em sua estrutura e em seu processo de identificação da lacuna entre as visões do mercado e da administração. Líderes possuem outra função Há uma lacuna entre as percepções de valor da sua empresa pela administração e por analistas e investidores Líderes participam das reuniões estratégicas Estrategista Operador Catalisador Comunicador Área de RI consegue captar o valor percebido do mercado sobre sua empresa 12
13 Temas de impacto Emissões no mercado, movimentos de fusões e aquisições e ofertas de título no mercado de capitais são os itens relacionados à atuação da empresa monitorados diariamente pela maior parte das organizações. Na outra ponta, investimentos em Pesquisa e Desenvolvimento (P&D) não são acompanhados por mais da metade dos respondentes. Esse resultado reflete a estrutura das próprias organizações, que, especialmente quando de maior porte, contam com uma área dedicada a executar e acompanhar as ações de pesquisa e desenvolvimento. Fusões e aquisições são, no Brasil, algumas das formas mais relevantes de geração de crescimento das empresas, o que justifica o destaque entre os temas mais monitorados. Emissões de títulos no mercado de capitais vêm na sequência, reforçando a importância do acompanhamento desses temas para o desenvolvimento projetos atrelados a esses investimentos. A interação entre a área de RI e as principais instâncias executivas e de tomada de decisão é intensa, segundo os respondentes. Mais da metade repassa diariamente as informações levantadas no mercado aos Chief Financial Officers (CFOs) e demais diretores, enquanto 40% as encaminham ao Chief Executive Officer (CEO) com a mesma periodicidade. No entanto, a interlocução com as áreas operacionais ainda oferece um entrave, na medida em que 26% destacaram não repassar as informações de mercado a esses departamentos. Temas mais monitorados pelas organizações Movimentos de fusões, aquisições e parcerias Ofertas de títulos no mercado de capitais Possíveis emissões no mercado Tendências de vendas e produção Projetos de investimento Divulgação das empresas do mesmo segmento Fundos de private equity e venture capital atuantes no segmento Eventos patrocinados por empresas do mesmo segmento Eventos de associações da indústria Investimentos em P&D Diariamente Quinzenalmente/Mensalmente Trimestralmente Não acompanho Para quais níveis, e em que frequência, são repassadas as informações do mercado sobre a empresa obtidas pela área de RI? Conselho de Administração Presidente / CEO CFO / Demais diretorias Superintendência Departamentos operacionais Diariamente Quinzenalmente/Mensalmente Trimestralmente Não repasso Comunicação com o mercado 13
14 Os resultados e desempenhos financeiros e o plano estratégico são os principais temas que, segundo os respondentes, mais impactam o preço da ação quando divulgados ao mercado especialmente nas organizações com faturamento superior a R$1 bilhão. O efeito no desempenho ocasionado por novas regulamentações cujo acompanhamento foi destacado anteriormente como uma das principais funções de RI também ganha evidência nas organizações de maior porte. Esse indicador é reflexo de como setores altamente regulados sofrem grande impacto em seu processo de comunicação com o mercado. Temas que mais impactam o preço da ação quando comunicados de forma eficaz ao mercado (em % da amostra; respostas múltiplas) Amostra total Até R$ 500 milhões De R$ 500 milhões a R$ 1 bilhão Acima de R$1 bilhão Resultados/Desempenho financeiro Divulgação do plano estratégico Desempenho ocasionado por fusões, aquisições e joint ventures Justificativa para resultados de desempenho Efeito significativo no desempenho ocasionado por novas regulamentações Divulgação de guidance Outros Para diminuir a lacuna que existe entre as visões da organização e de mercado é preciso estruturar um modelo que, além da divulgação de informações, envolva o alinhamento de expectativas e o engajamento das partes interessadas. Bruce Mescher, sócio da Deloitte que lidera a prática de Auditoria para Serviços Integrados de Finance Transformation 14
15 Perspectivas em comparação Reflexões que podem ajudar as empresas e investidores a identificar se há alguma desconexão entre as visões da administração e do mercado. Perspectiva do CEO/CFO Eu não acho que a nossa base de investidores reconhece o valor total da nossa empresa Nós fornecemos toneladas de informações em nossas divulgações por que nossos investidores não nos entendem? Como faço para estabelecer credibilidade com os nossos stakeholders? Estamos atendendo as expectativas de ganhos por que o preço das nossas ações não se move? Esta nova regulamentação nos atinge fortemente como vamos abordar o tema com os nossos investidores? Como vamos garantir que nossos stakeholders não achem que esses cortes de custos afetarão o serviço ao cliente? Perspectiva do analista/investidor A empresa historicamente tem entregado as metas prometidas? Como posso derrubar a complexidade desta empresa para determinar um valor apropriado? A tese de investimento está apoiada em fatos? Por que eu deveria comparar esta empresa a seus pares? Como este evento único de reestruturação impacta o seu negócio? O balanço é forte, mas o desempenho da demonstração de resultados é mais fraco o que isso significa? Fonte: Deloitte Matadores de valor A gestão da comunicação com o mercado deve levar em consideração uma visão realista e antecipada dos eventos que podem provocar a perda de valor da organização. Por isso, torna-se imperativo que seu planejamento conte com um programa estruturado de gestão de crises, prevendo os desdobramentos possíveis e as medidas que podem ser adotadas para mitigar o efeito de eventos negativos. A pesquisa The value killers revisited A risk management study, realizada pela Deloitte a partir de dados públicos de mais de companhias de capital aberto, indica os principais direcionadores de perda de valor para as organizações. Riscos de alto impacto e baixa frequência Desafio: Eventos inesperados pegam as empresas de surpresa, direcionando a perdas de valor. Considere: Implementar um planejamento de cenários-limite e testes de estresse para prever as consequências de situações-limite de riscos ou eventos raros. Riscos correlacionados ou independentes Desafio: Quase 90% das empresas que sofrem grandes perdas de valor foram expostas a mais de um tipo de risco. Na maioria dos casos, um evento expõe uma vulnerabilidade maior, que se desdobra pela organização. Considere: Não ver os riscos isoladamente, e construir cenários para avaliar o que pode dar errado ao se confrontar com o evento e suas consequências no ecossistema da organização. Identificar e avaliar como minimizar e mitigar riscos em cascata. Riscos de liquidez Desafio: A crise financeira global tornou o risco de liquidez mais proeminente e aumentou o custo de capital para aqueles com altas alavancagens e baixa classificação. Considere: Liquidez atual, reservas de caixa e testes de estresse para navegar em futuras crises de crédito. Trabalhar para garantir linhas de crédito suficientes de fontes tradicionais e alternativas de capital. Riscos de fusões e aquisições Desafio: Fusões e aquisições podem às vezes falhar ao entregar valor antecipado. Considere: A viabilidade do negócio de fusões e aquisições entregar retornos antecipados em diferentes e críticos cenários econômicos. Riscos de cultura e compensação Desafio: Programas de incentivos que recompensam desempenho em curto prazo podem criar modelos insustentáveis de lucratividade e gestão de riscos empresariais. Considere: Como a compensação e a cultura podem impactar o risco tomado pela organização. Isso encoraja a tomada de riscos dentro ou fora dos limites do apetite de risco da empresa? Fonte: Deloitte: The value killers revisited A risk management study Comunicação com o mercado 15
16 Conhecimento e credibilidade O Brasil atualmente é visto pelos investidores de todo o mundo como um misto de oportunidades e desafios. Se, por um lado, o crescimento arrefece e há entraves em termos de competitividade, por outro, o País continua contando com alguns elementos a seu favor tais como um grande mercado interno em consolidação e um ambiente de negócios que evoluiu em termos de transparência e compliance. O profissional de Relações com os Investidores (RI) é quem irá traduzir este cenário, contribuindo para o alinhamento da estratégia da organização ao contexto econômico mais amplo. No outro sentido da comunicação, o RI irá prover o mercado com informações acuradas e relevantes, que se refletirão diretamente na percepção de valor da organização. A pauta preponderante é a macroeconômica, muito em função das oscilações na estabilidade econômica do País e das mudanças regulatórias recentes. A avaliação é de que o risco a ser gerenciado é mais relacionado ao ambiente de negócios brasileiro do que a uma questão concorrencial ou de mercado. Caso você tivesse que explicar sobre o atual panorama brasileiro para um investidor estrangeiro, quais dos indicadores econômicos abaixo você conseguiria tratar com o investidor sem precisar de uma preparação? (em % da amostra; respostas múltiplas) Indicadores da atividade econômica 55 Inflação 55 Taxas de juros 51 Evolução do câmbio 39 Taxa de desemprego 39 Evolução do volume de crédito 28 Entrada de capitais estrangeiros 25 Evolução do volume de negócios na BM&FBovespa Desempenho das maiores empresas Resultados fiscais do governo
17 A maior parte das organizações considera que expandir a base acionária (aspecto levantado anteriormente como um dos que ainda menos geram valor à organização) e melhorar a percepção de valor da empresa são os principais pontos que precisam ser aprimorados pelas áreas de RI. Esses números indicam que os aspectos mais estratégicos são o que oferecem os maiores pontos de atenção para as organizações, enquanto as funções operacionais e gerenciais parecem ser executadas de forma mais eficaz. Entre as empresas com faturamento de até R$ 250 milhões, a situação se inverte, e ganha destaque em primeiro lugar o desafio de captar a percepção de mercado e repassá-la à alta administração. Reflete-se neste resultado o nível de maturidade das organizações de menor porte, que enfrentam desafios em suas atribuições elementares da função de RI. Quando perguntados sobre quais são as prioridades a serem avaliadas pela área de RI, há um certo equilíbrio entre aspectos gerenciais e operacionais e a visão estratégica de geração de valor ao negócio para os acionistas. Qual o principal ponto de melhoria para atuação de sua área de RI? Principais prioridades da área de RI (em % da amostra; respostas múltiplas) Gerenciar, executar e equilibrar as expectativas de partes interessadas Melhorar a percepção do valor da empresa para o acionista nacional Manter e gerenciar eficazmente o relacionamento com as partes interessadas Gerenciar o fluxo de informações Expandir a base acionária Melhorar a percepção do valor da empresa para o acionista nacional Manter e gerenciar eficazmente o relacionamento com as partes interessadas Treinar e capacitar profissionais para atuar na área de RI Garantir que o feedback das partes interessadas seja endereçado pela organização Avançar no desenvolvimento da comunicação nas mídias sociais Melhorar a percepção do valor da empresa para o investidor estrangeiro Gerenciar, executar e equilibrar as expectativas das partes interessadas Gerenciar o fluxo de informações Captar a percepção de mercado, repassando à alta administração Outros Comunicação com o mercado 17
18 Entre os serviços que mais são terceirizados pela área de RI estão, mais uma vez em destaque, as funções relacionadas à comunicação: assessoria de imprensa e manutenção de sites. Para o primeiro pesa a possibilidade de contar com um profissional de comunicação especializado e qualificado por um custo mais acessível do que se fosse contratado diretamente pela empresa, em regime de exclusividade. Para o terceiro item mais destacado pelos respondentes, a produção de relatórios anuais, há uma diferença significativa, indicando que as empresas tendem a manter internamente as suas funções mais estratégicas. A produção de relatórios mensais e trimestrais, por exemplo, é terceirizada por apenas 3% das empresas. Serviços terceirizados pela área de RI (em % da amostra; respostas múltiplas) Assessoria de imprensa Manutenção de sites Produção de relatórios anuais Organização de eventos da empresa Manutenção de mídias sociais 7 Produção de relatórios mensais/trimestrais
19 Comunicação com o mercado Estratégia para criação e preservação de valor Liderança do projeto: Deloitte e Instituto Brasileiro de Relações com Investidores (IBRI) Coordenação da pesquisa e produção do relatório: Departamento de Strategy, Brand & Marketing da Deloitte Arte: Mare Magnum O conteúdo deste relatório e todos os resultados e análises relacionados à pesquisa Comunicação com o mercado Alinhamento estratégico para criação e preservação de valor foram produzidos pela Deloitte, com o apoio do Instituto Brasileiro de Relações com Investidores (IBRI). A reprodução de qualquer informação inserida neste relatório requer autorização expressa da Deloitte e do IBRI, com o compromisso de citação da fonte. Para mais informações, contate a Deloitte pelo ou pelo telefone: (11)