Gilberto Kfouri, responsável por renda fixa e multimercados da BNP Asset Management, entende que a política de corte de juros é uma condição necessária, ainda que insuficiente para reativar o crescimento. Mas ele não acha que haja um limite que favoreça a saída de capitais - uma das preocupações -, pois há outros fatores pesando na fuga de recursos do Brasil, como os ruídos políticos e a desgastada imagem do país aos olhos do investidor estrangeiro.
“Para o investidor local, tirar recursos do Brasil é uma forma de melhorar a rentabilidade, mas não vejo o brasileiro médio mandando dinheiro para fora como se vê em outros países, como na Argentina ou Venezuela”, diz. “O câmbio pode disparar por questão fiscal, se o país sair do trilho.”
Nos próximos 18 meses, nas alocações de curto prazo, o investidor vai ter mesmo juros negativos. A saída, diz Kfouri, é alongar a carteira pesando riscos, diversificar em classes alternativas. E parte do dinheiro reservado para investimentos pode ir para o consumo e parte para ativos reais, como imóveis.